الأحداث المحفزة للصناعة تتكاثف، والأدوية المبتكرة تدخل مرحلة بدء دورة الربحية

问AI · هل تم تقييم نقطة التحول في أرباح صناعة الأدوية المبتكرة بشكل منخفض؟

4 أبريل، شهد قطاع الأدوية المبتكرة انتعاشًا قويًا، حيث أغلقت العديد من الأسهم على حد أقصى. حتى إغلاق السوق، حققت شركة جيان يوان للأدوية أربعة أيام متتالية من الارتفاع، وحققت شركة كايلاي إنغ ارتفاعًا يومين متتاليين، وظهرت شركات روويزي ميديكال، إيدي للأدوية، وغوانغ شينغ تانغ على حد أقصى بنسبة “20٪”، وارتفعت شركة هوي يو للأدوية بنسبة 17.90٪، وارتفعت شركة ي فاو بيولوجي، وشركة تشين دا للأدوية بأكثر من 15٪. فيما يخص سوق هونغ كونغ، ارتفع مؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا الحيوية بنحو 7٪، وارتفعت شركات رونغ تشانغ بيولوجي، جون شي بيولوجي، وسينغ شينغ للأدوية بأكثر من 10٪.

إطلاق مكثف لمجموعة من الأخبار الإيجابية

من ناحية الأخبار، من المقرر عقد أكبر مؤتمر أكاديمي عالمي قريبًا، ويتوقع السوق ارتفاعًا في البيانات المهمة. سيعقد مؤتمر الجمعية الأمريكية لأبحاث السرطان (AACR) في سان دييغو بالولايات المتحدة من 17 إلى 22 أبريل 2026. كواحد من أكبر وأهم المؤتمرات الأكاديمية في مجال الأورام على مستوى العالم، يُعتبر مؤتمر AACR مؤشرًا هامًا لاتجاه صناعة الأدوية المبتكرة. وفقًا لإحصاءات غير كاملة، ستشارك أكثر من 100 شركة أدوية صينية في مؤتمر AACR هذا العام، وتقدم حوالي 400 نتيجة بحثية، تغطي تقنيات متقدمة مثل ADC، والأجسام المضادة المزدوجة، والأدوية النووية، والعلاج بالخلايا، وmRNA. حققت الشركات الصينية استقرارًا في عدة مسارات رئيسية، مع زيادة كثافة المشاريع وتغطية تقنية واسعة، ويعبر السوق عن توقعات قوية لإصدار البيانات المهمة.

بالإضافة إلى ذلك، يستمر “الخروج إلى الأسواق الخارجية” في الازدهار، وتُسرع قيمة الأدوية المبتكرة الصينية على مستوى العالم. تظهر بيانات إدارة الغذاء والدواء الوطنية أن إجمالي تراخيص الأدوية المبتكرة الصينية للتصدير في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2026 تجاوز 60 مليار دولار، وهو يقارب نصف إجمالي عام 2025 البالغ 135.7 مليار دولار. من منظور عالمي، منذ بداية العام وحتى الآن، تمثل نسبة مشاريع BD للأدوية المبتكرة الصينية والإفصاح عن المبالغ على مستوى العالم 20٪ و75٪ على التوالي، ومن بين 21 صفقة مهمة تم إبرامها، كانت 15 صفقة من الصين، بنسبة تتجاوز 70٪.

ومن الجدير بالذكر أن الدفعة الأولى من المدفوعات المقدمة لمشاريع BD للأدوية المبتكرة الصينية في الربع الأول من 2026 بلغت 1.84 مليار دولار، ومتوسط المبلغ الإجمالي تجاوز 2.7 مليار دولار، مسجلة أرقامًا قياسية تاريخية. أشارت شركة جينهاو للأوراق المالية إلى أنه مع استمرار ارتفاع حرارة السوق، تتجه نماذج التعاون في الخارج للأدوية المبتكرة الصينية من ترخيص المنتج الواحد إلى التعاون الاستراتيجي على مستوى المنصات، مما سيدفع لإعادة هيكلة نظام التقييم.

وفي الوقت نفسه، تستمر السياسات في إصدار مزيد من الامتيازات، وتحسين بيئة الدفع. لأول مرة، أدرج تقرير عمل الحكومة لعام 2026 قطاع الأدوية الحيوية كصناعة رئيسية ناشئة، مما يعكس تعزيز مكانة الاستراتيجية الصناعية؛ كما تم تنفيذ قائمة الأدوية المبتكرة للتأمين التجاري رسميًا، وتسرع عملية بناء نظام دفع متعدد المستويات “تأمين جديد + تأمين تجاري”، مما يعزز بيئة دفع الأدوية المبتكرة.

القطاع يدخل مرحلة تحقيق الأرباح

من ناحية الأداء، يدعم الأساس المالي بقوة سوق الأدوية المبتكرة في هذه الدورة. أظهرت تقارير أداء العديد من الشركات الرائدة في الأدوية لعام 2025 أن صناعة الأدوية المبتكرة دخلت مرحلة نقطة التحول في الأرباح ومرحلة تحقيق الإيرادات التجارية. على سبيل المثال، حققت شركة بيجيسينشو لأول مرة في عام 2025 أرباحًا سنوية، حيث بلغ صافي الربح بعد الضرائب 1.422 مليار يوان. حققت شركة سيندا بيولوجي إيرادات إجمالية تتجاوز المائة مليار يوان، وتحولت من خسارة إلى ربح كامل. كما حققت شركة ميكشين بيولوجي في 2025 صافي ربح بعد الضرائب قدره 5.346 مليون يوان، ونجحت في تحويل خسارتها، مع زيادة مبيعات منتجها الرئيسي سيغليتار سونا بنسبة 123٪ على أساس سنوي.

عند مراجعة أداء السوق للأدوية المبتكرة منذ عام 2025، من أبريل إلى سبتمبر 2025، قادتها الصفقات الكبرى في BD، وارتفعت بشكل ملحوظ متفوقة على مؤشر شنغهاي وشنزن 300، لكن من سبتمبر 2025 إلى مارس 2026، تفوق مؤشر الأدوية المبتكرة بشكل كبير على السوق. خلال هذه الفترة، لا تزال اتجاهات التصدير للأدوية المبتكرة الصينية قوية، مع استمرار العديد من الصفقات الكبرى في التنفيذ.

ويعتقد المحلل هوب شين من شركة هويكسين إنشورنس أن “توقعات BD ونمط تداول الأحداث أدت إلى تباطؤ سوق الأدوية المبتكرة في التعامل مع BD. بعد نصف سنة من التعديلات، عادت التوقعات المعقولة للأدوية المبتكرة، وأصبح السوق يركز أكثر على جودة البيانات السريرية والقيمة السوقية طويلة الأمد. كما أن البيانات السريرية التي صدرت مؤخرًا تؤكد إمكانيات الأدوية المبتكرة الصينية.”

وتعتقد شركة فانتشن للأوراق المالية أن صناعة الأدوية الحيوية حاليًا في مرحلة بدء دورة الأرباح للأدوية المبتكرة، وأن الشركات الرائدة حققت خسائرها، مع تحسن كبير في الأساس المالي. بعد تصحيح استمر لأكثر من نصف سنة، فإن المجال الهابط محدود، ويتميز بخصائص ملحوظة في الحماية من المخاطر. بالإضافة إلى ذلك، على عكس فترة دورة رفع أسعار الفائدة في 2022، دخلت الأدوية المبتكرة الآن دورة أرباح، وتتمتع بقدرة على توليد الأرباح ذاتيًا، مع تقليل كبير في تأثير توقعات خفض أسعار الفائدة على التقييم.

الصحفي: ليو يانغ