الانتقال في السرد الكلي — من "نيران الشرق الأوسط" إلى "آمال خفض الفائدة" في إعادة تقييم الأصول

14 أبريل، كان التغيير الأهم في السوق هو الانتقال في السرد الكلي. خلال أكثر من شهر، كانت "الصراع في الشرق الأوسط → ارتفاع أسعار النفط → فقدان السيطرة على التضخم → توقعات رفع الفائدة" هي السلسلة المنطقية الرئيسية التي قادت هبوط سوق العملات المشفرة. ومع تنفيذ اتفاق وقف إطلاق النار المؤقت منذ أسبوعين وانخفاض سعر النفط الدولي من فوق 110 دولارات إلى حوالي 96 دولارًا، بدأ تأثير هذه السلسلة في التخفيف.

انخفاض أسعار النفط هو "القطعة الأولى من الدومينو" في انتقال السرد الكلي. في صباح 14 أبريل، انخفض سعر خام غرب تكساس الوسيط إلى 96.56 دولارًا للبرميل، وانخفض برنت إلى 97.35 دولارًا للبرميل، مسجلين أدنى مستويات حديثة. تراجع أسعار النفط من المستويات العالية يرجع جزئيًا إلى تخفيف مخاوف عبور مضيق هرمز بعد وقف إطلاق النار، ومن ناحية أخرى يعكس مخاوف السوق من تباطؤ الاقتصاد العالمي وطلبه. على أي حال، بالنسبة للأصول المشفرة، يعني تراجع سعر النفط أن "الضغط على التضخم من قبل الطاقة" بدأ يتراجع.

لكن عودة "آمال خفض الفائدة" ليست أمراً سهلاً. على الرغم من تمسك البنوك الأمريكية بتوقعات "خفض الفائدة مرتين خلال العام"، لا تزال شركة CITIC Securities تتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس خلال العام، إلا أن المتداولين عمومًا أجلوا توقعاتهم لأول خفض للفائدة إلى منتصف عام 2027. تظهر التصريحات العلنية لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أن استهداف التضخم لا يزال الهدف الرئيسي، وأن السياسات المستقبلية ستعتمد بشكل كبير على تقدم مفاوضات إيران وأمريكا، واتجاه أسعار الطاقة، وتوقعات التضخم. يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي حالياً بمعدل الفائدة بين 3.50% و3.75%. بعبارة أخرى، السوق حالياً في مرحلة "الأخبار السيئة ليست سيئة جدًا"، حيث أن نقطة التحول الحقيقية — سواء كانت خفض الفائدة أو زيادتها — تتطلب إشارات بيانات أكثر وضوحًا.

بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن الوضع الحالي هو "فترة تلطيف كلي":

· من ناحية الإيجابيات: تراجع أسعار النفط يخفف من قلق التضخم، ومفاوضات إيران وأمريكا تفرج عن مخاطر جيوسياسية، وتدفقات الصناديق المتداولة (ETFs) المستمرة تدعم الطلب (في 14 أبريل، تدفقات ETF البيتكوين الأمريكية بلغت 3,353 بيتكوين، وETH ETF بلغت 29,225 إيثريوم).
· من ناحية السلبيات: ضغوط الضرائب من IRS ستظهر مع تقديم الإقرارات الضريبية في 15 أبريل، وتوقعات خفض الفائدة لا تزال مؤجلة حتى 2027، واستمرار قوة الدولار الأمريكي يضغط على الأصول المشفرة، بالإضافة إلى مخاطر فشل المفاوضات مرة أخرى بعد انتهاء وقف إطلاق النار في 22 أبريل.

التقييم الشامل: السوق حالياً في مرحلة "تخفيف السرد القديم" و"بزوغ السرد الجديد". هذه المرحلة التي تسمى أحيانًا "الانتقال غير الحاسم" غالبًا ما تكون مصحوبة بتقلبات عالية. بالنسبة للمستثمرين، بدلاً من الرهان على اتجاه واحد، من الأفضل اعتماد استراتيجية "الشراء عند الانخفاض والبيع عند الارتفاع" ضمن نطاق واسع بين 68,000 و75,000 دولار، وانتظار وضوح أكبر في الصورة الكلية.