شركة Cheng Tai Technology تقدم طلب الإدراج في بورصة هونغ كونغ: حصة إيرادات المبيعات من عميل واحد تتجاوز التسعين بالمئة، وخسائر مستمرة على مدى الثلاث سنوات الماضية

في 23 مارس، قدمت شركة Shenzhen Chengtai Technology Co., Ltd. (المشار إليها باسم “Chengtai Technology”) طلب إدراج محدث إلى بورصة هونغ كونغ، برعاية حصرية من Guotai Junan International. وكانت الشركة قد تقدمت سابقًا بطلب إدراج إلى بورصة هونغ كونغ في يونيو وديسمبر 2025.

وتظهر المعلومات العامة أن شركة Shenzhen Chengtai Technology تأسست في عام 2016، وهي مورد رادارات الموجة المليمترية، والتي تعتبر مكونات أساسية في الإدراك الذكي للسيارات، وتستخدم على نطاق واسع في القيادة الذكية للمركبات الخاصة والتجارية. حتى تاريخ آخر موعد ممكن، أطلقت الشركة سبعة نماذج رئيسية من الرادارات، بما في ذلك الرادارات الأمامية والخلفية والجانبية (المعروفة أيضًا برادارات الزوايا).

وأشارت Chengtai Technology إلى بيانات استشارات Zhaoshi، التي تظهر أنه في عام 2024، من حيث حجم الشحنات، تصدرت الشركة سوق مزودي رادارات الموجة المليمترية الأمامية للسيارات في الصين، واحتلت المرتبة الثالثة في سوق رادارات الموجة المليمترية للسيارات في الصين، بحصة سوقية تبلغ 9.3% و4.5% على التوالي.

أما من حيث الأداء، فإن شركة Chengtai Technology تظهر خلال الثلاث سنوات الماضية خصائص “زيادة الإيرادات دون زيادة الأرباح”. وتظهر البيانات أنه من 2023 إلى 2025، ارتفعت إيرادات الشركة بسرعة من 157 مليون يوان إلى 1.122 مليار يوان، بزيادة تقارب سبعة أضعاف خلال الثلاث سنوات. وخلال هذه الفترة، ساهمت منتجات الرادارات الموجية المليمترية بأكثر من 98.5% من الإيرادات.

ومع ذلك، فإن نمو الإيرادات يعتمد بشكل كبير على عميل واحد. وتوضح نشرة الإصدار أن معظم أرباح الشركة خلال الفترات الماضية جاءت من مبيعات رادارات الموجة المليمترية الأمامية والزوايا ل"العميل أ"، والتي تم تركيبها في عدة نماذج سيارات. ويعد هذا العميل أكبر عملائها، حيث ارتفعت نسبة إيراداته من 91.3% في 2023 إلى 96.4% في 2025. ولم تكشف نشرة الإصدار مباشرة عن اسم “العميل أ”، لكن السوق يشير إلى BYD. بالإضافة إلى ذلك، خلال 2023-2025، شكلت إيرادات الشركة من خمسة عملاء رئيسيين 96.4% و98.3% و99.4% على التوالي.

ومن الجدير بالذكر أنه على الرغم من النمو السريع في الإيرادات خلال الثلاث سنوات الماضية، إلا أن ربحية الشركة لا تزال تواجه ضغطًا. وتظهر البيانات أن صافي خسائر الشركة من 2023 إلى 2025 كان على التوالي 96.6 مليون يوان، 21.8 مليون يوان، و580 ألف يوان، ليصل إجمالي الخسائر الصافية خلال هذه الفترة إلى حوالي 124 مليون يوان. وأرجعت شركة Chengtai Technology سبب الخسائر إلى أنشطة البحث والتطوير التي لا تزال في مرحلة الانطلاق، مما أدى إلى تكاليف البحث والتطوير، بالإضافة إلى تغييرات في ديون الاسترداد المرتبطة بالتمويل والنفقات التشغيلية.

كما أن هامش الربح الإجمالي يظهر تقلبات. وتوضح البيانات أن هامش الربح الإجمالي لمنتجات الرادارات الموجية المليمترية ارتفع من 31.1% في 2023 إلى 34.0% في 2024، ثم انخفض بشكل كبير إلى 15.1% في 2025. وأشارت الشركة إلى أن السبب الرئيسي هو تحول مزيج المنتجات من الرادارات الأمامية إلى الرادارات الزاوية، حيث تختلف أسعار البيع وهامش الربح بين هذين النوعين من المنتجات؛ بالإضافة إلى استراتيجية خفض الأسعار بهدف توسيع سوق السيارات ذات الطرازات المتوسطة والمنخفضة، مما أدى إلى انخفاض متوسط سعر البيع للرادارات الموجية المليمترية من 204 يوان لكل وحدة في 2023 إلى 111 يوان في 2025.

وفي الوقت نفسه، تظهر نشرة الإصدار أن الشركة سجلت في 31 ديسمبر 2023 و2024 صافي الالتزامات المتداولة وصافي الالتزامات، وحققت تدفقات نقدية من الأنشطة التشغيلية خارجة خلال 2023 و2024 و2025. وتقول الشركة إن قدرتها على تحقيق تدفقات نقدية تشغيلية إيجابية في المستقبل تعتمد على عوامل متعددة، بما في ذلك نمو الإيرادات، وتسعير المنتجات، معدل دوران الحسابات المستحقة، والبيئة الاقتصادية الكلية.

ومن ناحية القطاع، تظهر نشرة الإصدار أنه في ظل النمو السريع لصناعة القيادة الذكية، يمر سوق رادارات الموجة المليمترية للسيارات بفترة ذهبية للنمو. حيث نما حجم السوق العالمي لرادارات الموجة المليمترية للسيارات من 15.6 مليار يوان في 2020 إلى 24.8 مليار يوان في 2024، ومن المتوقع أن يصل إلى 50.1 مليار يوان في 2029. كما أن سوق رادارات الموجة المليمترية للسيارات في الصين نما من 4.4 مليار يوان في 2020 إلى 8.2 مليار يوان في 2024، ومن المتوقع أن يصل إلى 21.6 مليار يوان في 2029.

وأشارت شركة Chengtai Technology في نشرة الإصدار إلى أنها استثمرت موارد كبيرة في البحث والتطوير لتقنية الرادارات الموجية المليمترية، وأنها أنشأت ثلاثة مراكز رئيسية للبحث والتطوير داخل الصين، تقع في Shenzhen وSuzhou وWuhan. كما تتبع استراتيجية وضع فرق البحث والتطوير بالقرب من شركات تصنيع السيارات الرئيسية ومراكز تكنولوجيا القيادة الذكية. وتتعاون فرق البحث والتطوير مع فرق العمليات وسلسلة التوريد لتحسين وتطوير عمليات التصنيع بشكل مستمر، والمساعدة في تخطيط سلسلة التوريد.

وفيما يتعلق باستخدام الأموال التي سيتم جمعها من خلال الإدراج، تظهر نشرة الإصدار أن شركة Chengtai Technology تخطط لاستخدام الأموال بشكل رئيسي في البحث عن تقنيات جديدة، وتطوير منتجات في مجالات تطبيقات جديدة، وتوفير معدات الاختبار وترقية خطوط الإنتاج، وبناء قنوات التسويق والمبيعات، والاستحواذات أو الاستثمارات الاستراتيجية، وسداد القروض البنكية، وتعزيز رأس المال العامل.