#Gate广场四月发帖挑战 المؤسسات: إشارات هبوط متزامنة للذهب والفضة في مارس، وإعادة تشغيل سوق الثيران قد تتطلب الانتظار لنصف عام آخر

وفقًا لأحدث تقرير من مؤسسة تحليل المعادن الثمينة الشهيرة عالميًا هيراس (Heraeus)، أطلقت الذهب والفضة في مارس إشارات هبوط واضحة، مما يشير إلى أن إعادة تشغيل سوق المعادن الثمينة بالكامل قد يتطلب انتظار حوالي ستة أشهر. على الرغم من ظهور أخبار عن بيع دول ذات سيادة وتبادلات، إلا أن البنوك المركزية لا تزال بشكل عام تواصل شراء الذهب بصافي إيجابي.

سياسة الاحتياطي الفيدرالي في مأزق: كيف توازن بين التوظيف والتضخم
أشار محللو هيراس في التقرير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يواجه حاليًا قرارًا صعبًا بشأن سياسة الفائدة.

كتبوا: "مع استمرار ارتفاع الأسعار وتوقف نمو التوظيف، يجب على الاحتياطي الفيدرالي أن يوازن بين مهمتين مزدوجتين، وهما دعم أقصى قدر من التوظيف والحفاظ على استقرار الأسعار." حتى مع تحقيق وقف إطلاق النار في الشرق الأوسط، قد يظل التضخم مرتفعًا لفترة، مما يعني أن الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يحافظ على أسعار الفائدة دون تغيير، أو يفكر في رفعها أكثر.

زاد عدد الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة بمقدار 178,000 وظيفة في مارس، متجاوزًا بشكل ملحوظ توقعات السوق البالغة 118,000 وظيفة. ومع ذلك، وفقًا لبيانات مكتب إحصاءات العمل الأمريكي، تم تعديل بيانات التوظيف لمدة 12 شهرًا من تقارير يناير 2025 إلى يناير 2026، حيث تم تعديل 11 شهرًا إلى الأسفل، بمعدل تعديل متوسط قدره -5,100 وظيفة.

أضاف المحللون: "منذ تعافيها من جائحة كوفيد في نهاية عام 2024، ظل إجمالي التوظيف غير الزراعي في الولايات المتحدة في حالة ركود نسبي. إذا أدى ارتفاع التكاليف إلى تباطؤ النمو الاقتصادي، فسيؤثر ذلك سلبًا على سوق العمل، وقد يدفع ضعف سوق العمل الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض سعر الفائدة الفيدرالية لتحفيز الاقتصاد والتوظيف."

بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت احتمالية حدوث خفض واحد إلى اثنين في أسعار الفائدة في عام 2026 إلى 27.3% في 9 أبريل، مقارنة بـ 14.1% قبل إعلان وقف إطلاق النار في 7 أبريل.

إشارات وقف إطلاق النار تثير انتعاشًا مؤقتًا في السوق
قال المحللون: "كان رد فعل السوق الأولي على أخبار وقف إطلاق النار هو انتعاش الأصول التي تم بيعها سابقًا، في حين أن الأصول التي كانت في ارتفاع سابق (الطاقة، الدولار) شهدت تراجعًا. عززت هذه الأخبار أسعار المعادن الثمينة، وساعدتها على الإغلاق على ارتفاع الأسبوع الماضي."

البنك المركزي يواصل شراء الذهب: صافي زيادة 27 طنًا في فبراير
أظهر التقرير أن البنوك المركزية في مختلف الدول استمرت في شراء الذهب بصافي إيجابي في فبراير، حيث بلغت صافي مشترياتها 27 طنًا، وهو أعلى من 5 أطنان في يناير.

من بين ذلك، زاد البنك الوطني البولندي من احتياطياته من الذهب بمقدار 20.2 طن في فبراير، وهو أكبر زيادة شهرية منذ فبراير 2025 (29 طنًا). زادت أوزبكستان من احتياطياتها بمقدار 7.8 طن، وكازاخستان بمقدار 7.7 طن. أما البائعون الرئيسيون فهم تركيا (تخفيض بمقدار 8.1 طن) وروسيا (تخفيض بمقدار 6.2 طن).

استمر هذا الاتجاه منذ الأزمة المالية العالمية، حيث استمرت البنوك المركزية في تراكم الذهب على مدى طويل. في عام 2025، أضافت البنوك المركزية العالمية مجتمعة 863 طنًا من الذهب إلى احتياطاتها.

التحليل الفني للذهب: تكوين نموذج هبوطي في مارس
أشار محللو هيراس إلى أن الذهب في الشهر الماضي شكل نموذج هبوطي كلاسيكي على الرسم البياني الشهري: حيث كان سعر الافتتاح في مارس أعلى من الشهر السابق، لكن سعر الإغلاق كان أدنى من إغلاق الشهر السابق. يتوافق هذا النموذج بشكل كبير مع توقف سوق المعادن الثمينة عن الصعود في نهاية يناير، وبدء العمليات العسكرية الأمريكية والإسرائيلية ضد إيران.

تاريخيًا، بعد ظهور نموذج هبوطي مماثل في أبريل 2022، استمر سعر الذهب في الانخفاض لمدة ستة أشهر متتالية، من 2000 دولار للأونصة إلى 1600 دولار للأونصة.

يعتقد المحللون أن، على الرغم من ظهور سلوك سعر مماثل، إلا أن التصحيح الحالي قد يتم امتصاصه بواسطة الاتجاه الصعودي المستمر، حيث ستستمر التضخم المرتفع وانخفاض العائدات الحقيقية في دعم الطلب على الذهب. ومع ذلك، إذا انعكس الاتجاه الصعودي الأسبوع الماضي، فقد يكون الدعم الرئيسي التالي بالقرب من أدنى مستوى في مارس، والذي يقارب 4100 دولار للأونصة.

سوق الفضة: تراجع المبيعات المادية، لكن الربع الأول لا يزال أقوى من العام الماضي
أشار محللو هيراس إلى أن مبيعات الفضة المادية من سبائك وقطع الفضة في مارس شهدت تراجعًا واضحًا. بلغت مبيعات مصنع بيرث في مارس 977,645 أونصة، وهو انخفاض كبير عن مستوى 2 مليون أونصة تقريبًا في فبراير. ومع ذلك، فإن إجمالي مبيعات الفضة في الربع الأول تجاوز 4.6 مليون أونصة، مما يظهر أداءً قويًا بشكل واضح مقارنة بعام 2025.

كما انخفضت مبيعات عملة الولايات المتحدة الفضية "إيغل" من 1.7 مليون أونصة في فبراير إلى 1.6 مليون أونصة في مارس، مع إجمالي مبيعات الثلاثة أشهر التي تجاوزت 8.1 مليون أونصة، وهو أعلى بكثير من 5.3 مليون أونصة في نفس الفترة من العام الماضي.

من الناحية الفنية، ظهر على الرسم البياني الشهري للفضة أيضًا نموذج هبوطي مشابه لنموذج الذهب. وأشار المحللون إلى أن ذلك قد يعني أن سعر الفضة قد يشهد شهورًا من التوطيد أو التذبذب الضعيف قبل إعادة سوق الثيران.

الخلاصة
على الرغم من أن وقف إطلاق النار في الشرق الأوسط جلب بعض الأخبار الإيجابية المؤقتة، إلا أن الإشارات الفنية للذهب والفضة في مارس لا تزال تميل إلى الحذر. يعتقد محللو هيراس أن نقطة إعادة تشغيل سوق المعادن الثمينة قد تتأخر حتى نصف عام آخر. خلال هذه الفترة، ستظل مشتريات البنوك المركزية المستمرة للذهب عاملاً مهمًا لدعم السوق، بينما ستظل قرارات الفائدة والتضخم العالمي تسيطر على الاتجاهات المتوسطة الأجل لسوق المعادن الثمينة.