لقد لاحظت تطورًا مثيرًا في مجال staking المؤسساتي لـ ETH. تخطط بلاك روك وتبادل عملات مشفرة رئيسي لإطلاق صندوق استثمار متداول في Ethereum، وهيكل الرسوم الذي كشفوا عنه يستحق الانتباه.

إليكم ما لفت انتباهي: هم يأخذون 18% من جميع مكافآت الستاكينج، بينما يحصل المستثمرون على الـ82% المتبقية. بالإضافة إلى ذلك، هناك رسم رعاية سنوي يتراوح بين 0.12% و0.25%. لذلك، إذا كنت تفكر في العائد الفعلي بعد الرسوم، فسيكون أقل بكثير من عوائد الستاكينج الخام.

النموذج نفسه يعتبر عدوانيًا إلى حد ما في جانب الستاكينج. يخططون لاستثمار بين 70-95% من ممتلكات الصندوق من ETH، مع الاحتفاظ بالباقي سائلًا للسحب. لقد قامت بلاك روك بالفعل بتوفير 100,000 دولار للثقة لبدء الأمور. استنادًا إلى ظروف الشبكة الحالية، يتراوح معدل staking ETH حوالي 3% سنويًا، ولكن بعد خصم الـ18% والرسوم الأخرى، ينظر المستثمرون إلى عائد فعال أقل بشكل ملحوظ.

ما يثير الاهتمام هو الزاوية المؤسساتية هنا. هذا في الأساس يجلب زراعة العائد للمستثمرين في التمويل التقليدي الذين لا يرغبون في التعامل مع المحافظ أو تشغيل المدققين. الجاذبية واضحة لهذه الفئة. لكن تقسيم الرسوم بنسبة 18%؟ هذا يثير بعض التساؤلات في المجتمع. مع تنافس المزيد من منتجات ETF في هذا المجال، قد تبدأ تلك الهيكلية للرسوم في أن تبدو أقل جاذبية.

هناك أيضًا مخاوف من المركزية كانت تتداول. حذر فيتاليك مؤخرًا من هذا الأمر تحديدًا — كيف أن زيادة مشاركة وول ستريت في Ethereum قد تؤدي تدريجيًا إلى انتقال المزيد من النفوذ نحو المؤسسات المالية الكبرى. خطر التركيز حقيقي عندما تفكر في مدى إمكانية أن يتم استثمار الكثير من ETH من خلال هذه المنتجات المؤسساتية.

ومع ذلك، أفهم لماذا تهتم المؤسسات. هذا يعزز الشرعية والسيولة في سوق الستاكينج. سواء كانت الرسوم مبررة أم لا، أو إذا كان هذا يسرع من مخاوف المركزية، فهي أمور سيتعين على السوق اكتشافها. على أي حال، فهي علامة أخرى على كيف يعيد رأس المال المؤسساتي تشكيل مشهد العملات المشفرة.