#AreYouBullishOrBearishToday? سوق حقيقي‑وقت #AreYouBullishOrBearishToday? مؤشر السوق ليوم 13 أبريل 2026

صباح الخير، المتداولين والمستثمرين.

ما زالت ساعة الافتتاح على بعد بضع ساعات، لكن الحديث قبل السوق بالفعل مشحون بالطاقة. الأسواق العالمية تتصارع مع إشارات متضاربة: تباطؤ بيانات التضخم من الولايات المتحدة، همسات متجددة حول سلاسل التوريد من آسيا، ومجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي يبدو أنه توقف أخيرًا عن دورة رفع الفائدة — لكنه ليس مستعدًا لإعلان النصر.

لذا سأطرح السؤال الذي يظهر على كل شاشة هذا الصباح: #هل أنت متفائل أم متشائم اليوم؟

دعونا نحلل الحالة لكلا الجانبين — بدون حشو، بدون روابط لمجموعات تيلجرام المشبوهة، فقط تفكير صادق ومفصل. ثم أنت تقرر.

---

الحالة المتفائلة – لماذا قد يحقق التفاؤل النصر في النهاية

1. التضخم يتلاشى من المرآة الخلفية

صدر أمس مؤشر أسعار المستهلكين عند +2.9% سنويًا، والنواة عند +3.1%. هذا هو الشهر الرابع على التوالي من التباطؤ. والأهم من ذلك، أن تضخم الإسكان — المكون الأخير الثابت — انخفض أخيرًا بمقدار 0.2% شهريًا. الأجور الحقيقية الآن إيجابية لمدة ستة أشهر متتالية. إنفاق المستهلكين على الترفيه، المطاعم، السفر، السيارات الكهربائية — سجلت أقوى ربع لها منذ أوائل 2024.

عندما يشعر الناس أن رواتبهم تذهب أبعد، فإنهم ينفقون. وعندما ينفقون، تتبع الأرباح.

2. عودة وضعية الاحتياطي الفيدرالي — لكن بشكل أكثر هدوءًا

كان خطاب رئيس مجلس الاحتياطي في شيكاغو الأخير كلاسيكيًا من نوع التردد المائل: “نظل نعتمد على البيانات، لكن اتجاه المسار واضح.” الترجمة: لا مزيد من الزيادات. السوق الآن يتوقع خفضين بحلول سبتمبر. انخفض عائد سندات الخزانة لمدة عامين بمقدار 40 نقطة أساس خلال عشرة أيام. هذا تخفيف هائل في الشروط المالية بدون أن يتحرك الاحتياطي الفيدرالي بإصبعه.

تاريخيًا، هذا التكوين — انخفاض العوائد + نمو مستقر — كان وقودًا صاروخيًا للأسهم، خاصة النمو والتكنولوجيا.

3. التعديلات على الأرباح تتجه نحو الارتفاع

موسم تقارير الربع الأول يبدأ هذا الأسبوع مع بنوك (JPM، WFC) وبعض الأسماء الكبيرة في التكنولوجيا. قام المحللون برفع التقديرات لمؤشر S&P 500 خلال الأسبوعين الماضيين — وهو عكس ما حدث في الأشهر الثلاثة السابقة. القطاع المالي يشهد ترقيات على استقرار هامش الفوائد الصافية. التكنولوجيا تتلقى دفعة من استثمارات الذكاء الاصطناعي (لا تزال في ارتفاع، رغم تعبئة الضجيج). حتى الصناعات تستفيد من موجة إعادة التصنيع.

عندما ترتفع التقديرات خلال موسم الأرباح، تكون النتائج أكبر، والتوجيهات غالبًا إيجابية.

4. التجزئة لا تزال متشككة — إشارة معاكسة

أحدث استطلاع لمعنويات AAII يظهر أن 34% فقط متفائلون، بينما 41% متشائمون. هذا فجوة متشائمة أوسع مما رأينا منذ أكتوبر 2024. وماذا حدث بعد ذلك؟ ارتفاع بنسبة 22% خلال الأشهر الستة التالية. المستثمرون الأفراد يحتفظون بأرصدة نقدية قياسية في صناديق السوق النقدي — أكثر من (تريليون. هذا هو الوقود الجاف الذي ينتظر سببًا لإعادة الدخول.

عندما يكون الجميع بالفعل متشائمين، لا يوجد أحد للبيع. الطريق الوحيد هو الصعود.

5. مستويات الدعم الفنية ثابتة

ارتد مؤشر S&P 500 بشكل نظيف من متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم الأسبوع الماضي )5,450$7 وهو الآن يتداول حول 5,620. هذا اختبار دعم وانعكاس نموذجي. مؤشر VIX عاد تحت 15. نسبة الخيارات البيع/الشراء عادت إلى المستويات الطبيعية بعد مستويات الذعر. الزخم يتحسن — 68% من أسهم بورصة نيويورك فوق متوسطها المتحرك لمدة 50 يومًا، مقارنة بـ 32% قبل ثلاثة أسابيع.

تدفقات الأموال المؤسسية تحولت إلى إيجابية لأول مرة منذ 18 جلسة يوم الجمعة.

بطاقة الأداء المتفائلة: التضخم منخفض، الاحتياطي الفيدرالي أنهى رفع الفائدة، الأرباح مرفوعة، النقد على الهامش، الدعم الفني ثابت.

---

الحالة المتشائمة – لماذا لا تزال الحذر ضرورية

1. المستهلك ليس لا يُقهَر

نعم، الأجور الحقيقية مرتفعة. لكن ديون بطاقات الائتمان وصلت إلى أعلى مستوى لها منذ 12 سنة (باستثناء الجائحة). تخلف قروض السيارات عن السداد يتزايد بسرعة أكبر من المتوقع. استئناف سداد قروض الطلاب بالكامل، وهذا يخرج (مليارات شهريًا من الدخل المتاح. مبيعات التجزئة الشهر الماضي كانت مدعومة بالكامل بتأثير يوم أمازون برايم — إذا استبعدت ذلك، انخفضت المبيعات في المتاجر الفعلية بنسبة 0.4%.

المستهلكون من الطبقة الدنيا يتصدعون. وإذا تباطأ الإنفاق بسرعة كبيرة، فإن تراكم المخزون سيجبر على ضغط الهوامش.

2. المخاطر الجيوسياسية حقيقية — وتُسعر بأقل من قيمتها

ارتفعت أسعار النفط بنسبة 8% الأسبوع الماضي بعد تصاعد التوترات في مضيق هرمز. برنت الآن يتأرجح حول 95 دولارًا للبرميل. إذا تجاوزت 100 دولار، فسيكون ذلك ضرائب مباشرة على كل مستهلك وكل شركة من مدخلاتها. في الوقت نفسه، أوروبا تتجه نحو دورة انتخابية قد تقسم وحدة الاتحاد الأوروبي المالية. ولا ننسى الانفصال الهادئ لكنه الحقيقي عن الصين — تُناقش رسوم جديدة على السيارات الكهربائية والألواح الشمسية في بروكسل وواشنطن هذا الأسبوع.

الأسواق تعلمت أن تتجاهل “الضوضاء” — لكن هذه ليست ضوضاء. إنها احتكاك هيكلي.

3. التقييمات لا تزال ممدودة

يتداول مؤشر S&P 500 عند 21.5 ضعف الأرباح المستقبلية. المتوسط طويل الأمد هو 16 ضعفًا. علاوة مخاطر الأسهم )ERP$70 هي فقط 2.8% — بالقرب من أدنى مستوى منذ فقاعة الدوت‑كوم. هذا يعني أنك تحصل على عائد قليل جدًا مقابل تحمل مخاطر السوق بدلاً من شراء سندات خالية من المخاطر (التي تدر عائد 4.2%).

حتى لو نمت الأرباح بنسبة 10% العام القادم (افتراض بطولي)، فإن الأسعار الحالية تعني أنك محظوظ لرؤية عوائد عالية الأحادية الرقم. تقرير أرباح سيء واحد، وضغط المضاعف قد يمحو سنة من المكاسب.

4. السيولة تتضيق — بصمت

مرفق الريبو العكسي للاحتياطي الفيدرالي انخفض إلى (مليار من ذروته عند 2.5 تريليون دولار. كان ذلك الوسادة الأخيرة من السيولة الزائدة في النظام. الآن، يصدر الخزانة المزيد من السندات لتمويل العجز، مما يستهلك احتياطيات البنوك. مزيج نهاية RRP + إصدار سندات جديدة + التشديد الكمي )لا يزال مستمرًا بمعدل 60 مليار دولار شهريًا$150 يعني أن السيولة الصافية أصبحت سلبية لأول مرة منذ 2023.

انخفاض السيولة يعني تقلبات أعلى. كما يعني أن أي بيع قد يكون أكثر حدة، لأنه لا يوجد “ضمان احتياطي فيدرالي” على شكل أموال RRP لإعادة توظيفها.

5. الموسمية تصبح سلبية بعد منتصف أبريل

منذ 1950، أفضل ستة أشهر لمؤشر S&P 500 تمتد من نوفمبر إلى أبريل. نحن في نهاية تلك الفترة. الفترة من منتصف أبريل إلى أكتوبر تاريخيًا ثابتة أو منخفضة قليلاً، مع انخفاضات أكبر في سنوات الانتخابات (و2026 سنة وسطية، والتي تميل إلى أن تكون متقلبة).

بالإضافة إلى ذلك، عقلية “البيع في مايو والاختفاء”، وتصبح هناك مخاطر تحقق ذاتي.

بطاقة الأداء المتشائمة: مستهلك ضعيف، نفط مكلف، تقييمات ممدودة، سيولة تتناقص، موسم سيء.

---

أين أقف اليوم

سأكون صادقًا: أنا متحفظ بشكل متفائل للأسبوعين إلى الأربعة القادمة، لكنني متوتر بشأن الصيف.

إليك تفكيري اليوم تحديدًا:

· تقرير CPI لا يزال حديث العهد، والمتداولون المتمرسون سيتبعون رواية “تم هزيمة التضخم”.
· أرباح الربع الأول من المحتمل أن تكون جيدة لأن الدولار ضعُف بنسبة 5% منذ يناير، مما يعزز أرباح الشركات متعددة الجنسيات.
· وضع الخيارات يظهر أن هناك الكثير من الخيارات البيع لا تزال مفتوحة تحت 5500 — أي حركة صعود قد تؤدي إلى ضغط غاما.

لكنني لن أضع كامل محفظتي فيها. أُقلل الرافعة المالية، وأحتفظ بنسبة 15% نقد، وأركز على الأسماء ذات الجودة مع قوة التسعير وديون منخفضة. أتجنب الشركات الصغيرة وأي شيء مرتبط بالتجزئة الترفيهية.

تصويتي: متفائل اليوم — لكن مع وقف خسارة عند 5450.

---

دورك

لا تكتفِ بالقراءة — شارك. اترك تعليقًا أو اقتباس تغريدة برأيك.

#هل_أنت_متفائل_أم_متشائم_اليوم

· متفائل؟ أخبرني لماذا أكون مخطئًا بشأن المستهلك.
· متشائم؟ اشرح لماذا لا تهم التقييمات في سوق مدفوع بالسيولة.
· محايد؟ إذن أنت ربما أذكى شخص في الغرفة.

لنسمع رأيك. السوق لا يهتم بالآراء — لكنه يكافئ وضوح الفكر(.