تقييم سوق الأسهم الصينية | مؤشر شنغهاي يغلق منخفضًا بنسبة 0.74%، وحجم التداول يتقلص مرة أخرى! ارتفاع العديد من أسهم الأدوية المبتكرة إلى الحد الأقصى للارتفاع

الرئيس الأمريكي ترامب يلقي خطابًا تلفزيونيًا حول الحرب مع إيران.
السوق كان يراهن في الأصل على أنه سيصدر إشارة تهدئة، لكن بدلاً من ذلك جاءته تهديدات جديدة:
أعلن أنه في الأسبوعين إلى الثلاثة القادمة سيشن “ضربات شديدة للغاية” على إيران.

قال المتحدث العسكري الإيراني إن هجمات أكبر وأشمل وأكثر تدميرًا على وشك الحدوث.
ستستمر الحرب حتى “يستسلم العدو ويشعر بندم دائم”.

أعطت أسعار النفط أول رد فعل للسوق: ارتفعت عقود برنت الآجلة بنسبة 7%، وخسرت الذهب الفوري دون 4600 دولار للأونصة؛
وتعرضت أسواق آسيا والمحيط الهادئ لضغوط شاملة، وتراجعت مؤشرات الأسهم الأمريكية الآجلة بالتزامن.

تعديلات متزامنة في سوق الأسهم الصينية اليوم، مع انخفاض واضح في مؤشر الشركات الناشئة.
تجمعت السيولة بشكل رئيسي في قطاعات النفط والغاز والبنوك والأدوية المبتكرة.
بلغ حجم التداول اليومي في السوق 1.8 تريليون يوان فقط، بانخفاض بأكثر من تريليون يوان عن اليوم السابق،
وتراجع أكثر من 4300 سهم في السوقين.

من حيث الأداء، ارتفعت قطاعات الأدوية بشكل معاكس للاتجاه، مع استمرار شركة جيانغسو للأدوية في الارتفاع لمدة 5 أيام،
وتمت زيادة 4 مرات في 7 أيام لشركة شونلو للأدوية، وارتفع كل من بيجين للأدوية وييباي للأدوية مرتين على التوالي.
أداء أسهم النفط والغاز كان نشطًا، مع ارتفاع شركات مثل سينوبك للهندسة، وهوشون للنفط، وبوهوي، وبيكين إنرجي، ولامب ويند هولدينغ.
أما مفهوم الألياف البصرية فواصل الارتفاع، مع شركة نينغتاي شان 8 أيام من الارتفاع، وكونلون جروب 10 أيام،
وتمت استمرار ارتفاعات تاريخية لكل من لونفاي للألياف البصرية، وتي فاي، وهنتون للضوء.
أما من ناحية الانخفاض، فشهدت مفاهيم استئجار الحوسبة تراجعًا جماعيًا، مع هبوط كبير في أسهم مثل تشونغشينغ للألعاب، وليتون إلكترونيكس.

من حيث الأسهم، ارتفعت 1052 شركة، وتراجعت 4378 شركة، واستقرت 67 شركة على نفس الارتفاع.
إجمالاً، هناك 32 سهمًا وصلت إلى حد الإغلاق الأعلى، و20 سهمًا إلى الحد الأدنى.

حتى إغلاق السوق، انخفض مؤشر شنغهاي بنسبة 0.74% ليغلق عند 3919.29 نقطة،
وبحجم تداول بلغ 8119 مليار يوان؛ وانخفض مؤشر Shenzhen بنسبة 1.60% ليغلق عند 13486.94 نقطة،
وبحجم تداول 10311 مليار يوان. انخفض مؤشر الشركات الناشئة بنسبة 2.31% ليغلق عند 3172.65 نقطة.

تحركات السيولة

ركزت السيولة الرئيسية اليوم على شراء أسهم في قطاعات معدات الشبكة الكهربائية، والأدوية الكيميائية، والمعادن الطاقة،
ومن بين الأسهم ذات التدفق الصافي الأكبر: Zhongchao Holdings، وZhongli Group، وNeng Tai Shan.

مراجعة الأخبار

1. ارتفاع أسعار النفط وارتفاع الذاكرة: بداية موجة ارتفاع الأسعار في أبريل لصناعة الأجهزة المنزلية، مع ارتفاعات تصل إلى 20%

علمت الصحافة أنه ابتداءً من 1 أبريل، قامت بعض شركات الأجهزة المنزلية برفع أسعار توريد بعض موديلات التلفزيونات، والمكيفات، والثلاجات، والغسالات،
بنسب تتراوح بين 2% و10%، وارتفعت أسعار الميكروويف، والأفران، وغيرها من الأجهزة الكبيرة للطهي بنسبة تصل إلى 10%-20%.
نظرًا لأن التجزئة حاليًا لا تزال تبيع المخزون، فإن الارتفاع في الأسعار في السوق النهائي لا يظهر بشكل واضح بعد،
ومن المتوقع أن يتضح تدريجيًا خلال هذا الشهر.
قلق بعض الشركات وتجار التجزئة من أن ارتفاع الأسعار قد يضيف ضغطًا أكبر على سوق يعاني من ضعف النمو،
ويتوقع المحللون أن السوق والصناعة ستشهدان تباينًا.

2. ترامب: الأسابيع القادمة ستشهد ضربات أقوى على إيران

قال الرئيس الأمريكي ترامب في خطابه إن الأسابيع القادمة ستشهد ضربات أقوى على إيران،
وذكر أن قدرات إيران على إطلاق الصواريخ والطائرات بدون طيار قد تضررت “إضرارًا كبيرًا”،
وأن مصانع الأسلحة ومنصات إطلاق الصواريخ أصبحت “قليلة جدًا”.
وشدد ترامب على أن الضربات على إيران لا تتطلب مساعدة من دول أخرى.
كما أشار إلى أن التهديد النووي يشكل تهديدًا كبيرًا للولايات المتحدة، وأن إدارة أوباما تتحمل مسؤولية لا يمكن إنكارها عن التهديد النووي الإيراني اليوم.

3. الهيئة الوطنية للرقابة على الأدوية: بناء نظام مبتكر لدمج الرقابة على الأدوية والذكاء الاصطناعي بحلول 2030

في 2 أبريل، أصدرت الهيئة الوطنية للرقابة على الأدوية “آراء تنفيذية حول الذكاء الاصطناعي + الرقابة على الأدوية”.
وتقترح أن يتم بحلول 2030 بناء نظام مبتكر لدمج الرقابة على الأدوية مع الذكاء الاصطناعي،
وتشكيل آلية إدارة تشغيل “الذكاء الاصطناعي + الرقابة على الأدوية”،
وتعزيز البنية التحتية للحوسبة بشكل أكثر كفاءة،
وتكوين مجموعات بيانات عالية الجودة، ونماذج عمودية، وكيانات ذكية تلبي احتياجات الرقابة الذكية،
وتطبيق الذكاء الاصطناعي بشكل فعال في عمليات التقييم والموافقة، والمراقبة، والاختبارات، والخدمات الحكومية،
مع تحسين كفاءة التعاون بين الإنسان والآلة، ورفع قدرات الرقابة الرقمية على كامل دورة الحياة.
وحتى 2035، من المتوقع أن تتشكل منظومة جديدة لإدارة سلامة الأدوية تعتمد على الذكاء الاصطناعي،
وتكون أكثر ذكاءً، ومرونة، ومستقلة، ومتعاونة بيئيًا.

توقعات السوق المستقبلية

1. شركة China Galaxy Securities: السوق قد يدخل مرحلة تذبذب وبناء قاع، مع دوران هيكلي

قال يانغ تشاو، كبير محللي استراتيجيات شركة China Galaxy Securities، إن السوق قد يدخل في مرحلة تذبذب وبناء قاع،
مع تلاشي عوامل عدم اليقين في موسم تقارير الأرباح، وبدء تفعيل محادثات وقف إطلاق النار بين إيران وأمريكا،
وما زالت السياسات والدعم المالي وتقييم الأصول الصينية قائمة،
وبالتالي، فإن مساحة الهبوط في سوق الأسهم الصينية محدودة نسبيًا،
ويُوصى باتباع استراتيجية تعتمد على الأداء، مع التمركز عند الفرص المناسبة.

وفيما يخص التخصيص، ينصح يانغ بالتركيز على ثلاثة اتجاهات:
أولاً، قطاعات إعادة تقييم قيمة الموارد الاستراتيجية، مع ارتفاع الاهتمام بالتضخم والأمن الجيوسياسي،
مثل الذهب والنحاس والمعادن النادرة والمواد الأساسية، التي قد تشهد إعادة تقييم في التقييمات؛
ثانيًا، قطاعات الاعتماد على التكنولوجيا والإنتاجية الجديدة، مع اقتراب العديد من القمم التكنولوجية الكبرى في أبريل،
والتي من المتوقع أن تسرع من تطور صناعات الذكاء الاصطناعي، والألياف الضوئية، والرقائق، والتصنيع المتقدم، والروبوتات البشرية، واقتصاد الطيران منخفض الارتفاع؛
ثالثًا، القطاعات الدفاعية ذات العوائد العالية والتدفقات النقدية المستقرة،
التي تعتبر خيارات مفضلة عند تذبذب السوق، مع التركيز على المرافق العامة، والبيئة، والأدوية الخارجية، وغيرها.

2. شركة CITIC Securities: انخفاض أسعار الفائدة في الخارج وتحسين التمويل المحلي يدعمان تعافي الطلب على سلسلة صناعة الأدوية

ذكرت تقارير شركة CITIC Securities أن الطلب على الأدوية المبتكرة في الصين بدأ يتعافى،
مع انخفاض كبير في نسبة التمويل عبر الأسهم، وزيادة حصة الصفقات التجارية (BD) إلى حوالي 40%،
وفي الربع الأول من 2026، تجاوزت قيمة الصفقات الخارجية 60 مليار دولار، وتقترب من نصف إجمالي 2025.
وبالنظر إلى القطاعات، فإن شركات الـCDMO الصغيرة تستفيد من زيادة حصتها في سلسلة التوريد العالمية،
وتعزز استقرار الإمدادات المحلية في ظل الصراعات في الشرق الأوسط، مما قد يجلب المزيد من الطلبات.
كما أن الشركات التي تعمل في التجارب قبل السريرية والسريرية، مع تحسن التمويل،
وتوقعات الطلب المبكر، قد تشهد ارتفاعًا في الحجم والأسعار.
أما خدمات البحث العلمي والقطاعات العليا، فبالرغم من أن الأداء قصير المدى في الربع الأخير من 2025 قد يتأثر بتقلبات سعر الصرف،
إلا أن الطلب على الأبحاث المبكرة مستمر، مع توقعات بزيادة إيرادات الشركات الرائدة بنسبة 20% أو أكثر،
وتقييماتها الحالية معقولة.
ينصح بالتركيز على:
① الشركات الرائدة في خدمات البحث والتطوير؛
② الشركات في مراحل ما قبل السريرية والتجارب السريرية؛
③ خدمات البحث العلمي والقطاعات العليا ذات التقييمات المعقولة.

3. شركة Huaxi Securities: الاستمرار في استكشاف القطاعات ذات التقييم المنخفض

ظل نمط التقييم المنخفض مهيمنًا في الربع الأول.
ويرجع ذلك إلى أن التقييم العام للسوق مرتفع، والمخاطر لا تزال تضغط على شهية المخاطرة،
وأن السيولة تتجنب المخاطرة العالية، لكن منطق استقرار السوق لا يزال قائمًا،
وقد يؤدي الخروج المباشر إلى فقدان عوائد الارتداد.
وفي ظل ذلك، تتجه السيولة نحو استكشاف فرص التعويض في القطاعات ذات التقييم المنخفض.
وفي الربع الثاني، يُنصح بمواصلة استكشاف هذه القطاعات.
من منظور PE و PEG، تستحق قطاعات معدات الطاقة والإعلام مزيدًا من الاهتمام،
حيث أن نسب PE(TTM) منذ 2016 تبلغ 67% و68% على التوالي، وPEG عند 0.91.
ومن ناحية PB، يُنصح بمراقبة قطاعات الزراعة والمالية الكبرى،
حيث أن نسب PB أقل من 20%، وROE أعلى من 8%.
أما المعادن والطاقة، فتمتلك نسب PB مرتفعة، ويعتمد الأداء على ما إذا كان التضخم سيستمر في التفوق على التوقعات.

تمت إعادة نشر هذا المقال من “Tencent Stock Selection”، تحرير: ليو جيا يين.