انخفاض أسعار الذاكرة، وول ستريت تخفض بشكل كبير هدف سعر Micron!

هل سيؤدي تحسين كفاءة استنتاج الذكاء الاصطناعي إلى زيادة متطلبات التخزين بشكل عكسي؟

بسبب تراجع واضح في أسعار ذاكرة DDR5 DRAM الفورية مؤخرًا، قامت سيتي بنك بخفض هدف سعر ميموريك 17%، مع الحفاظ على تصنيف الشراء وتوقعات الأرباح كاملة، معتقدة أن الطلب على التخزين المدفوع بالذكاء الاصطناعي لم يتغير جوهريًا على المدى الطويل.

وفقًا لبيان تداولات “تشي فاي”، قام محلل سيتي بنك أتيف مالك في تقرير بحثي صدر في 31 مارس بخفض هدف سعر ميموريك من 510 دولارات إلى 425 دولارًا، بانخفاض قدره 17%. حتى إغلاق 30 مارس، كانت سعر سهم ميموريك عند 321.80 دولار، مع مساحة ارتفاع تقارب 32% عن الهدف الجديد.

وفقًا للبيانات في التقرير، انخفض سعر السوق الفوري للذاكرة DDR5 16GB بنحو 6% مؤخرًا، ويعزى هذا التراجع بشكل رئيسي إلى مخاوف السوق من تقنية TurboQuant من جوجل. يُعتقد أن هذه التقنية قد تقلل من استهلاك الذاكرة في استنتاجات الذكاء الاصطناعي، مما أثار مخاوف السوق بشأن مستقبل الطلب على التخزين.

بدأت ميموريك وشركات أخرى في التفاوض مع مزودي خدمات الحوسبة السحابية الكبرى بشأن اتفاقيات استراتيجية طويلة الأمد لمدة تتراوح بين 3 إلى 5 سنوات، تشمل إطار العمل تحديد كميات الشراء الأساسية، وترتيبات الدفع المسبق، وآلية تعديل الأسعار الفصلية بناءً على ظروف السوق، ومن المتوقع أن تدعم أسعار العقود بشكل فعال.

تحت ضغط أسعار السوق الفوري، تم خفض الهدف السعري مباشرة

من بداية العام حتى الآن، اتجهت أسعار السوق الفوري للذاكرة بشكل عام نحو الانخفاض، مع تراجع ملحوظ في منتجات DDR5 16GB، حيث انخفضت مؤخرًا بنحو 6%.

وبناءً على ذلك، قام محللو سيتي بنك بخفض مقياس تقييم ميموريك من 6 مرات إلى 5 مرات، وهو أدنى مستوى لدورة السوق، واستنادًا إلى توقعات الأرباح لكل سهم في ذروة عام 2027، توصلوا إلى هدف سعر جديد عند 425 دولارًا، يتوافق مع النطاق التاريخي لقيم التقييم عند 5 إلى 6 مرات خلال دورات الارتفاع السابقة للذاكرة.

ومن الجدير بالذكر أن البنك حافظ على توقعاته المالية كاملة لميموريك دون تغيير: حيث يتوقع أن يكون الربح الأساسي لكل سهم في السنة المالية 2026 عند 58.46 دولار، وفي السنة المالية 2027 عند 94.55 دولار. ويعادل سعر السهم الحالي نسبة سعر إلى أرباح متوقعة لعام 2026 حوالي 5.5 مرات، و3.4 مرات لعام 2027، وهو مستوى منخفض نسبيًا تاريخيًا.

الاتفاقيات طويلة الأمد توفر دعمًا هيكليًا لأسعار العقود

على الرغم من ضغط السوق الفوري، فإن مخاطر انخفاض أسعار العقود أقل نسبياً.

وأشار التقرير إلى أن ميموريك وشركات التخزين الأخرى تتفاوض مع مزودي خدمات الحوسبة السحابية الكبرى بشأن اتفاقيات استراتيجية طويلة الأمد لمدة تتراوح بين 3 إلى 5 سنوات، تتضمن بنودًا مثل تحديد كميات الشراء الأساسية، وإنشاء آليات دفع مسبق، وتعديل الأسعار الفصلية بشكل ديناميكي وفقًا لظروف السوق.

من المتوقع أن يساهم إطار العمل لهذه الاتفاقيات طويلة الأمد في بناء دعم هيكلي لأسعار العقود. حيث أن حوالي 79% من إيرادات ميموريك تأتي من أعمال DRAM، وتوجهات أسعار العقود مهمة جدًا لرؤية أرباحها.

تأثير TurboQuant يُشبه DeepSeek، وقد يعكس طلبًا عكسيًا على المدى الطويل

بالنسبة للسبب الرئيسي وراء تراجع أسعار السوق الفوري، قام التقرير بتقييم خاص لتقنية TurboQuant.

تُعد TurboQuant تقنية لضغط النماذج طورتها فريق أبحاث جوجل، وتعمل على تحسين حسابات ذاكرة التخزين المؤقت (مفتاح-قيمة) باستخدام طرق كمية جديدة (بما في ذلك تقنية PolarQuant وخوارزمية QJL)، بهدف تقليل استهلاك الذاكرة أثناء استنتاجات الذكاء الاصطناعي.

يرى التقرير أن تأثير TurboQuant على الطلب على التخزين يشبه تأثير حدث DeepSeek سابقًا: من الظاهر أن تحسين الكفاءة يقلل من تكلفة الحوسبة والذاكرة لكل استنتاج AI، لكن انخفاض التكاليف سيؤدي إلى زيادة الاستخدام، مما يرفع الطلب الإجمالي على الحوسبة والذاكرة.

ومن الناحية التاريخية، غالبًا ما تؤدي التقنيات الأرخص إلى زيادة الطلب على تقنيات أكثر، وليس هناك استثناء في مجال الذكاء الاصطناعي. بناءً على ذلك، يعتقد البنك أن التراجع الأخير في أسعار السوق الفوري يعكس بشكل أكبر اضطرابات قصيرة الأجل في مزاج السوق، وليس تحولًا في اتجاه الطلب على تخزين الذكاء الاصطناعي.