من يضرب سوق البيتكوين؟ ضغط تقليل حيازة الحيتان العملاقة يعوض شراء الصناديق المتداولة، انتعاش مارس لا يمكنه إخفاء فراغ الطلب

الأقسام الرائجة

            الأسهم المختارة ذاتيًا
مركز البيانات
مركز السوق
تدفق السيولة
التداول الافتراضي
        

        التطبيق

مصدر الخبر: موقع ذكرتون للأخبار المالية

تشير منصة تحليل البيانات CryptoQuant إلى أنه على الرغم من زيادة حجم الشراء من قبل المؤسسات، إلا أن الطلب على البيتكوين لا يزال يتعرض لضغط مستمر، مما يدل على أن السوق الأوسع لا يزال يبيع هذه العملة الرقمية. حتى نهاية الشهر الماضي، كان مؤشر “الطلب الظاهر” الذي يقيس الطلب على البيتكوين مقارنة بعدد البيتكوينات الجديدة المُعَملة سالبًا، حيث بلغ حوالي 63000 عملة. هذا الوضع حدث في ظل وجود فترات قوية من الشراء في صناديق المؤشرات المتداولة (ETF)، واستمرار شركة Strategy Inc. التابعة لمايكل سيلر (MSTR.US) في زيادة حيازتها من البيتكوين.

وأشار التقرير إلى أن: “مبيعات التجزئة والمشاركين الآخرين في السوق تجاوزوا حجم الشراء الجديد من قبل المؤسسات. واستمر تراجع الطلب منذ أواخر نوفمبر 2025، مما يؤكد أن السوق ككل لا يزال في مرحلة التوزيع.” وتُظهر البيانات أن السوق يواجه حالة تعويض فيها الطلب الجديد من قبل المالكين الحاليين، وهو ما قد يحد من الارتفاع حتى عندما يبدو أن الاهتمام المؤسساتي يتجمع.

على الرغم من أن البيتكوين أنهى في مارس الماضي بشكل متعثر فترة الانخفاض التي استمرت خمسة أشهر، مسجلًا ارتفاعًا طفيفًا بنسبة حوالي 2.2%، إلا أن الزخم العام للسوق بدا ضعيفًا. المشكلة الأساسية تكمن في أن كبار الحائزين، المعروفين باسم “الحيتان”، قد تحولوا من نمط التراكم طويل الأمد إلى نمط البيع الصافي الحاد، مما أدى إلى موجة بيع ضخمة عاكست بشكل مباشر التفاؤل الذي أحدثه ارتفاعات ETF الفوري وبعض الشركات التي زادت من حيازتها مؤخرًا.

من خلال تتبع تدفقات السيولة على مر التاريخ، كان هؤلاء الحيتان قد جمعوا حوالي 200 ألف بيتكوين خلال سوق الثور في 2024. ومع وصول السعر إلى أعلى مستوياته في منتصف 2025، بدأ هؤلاء المستثمرون في التخفيف بشكل كبير من ممتلكاتهم، وازدادت وتيرة التوزيع بشكل ملحوظ في الربع الأخير من 2025.

حتى مع استقرار سعر البيتكوين فوق 68000 دولار في نهاية مارس 2026، إلا أن الانخفاض مقارنةً بالذروة التاريخية التي بلغت 126000 دولار في أكتوبر 2025 لا يزال يقارب 45%. ويعكس هذا التراجع الهيكلي في الحيازات خوف المالكين الأوائل من المخاطر المرتبطة بالبيئة الاقتصادية الكلية ذات معدلات الفائدة المرتفعة، وتقلبات الجغرافيا السياسية، حيث استمر خروج كبار المستثمرين، مما يشكل عائقًا رئيسيًا أمام ارتفاع السعر.

وفي الوقت نفسه، تباطأ المستثمرون المتوسطون الذين كانوا يضيفون إلى ممتلكاتهم، مما أزال دعمًا آخر للسوق. وخلال الأسابيع الأخيرة، تراجعت أيضًا طلبات البيتكوين في السوق الأمريكية، حيث عاد مؤشر علاوة Coinbase (الذي يقيس الفرق في السعر بين البورصات الأمريكية والأجنبية) إلى السالب، مما يشير إلى أن المستثمرين الأمريكيين لم يعودوا يتنافسون على رفع سعر البيتكوين.

على الرغم من أن شركة Strategy Inc. وغيرها من المؤسسات استمرت في التوسع خلال الربع الأول من 2026، ورفعت حصتها إلى حوالي 762 ألف عملة، وحقق صندوق البيتكوين الأمريكي (ETF) تدفقات صافية بقيمة حوالي 1.32 مليار دولار في مارس، مما قلب اتجاه التدفقات الخارجة التي استمرت لأربعة أشهر، إلا أن هذه المشتريات لم تكن كافية تمامًا لوقف الضغوط البيعية السائدة في السوق.

ومع ذلك، تشير CryptoQuant إلى أنه إذا تحسنت الظروف الكلية، خاصة مع تقليل حدة الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، فقد يشهد سعر البيتكوين انتعاشًا على المدى القصير. وذكر التقرير: “قد يكون تخفيف التوترات الجيوسياسية محفزًا إيجابيًا قريبًا، مما قد يؤدي إلى موجة من الارتفاعات الانتعاشية.”

وفي المستقبل، نظرًا لاستمرار ضغط البيع في السيطرة، فإن السوق لا تزال تتوقع أن يظل مسار سعر البيتكوين في المدى القصير حذرًا. وفقًا لأحدث احتمالات سوق التوقعات مثل Polymarket، يعتقد المتداولون أن احتمالية هبوط البيتكوين إلى مستوى 55000 دولار خلال العام تصل إلى 74%.

وفي ظل عدم وجود نمو قوي في جانب الطلب، فإن تبديل الحيازات بين كبار المستثمرين والمؤسسات سيظل هو المحرك الرئيسي لتقلبات السوق. ويشير الوضع الحالي، حيث يواجه “المؤسسات صعوبة في استلام الحصص، والكبار ينسحبون ويغادرون”، إلى أن البيتكوين قد يحتاج إلى وقت أطول لتفريغ الحيازات الزائدة من أعلى المستويات، قبل أن يبدأ موجة جديدة من الارتفاعات الاتجاهية.