شراء الأسهم التي يعجب بها الجميع هو وصفة للأداء الضعيف — لكن آبل تكسر القاعدة

مارك هولبرت

الثلاثاء، 17 فبراير 2026 الساعة 7:57 صباحًا بتوقيت غرينتش+9 قراءة لمدة 3 دقائق

في هذا المقال:

أبل

-2.27%

كانت آبل استثناءً من فخ “الأكثر إعجابًا” في سوق الأسهم. - صور جيتي

الشعبية في وول ستريت سيف ذو حدين. تذكر ذلك أثناء تصفحك تصنيف فورتشن المنشور مؤخرًا لـ “أكثر الشركات إعجابًا في العالم” — التصنيف السنوي لسمعة الشركات. أن تكون في قمة مثل هذا التصنيف يمكن أن يدفع سهم الشركة إلى ارتفاعات سريعة على حساب الأداء على المدى الطويل.

يذكرني تصنيف فورتشن بتلك المسابقات في المدرسة الثانوية حيث يقود الطلاب الأكثر شعبية حياة حزينة في النهاية. هذا الانطباع أكثر من مجرد حكاية شخصية، وفقًا لكتاب رالف كيز الشهير عام 1977، “هل هناك حياة بعد المدرسة الثانوية؟” كتب أن هناك غالبًا علاقة عكسية بين شعبية المدرسة الثانوية والنجاح لاحقًا في الحياة.

الأكثر قراءة من ماركت ووتش

"أنا منطوٍ": عمري 62 ولدي محفظة بملايين الدولارات وليس لدي ورثة. هل أجد زوجة لسنواتي الأخيرة؟

هل سوق الأسهم مفتوح يوم الاثنين بمناسبة يوم الرؤساء؟ هل ستقوم USPS وFedEx وUPS بالتسليمات؟

"أشعر أن الساعة تدق": زوجتي وأنا في الستينيات من عمرنا — ونوظف 48 شخصًا في بلدة صغيرة. هل يمكننا التقاعد أبدًا؟

"ليس لدينا اتفاق مسبق": أريد حقوق البقاء في منزلنا الزوجي. تفضل زوجتي الشركاء في الملكية. ماذا الآن؟

كان هذا النمط العكسي واضحًا في سوق الأسهم خلال العام الماضي. الشركات العشر الأكثر إعجابًا في تصنيف فورتشن قبل عام أدت أداءً أقل من مجموعة الشركات ذات السمعة الأسوأ.

( لا تنشر فورتشن الشركات في أسفل تصنيفها. جمعتُ هذه القائمة من الشركات التي أدت أداءً ضعيفًا من خلال التركيز على الشركات ذات السمعة الأسوأ في استطلاع Axios Harris لعام 2024 عن الشركات ذات العلامات التجارية الأكثر وضوحًا.)

كانت الشركات الخمسة عشر الأكثر إعجابًا في قائمة فورتشن 2025 أدنى من أداء مؤشر S&P 500 SPX، في المتوسط، بينما تفوقت الشركات ذات السمعة السيئة بشكل كبير على السوق — كما ترى في الرسم البياني أعلاه.

ليس كل الشركات الأكثر إعجابًا تتفوق على تلك ذات السمعة السيئة. على سبيل المثال، كانت آبل AAPL في قمة تصنيف فورتشن الأكثر إعجابًا لمدة 19 سنة متتالية؛ وخلال هذه الفترة، تفوق سهمها بكثير على متوسط السوق الأمريكي.

آبل أكثر استثناءً من القاعدة، وفقًا لدراسة في مجلة التمويل المؤسسي. بعنوان “متى تكون الأخبار الجيدة سيئة والعكس بالعكس؟ تصنيفات فورتشن لأكثر الشركات إعجابًا في أمريكا”، حللت الدراسة تصنيفات فورتشن السنوية “الأكثر إعجابًا” من 1992 إلى 2012، ووجدت أن زيادة تصنيف الشركة أدت بشكل متوسط إلى تقليل أداء السهم — والعكس صحيح.

مظاهر نجاح المدير التنفيذي

تسلط دراسة ذات صلة الضوء على سبب وجود علاقة عكسية كهذه. بعنوان “مديرو تنفيذيون نجوم”، ركز الباحثون على المديرين التنفيذيين الذين يصلون إلى مكانة “نجم”، كما يُقاس من خلال، من بين معايير أخرى، تصنيف شركاتهم في قوائم “الأكثر إعجابًا”. انخفضت أسهم هذه الشركات بنسبة 60% في المتوسط خلال السنوات الثلاث بعد أن أصبحوا نجومًا.

تستمر القصة  

في الوقت نفسه، مع زيادة تعويضاتهم، كتبوا المزيد من الكتب، وظهروا على أغلفة المزيد من المجلات التجارية، وذهبوا أكثر إلى التلفزيون، وانضموا إلى مجالس إدارة شركات خارجية أكثر.

أعتقد أنه يمكن وضع سرد لسبب كون مثل هذه الأنشطة الخارجية قد تفيد شركة يكون مديرها التنفيذي “نجمًا”. لكنني لا أعرف أي سرد ممكن يبرر نتيجة أخرى في تلك الدراسة: بعد أن أصبح هؤلاء المديرون التنفيذيون نجومًا، تحسنت نتائج جولفهم.

يجب أن نتذكر ما قاله وارن بافيت، المدير التنفيذي السابق لشركة بيركشاير هاثاوي BRK.A BRK.B، عن المديرين التنفيذيين الذين يشاركون في أنشطة خارجية: “أفضل المديرين التنفيذيين يحبون تشغيل شركاتهم ولا يفضلون حضور اجتماعات مجلس الأعمال أو لعب الجولف في أوجوستا ناشيونال.”

_مارك هولبرت هو مساهم منتظم في ماركت ووتش. تتبع تقييماته هولبرت النشرات الاستثمارية التي تدفع رسومًا ثابتة للمراجعة. يمكن التواصل معه على _

بالإضافة إلى: إليك 7 مخططات مضمونة لإرهاقك بشأن سوق الأسهم

المزيد: الانطلاق الحاد لنقلات داو ليس الضوء الأخضر الذي يُقال لك إنه عليه

الأكثر قراءة من ماركت ووتش

إليك 7 مخططات مضمونة لإرهاقك بشأن سوق الأسهم

لماذا تعتبر صفقة "الهالة" التي تعزز الأصول الصعبة غير مصادفة، وفقًا لمورغان ستانلي

يعكس سوق الأسهم مخاوف من نهاية العالم للوظائف ذات الياقات البيضاء بسبب الذكاء الاصطناعي

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة تحكم الخصوصية

مزيد من المعلومات