لقد لاحظت شيئًا مثيرًا من محلل صناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرج إريك بالشوناس - انخفض البيتكوين بنسبة 40% من أعلى مستوياته الأخيرة، ومع ذلك فإن حاملي صناديق البيتكوين لا يتأثرون تقريبًا. فقط 6.6% من أصول الصناديق قد خرجت فعليًا. هذا جنوني مقارنة بما تتوقعه عادة في أسواق العملات الرقمية.

اتضح أن مستثمري الصناديق هم نوع مختلف تمامًا عننا نحن أبناء العملات الرقمية. معظمهم يعتبرون البيتكوين تخصيصًا صغيرًا بنسبة 1-2% بجانب الأسهم والسندات، وليس محفظتهم بالكامل. لذلك عندما ينخفض سعر البيتكوين، فإن ممتلكاتهم الأوسع في الأسهم تخفف من الصدمة. لقد عاشوا عدة دورات سوقية في الأصول التقليدية، لذلك يميلون إلى الصمود بقوة خلال التقلبات. في حين أن المتداولين بالرافعة المالية والمستثمرين المركزين بشكل كبير هم من يجن جنونهم فعليًا.

رسم بالشوناس تشابهًا مع صناديق الذهب المتداولة - حيث شهدت انخفاضًا مماثلاً بنسبة 40% قبل عقد من الزمن وفقدت حوالي ثلث الأصول، لكنها أعادت البناء وتصل الآن إلى حوالي $160 مليار. كانت صناديق الذهب المتداولة تتنافس بشكل مؤقت مع هذا الحجم قبل هذا البيع. الخلاصة؟ التقلب هو تكلفة العوائد. يظهر تاريخ البيتكوين أنه يتعافى إلى مستويات عالية جديدة بعد انخفاضات كبيرة. عند 74,240 دولارًا الآن، نحن فقط نشهد بيعًا، وليس النهاية. كانت معدلات التمويل على العقود الدائمة سلبية لمدة 46 يومًا على الرغم من ارتفاع الفائدة المفتوحة، مما يدل على وضعية هبوطية مستمرة، لكن هذا غالبًا ما يكون عندما تحدث الانعكاسات.