بصراحة، مؤخرًا رأيت الكثير من الناس يتحدثون عن أن "زيادة عرض العملات المستقرة = السوق على وشك الصعود" و"تدفقات ETF = ارتفاع فوري"، وأشعر ببعض الحذر. العلاقة بين الأمور هذه يمكن أن تكون مخادعة جدًا: زيادة العملات المستقرة قد تكون مجرد احتياطي للبورصات، أو ربما يتم نقلها عبر OTC، أو حتى أن بعض المؤسسات تقوم بتحويل السيولة النقدية إلى أوراق مالية على السلسلة كجزء من إجراءات إدارة المخاطر، وليس بالضرورة أن يعني ذلك دخول حقيقي للشراء على الفور.

نفس الشيء ينطبق على ETF، فدخول الأموال لا يعني بالضرورة أن السوق سيرتفع على الفور، أحيانًا يكون مجرد بديل لقنوات التداول الفوري الأصلية، والتغير في الهيكل قد لا يترتب عليه زيادة كبيرة في الحجم. أنا الآن أكثر اهتمامًا بمعرفة "من أين تأتي الأموال، إلى أين تذهب، ومدة بقائها"، مثل تدفقات الصرف من وإلى البورصات المركزية بالتزامن مع النشاط على السلسلة، وأسعار الفائدة على القروض، فهي أشياء يمكن التحقق منها بشكل أكبر.

مؤخرًا، في منطقة معينة، زادت الضرائب وتغيرت السياسات التنظيمية بين حين وآخر، وتوقعات التدفقات المالية تؤثر على المزاج والإيقاع، و"السيولة النفسية" هذه تجعل التقلبات قصيرة المدى أكثر وضوحًا. لست متأكدًا من الخطوة التالية، على أي حال، سأتابع البيانات وفقًا لنموذج معين وأتحقق منها ببطء، ولا أستعجل في استنتاج الأسباب والنتائج.