النتائج المالية لشركات الطيران الثلاث الكبرى لعام 2025: من ابتسم، ومن بكى؟

سؤال عن الذكاء الاصطناعي · هل هناك مبالغة في أرباح الخطوط الجوية الجنوبية، وما مدى استدامتها؟

مراسل تقرير اقتصاد القرن الواحد والعشرين جيانغ جيانغ هونغ، متدرب زانغه يوي

في 31 مارس، صدرت تقارير مالية لشركات الطيران الشرقية والجنوبية لعام 2025 واحدة تلو الأخرى، وبذلك اكتملت تقارير الشركات الثلاث الكبرى. أصبح مسار انتعاش الصناعة أكثر وضوحًا، حيث سبقت بعض الشركات في تحقيق الأرباح، وهناك شركات تتجه بثبات نحو تقليل الخسائر والاقتراب من الربحية، مما يقدم تقريرًا مليئًا بالتحديات والأمل في آن واحد.

ومن بين ذلك، تمكنت الخطوط الجوية الجنوبية من كسر دائرة الأرباح منذ عام 2020 بأرباح صافية قدرها 8.57 مليار يوان، لتصبح أول شركة من الشركات الثلاث تحقق خسائر سنوية وتحولها إلى أرباح، لكن لا يخلو الأمر من مخاوف مخفية؛ فبالرغم من ذلك، لا تزال هناك مخاطر. على الرغم من أن شركة الطيران الشرقية، والخطوط الجوية الوطنية لم تتخلص تمامًا من الخسائر، إلا أن تحسن أدائها واضح، وتظهر نتائج تقليل الخسائر تدريجيًا.

ومن الجدير بالذكر أن إيرادات الشركات الثلاث الكبرى حققت نموًا سنويًا: حيث زادت إيرادات الخطوط الوطنية بنسبة 2.87%، والطيران الشرقية بنسبة 5.92%، والجنوبية بنسبة 4.61%. وكان الانتعاش القوي في السوق الدولية هو المحرك الرئيسي للأداء، ومع ذلك، فإن هذا الانتعاش يعتمد على استراتيجيات دقيقة في توزيع الخطوط، بالإضافة إلى جهود مستمرة لخفض التكاليف وزيادة الكفاءة.

الخطوط الدولية أصبحت المحرك الرئيسي للنمو

بحلول عام 2025، حققت الشركات الثلاث الكبرى نموًا في الإيرادات مقارنة بالعام السابق، وبدأت أساسيات التشغيل في التعافي بشكل ثابت، وأصبح استعادة الخطوط الدولية هو العنصر الرئيسي في دفع الأداء للأمام.

لم تكتفِ الخطوط الجوية الجنوبية بتحقيق تحول في الأرباح الصافية للمساهمين، بل وصلت أيضًا إلى 1.45 مليار يوان من الأرباح الصافية بعد استبعاد البنود غير المتكررة، محققة “مضاعفتي الأرباح”. أما شركة الطيران الشرقية، فخسائرها الصافية للمساهمين بلغت 16.33 مليار يوان، مع تقليل خسائرها بمقدار 25.93 مليار يوان عن العام السابق، وبلغت أرباحها الإجمالية 2.74 مليار يوان، محققة تحولًا من خسارة إلى ربح مقارنة بالعام السابق؛ بينما سجلت شركة الخطوط الوطنية خسائر صافية للمساهمين بلغت 17.7 مليار يوان، لكن التدفقات النقدية التشغيلية كانت مشرقة، حيث بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية 420.45 مليار يوان، بزيادة 21.71%، ومع تحقيق الشركات الثلاث الكبرى أرباحًا جماعية في الربع الثالث من عام 2025، فإن ذلك يضع أساسًا قويًا للتعافي على مدار العام.

ومع ذلك، من المهم الإشارة إلى أن مضاعفتي الأرباح للخطوط الجوية الجنوبية قد يكونان “مبالغتين”، حيث كانت أكبر مساهماتها في الأرباح، وهي شركة لوجستيات الجنوب، من المفترض أن تطرح للاكتتاب العام العام الماضي، لكن تم سحبها بسبب ضعف السوق، ولا تزال ضمن مجموعة الخطوط الجنوبية وتساهم بأرباح صافية قدرها 35.75 مليار يوان.

والخبر السار هو أن النمو الهائل في الخطوط الدولية أصبح القوة الدافعة الأساسية لتعافي الأداء. فازدهار الطلب على السفر الدولي في عام 2025، يوفر دعمًا رئيسيًا لنمو الخطوط الدولية. وأظهرت بيانات وزارة التجارة أن صادرات خدمات السفر في الصين بلغت 3939.8 مليار يوان، بزيادة 49.5% عن العام السابق، مما يجعلها أسرع قطاع نمو في صادرات الخدمات، ويشمل ذلك السفر الشخصي، والدراسة، والعلاج الطبي، وغيرها من أنواع السفر الاستهلاكي، بالإضافة إلى السفر التجاري، مما يعزز الطلب على النقل الدولي بشكل شامل. وفي الوقت نفسه، تواصل الصين إصدار تسهيلات في التأشيرات، وتسهيل المدفوعات الدولية، وتحسين بيئة الاستهلاك الدولية، مما يحفز بشكل أكبر إمكانيات الإنفاق في الخارج، ويجعل “ChinaTravel” موضة جديدة للسياح الأجانب، مع دفع الطلب الثنائي على السفر “خروجًا ودخولًا”.

وبالنظر إلى البيانات التشغيلية الفعلية للشركات الثلاث الكبرى، فإن نتائج انتعاش الطلب واضحة بشكل خاص. فحجم النقل الدولي لشركة الطيران الشرقية زاد بنسبة 19.77%، وهو أكبر معدل زيادة، مع زيادة كبيرة في الإيرادات الدولية. أما قدرة النقل الدولي للجنوبية (حسب الكيلومترات المقعدية المتاحة) فارتفعت بنسبة 18.46%، وحجم حركة الركاب الدوليين (حسب الكيلومترات التي يدفع عليها) زاد بنسبة 19.57%، وارتفعت نسبة إشغال المقاعد على الخطوط الدولية بمقدار 0.78 نقطة مئوية. كما زادت إيرادات النقل الدولي لشركة الخطوط الوطنية بنسبة 14.13%، وزادت استثماراتها في النقل الدولي بنسبة 4.8%.

أما من حيث كفاءة التشغيل، فإن استعادة الخطوط الدولية تعود بالنفع المزدوج على الشركات، فهي تزيد من استخدام الطائرات ذات الجسم العريض، وتقلل من استثمار القدرات في السوق المحلية، مما يخفف من ضغط المنافسة. كما أن استعادة الخطوط الدولية تنشط أصول الطائرات ذات الجسم العريض غير المستخدمة، وتُحسن بشكل ملحوظ من كفاءة التشغيل، وتساعد على حل مشكلة الأصول غير المستغلة.

وفي الوقت نفسه، يواجه السوق المحلي للملاحة الجوية منافسة شرسة وضغوطًا على أسعار التذاكر، مما يدفع الشركات إلى التوجه نحو السوق الدولية للبحث عن فرص نمو جديدة، حيث أن العائدات من الخطوط الدولية، خاصة الطويلة منها، أكثر استقرارًا، وتساعد على تخفيف الضغط التنافسي في السوق المحلية. فحروب الأسعار في السوق المحلية تؤدي إلى ضغط على مستوى العائدات، بينما تظل الخطوط الدولية، خاصة الرحلات الطويلة، ذات أسعار ثابتة نسبيًا، مع مرونة طلب أقل، مما يمكنها من تعويض النقص في العائدات من السوق المحلية. وتؤكد استراتيجيات الشركات الثلاث الكبرى هذا المنطق، حيث أضافت الخطوط الجنوبية خلال موسم الربيع لعام 2026 مسارات دولية مثل زهاو-بانكوك، هانوي، وسنغافورة.

ومع إصدار وزارة التجارة، بالتعاون مع الجهات المعنية، لسياسات “تعزيز صادرات خدمات السفر وتوسيع استهلاك الدخول”، مع التركيز على مختلف سيناريوهات الدخول، وتحسين خدمات التسهيل، فإن ذلك يفتح آفاقًا واسعة لتوسيع خطوط الشركات الثلاث في الدول المجاورة. وتخطط الشركات الثلاث لفتح خطوط دولية جديدة وزيادتها في عام 2026، لتعزيز النمو. وأوضحت شركة الطيران الشرقية أنها ستعمل على تحسين توزيع السوق المحلية، وتوسيع السوق الدولية والأسواق الناشئة، وتحسين تخصيص القدرات، وزيادة كفاءة استخدام الطائرات، وتعزيز التعاون الصناعي، وبناء نظام إدارة تكاليف ديناميكي.

بالسعر مقابل الكمية، المنافسة وضغوط التكاليف

تظهر تقارير شركة الخطوط الوطنية أن معدل إشغال المقاعد في عام 2025 قد ارتفع، لكن مستوى العائدات لا يزال في تراجع. حيث ارتفع معدل الإشغال إلى 81.88%، وبلغ عدد الركاب أكثر من 1.6 مليار، لكن مستوى عائدات الركاب تراجع، حيث انخفض العائد لكل كيلومتر لكل راكب من 0.5338 يوان إلى 0.5144 يوان، بانخفاض قدره 3.6%. بشكل عام، انخفضت أرباح التشغيل السنوية للشركة من -34.3 مليار يوان في عام 2024 إلى -20.5 مليار يوان. كما شهدت شركة الطيران الشرقية أيضًا ظاهرة “زيادة الكمية وانخفاض السعر”، حيث بلغ عائد الركاب لكل كيلومتر في 2025 حوالي 0.493 يوان، مقارنة بـ 0.512 يوان في 2024، بانخفاض بنسبة 3.71%. أما العائد لكل كيلومتر لكل راكب لشركة الخطوط الجنوبية، فانخفض من 0.48 يوان إلى 0.46 يوان، مما يعكس تأثير “حرب الأسعار” في السوق المحلية على أرباح الشركات التقليدية، وهذه الحالة ليست فريدة من نوعها، بل نتيجة حتمية لبيئة المنافسة في القطاع.

من ناحية، زادت شركات الطيران المحلية من قدراتها بشكل كبير، خاصة على الخطوط الداخلية الشهيرة (مثل بكين-شنغهاي، بكين-قوانغتشو)، حيث أصبحت المنافسة متماثلة بشكل كبير، وأصبحت حروب الأسعار أمرًا معتادًا، مما اضطر الشركات الثلاث إلى خفض الأسعار، وزيادة العروض الترويجية، حتى مع ارتفاع معدل الإشغال، إلا أن العائد لكل راكب انخفض أيضًا؛ ومن ناحية أخرى، استمرت شركات الطيران منخفضة التكاليف في التوسع، مما زاد من ضغط التكاليف على الشركات التقليدية، حيث اضطرت شركات مثل الطيران الشرقية والخطوط الوطنية إلى خفض الأسعار على بعض الخطوط القصيرة والمتوسطة، مما أدى إلى استمرار ضغط كفاءة عائد الركاب.

ورغم أن استعادة الخطوط الدولية أدت إلى رفع معدل الإشغال بشكل مباشر، إلا أن كفاءة العائد من الخطوط الدولية أقل بكثير من المحلية، لذلك فإن مستوى العائد الكلي من الركاب لا يزال غير مرضٍ.

ومن الجدير بالذكر أن أداء الشركات الثلاث الكبرى غالبًا ما يتأثر سلبًا من قبل الشركات التابعة. فبالإضافة إلى أرباح شركات طيران مثل كاثي باسيفيك، وأميكو، وشركة الطيران الماليزية، فإن باقي الشركات والمساهمين يحققون خسائر، حيث خسرت شركة شنتشن للطيران 1.244 مليار يوان، وخسرت مجموعة شركات شانغهاي للطيران 780 مليون يوان، وخسرت شركة ماكاو للطيران 655 مليون يوان. أما شركة الخطوط الجنوبية، فخسرت شركة تشوانتشو للطيران 1.644 مليار يوان. وعلى النقيض، فإن أداء الشركات التابعة لشركة الطيران الشرقية كان أفضل، حيث خسرت شركة جيانغسو للطيران 791 مليون يوان، وخسرت شركة الاتحاد للطيران 358 مليون يوان، وخسرت شركة ووهان للطيران 105 مليون يوان، فيما حققت الشركات الأخرى أرباحًا، بما في ذلك شركة شنغهاي للطيران التي كانت تعاني من خسائر مستمرة سابقًا.

وقد تحسنت نتائج التشغيل للشركات الثلاث الكبرى بشكل جوهري، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى انخفاض أسعار وقود الطائرات بشكل عام في 2025، حيث انخفضت تكاليف وقود الطائرات لشركة الخطوط الوطنية بمقدار 36.79 مليار يوان، وحقق صافي أرباح من تحويل العملات بقيمة 3.28 مليار يوان. كما انخفضت تكاليف وقود الطائرات للخطوط الجنوبية بمقدار 24.63 مليار يوان، وللطيران الشرقية بمقدار 17.39 مليار يوان.

لكن، مع بداية عام 2026، زادت الفوضى في الشرق الأوسط وإغلاق مضيق هرمز من تكاليف الوقود بشكل كبير، مما يجعل إدارة الأرباح في الشركات الثلاث الكبرى لعام 2026 مليئة بالتحديات.