لقد لاحظت شيئًا يستحق الانتباه. الوضع المستمر في إيران يدفع عوائد الخزانة الأمريكية إلى مناطق قد تجبر على تغييرات سياسة رئيسية، وإذا كنت تمتلك بيتكوين، فهذا الأمر يهم أكثر مما تعتقد.

إذن، إليك ما يحدث. ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بنحو 45 نقطة أساس منذ أواخر فبراير، وتستقر الآن حول 4.37%. السوق يضع في الحسبان تأخير خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات تضخم مرتفعة. لكن السؤال الحقيقي ليس فقط الرقم الرئيسي—بل ما يحدث عندما تبدأ أسواق الخزانة في إظهار علامات ضغط شديد.

هناك عتبتان رئيسيتان يجب على المتداولين مراقبتهما. أولاً، فرق مقايضة العشر سنوات. حاليًا، يتراوح تحت 50 نقطة أساس بقليل، ولكن إذا تجاوز 60 نقطة أساس، فهذا يشير إلى مشكلة حقيقية. هذا ليس مجرد نفسية السوق. اتساع فرق المقايضة يعني أن تكلفة تمويل ديون الولايات المتحدة ترتفع، مما يخلق احتكاكًا عبر النظام المالي بأكمله. وفقًا لتحليل ING، هذه هي النقطة التي قد تضطر فيها إدارة ترامب إلى إعادة النظر في مسار الحرب أو تطبيق حدود للعوائد.

ثانيًا، راقب عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات نفسها. النطاق بين 4.5% و4.6% هو في الأساس خط أحمر. رأينا هذا يتكرر في أبريل الماضي خلال يوم التحرير—عندما قفز عائد سندات الخزانة الأمريكية فوق 4.5%، بدأ ترامب يتحدث عن توقف الرسوم الجمركية، وعندما تجاوز 4.6%، نفذ رسميًا توقفًا لمدة 90 يومًا على الرسوم الجمركية المتبادلة. النمط واضح: سوق السندات يمكن أن يفرض تغييرات في السياسات.

إذا تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات 4.5% واستمر في الارتفاع نحو 5%، فهناك تصبح الأمور خطيرة حقًا. حذر العديد من المحللين من أن عائد 5% قد يكون محفزًا لأزمة مالية صغيرة. عند هذا المستوى، يبدأ الاقتصاد الأمريكي في إظهار علامات ضغط حقيقية، وربما يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى التدخل من خلال ضخ السيولة.

بالنسبة لمتداولي البيتكوين، إليك الاستنتاج. إذا قفزت العوائد وتضيق شروط الائتمان، فمن المحتمل أن ترى بيعًا أوليًا مع تلاشي شهية المخاطرة. لكن الجانب الآخر هو أن تدخل الاحتياطي الفيدرالي—الذي يصبح شبه حتمي عند تلك المستويات من الضغط—قد يعكس الحركة بسرعة. إذن، قد ينخفض سعر البيتكوين في البداية، لكن ضخ السيولة الذي يتبع ذلك قد يعزز انتعاشًا قويًا.

التركيبة الكلية الآن مثيرة حقًا. الصراع في إيران، عوائد الخزانة، فروق المقايضة، وسياسة الفيدرالي كلها مترابطة. إذا كنت تتداول أو تمتلك عملات مشفرة، فهذه ليست مجرد مؤشرات مالية مجردة—بل هي الآليات التي قد تعيد تشكيل تقلبات المدى القريب. راقب ما إذا كانت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات ستظل تحت 4.5% أو ستتجاوز ذلك. هذا سيخبرك كثيرًا عما سيحدث بعد ذلك عبر أصول المخاطر، بما في ذلك تداول البيتكوين حول 74.3 ألف دولار في الوقت الحالي.