هل تريد شركة "إيسا ديجيتال" أن تعيد تسمية نفسها؟
هل ترغب شركة "سيكسين نيو إنرجي" الخاسرة في "إعادة الهيكلة"؟

لماذا تعتبر كوسين للطاقة الجديدة الخسائر ثمناً ضرورياً للتحول؟

صحيفة 21世纪 الاقتصادية، الصحفي تشاو إنوي

كواحدة من أربع شركات مدرجة تابعة لمجموعة كوسين، لم تكن أيام كوسين للطاقة الجديدة (00451.HK) في السنوات الأخيرة سهلة.

الخسائر هي التعبير الأكثر وضوحاً عن ذلك. وفقاً لإعلان الأداء الذي أصدرته الشركة مؤخراً، فإن صافي خسارتها لعام 2025 بلغ 1.148 مليار يوان، وهو أكبر من خسائر العام السابق. قال شخص داخلي في كوسين للطاقة الجديدة لصحيفة 21世纪 الاقتصادية إن السبب وراء خسائر كوسين للطاقة الجديدة، من الظاهر، هو مشاكل الامتثال لمحطات الطاقة وحرب الأسعار في الصناعة وغيرها من العوامل المشتركة. “لكن من ناحية أعمق، فإن هذه الخسارة أيضاً ثمرة تكلفة دفعها الشركة لتعزيز ‘التحول إلى أصول خفيفة + الترقية الذكية الرقمية’.”

كانت كوسين للطاقة الجديدة في وقت من الأوقات ثاني أكبر شركة لمحطات الطاقة الكهروضوئية في العالم، وخطت بثبات على طريق التحول إلى أصول خفيفة في السنوات الأخيرة. وأوضح ذلك بشكل مباشر من خلال بيع أصول محطات الطاقة الكهروضوئية بشكل كبير — ففي ذروتها عام 2018، كانت تمتلك أكثر من 7 جيجاوات من محطات الطاقة الكهروضوئية، وبحلول نهاية عام 2025، لم يتبق لها سوى 50 ميغاواط.

عند استعراض مسار تحول كوسين للطاقة الجديدة، يتضح أنه يركز على إعادة بناء سلسلة قيمة صناعة الطاقة الشمسية بشكل عميق. خلال العقد الماضي، استحوذت شركات الطاقة الشمسية المحلية على السوق العالمية من خلال استراتيجية “التوسع في الحجم + الريادة في التكاليف”، لكن مع نضوج الصناعة، أصبح من الصعب الاستمرار في النموذج التقليدي ذو الأصول الثقيلة والاستثمار العالي، وأصبح التخصص والخدمات هو المحور الجديد للمنافسة. بعد عامين من التحضير، تحولت كوسين للطاقة الجديدة بالفعل من “مستثمر” في المحطات إلى “مشغل”. وبحلول نهاية عام 2025، قدمت شركتها التقنية التشغيلية خدمات إدارة ذكية لأكثر من 20 جيجاواط من محطات الطاقة الكهروضوئية.

من الجدير بالذكر، بالإضافة إلى التحول في الأعمال الأساسية للطاقة الشمسية، قامت كوسين للطاقة الجديدة أيضاً بدفع أعمال الغاز الطبيعي إلى الواجهة. في عام 2025، بدأت أعمال الغاز الطبيعي للشركة في جني ثمارها. وفقاً للتقارير المالية، خلال فترة التقرير، حققت مبيعاتها من خلال تشغيل منتجات مثل الغاز الطبيعي المسال (LNG) حوالي 673 مليون يوان، ووقعت عقد تجارة بقيمة 2.95 مليار يوان شهرياً.

فلماذا توسعت خسائر كوسين للطاقة الجديدة في عام 2025؟ لاحظ صحفي صحيفة 21世纪 الاقتصادية أن السبب يكمن في زيادة كبيرة في إجمالي مخصصات التعويضات التي تم احتسابها لعام 2025، والتي بلغت حوالي 900 مليون يوان.

قالت الشركة إن هذه المخصصات تأتي بشكل رئيسي من مشكلتين تاريخيتين متبقيتين — الأولى، عدم وضوح السياسات المتعلقة بضريبة استخدام الأراضي وضرائب الأراضي المرتبطة بمحطات الطاقة الشمسية، مما أدى إلى زيادة مخصصات الضرائب والتعويضات بمقدار حوالي 278 مليون يوان؛ الثانية، تعويض خسائر إيرادات بيع الكهرباء للمشتري بسبب مشاكل الامتثال لمحطة طاقة شمسية في منغوليا الداخلية، بمبلغ حوالي 326 مليون يوان. “هذه الآلام المؤقتة ضرورية لعملية التحول، وهي أيضاً خيار ضروري لتحسين هيكل الأصول بشكل نشط.” قال شخص داخلي في كوسين للطاقة الجديدة للصحفي، إن العام الماضي كان بالفعل بحاجة إلى “تطهير الأعباء التاريخية”.

حالياً، أصبح الاقتصاد الرقمي القوة الدافعة الأساسية لنمو الاقتصاد العالمي، ومع تداخل الحوسبة كمكون رئيسي في الاقتصاد الرقمي مع الطاقة، أصبح هذا التداخل حتمياً. بالنسبة لكوسين للطاقة الجديدة، إذا كان التحول إلى أصول خفيفة هو “الطرح”، فإن “الترقية الذكية الرقمية” هي “الضرب” الذي تراهن عليه. ولهذا، تخطط الشركة حتى لـ"تغيير مظهرها".

في مساء 30 مارس، أصدرت كوسين للطاقة الجديدة إعلاناً يفيد بأنها تخطط لتغيير اسمها إلى “شركة عصر الرقمية القابضة”، وذلك استجابةً لاتجاه التكامل بين الاقتصاد الرقمي وصناعة الطاقة الجديدة، ودمج تقنيات الذكاء الاصطناعي والنموذج الكبير وWeb3.0 بشكل عميق.

بحلول مارس 2026، أعلنت كوسين للطاقة الجديدة عن توقيع اتفاقية شراء واستثمار مع شركة Pharos Network Technology، من خلال إصدار 183 مليون سهم، للحصول على استثمار بقيمة 24.74 مليون دولار أمريكي من الشركة الأخيرة. تعتبر Pharos شركة تركز على بناء سيناريوهات تطبيقات الأصول المرمزة على مستوى المؤسسات على شبكة Layer 1 العامة. وفقاً للاتفاق، لن تحصل كوسين للطاقة الجديدة فقط على حقوق الحصول على أسهم Pharos في المستقبل، بل لها أيضاً الحق في شراء أي رموز بلوكشين أنشأها أو أصدرها أو أدارتها Pharos أو الشركات المرتبطة بها بسعر متفق عليه. بمعنى آخر، يتم “ترميز” عوائد الأصول المادية مثل محطات الطاقة الشمسية، ومرافق التخزين، ومحطات الشحن باستخدام تقنية البلوكشين، مما يجعلها قابلة للتجزئة والتداول والتداول بحرية.

قال شخص داخلي في كوسين للطاقة الجديدة لصحيفة 21世纪 الاقتصادية: “الترميز هو جعل الأصول الثقيلة التي كانت نائمة على الميزانية العمومية تتمتع بسيولة.” وأضاف، “عندما يتم تقسيم حق عائد محطة الطاقة الشمسية إلى عدد لا يحصى من الرموز، لم تعد مجرد أصل ثابت يمتد لعشرين عاماً، بل أصول مالية يمكن تداولها وتحقيقها بسرعة في أي وقت.”

هذه هي عملية “إعادة البناء” التي تقوم بها كوسين للطاقة الجديدة: تحويل حقوق عائد الأصول إلى سلسلة من الرموز، وإعادة تعريف حدود التمويل التقليدي للطاقة.

لكنها أيضاً التحول الذي لا مفر منه للشركة. على المدى القصير، ستتحمل كوسين للطاقة الجديدة تكلفة تراجع الإيرادات وضغوط الأرباح، لكن استغلال فرص الاقتصاد الرقمي قد يكون حقاً هو طوق نجاة الشركة.