لقد قمت بمراجعة الرسوم البيانية وبدأ الوضع يتدهور يوم الاثنين. انخفض البيتكوين من حوالي 68,600 دولار يوم السبت إلى 64,300 دولار خلال ساعات، محوًا جميع مكاسب نهاية الأسبوع. ما فاجأني هو حجم ما حدث بعد ذلك.

تصفية واحدة بقيمة 61.5 مليون دولار في زوج البيتكوين-تيثر في بورصة مشتقات معينة كانت أكبر تصفية فردية خلال 24 ساعة. هذا ليس موقفًا للمستثمرين الأفراد العاديين، بل شيء من قبل حوت أو صندوق كبير. لكن ذلك كان فقط قمة جبل الجليد. تم تصفية إجمالي 468 مليون دولار بين أكثر من 137,000 متداول في جميع أنحاء الصناعة. والأمر الأكثر خطورة: 93% من ذلك كانت مراكز طويلة، أي حوالي 434 مليون دولار. بشكل أساسي، كان السوق بأكمله يراهن على ارتفاع البيتكوين وتعرض للعقاب بسبب ذلك.

عقود البيتكوين الآجلة على وجه الخصوص سجلت 213 مليون دولار في تصفيات قسرية. خسر الإيثريوم 113 مليون، وسولانا 19 مليون. حتى الرموز الأقل مثل HYPE أضافت 10 ملايين دولار في عمليات إغلاق قسرية. كانت تأثيرات السلسلة مدمرة.

ما يقلقني أكثر هو الشعور العام. مؤشر الخوف والجشع انخفض إلى 5 من أصل 100، ووُصف بأنه "خوف شديد". هذا حدث فقط ثلاث مرات منذ 2018: أغسطس 2019، يونيو 2022، وأوائل هذا الشهر عندما انخفض البيتكوين إلى 60,000 دولار. تظهر بيانات Glassnode أن حاملي المراكز قصيرة الأجل لا زالوا ينهارون، مع خسائر محققة صافية تقترب من 500 مليون دولار يوميًا.

الآن، البيتكوين أقل بنسبة 48% من أعلى مستوى له على الإطلاق في أكتوبر عند 126,000 دولار. حتى مقارنة مع ذروة الدورة السابقة في 2021 عند 69,000 دولار، نحن الآن أقل بنسبة 5.5%. ذلك المستوى الذي كان يوماً ما يُعتبر السقف، الآن يبدو كأنه أرضية لا تزال تُختبر.

ما أراه هو نمط يتكرر باستمرار: المتداولون يعيدون فتح مراكز طويلة في كل ارتفاع صغير، ويعاقبهم السوق في كل مرة. تجاوز البيتكوين مؤخرًا 76,000 دولار الأسبوع الماضي لكنه تراجع إلى 74,000 دولار. نحن في شهرين من هذا الصراع دون أن نتمكن من تحقيق اختراق حقيقي. معدلات التمويل على العقود الدائمة للبيتكوين كانت سلبية لمدة 46 يومًا متتالية، على الرغم من أن الفتحات المفتوحة لا تزال تتزايد. هذا تناقض غريب يوحي بأن هناك شيئًا غير صحيح في هيكل السوق.

ما يتضح لي هو أنه طالما استمر هذا الدورة من ارتفاعات قوية تليها تصفيات جماعية وإعادة تشغيل، فإن الشعور العام سيظل هشًا. الأرقام لا تكذب: سوق تحت ضغط حيث يخسر الذين يراهنون على الارتفاع مرارًا وتكرارًا. حتى نرى استسلامًا كاملًا أو تغييرًا هيكليًا حقيقيًا، قد يستمر هذا أكثر مما يتوقع الكثيرون.