#加密市场回升 ‍#Gate广场四月发帖挑战

جدل أو حل قانون "وضوح" - مشروع تيلس يُصدر هذا الأسبوع
إذا تحدثنا عن أحداث العملة الرقمية في أبريل، فإن إمكانية تمرير قانون "الوضوح" تُعتبر من أهمها، حاليًا يواجه القانون أكبر جدل وهو مسألة عائدات العملات المستقرة، ولهذا يخطط السيناتور الأمريكي توم تيلس هذا الأسبوع لإصدار مشروع معدل لعائدات العملات المستقرة، فماذا يتضمن ذلك؟ وهل يمكن أن يحل النزاع بين صناعة التشفير والبنوك التقليدية، دعونا نلقي نظرة معًا:
💎 الجدل الرئيسي: هل يمكن للعملات المستقرة أن توزع عوائد للمستثمرين؟
المشكلة بسيطة: هل يمكن لمُصدر العملة المستقرة أو البورصة أن تدفع عوائد للمستخدمين الذين يحتفظون بالعملات المستقرة؟
لكن على المستوى القانوني، الأمر معقد جدًا.
في 20 مارس من هذا العام، توصل تيلس والسيناتورة الديمقراطية أنجيلا ألسوبروكس إلى اتفاق مبدئي بشأن عوائد العملات المستقرة، لفتح طريق لحل الجمود الذي استمر شهورًا. محتوى الاتفاق واضح جدًا:
منع: العوائد السلبية على رصيد العملة المستقرة — أي كسب الفوائد من خلال الاحتفاظ فقط بعملة مرتبطة بالدولار
السماح: بالمكافآت المرتبطة بالدفع، والتحويل، والتفاعل مع المنصات
تم وضع إطار تنظيمي لهذا التوافق من قبل SEC و CFTC ووزارة الخزانة بشكل مشترك.
💪 تصحيح قانون "جينيوس" و"وضوح"
تم توقيع قانون "جينيوس" ليصبح قانونًا في يوليو 2025 بواسطة ترامب. ينص القانون على حظر صريح على مُصدري العملات المستقرة من دفع الفوائد أو العوائد للمستثمرين بأي شكل من الأشكال.
لكن هذا الحظر يقتصر على المُصدر نفسه.
هل يجب أن تُوزع البورصات العوائد التي تحصل عليها من المستخدمين عند استخدام العملات المستقرة في السوق أو الإقراض؟ هذا الثغرة لم يُنص عليها بشكل واضح في قانون "جينيوس". والفقرة التي أعدها تيلس وألسوبروكس تهدف إلى سد هذه الثغرة.
👊 لعبة القوى بين الأطراف: البنوك مقابل صناعة التشفير
مخاوف القطاع المصرفي مباشرة: إذا استطاعت العملات المستقرة أن تقدم عوائد مماثلة لودائع البنوك، وفي الوقت نفسه لا تخضع لرقابة FDIC، ومتطلبات رأس المال، والاحتياطيات، فقد يؤدي ذلك إلى انتقال كبير للودائع من قبل المودعين. البنوك تتحمل تكاليف تنظيمية، بينما مُصدرو العملات المستقرة يتحملون أعباء تنظيمية أقل، مما يخلق منافسة غير متكافئة تضر بالبنوك.
موقف صناعة التشفير: إذا لم نتمكن من تقديم عوائد للمستخدمين، فإن ذلك يقتل مساحة الابتكار في العملات المستقرة. أنظمة البلوكشين تختلف عن العمليات المالية التقليدية، وتحتاج إلى قواعد تنظيمية مخصصة.
تصريح تيلس: مستعد للتعديل
أوضح تيلس أنه مستعد لإجراء تعديلات إضافية. هذا يعني أنه يدرك أن النسخة التي قدمها ليست الحل النهائي، وأنه بحاجة إلى موازنة مطالب الطرفين. هذا الموقف المفتوح يدل على أن المشروع لا يزال في مرحلة التفاوض.
📈 توقعات مستقبل مشروع تيلس
من المرجح أن يُدرج مشروع تيلس في قانون تنظيم مالي شامل هذا العام. هناك ثلاثة أسباب: رغبة الحزبين في دفع تشريع العملات المستقرة؛ زيادة ضغط لوبيات شركات مثل Tether وCircle؛ وأيضًا أن شهر مايو هو نقطة حاسمة، وإذا فاتت الفرصة، قد يتعين الانتظار حتى الانتخابات النصفية.
إذا تم تمريره في الكونغرس، فسيكون أكثر إطار تشريعي شامل لصناعة العملات المستقرة في الولايات المتحدة حتى الآن. وسيؤثر على جميع الكيانات التي تعمل في نظام العملات المستقرة بالدولار: من المُصدرين إلى البورصات، ومن صانعي السوق إلى المستخدمين العاديين.
ملخص
سيكون إصدار مشروع تيلس هذا الأسبوع لحظة حاسمة في تشريع تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة. فهو ليس مجرد بند قانوني تقني، بل هو انعكاس لإعادة ترتيب موازين القوى بين القطاع المالي التقليدي وصناعة التشفير الناشئة.
مهما كانت النتيجة النهائية، فإن هذه اللعبة تدفع الولايات المتحدة من "الاعتماد على تنظيم إنفاذ القانون" إلى "توفير قواعد واضحة" — وهو أمر قد يكون جيدًا لصحة وتطور الصناعة على المدى الطويل.