العقود الآجلة
وصول إلى مئات العقود الدائمة
TradFi
الذهب
منصّة واحدة للأصول التقليدية العالمية
الخیارات المتاحة
Hot
تداول خيارات الفانيلا على الطريقة الأوروبية
الحساب الموحد
زيادة كفاءة رأس المال إلى أقصى حد
التداول التجريبي
مقدمة حول تداول العقود الآجلة
استعد لتداول العقود الآجلة
أحداث مستقبلية
"انضم إلى الفعاليات لكسب المكافآت "
التداول التجريبي
استخدم الأموال الافتراضية لتجربة التداول بدون مخاطر
إطلاق
CandyDrop
اجمع الحلوى لتحصل على توزيعات مجانية.
منصة الإطلاق
-التخزين السريع، واربح رموزًا مميزة جديدة محتملة!
HODLer Airdrop
احتفظ بـ GT واحصل على توزيعات مجانية ضخمة مجانًا
Pre-IPOs
افتح الوصول الكامل إلى الاكتتابات العامة للأسهم العالمية
نقاط Alpha
تداول الأصول على السلسلة واكسب التوزيعات المجانية
نقاط العقود الآجلة
اكسب نقاط العقود الآجلة وطالب بمكافآت التوزيع المجاني
المزيد
عام الحصاد يحقق إنجازات كبيرة! سُجلت إيرادات التشغيل الذاتي لبنك CITIC، Guotai Haitong، China International Capital Corporation وغيرها من الشركات العام الماضي بأكثر من مائة مليار يوان
الاستثمار في الأسهم يعتمد على تقارير المحللين من كينغ تشي ليان، موثوقة، محترفة، في الوقت المناسب، شاملة، لمساعدتك على استكشاف فرص المواضيع المحتملة!
记者 | 陈靖
الصحفي | تشن جينغ
上市券商年报披露进入密集期。截至4月6日，已有近30家上市券商完成年报披露，披露数量占上市券商总数的一半以上，整体业绩图景逐步清晰。
بدأ موسم الإفصاح عن التقارير السنوية لشركات السمسرة المدرجة في السوق بشكل مكثف. حتى 6 أبريل، أكملت حوالي 30 شركة سمسرة مدرجة الإفصاح عن تقاريرها السنوية، وهو أكثر من نصف إجمالي الشركات المدرجة، وتبدأ الصورة العامة للأداء في التوضيح تدريجيًا.
Wind数据显示，2025年A股市场呈现全面上涨态势，上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨18.41%、29.87%、49.57%，全年成交额达419.86万亿元，日均成交额1.73万亿元，两项数据均创下年度历史新高。
تُظهر بيانات ويند أن سوق الأسهم الصينية (A股) في عام 2025 يسير في اتجاه صاعد شامل، حيث ارتفعت مؤشرات شنغهاي وشنتشن و创业板 بنسبة 18.41%، 29.87%، و49.57% على التوالي، وبلغ حجم التداول السنوي 419.86 تريليون يوان، ومتوسط التداول اليومي 1.73 تريليون يوان، وكلاهما سجل أرقامًا قياسية سنوية جديدة.
市场交投活跃度的大幅提升，为券商各核心业务板块的复苏奠定了坚实基础，其中作为券商业绩“压舱石”的自营业务，表现尤为亮眼，成为行业业绩增长的最强引擎。
الارتفاع الكبير في نشاط السوق يضع أساسًا قويًا لانتعاش جميع القطاعات الرئيسية لشركات السمسرة، ومن بينها، كخدمة رئيسية تُمثل “الركيزة الأساسية” لأداء الشركات، حققت الأعمال الذاتية أداءً لافتًا، وأصبحت المحرك الأقوى لنمو الأداء في القطاع.
从已披露的年报数据来看，自营业务的盈利贡献持续凸显。Choice金融终端显示，截至目前已公布年报的28家上市券商及参股券商的上市公司，合计实现证券投资收入1886.34亿元，同比增长31.39%。
وفقًا لبيانات التقارير السنوية المنشورة، يظل مساهمة الأرباح من الأعمال الذاتية واضحة باستمرار. يُظهر نظام تشويس المالي أن حتى الآن، أصدرت 28 شركة سمسرة مدرجة وشركات تابعة لها تقاريرها السنوية، وحققت مجتمعة دخلًا من الاستثمارات في الأوراق المالية قدره 1886.34 مليار يوان، بزيادة قدرها 31.39% على أساس سنوي.
这一增长态势背后，是券商对投资策略的精准把握。HALO（重资产、低淘汰率）交易作为2025年末至2026年初全球资本市场的热点，聚焦具备实体资产壁垒、不易被AI技术颠覆、现金流稳定的标的，消费、公用事业、金融领域的优质龙头是其核心代表。
وراء هذا النمو، يكمن دقة شركات السمسرة في استراتيجيات الاستثمار. تعتبر صفقة HALO (الأصول الثقيلة، معدل التخلص المنخفض) التي ستكون من أبرز الاتجاهات في الأسواق العالمية من نهاية 2025 إلى بداية 2026، تركز على الأصول ذات الحواجز المادية، والتي يصعب أن تتعرض للثورة بواسطة تقنيات الذكاء الاصطناعي، وتتمتع بتدفقات نقدية مستقرة، مع الشركات الرائدة في قطاعات الاستهلاك والخدمات العامة والمالية كممثلين رئيسيين لها.
中信证券指出，HALO交易更多是阶段性风格轮动的体现，而非新的长期增长范式，但券商在布局中精准践行了这一逻辑。例如，招商证券（600999.SH）2025年底新进年化股息率超4%的粤高速A（000429.SZ）1275.91万股；国泰海通（601211.SH）持有邮储银行（601658.SH）1.22亿股、宁沪高速（600377.SH）1306.80万股等多只公用事业股；国联民生（601456.SH）布局四川成渝（601107.SH）1644.04万股，均贴合HALO交易的核心逻辑。
تشير شركة CITIC Securities إلى أن صفقة HALO تعكس بشكل أكبر حركة أنماط السوق المرحلية، وليست نمط نمو طويل الأمد جديد، لكن شركات السمسرة طبقت هذه المنطق بدقة في استراتيجياتها. على سبيل المثال، استثمرت شركة China Merchants Securities (600999.SH) في نهاية 2025 حوالي 12.759 مليون سهم من شركة Yue Expressway A (000429.SZ) ذات معدل توزيع أرباح سنوي يزيد عن 4%؛ واحتفظت شركة Guotai Haitong (601211.SH) بعدد 122 مليون سهم من بنك البريد (601658.SH) و13.068 مليون سهم من Ninghu High-speed (600377.SH)، وغيرها من أسهم المرافق العامة؛ كما استثمرت شركة Guolian Minsheng (601456.SH) في شركة Sichuan Chengyu (601107.SH) بعدد 16.4404 مليون سهم، وكلها تتوافق مع المنطق الأساسي لصفقات HALO.
除HALO交易相关标的外，资源周期股与硬科技领域也是券商自营布局的重点方向。中信证券（600030.SH）出现在11家上市公司股东名单中，去年四季度新进盛屯矿业（维权）（600711.SH）约3894万股，契合资源品长期价值修复逻辑，同时小幅增持山东海化（000822.SZ）。
بالإضافة إلى الأصول المرتبطة بصفقات HALO، تعتبر أسهم الموارد والدورة الاقتصادية والتكنولوجيا الصلبة من الاتجاهات الرئيسية لاستثمارات الأعمال الذاتية لشركات السمسرة. تظهر شركة CITIC Securities (600030.SH) في قائمة مساهمي 11 شركة مدرجة، حيث استثمرت في الربع الأخير من العام الماضي حوالي 38.94 مليون سهم من شركة Shengtun Mining (600711.SH) التي تتوافق مع منطق استعادة القيمة طويلة الأمد للمواد الخام، وزادت بشكل طفيف من حصتها في شركة Shandong Haihua (000822.SZ).
中金公司（601995.SH）新进驰宏锌锗（600497.SH）约1905万股、中铝国际（601068.SH）179.47万股，加码周期股布局；申万宏源（000166.SZ）持有藏格矿业（000408.SZ）1581.17万股、宏达股份（600331.SH）2223.65万股，同样是资源周期股布局的代表。
شركة China International Capital Corporation (601995.SH) استثمرت حديثًا حوالي 19.05 مليون سهم من شركة Chi Hong Zinc & Germanium (600497.SH) و1.7947 مليون سهم من شركة China Aluminum International (601068.SH)، مما يعكس زيادة في استثماراتها في أسهم الدورة الاقتصادية؛ كما تمتلك شركة Shenwan Hongyuan (000166.SZ) حوالي 15.8117 مليون سهم من شركة Zangge Mining (000408.SZ) و22.2365 مليون سهم من شركة Hongda, وهي أيضًا نماذج للاستثمار في أسهم الدورة الاقتصادية.
在硬科技领域，华泰证券（601688.SH）配置锦和商管（603682.SH）切入产业数字化服务赛道，广发证券（000776.SZ）布局震安科技（300767.SH）、南网数字（301638.SH），中金公司还押注军工高端制造领域，持有航发科技（600391.SH）约162万股，彰显了券商对未来产业趋势的判断。
在 التكنولوجيا الصلبة، قامت شركة Huatai Securities (601688.SH) بتخصيص أسهم في شركة Jinhe Commercial Management (603682.SH) لدخول مسار خدمات التحول الرقمي الصناعي، ووضعت شركة GF Securities (000776.SZ) استثمارات في Shenzhou An Technology (300767.SH) وNanjing Digital (301638.SH)، كما راهنت شركة China International Capital على قطاع التصنيع العسكري عالي التقنية، حيث تمتلك حوالي 1.62 مليون سهم من شركة Aerospace Power Technology (600391.SH)، مما يعكس توقعات السمسرة لاتجاهات الصناعة المستقبلية.
自营业务收入方面，头部券商凭借雄厚的资本实力与专业的投研能力，持续占据自营领域优势。中信证券2025年自营业务收入达386.04亿元，同比增长46.53%，稳居行业首位；国泰海通紧随其后，自营收入254.04亿元，同比增幅高达72.01%，增速表现突出；中金公司、华泰证券、申万宏源等多家机构的自营收入均突破百亿元。
在自营业务收入方面，领先的券商凭借雄厚的资本实力和专业的研究能力，持续保持优势。中信证券2025年的自营收入达386.04亿元，同比增长46.53%，稳居行业第一；国泰海通紧随其后，收入为254.04亿元，同比增长72.01%，表现突出；中金公司、华泰证券、申万宏源等多家机构的自营收入均突破百亿元。
中小券商则展现出极强的业绩弹性，国联民生自营业务收入同比增幅超200%，中原证券（601375.SH）增幅超80%，部分中小券商中，自营业务已成为第一大收入来源，其中红塔证券（601236.SH）2025年自营投资收入17.48亿元，占总营收比重高达71.8%，成为公司业绩的核心支柱。
中小型券商表现出极强的业绩弹性，国联民生的自营收入同比增长超过200%，中原证券（601375.SH）增长超过80%，在一些中小券商中，自营业务已成为第一大收入来源。其中，红塔证券（601236.SH）2025年的自营投资收入为17.48亿元，占总收入的71.8%，成为公司业绩的核心支柱。
值得注意的是，2025年券商自营业务已呈现从方向性投资向多元稳健策略转变的趋势，头部券商加速转向“固收打底+量化对冲+衍生品套利”模式，降低对单边行情的依赖。
من الجدير بالذكر أن استثمارات الأعمال الذاتية في عام 2025 تظهر تحولًا من استراتيجيات استثمار اتجاهية إلى استراتيجيات متعددة ومتوازنة، حيث تتجه الشركات الكبرى بشكل متسارع نحو نمط “الدخل الثابت + التحوط الكمي + أرباح المشتقات”، لتقليل الاعتماد على الاتجاهات الأحادية في السوق.
与自营业务的亮眼表现相呼应，上市券商整体业绩呈现“多数增长、个别分化”的格局。已披露年报的券商中，西部证券（002673.SZ）成为唯一一家营收下滑的机构，2025年实现营收59.85亿元，同比减少10.84%，不过其归母净利润仍实现24.97%的同比增长，达17.54亿元，公司表示营收下滑主要系大宗商品贸易业务收入及成本同比减少所致。
وبالتوافق مع الأداء المتميز للأعمال الذاتية، تظهر نتائج شركات السمسرة المدرجة بشكل عام نمط “نمو أغلبها، وتباين في بعضها”. من بين الشركات التي أصدرت تقاريرها السنوية، كانت شركة West Securities (002673.SZ) الوحيدة التي شهدت تراجعًا في الإيرادات، حيث حققت 5.985 مليار يوان في 2025 بانخفاض قدره 10.84% على أساس سنوي، ومع ذلك، حققت صافي ربح يعود للمساهمين بنسبة 24.97%، ليصل إلى 1.754 مليار يوان، وتوضح الشركة أن انخفاض الإيرادات يرجع بشكل رئيسي إلى تراجع إيرادات وتكاليف تجارة السلع الأساسية.
国联民生与国泰海通作为完成并购重组的代表，成为业绩增幅的“领头羊”。其中，国联民生实现营收76.73亿元，同比增长185.99%，归母净利润20.09亿元，同比增幅高达405.49%；国泰海通实现营收631.07亿元，同比增长87.40%，归母净利润278.09亿元，同比增长113.52%。
شركة Guolian Minsheng وGuotai Haitong، كممثلين لنجاح عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة، أصبحتا “الرواد” في زيادة الأداء. حيث حققت Guolian Minsheng إيرادات قدرها 7.673 مليار يوان بزيادة 185.99%، وصافي ربح للمساهمين قدره 2.009 مليار يوان بزيادة 405.49%؛ وحققت Guotai Haitong إيرادات قدرها 63.107 مليار يوان بزيادة 87.40%، وصافي ربح للمساهمين 27.809 مليار يوان بزيادة 113.52%.
此外，中原证券、方正证券（601901.SH）、国海证券（000750.SZ）等券商的归母净利润增幅也超50%，其中国海证券表现尤为突出，营收同比增幅仅7%，但归母净利润同比增幅达79.57%，盈利效率显著提升。
بالإضافة إلى ذلك، زادت أرباح الشركات مثل Zhongyuan Securities (601375.SH)، Founder Securities (601901.SH)، Guohai Securities (000750.SZ) بنسبة تزيد على 50%. وكانت شركة Guohai Securities مميزة بشكل خاص، حيث زاد إيرادها بنسبة 7% فقط على أساس سنوي، لكن صافي أرباحها للمساهمين زاد بنسبة 79.57%، مما يدل على تحسين كبير في كفاءة الربحية.
随着年报披露的推进，券业净利润前十强的格局已逐渐清晰，头部集中度进一步凸显。中信证券独占鳌头，2025年实现营收748.54亿元，同比增长28.79%，归母净利润突破300亿元大关，达300.76亿元，同比增长38.58%；国泰海通位居第二，营收与归母净利润分别较中信证券差距117亿元、22亿元，形成“双龙头”领跑格局。
مع استمرار الإفصاح عن التقارير السنوية، تتضح ملامح أكبر عشرة شركات من حيث صافي الأرباح، مع تركز أكبر في القمة. تتصدر شركة CITIC Securities المشهد، حيث حققت إيرادات قدرها 74.854 مليار يوان في 2025 بزيادة 28.79%، وتجاوز صافي أرباحها 30 مليار يوان، ليصل إلى 30.076 مليار يوان، بزيادة 38.58%. في المركز الثاني، تأتي Guotai Haitong، بفارق 11.7 مليار يوان في الإيرادات و2.2 مليار يوان في صافي الأرباح مقارنة بـ CITIC، مما يعزز نمط “الزعيمين” في السوق.
归母净利润超百亿元的券商还有华泰证券（163.83亿元）、广发证券（137.02亿元）、中国银河（601881.SH）（125.20亿元）、招商证券（123.5亿元）、申万宏源证券（103.63亿元），中金公司与中信建投（601066.SH）分别以97.91亿元、94.39亿元的净利紧随其后，前十强梯队基本稳固。
أما الشركات التي تتجاوز أرباحها الصافية للمساهمين 100 مليار يوان فهي Huatai Securities (163.83 مليار يوان)، GF Securities (137.02 مليار يوان)، China Galaxy (125.20 مليار يوان)، China Merchants Securities (123.5 مليار يوان)، Shenwan Hongyuan Securities (103.63 مليار يوان). وتأتي شركة CICC وCITIC Construction Investment (601066.SH) في المرتبتين التاليتين، بأرباح صافية قدرها 97.91 مليار و94.39 مليار يوان على التوالي، مع استقرار تقريبا في ترتيب العشرة الأوائل.
申万宏源证券非银首席分析师罗钻辉指出，券商业绩的高增长核心源于两大业务板块：一是与市场交易活跃度深度绑定的经纪业务及融资融券业务，二是作为行业业绩“压舱石”的自营业务。由于证券行业的业绩表现与A股市场成交额、股债资产涨幅等核心市场指标高度相关，投资者可通过持续跟踪这些关键指标，实现对券商业绩表现的前瞻性预判。
قال رو زوانهوي، كبير محللي الأوراق المالية في Shenwan Hongyuan، إن جوهر النمو العالي لأداء شركات السمسرة يكمن في قطاعين رئيسيين: الأول هو الأعمال الوسيطة والتمويل بالاقتراض المرتبطين بشكل عميق بنشاط السوق، والثاني هو الأعمال الذاتية التي تعتبر “الركيزة الأساسية” للأداء القطاعي. نظرًا لارتباط أداء القطاع بشكل كبير مع حجم التداول في سوق A، وارتفاع أصول الأسهم والسندات، يمكن للمستثمرين تتبع هذه المؤشرات الرئيسية بشكل مستمر لإجراء توقعات مستقبلية لأداء شركات السمسرة.
中航证券告诉界面新闻，2025年国内资本市场交投活跃度持续攀升，权益市场行情逐步回暖，沪深两市成交额同比大幅增长，直接拉动了券商核心业务板块的全面复苏。具体来看，经纪业务依托市场交易量的放大实现佣金收入稳步增长；融资融券业务则随市场风险偏好回升迎来余额攀升，利息收入贡献显著增强；而自营业务更是精准把握权益市场回暖机遇，通过优化投资组合实现投资收益大幅跃升，成为驱动2025年券商业绩增长的核心引擎。
تخبر شركة AVIC Securities لواجهة الأخبار أن نشاط السوق المحلي في عام 2025 يستمر في الارتفاع، مع تحسن تدريجي في سوق الأسهم، وزيادة كبيرة في حجم التداول في سوقي شنغهاي وشنتشن، مما يدفع بشكل مباشر إلى انتعاش شامل لقطاعات الأعمال الرئيسية لشركات السمسرة. بشكل محدد، تعتمد الأعمال الوسيطة على توسيع حجم التداول لتحقيق نمو ثابت في إيرادات العمولة؛ كما أن أعمال التمويل بالاقتراض ارتفعت مع ارتفاع شهية المخاطر في السوق، مما عزز بشكل ملحوظ إيرادات الفوائد؛ والأعمال الذاتية استغلت بشكل دقيق فرصة انتعاش سوق الأسهم، من خلال تحسين محفظة الاستثمارات، لتحقيق ارتفاع كبير في العوائد، مما يجعلها المحرك الرئيسي لنمو أداء شركات السمسرة في 2025.
中信建投对界面新闻表示，证券板块正迎来三重边际向好的积极变化，2026年全年业绩实现超预期增长具备坚实基础。其一，上半年市场交投活跃度同比大幅增长的态势已基本确立，全年业绩增长或超市场预期；其二，年初新增开户数量表现亮眼，增量资金正加速蓄势待发，为板块发展注入新动力；其三，券商发债融资规模边际显著扩张，将有效驱动行业杠杆水平提升，助力突破行业净资产收益率（ROE）高点。
تقول شركة CITIC Construction Investment لواجهة الأخبار إن قطاع الأوراق المالية يشهد حاليًا ثلاث تغييرات إيجابية على مستوى الحافة، مع أساس قوي لتحقيق نمو يفوق التوقعات في الأداء السنوي لعام 2026. أولاً، تم تثبيت الاتجاه العام لزيادة نشاط السوق بشكل كبير في النصف الأول من العام، مع توقع أن يتجاوز النمو السنوي للأداء توقعات السوق؛ ثانيًا، أظهر عدد الحسابات الجديدة المفتوحة في بداية العام أداءً رائعًا، مع تسارع تدفق الأموال الجديدة، مما يضيف دفعة جديدة لتطوير القطاع؛ ثالثًا، توسع حجم إصدار السندات من قبل شركات السمسرة بشكل ملحوظ، مما يعزز بشكل فعال مستوى الرافعة المالية في القطاع، ويساعد على تجاوز أعلى معدلات العائد على الأصول (ROE).