مراجعة ضرورية عند الاكتتاب الجديد | الاكتتاب في سهمين جديدين في 9 أبريل

1. شركة شينهي جينوي ( سوق STAR)

رمز الاكتتاب: 787820

رمز السهم: 688820

سعر الإصدار: 19.68

مكرر الربحية عند الإصدار: 195.62

مكرر الربحية للصناعة: 62.61

حجم الإصدار: 5.028 مليار يوان

الأنشطة الرئيسية: معالجة شرائح السيليكون في قطاع التعبئة والتغليف المتقدمة للدائرة المتكاملة، والمرحلة اللاحقة للتعبئة والتغليف المتقدمة

معلومات مهمة أخرى عن الشركة كما هو موضح في الصورة أدناه:

التعليق: فيما يتعلق بتوقعات الصناعة، من حيث حجم السوق، نما حجم سوق صناعة التعبئة والتغليف للدوائر المتكاملة العالمية من 55.46 مليار دولار في 2019 إلى 101.47 مليار دولار في 2024، بمعدل نمو مركب قدره 12.8%. وفقًا لـ Yole و Zhuoshi Consulting، من المتوقع أن يصل حجم سوق صناعة التعبئة والتغليف للدوائر المتكاملة العالمية إلى 134.90 مليار دولار بحلول عام 2029، بمعدل نمو مركب من 2024 إلى 2029 يبلغ 5.9%. من بين ذلك، من المتوقع أن يصل حجم سوق صناعة التعبئة والتغليف للدوائر المتكاملة في الصين إلى 4389.8 مليار يوان بحلول عام 2029.

أما عن أداء الشركة، فمن 2022 إلى 2025، حققت شركة شينهي جينوي إيرادات قدرها 1.633 مليار يوان، 3.038 مليار يوان، 4.7 مليار يوان، 6.521 مليار يوان على التوالي؛ وصافي الأرباح بعد استبعاد البنود غير المتكررة كان -349 مليون يوان، 31.62 مليون يوان، 187 مليون يوان، 859 مليون يوان على التوالي. تتوقع الشركة أن تحقق في الربع الأول من 2026 إيرادات تتراوح بين 1.65 مليار و1.8 مليار يوان، بزيادة سنوية تتراوح بين 9.91% و19.91%؛ وصافي أرباح بعد استبعاد البنود غير المتكررة بين 135 مليون و150 مليون يوان، بزيادة سنوية تتراوح بين 7.32% و19.24%.

بالنسبة لتمويل الاكتتاب، وفقًا لبيان الطرح، كانت خطة شركة شينهي جينوي الأصلية إصدار 255 مليون سهم، وجمع 4.8 مليار يوان، لاستخدامها في مشروع التعبئة والتغليف متعدد الرؤوس ثلاثي الأبعاد(4 مليار يوان)، ومشروع التعبئة والتغليف متعدد الرؤوس ثلاثي الأبعاد عالي الكثافة(800 مليون يوان). بناءً على سعر الإصدار الحالي البالغ 19.68 يوان للسهم، فإن التمويل الفعلي للشركة بلغ حوالي 5.028 مليار يوان، متجاوزًا الخطة الأصلية بنسبة حوالي 5%.

بالنظر إلى سوق الأسهم الجديدة لعام 2025، شهد سوق الأسهم الصيني (A股) دخول 116 سهمًا جديدًا إلى السوق في ذلك العام، ولم يحدث أي انهيار في اليوم الأول. من بين ذلك، تم إدراج 19 شركة في سوق STAR خلال العام، وبلغ متوسط الارتفاع في سعر الإغلاق في اليوم الأول 244%، مع ربح غير محقق متوسط لكل توقيع 500 سهم حوالي 58200 يوان. منذ بداية 2026، تم إدراج 33 شركة جديدة في سوق الأسهم A، ولم يحدث أي انهيار في اليوم الأول.

من حيث التقييم، فإن مكرر الربحية عند الإصدار للشركة أعلى بكثير من المتوسط الصناعي، وهو أمر نادر في الأسهم الجديدة مؤخرًا، ولكن بالنظر إلى خصائص الشركة في مجال التكنولوجيا والابتكار، ومع الأداء الواضح في أول يوم من الاكتتاب في الأسهم الجديدة خلال العامين الماضيين، فإن الاحتمال أن تنخفض أسعار الأسهم في اليوم الأول أقل.

2. شركة ريل جيندا ( سوق NEEQ)

رمز الاكتتاب: 920191

رمز السهم: 920191

سعر الإصدار: 7.71

مكرر الربحية عند الإصدار: 14.99

مكرر الربحية للصناعة: 39.14

حجم الإصدار: 342 مليون يوان

الأنشطة الرئيسية: البحث والتطوير والإنتاج والمبيعات لتقنيات الفرن العالي للحديد، بما في ذلك الكفاءة العالية، وطول العمر، وتوفير الطاقة، والبيئة الخضراء، والمواد المقاومة للحرارة

التعليق: فيما يتعلق بتوقعات الصناعة، وفقًا لاستطلاع بيزيز للاستشارات، بلغ حجم سوق المواد المقاومة للحرارة العالمي 27.5 مليار دولار في 2024، ومن المتوقع أن يصل إلى 42.5 مليار دولار بحلول عام 2032.

أما عن أداء الشركة، فمن 2022 إلى 2025، حققت شركة ريل جيندا إيرادات قدرها 403 ملايين يوان، 466 مليون يوان، 476 مليون يوان، 478 مليون يوان على التوالي؛ وصافي الأرباح كان 59.85 مليون يوان، 92.27 مليون يوان، 84.84 مليون يوان، 92.64 مليون يوان على التوالي. تتوقع الشركة أن تحقق في الربع الأول من 2026 إيرادات تتراوح بين 105 مليون و120 مليون يوان، بزيادة سنوية تتراوح بين 3.65% و18.46%؛ وصافي الأرباح بعد استبعاد البنود غير المتكررة بين 19 مليون و21 مليون يوان، بزيادة سنوية تتراوح بين 0.57% و11.15%. يمكن ملاحظة أن معدل نمو أداء الشركة تراجع بشكل كبير في السنوات الأخيرة، ويقترب من التوقف.

بالنسبة لتمويل الاكتتاب، وفقًا لبيان الطرح، كانت خطة شركة ريل جيندا الأصلية إصدار 44.35 مليون سهم، وجمع حوالي 335 مليون يوان، لاستخدامها في مشاريع بناء معدات ذكية لقاعدة تطوير مواد طويلة العمر وتقنيات احتجاز الكربون في عمليات الصهر(2.61 مليار يوان)، ومركز أبحاث وتطوير مواد طويلة العمر وتقنيات احتجاز الكربون(0.48 مليار يوان)، ومشروع تحديث وتوسعة خط إنتاج الطين المعدني المركب(0.26 مليار يوان). بناءً على سعر الإصدار الحالي البالغ 7.71 يوان للسهم، فإن التمويل الفعلي للشركة بلغ حوالي 342 مليون يوان، متجاوزًا الخطة الأصلية بنسبة حوالي 2%.

بالنظر إلى سوق الأسهم الجديدة لعام 2025، شهد سوق الأسهم الصيني (A股) دخول 116 سهمًا جديدًا إلى السوق، ولم يحدث أي انهيار في اليوم الأول. من بين ذلك، تم إدراج 26 شركة في سوق NEEQ خلال العام، وبلغ متوسط الارتفاع في سعر الإغلاق في اليوم الأول 368%، مع ربح غير محقق متوسط لكل توقيع 100 سهم حوالي 4650 يوان. منذ بداية 2026، تم إدراج 33 شركة جديدة في سوق الأسهم A، ولم يحدث أي انهيار في اليوم الأول.

من حيث التقييم، فإن مكرر الربحية عند الإصدار للشركة أقل بشكل واضح من المتوسط الصناعي، ومع الأداء الواضح في أول يوم من الاكتتاب في الأسهم الجديدة خلال العامين الماضيين، فإن الاحتمال أن تنخفض أسعار الأسهم في اليوم الأول أقل.