في ظل تراجع الأداء، توسع الإنتاج بشكل عكسي شركة ليوهوا بنسبة 289 مليون يوان لتعزيز مشروع بيروكسيد الهيدروجين

صحفي Zhongjing، تشن جيايون، بكين

في ظل تراجع الأداء المستمر، لا تزال شركة LiuHua Shares (600423.SH) تختار استثمار أموالها لتوسيع القدرة الإنتاجية.

مؤخرًا، أعلنت شركة LiuHua Shares عن خطة لبناء مشروع هيدروكسيد البيروكسيد السائل الكامل بقدرة 200 ألف طن سنويًا، بتكلفة 289 مليون يوان، بعد تشغيله ستزيد القدرة الإجمالية على إنتاج الماء الأكسجيني بنسبة تزيد عن 125% مقارنة بالحالي.

قال مسؤول من شركة LiuHua Shares في مقابلة مع صحيفة “الصناعة والتجارة الصينية” إن هذا التوسع في المشروع ليس توسعًا أعمى، بل هو ترتيب استراتيجي يعتمد على التنمية طويلة الأمد للشركة.

تراجع الأرباح

تختص شركة LiuHua Shares في إنتاج وبيع الماء الأكسجيني، وقد تراجعت أرباحها الصافية لمدة عامين متتاليين.

في عام 2024، حققت الشركة إيرادات تشغيلية قدرها 165 مليون يوان، بزيادة 16.20% على أساس سنوي؛ وصافي الربح العائد للمساهمين 30.17 مليون يوان، بانخفاض 58.81% على أساس سنوي.

في عام 2025، زادت وتيرة تراجع أداء الشركة، مع توقعات بإيرادات سنوية قدرها 137 مليون يوان، بانخفاض 16.67% على أساس سنوي؛ وصافي الربح العائد للمساهمين 6.28 مليون يوان، بانخفاض 79.19%؛ وصافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة 6.02 مليون يوان، بانخفاض 82.12%.

السبب الرئيسي لتدهور الأداء هو تراجع “الكمية والسعر” في النشاط الرئيسي. في عام 2025، بلغ إنتاج شركة LiuHua من الماء الأكسجيني بنسبة 27.5% (بتخفيض 27.5%) حوالي 155,300 طن، بانخفاض 8.21% على أساس سنوي؛ وسعر البيع للوحدة من الماء الأكسجيني بنسبة 27.5% بلغ 810.07 يوان/طن، بانخفاض 12.90%. وانخفض هامش الربح الإجمالي من 23.81% في 2024 إلى 5.99%.

قال محللون من شركة BaiChuan YingFu إن الشركة تفسر تراجع الأسعار بأن سعر الماء الأكسجيني الوطني في عام 2025 بلغ 694 يوان/طن، بانخفاض 13.54% على أساس سنوي، وأن متوسط أرباح القطاع يتراوح عند -21 يوان/طن. بالمقارنة، بلغ سعر البيع قبل الضرائب للماء الأكسجيني بنسبة 27.5% في شركة LiuHua 764 يوان/طن (676.07 يوان/طن بدون ضرائب)، وهو أعلى بحوالي 10% من المتوسط الوطني.

قال المحلل تانغ شا شا من شركة ZhuoChuang Information إن مستوى سعر السوق للماء الأكسجيني في عام 2025 شهد انخفاضًا واسعًا مقارنة بالعام السابق، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى وفرة المعروض وضعف الطلب في السوق.

وأوضحت شركة LiuHua أن أرباحها في عام 2025 تتأثر بثلاثة عوامل رئيسية. أولاً، ضعف السوق بشكل عام، حيث كانت صناعة الماء الأكسجيني المحلية في النصف الأول من عام 2025 خاسرة بشكل عام، على الرغم من تحقيق تعافي مرحلي منذ أكتوبر، إلا أن أرباح القطاع للسنة كاملة لا تزال سلبية، وأن مناخ السوق أقل من العام السابق؛ ثانيًا، تغيرات في المنافسة الإقليمية، حيث أضافت منطقة غوانغشي قدرة إنتاج جديدة من الماء الأكسجيني تصل إلى 1.25 مليون طن، وتركزت في منطقة خليج بينغياو، مما أدى إلى تراجع الميزة التنافسية للشركة في تلك المنطقة في مجالات الورق والطاقة الجديدة، وللتعامل مع المنافسة، تم تحويل بعض المبيعات إلى مناطق نائية مثل قويتشو، مما زاد من مسافة النقل وارتفعت تكاليف الشحن، مما ضغط على هامش الربح الإجمالي؛ ثالثًا، انخفاض إنتاج الماء الأكسجيني، مما أدى إلى ارتفاع تكلفة الوحدة، وعلى الرغم من أن انخفاض أسعار البيع يتماشى مع المتوسط الوطني، إلا أن الشركة تمكنت من الحفاظ على هامش ربح بسيط بفضل تحكمها الأفضل في التكاليف، وأن أسعار البيع في جنوب الصين لا تزال أعلى من المتوسط الوطني.

التوسع في مواجهة الاتجاه

في ظل الأداء الضعيف، أطلقت شركة LiuHua خطة توسع.

في 27 مارس، وافق مجلس إدارة الشركة على خطة المشروع، والتي تتضمن بناء وحدة لإنتاج الماء الأكسجيني السائل الكامل بقدرة 200 ألف طن سنويًا، بتكلفة إجمالية قدرها 289 مليون يوان، ومدة بناء تبلغ 24 شهرًا، وتمويل كامل من الموارد الذاتية.

قال مسؤول من الشركة إن السبب الرئيسي وراء هذا التوسع هو استجابة لسياسات التخلص من القدرات الإنتاجية القديمة، واغتنام الفرص الناتجة عن استبدال العمليات، وهو جزء من استراتيجية الشركة طويلة الأمد.

وأضاف أن الجهات المعنية في الدولة أصدرت وثائق تتعلق بالتخلص من القدرات القديمة، وأكدت أنه بحلول عام 2029 سيتم القضاء على تقنيات الإنتاج التقليدية للماء الأكسجيني التي تعتمد على دورة حمضية وقاعدية متناوبة، وسيتم استبدالها تدريجيًا، مما يخلق فجوة سوقية كبيرة من القدرة الإنتاجية.

وفي 12 مارس 2024، أصدرت وزارة إدارة الطوارئ قائمة “تخلي عن التقنيات والمعدات الخطرة غير الآمنة” (الدفعة الثانية)، والتي حددت أن تقنية إنتاج الماء الأكسجيني باستخدام دورة حمضية وقاعدية متناوبة تعتبر من التقنيات الممنوعة، ويجب حظرها في المشاريع الجديدة (والموسعة)، ويجب أن يتم تحويل المشاريع الحالية خلال خمس سنوات. ويشترط أن تستخدم المشاريع الجديدة تقنيات التدفق السائل، أو التقنيات المتقدمة الأخرى، ويجب أن يتم استبدال التقنيات القديمة بتقنيات التدفق السائل بشكل أولوي.

وأوضحت شركة LiuHua أن المشروع التوسعي الجديد يستخدم تقنية “التدفق السائل الكامل الحمضي”، التي تتوافق مع السياسات الوطنية الحديثة للسلامة والبيئة وترقية الصناعة، مما يقلل من تكاليف الإنتاج ويزيد من هامش الربح، ويتيح الاستفادة من فرص تطوير هيكلة القدرة الإنتاجية في القطاع.

التركيز على الطلبات في السوق

بالإضافة إلى العوامل السياسية، فإن زيادة الطلب على الماء الأكسجيني من صناعة الورق في منطقة غوانغشي تعتبر دافعًا آخر وراء قرار LiuHua ببناء المشروع.

قال مسؤول من الشركة إن الاستخدام الرئيسي للماء الأكسجيني هو في صناعة الورق، خاصة في عمليات تبييض اللب. في السنوات الأخيرة، شهدت صناعة الورق اتجاه “نقل صناعة الورق إلى الجنوب”، حيث استثمرت العديد من الشركات الكبرى في غوانغشي، ووسعت قدراتها الإنتاجية، مما أدى إلى زيادة مستمرة في الطلب على الماء الأكسجيني.

وأضاف أن منطقة غوانغشي تجمع الآن العديد من الشركات الكبرى مثل Sun Paper وXianhe Paper، وأن قدرات صناعة الورق تتوسع باستمرار، مما يضمن طلبًا ثابتًا على الماء الأكسجيني. ويؤمن أن السوق المحلي للماء الأكسجيني في غوانغشي يدعم بشكل واضح قدرة الشركة على استيعاب القدرات الجديدة، مع وجود عملاء وطلب سوقي واضح، مما يقلل من مخاطر تراكم القدرات.

قالت الشركة إن بعد اكتمال المشروع، ستتضاعف القدرة الإجمالية لإنتاج الماء الأكسجيني لدى LiuHua من 160,000 إلى أكثر من 360,000 طن سنويًا، بزيادة تزيد عن 125%. وأوضحت أن منتجات الشركة حالياً ذات نطاق محدود، وإيراداتها صغيرة، وتتمتع بصوت ضعيف في السوق، وأن هذا المشروع سيساعد على تحسين الحجم والكفاءة التنافسية، وسد الثغرات في النمو.

وتتوقع شركة ZhuoChuang أن أسعار الماء الأكسجيني في الصين ستظل تتذبذب حول مستوى التكاليف حتى عام 2026، مع تقلبات بين 650 و850 يوان/طن لمتوسط سعر 27.5% من الماء الأكسجيني.

التحرير: دونغ شوغوان
المراجعة: وو كو جونغ
التدقيق: ليو جون