ملخص اجتماع الصباح لوكالة السمسرة: استكشاف القطاعات ذات التقييم المنخفض

سؤال AI · ما هو المنطق المالي وراء استمرار تفوق القطاعات ذات التقييم المنخفض؟

وكالة 财联社 2 أبريل، تشير التقارير إلى أن السوق افتتح أمس على ارتفاع مع تذبذب، حيث ارتفعت المؤشرات الثلاثة الكبرى بأكثر من 1%، وارتفع مؤشر 科创50 بأكثر من 3%. بلغت قيمة التداول في سوقي شنغهاي وشينزن 2.01 تريليون يوان. من حيث القطاعات، كانت المفاهيم النشطة تشمل الأدوية، والأجهزة الحاسوبية، وتأجير الحوسبة. أما من ناحية الانخفاض، فشملت الكهرباء، والسكك الحديدية عالية السرعة، والقطارات. عند الإغلاق، ارتفع مؤشر شنغهاي بنسبة 1.46%، ومؤشر شنتشن بنسبة 1.7%، ومؤشر الشركات الناشئة بنسبة 1.96%.

في اجتماع صباحي اليوم مع وسطاء الأوراق المالية، رأى هوانغتاي للأوراق المالية أن السيطرة على مضيق هرمز لأكثر من شهر أدت إلى تعميق انقطاع إمدادات سلسلة البتروكيماويات الآسيوية؛ ورأت 华西证券 أن من الضروري الاستمرار في استكشاف القطاعات ذات التقييم المنخفض؛ واعتقدت 国金证券 أن تداول الركود يقترب تدريجيًا.

هوانغتاي للأوراق المالية: السيطرة على مضيق هرمز لأكثر من شهر أدت إلى تعميق انقطاع إمدادات سلسلة البتروكيماويات الآسيوية

سيطرة مضيق هرمز لأكثر من شهر، أدى إلى انقطاع إمدادات النفط، مما تسبب في انخفاض عام في سلسلة البتروكيماويات الآسيوية، وارتفاع التكاليف، وتشديد العرض، مما دفع أسعار المنتجات للارتفاع بشكل عام. تفاوتت فروق أسعار الديزل الدولي ووقود الطائرات بشكل كبير، وتوقف تدفق الإيثيلين/البروبيلين بسبب ضعف الطلب، بينما أظهرت سلاسل الفارنثين استجابة مختلفة حسب مرونة الطلب على المنتجات. تواجه الدول الآسيوية مخاطر مختلفة بسبب مستويات الاحتياط الاستراتيجي للنفط والبدائل الطاقية، مع أن خطر انقطاع سلسلة التوريد في الصين أقل نسبيًا. في الوقت نفسه، ستؤدي تقليص الإنفاق الرأسمالي في القطاع وقيود الكربون المزدوجة إلى تحسين هيكل العرض، ومن المتوقع أن يسرع هذا الانقطاع من تحسين هيكل صناعة البتروكيماويات الآسيوية. مع تراجع عدم اليقين في الوضع المستقبلي، وتحرر الطلب على التخزين في المرحلة التالية، من المتوقع أن يؤدي ذلك إلى تحسين أرباح المنتجات الكيميائية. على المدى الطويل، ستعجل هذه الأحداث من وتيرة الاستقلال والسيطرة على الطاقة في بلادنا، مع توقع أن تتسارع عملية تطوير مسارات استبدال الطلب على النفط مثل الكتلة الحيوية الحديثة/الهيدروجين الأخضر/الطاقة الجديدة، مما يقلل تدريجيًا من الاعتماد على النفط والغاز المستوردين.

华西证券: الاستمرار في استكشاف القطاعات ذات التقييم المنخفض

ظل نمط التقييم المنخفض مهيمنًا خلال الربع الأول. السبب هو أن التقييم العام للسوق مرتفع نسبيًا، وأن شهية المخاطرة تتعرض لضغط، مع وجود مشاعر الخوف من المخاطر، لكن منطق استقرار السوق لا يزال قائمًا، وقد يؤدي الخروج المباشر إلى تفويت أرباح الارتداد. في ظل هذه الظروف، يميل رأس المال إلى استكشاف فرص التعويض في القطاعات ذات التقييم المنخفض. في الربع الثاني، يستمر في استكشاف القطاعات ذات التقييم المنخفض. من منظور PE و PEG، تستحق معدات الكهرباء والإعلام مزيدًا من الاهتمام، حيث أن نسب PE (TTM) منذ 2016 تبلغ 67% و68% على التوالي، و PEG كلاهما 0.91. من منظور PB، يُركز على الزراعة والمالية الكبرى، حيث أن نسب PB أقل من 20% بشكل أساسي، مع عائد على حقوق المساهمين (ROE) أعلى من 8%. أما المعادن والفحم، فتمتلك نسب PB مرتفعة، ويعتمد السوق على ما إذا كان التضخم سيستمر في التفوق على التوقعات.

国金证券: تداول الركود يقترب تدريجيًا

يعني تداول الركود أن الأسهم والسلع لا تزال تواجه احتمالية تدهور أساسياتها، لكن السندات قد تكون الأصول التي تصل إلى القاع أولاً. قد يكون ارتفاع أسعار النفط إلى مستوى 115-120 دولارًا للبرميل بمثابة شرارة لبدء تداول الركود الشامل؛ بالإضافة إلى ذلك، فإن أي تدهور في الوضع مثل توقف المفاوضات، وانقطاع المضيق، وتصعيد الهجمات، أو تدخل الدول الخليجية، يمكن أن يكون محفزًا لتداول الركود الشامل. باختصار، علامة نهاية الحرب هي معرفة متى وبأي تكلفة ستفتح المضائق جزئيًا لمن يوجه إليها، لكن أي شكل من أشكال “الفتح الجزئي” لا يمكن أن يمنع تباطؤ الاقتصاد العالمي (مقارنة بما قبل الحرب). تداول الركود ليس مجرد “ذئب يأتي”، فالسوق والديون يبدآن تدريجيًا في تسعير احتمالية حدوث الركود، وهناك العديد من العوامل غير المتوقعة (من جانب واحد) تتراكم تدريجيًا.

(وكالة 财联社)