مراجعة السوق في 15 أبريل: مؤشر ناسداك يحقق عشرة أيام متتالية من الارتفاع مسجلاً رقمًا قياسيًا منذ عام 2021، وبيتكوين تتجاوز 74000 دولار

المؤلف: شينتشاو TechFlow

الأسهم الأمريكية: تقترب من أعلى مستوى تاريخي، مؤشر ناسداك يحقق عشرة أيام متتالية من الارتفاع

الثلاثاء، شهدت وول ستريت ارتفاعًا كبيرًا مرة أخرى في ظل تزامن ثلاث عوامل إيجابية، توقعات جولة ثانية من المفاوضات، بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) التي فاقت التوقعات، وتقارير أرباح البنوك التي كانت بداية جيدة.

مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ارتفع بنسبة 1.1-1.2%، واقترب من أعلى مستوى سجله في نهاية يناير، على بعد خطوة واحدة فقط من الرقم القياسي الجديد. مؤشر ناسداك قفز بنسبة 1.8%، وهو اليوم العاشر على التوالي من الارتفاع، وهو أطول سلسلة ارتفاع منذ عام 2021. مؤشر داو جونز ارتفع بمقدار 285 نقطة (+0.6%). الآن، جميع المؤشرات الثلاثة سجلت أرباحًا منذ بداية العام.

منذ أدنى مستوى له في 30 مارس بسبب الحرب، تعافى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 10% خلال أقل من ثلاثة أسابيع. وقد تم تعويض أكبر انخفاض خلال الحرب بنسبة 7% بالكامل، وهو الآن يتجه نحو الصعود.

أهم البيانات الاقتصادية يوم الثلاثاء كانت مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر مارس، والتي جاءت أفضل بكثير من التوقعات. ارتفع مؤشر أسعار المنتجين الإجمالي بنسبة 0.5% على أساس شهري، وهو أقل بكثير من توقعات السوق البالغة 1.1%. واستثنيًا الأغذية والطاقة، زاد مؤشر أسعار المنتجين الأساسي بنسبة 0.1% فقط، وهو أيضًا أقل بكثير من التوقعات البالغة 0.5%.

معنى هذه البيانات هو: أن الحرب قد أدت بالفعل إلى ارتفاع أسعار الطاقة (ارتفعت أسعار البنزين بنسبة 15.7% على أساس شهري، كما ارتفعت الديزل، والكيروسين، وزيت التدفئة)، لكن الضغوط السعرية خارج قطاع الطاقة ليست بالخطورة التي يخشاها السوق. هذا يمنح السوق نقطة حوار رئيسية، وهي أن تأثير التضخم قد يقتصر بشكل رئيسي على قطاع الطاقة، وليس على الاقتصاد ككل. وإذا استمر انخفاض أسعار النفط بسبب المفاوضات، فقد يتم كبح “نقل التضخم” الثانوي.

أما تقارير أرباح البنوك، فقد حققت مجموعة جي بي مورغان أداءً فاق التوقعات في الربع الأول، وارتفعت قبل التداول بأكثر من 1%. على الرغم من أن جولدمان ساكس أعلن عن ثاني أعلى أرباح فصلية في تاريخه، إلا أن تأثير “شراء الشائعة وبيع الأخبار” أدى إلى هبوطه بنسبة 1.9% يوم الاثنين. ستُعلن تقارير أرباح جي بي مورغان ومورغان ستانلي خلال هذا الأسبوع. تظهر بيانات FactSet أن أرباح ستاندرد آند بورز 500 المتوقعة للربع الأول ستنمو بنسبة 12.6%، وإذا تحققت، فستكون المرة السادسة على التوالي التي تحقق فيها أرباحًا بنمو ذي رقمين.

الأسهم التكنولوجية تواصل الصدارة. شركة أوراكل ارتفعت بنسبة 13% في اليوم السابق، وتواصلت الارتفاعات مع شركة إنفيديا وPalantir. أشار استراتيجي جولدمان ساكس بيتر أوبنهايمر إلى أن تقييمات الأسهم العملاقة التكنولوجية قد انخفضت إلى مستوى يقارب السوق بشكل عام، مما يعني أن الأسهم التكنولوجية تتغير من “باهظة بشكل غير معقول” إلى “تقييم معقول”.

قال كين غريفين، الرئيس التنفيذي لشركة سيادل، في قمة العالم الاقتصادي التي عقدت يوم الثلاثاء، إن “إغلاق مضيق هرمز لمدة ستة إلى اثني عشر شهرًا سيؤدي إلى ركود عالمي، ولا مفر من ذلك”. لكنه أضاف أيضًا أنه إذا تأخرت الولايات المتحدة في التحرك حتى تزداد قدرات إيران العسكرية، فسيكون العواقب أسوأ.

أشارت تقرير من جولدمان ساكس إلى حقيقة غافلة عنها: منذ بداية الحرب، تتوقع 6 من أصل 10 اقتصادات من مجموعة G10 رفع أسعار الفائدة بحلول عام 2026، مقارنة بثلاثة قبل الحرب. هذه الحرب لم تغير فقط من توازن القوى في الشرق الأوسط، بل غيرت أيضًا اتجاه السياسة النقدية العالمية.

أسعار النفط: هبوط حاد بنسبة 8% وإعادة التراجع تحت مستوى 100 دولار، قوة جولة المفاوضات الثانية

شهدت أسعار النفط انخفاضًا حادًا يقارب 8% يوم الثلاثاء، حيث انخفض سعر خام غرب تكساس الوسيط (WTI) مرة أخرى تحت مستوى 100 دولار للبرميل.

الدافع هو توقعات بجولة ثانية من المفاوضات. على الرغم من فشل مفاوضات إسلام أباد في نهاية الأسبوع، قال ترامب يوم الاثنين إن “الجانب الآخر اتصل”، وبدأ السوق في تسعير احتمالية الجولة الثانية من المفاوضات. كما أن العرض النهائي الذي تركه وانس، أعطى إيران فرصة، حيث قال وزير الخارجية الإيراني، أراغچي، إن الطرفين “على بعد خطوة واحدة من توقيع مذكرة تفاهم”.

ذكرت وكالة رويترز أن الجولة الثانية من المفاوضات قد تُعقد في أقرب وقت هذا الأسبوع. إذا ثبت ذلك، فسيفسر السوق ذلك على أنه إيران تدرس بجدية عرض وانس النهائي.

لكن سعر النفط انخفض من 104 دولارات في نهاية الأسبوع إلى أكثر من 90 دولارًا، على الرغم من أن الانخفاض كبير، إلا أنه لا يزال فوق مستوى ما قبل الحرب (61 دولارًا) بأكثر من 1.5 مرة. تحليل استراتيجي من ماكواري، تيري ويزمان، يوضح أن: “تاريخيًا، عندما تبدأ الأطراف المتحاربة من مواقف متعارضة تمامًا، نادرًا ما يتم التوصل إلى اتفاق في المدى القصير. وبالنظر إلى الفجوة الكبيرة في المطالب الأساسية بين الولايات المتحدة وإيران، من الصعب تصور إعادة فتح المضيق خلال دورة زمنية قصيرة.”

وقف إطلاق النار ينتهي في 22 أبريل. وإذا لم يتم إحراز تقدم جوهري قبل ذلك، فسيواجه سعر النفط تقلبات حادة أخرى.

الذهب: 4800 دولار، دعم مزدوج من بيانات PPI وضعف الدولار

ارتفع سعر الذهب إلى حوالي 4798 دولار للأونصة، بزيادة قدرها 0.65%.

انخفض مؤشر أسعار المنتجين بشكل كبير عن التوقعات → تراجع توقعات التضخم → ارتفاع احتمالية خفض الفائدة → انخفاض العائدات الحقيقية → دعم الذهب. بالإضافة إلى ذلك، استمر ضعف الدولار مع عودة شهية المخاطرة، مما دعم سعر الذهب. انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى 4.297%.

يختبر سعر الذهب الآن منطقة مقاومة حاسمة بين 4800 و4850 دولار. إذا تمكن من الثبات فوق هذه المنطقة في الأيام القليلة القادمة، فسيكون الهدف التالي عند 4980 دولار (تصحيح فيبوناتشي 0.618 من انخفاض مارس)، ثم الوصول إلى مستوى 5000 دولار.

لكن، يقدم تقرير استراتيجي من جولدمان ساكس وجهة نظر متحفظة: ستة من اقتصادات مجموعة G10 تتوقع رفع أسعار الفائدة هذا العام، مع ارتفاع مركز أسعار الفائدة العالمية. هذا يحد من مساحة الصعود للذهب عبر سيناريو “خفض الفائدة”. للوصول إلى ما فوق 5000 دولار، يحتاج الذهب إلى أكثر من إشارات معتدلة من الاحتياطي الفيدرالي، ويحتاج أيضًا إلى تراجع كبير في أسعار النفط، وهو ما يتطلب انخفاضًا أكبر في الأسعار.

العملات الرقمية: بيتكوين تتجاوز 74,000 دولار، أداء قوي منذ بداية الحرب

قفزت بيتكوين حوالي 4.6% يوم الثلاثاء، متجاوزة 74,300 دولار، مسجلة أعلى سعر منذ بداية الحرب.

هذا يمثل اختراقًا هامًا. منطقة البيع المكثف بين 72,200 و73,500 دولار (وفقًا لبيانات CoinDesk، حيث تتجمع مراكز بيع مرفوعة برافعة مالية بقيمة حوالي 6 مليارات دولار) تم كسرها بقوة، مما أدى إلى بدء موجة جديدة من عمليات الشراء القسري. منذ قبل وقف إطلاق النار في 7 أبريل، عندما كانت عند 66,000 دولار، ارتدت بيتكوين بأكثر من 12% خلال 8 أيام تداول.

العوامل الدافعة واضحة جدًا: انخفاض مؤشر أسعار المنتجين بشكل كبير عن التوقعات → السيطرة على التضخم خارج قطاع الطاقة → ارتفاع توقعات خفض الفائدة → عودة سيناريو السيولة الميسرة → ارتفاع الأصول عالية المخاطر → استفادة بيتكوين. تواصل ارتفاعات مؤشر ناسداك العشرة أيام وسهم بيتكوين معًا، مما يثبت أن البيتكوين حالياً تعتبر “أصل تكنولوجي عالي المخاطر”، مع ارتباط يزيد على 85% مع ناسداك.

مستوى 74,000 دولار مهم جدًا. إذا تمكنت بيتكوين من الثبات فوق هذا المستوى، فسيكون هناك تشكيل قناة صاعدة من 65,000 إلى 75,000 دولار، مع هدف قادم عند 80,000 دولار. كان تحليل خبراء CoinDesk يتوقع ذلك سابقًا: “إذا استمر انخفاض أسعار النفط بنسبة 15-16%، فمن المتوقع أن تتجاوز بيتكوين 80,000 دولار.” اليوم، انخفض سعر النفط حوالي 8%، وهو ما يدعم هذا السيناريو.

الإطار السردي الأكبر هو: انتهاء وقف إطلاق النار في 22 أبريل، اجتماع لجنة الشفافية (CLARITY) في 16 أبريل، اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في 28-29 أبريل. إذا أحرزت الجولة الثانية من المفاوضات تقدمًا جوهريًا وأدى ذلك إلى تمديد وقف إطلاق النار، → استمر انخفاض أسعار النفط → تحسن بيانات التضخم في مايو → عودة توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في يونيو أو سبتمبر، فإن الوصول إلى 80,000-90,000 دولار في النصف الأول من العام لن يكون مجرد حلم.

لكن، من الواضح أيضًا أن السيناريو المعاكس ممكن: إذا فشلت المفاوضات مرة أخرى، واستؤنفت الحرب بعد انتهاء وقف إطلاق النار، وارتفعت أسعار النفط إلى أكثر من 110 دولارات، فهناك احتمال كبير أن تعود بيتكوين إلى اختبار مستوى 65,000 أو حتى 60,000 دولار.

ملخص اليوم: السوق يراهن على نهاية أفضل

في 15 أبريل، يوم الضرائب، لم يبع وول ستريت الضرائب، بل اشترى بكثافة:

الأسهم الأمريكية: ستاندرد آند بورز يرتفع بنسبة 1.2% ويقترب من أعلى مستوى تاريخي. مؤشر ناسداك يحقق عشرة أيام متتالية من الارتفاع، وهو رقم قياسي منذ 2021. جميع المؤشرات الثلاثة سجلت أرباحًا منذ بداية العام. مؤشر PPI أقل بكثير من التوقعات ويخفف من مخاوف التضخم.

أسعار النفط: هبوط حاد بنسبة 8% وإعادة التراجع تحت مستوى 100 دولار. توقعات الجولة الثانية من المفاوضات + تلطيف مخاوف التضخم من خلال بيانات PPI = ضغط سلبي مزدوج على النفط.

الذهب: ارتفع إلى 4798 دولار، ويختبر منطقة مقاومة بين 4800 و4850 دولار. بيانات PPI وضعف الدولار يدعمان السعر.

العملات الرقمية: بيتكوين تتجاوز 74,000 دولار، وتحقق أعلى مستوى بعد الحرب. تم كسر مراكز البيع المكثفة بقيمة 6 مليارات دولار، وبدأت موجة شراء قسرية.

رقم واحد يوضح كل شيء: من أدنى مستوى للحرب إلى اليوم، ارتد مؤشر ناسداك تقريبًا 15%.

قال غريفين من سيادل: “إغلاق المضيق لمدة ستة أشهر سيؤدي إلى ركود عالمي”. وقال جولدمان ساكس: “ستة من اقتصادات G10 تتوقع رفع أسعار الفائدة هذا العام”. وقال ماكواري: “مثل هذه المفاوضات نادرًا ما تُحل بسرعة”.

لكن، ستاندرد آند بورز 500 يقول: لقد اقتربت من أعلى مستوى جديد.

السوق يراهن على نهاية أفضل. يراهن على انخفاض أسعار النفط، وإعادة المفاوضات، وتخفيف التضخم، وخفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. هذه الرهانات موجودة في كل ارتفاع وكل عملية شراء.

الجواب الأسبوع المقبل يعتمد على ثلاثة أمور: هل ستتم جولة المفاوضات الثانية، هل يمكن تمديد وقف إطلاق النار قبل 22 أبريل، وهل ستبدأ السفن الـ 800 في المضيق بالتحرك أخيرًا.

لقد حقق مؤشر ناسداك عشرة أيام متتالية من الارتفاع. القادم إما هو اليوم الحادي عشر، أو يوم التصحيح.