في اليومين الماضيين، كنت أراقب اتجاه أسعار الفائدة مرة أخرى، وأشعر أنها ليست بمفتاح تشغيل، بل أشبه بمقياس حرارة في الدفيئة: عندما ترتفع درجة الحرارة، تتململ الأيدي، وتتحرك الحيازات بشكل لا إرادي نحو المخاطر؛ وعندما تنخفض، حتى عبارة "مستقبل واعد على المدى الطويل" تصبح هادئة جدًا. بالنسبة لي، الإشارة الحقيقية ليست عند نقطة معينة، بل هل السوق مستعد لمنح بعض الصبر على الانخفاضات — فبمجرد نفاد الصبر، يجب إغلاق المراكز.

أما بالنسبة لعملية الرهن/المشاركة في الأمان، فهي حديثة جدًا وتسبب ضجة كبيرة مؤخرًا، وباختصار، فهي تكرار للأرباح، تبدو جميلة جدًا، لكن عندما يشتد الوضع الكلي، ويتراجع الميل للمخاطرة، فإن الثقة في "الطبقات المتداخلة" هي أول من يضعف. على أي حال، سأحجم عن زيادة مراكزي الآن، وأنتظر لأرى هل الأموال تريد التهوية من النافذة، أم تستعد لسد الستائر.