بيكياو المالية: فك الرهن العقاري بمعدل سنوي 36.5%، لكن إيرادات الأعمال المالية انخفضت فجأة بنسبة 34%

نحن جميعًا نعلم أن الوظيفة الأساسية لتطبيق 贝壳找房 هي شراء وبيع واستئجار العقارات، لكن الكثيرين لم يلاحظوا أن هناك أيضًا عمل قرض “حل الرهن” بعائد سنوي قدره 36.5%. في الوقت نفسه، تظهر أحدث التقارير المالية لبيك أن إيرادات الأعمال الجديدة بما في ذلك التمويل انخفضت بنسبة مفاجئة بلغت 34.56%. من قروض الجسر ذات الفائدة العالية إلى تقليص التراخيص، ثم التحول إلى تمويل المساعدة—ماذا حدث حقًا لأعمال بيك المالية؟

مؤخرًا، لاحظت KaJia Finance أن خدمة “الخدمات المالية” تتضمن على الصفحة الرئيسية لتطبيق 贝壳找房 (اسحب قائمة الخدمات إلى العمود الثاني). عند الدخول إلى صفحة الخدمات المالية، تبين أن المنتج الرئيسي هو “حل الرهن”. حاولت إنشاء خطة مالية مخصصة تظهر أن قرضًا بقيمة 50 ألف يوان، مع مدة اقتراض فعلية قدرها 12 يومًا (معدل الرسوم الثابت 1.2%، دون حدوث تأخير)، وتقدير التكاليف حوالي 6000 يوان.

وبناءً على ذلك، يُحسب أن معدل الفائدة السنوي لقرض حل الرهن من بيك يصل إلى 36.5% (بحساب 365 يومًا في السنة).

في الواقع، معدل فائدة حل الرهن البالغ 36.5% ليس حالة فريدة من نوعها. وفقًا لتقرير وكالة المالية في يونيو 2025، فإن متوسط سعر الفائدة الشهري لتمويل الجسر قصير الأجل في المدن من الدرجة الأولى حوالي 3%، وهو ما يعادل تقريبًا معدل فائدة سنوي يبلغ 36%. أما في مدن من الدرجة الثانية والثالثة، بسبب انخفاض مستوى المنافسة، قد تتجاوز معدلات الفائدة الشهرية 3%، وتصل إلى حوالي 40% سنويًا. ويُعد نموذج الرسوم الثابتة من بيك، مع معدل سنوي إجمالي قدره 36.5%، تقريبًا الحد الأعلى لمستوى الصناعة المعقول.

لكن، يرى الكثير من الخبراء أن تكلفة قروض الجسر أعلى بكثير من القروض البنكية العادية—حيث يتراوح معدل الفائدة السنوي للقروض التشغيلية العادية بين 4% و8%، بينما تصل تكلفة قروض الجسر بسبب “المدة القصيرة، السرعة، والمخاطر العالية” إلى 5 إلى 10 أضعاف تكلفة القروض العادية.

بالإضافة إلى أعمال قروض حل الرهن، يوجد أيضًا خدمة اقتراض الأموال في محفظة “我的-钱包” (محفظتي). لاحظت KaJia Finance أن منتجات اقتراض الأموال من بيك تنقسم إلى “اختيار اقتراض الأموال” و"اختيار اقتراض الأموال بعناية". من بينهما، يتراوح معدل الفائدة السنوي لمنتج “اختيار اقتراض الأموال بعناية” بين 3.60% و24.00%، وتشمل الشركاء: Du Xiaoman، Ningbo Bank، Jingyin Rong.

أما بالنسبة لخيارات اقتراض الأموال، فهناك: “Haoqidai” من Zhaolian Finance بمعدل فائدة سنوي يبدأ من 3.18%، و"Fangdidai" من Qiyi Rong بمعدل يبدأ من 2.8%، و"Ninglai Hua" من بنك نينغبو بمعدل يبدأ من 3%، و"Fudai" من Jianxin Financial بمعدل يبدأ من 5.68%.

انخفاض إيرادات التمويل بنسبة 34.56%

يواجه قطاع الخدمات المالية في بيك تحديات كبيرة. وفقًا لتقرير شركة بيك القابضة لعام 2025، في الربع الرابع من 2025، حققت الشركة صافي إيرادات قدره 22.2 مليار يوان، بانخفاض قدره 28.7% على أساس سنوي، وصافي ربح قدره 82 مليون يوان، بانخفاض حاد بنسبة 85.6% مقارنة بنفس الفترة من 2024 التي بلغت 570 مليون يوان. وعلى مدار العام، بلغ صافي إيرادات بيك 94.6 مليار يوان، بزيادة طفيفة بنسبة 1.2%، وصافي ربح قدره 2.991 مليار يوان، بانخفاض 26.7% على أساس سنوي.

الأهم من ذلك، أن قطاع “الأعمال الجديدة وغيرها” الذي يشمل الخدمات المالية، انخفض بشكل كبير من 2.5 مليار يوان في 2024 إلى 1.636 مليار يوان في 2025، بانخفاض 34.56%. كما انخفضت الأرباح المساهمة من 2.149 مليار يوان إلى 1.242 مليار يوان، بانخفاض 42.41%. أوضحت شركة بيك في تقريرها أن الشركة تقدم ضمانات مالية لبعض شركاء التمويل أو المقترضين من خلال شركات تابعة، حيث تتحمل مسؤولية تعويض المقرضين عن رأس المال والفوائد في حالة تعثر المقترض، مما يعكس تحملها مسؤولية ضمان المخاطر الائتمانية. وتوقعات 2025 تشير إلى أن صافي خسائر الائتمان المحتسبة بلغ 134 مليون يوان.

تاريخ بيك المالي: من الماضي إلى الحاضر

طموحات بيك المالية ليست جديدة. كواحدة من أوائل الشركات في قطاع التمويل عبر الإنترنت، استثمرت بيك القابضة مبكرًا في الأعمال المالية استنادًا إلى سيناريوهات السكن وبيانات المعاملات الضخمة. بدأت شركة بيك المالية في 2006 من خلال شركة لينجيا المالية، وأصبحت مستقلة رسميًا في مارس 2017، مع التركيز على تلبية احتياجات التمويل في سياق السكن. كانت سابقًا منصة P2P تسمى لينجيا للتمويل (أُطلقت في 2014، ثم غيرت اسمها إلى لين لين للتمويل)، وغطت خلال عامين عمليات الإقراض عبر الإنترنت 13 مدينة ومنطقة، بمجموع تمويلات يقارب 30 مليار يوان، لكن بسبب تأثيرات الصناعة، عانت من مشاكل مثل تجمع الأموال، والضمان الذاتي، وارتفاع مخاطر الرفع المالي، كما أن منتج “لي فانتون” واجه جدلاً حول عدم الشفافية في استخدام الأموال.

حاليًا، تظهر على الموقع الرسمي لبيك المالية أن الشركة تخدم أكثر من 1.65 مليون مستخدم في 103 مدن ومنطقة. وفقًا لبيانات شركة QiChaCha، فإن شركة بيك المالية تديرها شركة بيك كينغ كوز (Beike King Tech) المحدودة في بكين، برأس مال مدفوع قدره 870 مليون يوان، وأكبر مساهم فيها هو شركة Beike Finance Holdings Limited المسجلة في هونغ كونغ، ويمثل وي يونغ (Wei Yong) المدير القانوني، الذي كان نائب رئيس مجلس إدارة لينجيا ومساعد المدير المالي ورئيس قسم التمويل.

تقلص التراخيص إلى 6

تمتلك شركة بيك المالية الآن 6 تراخيص مالية، من خلال شركة بيك كينغ كوز القابضة وشركة بكين يي جوي تايخه (شركة لينجيا العقارية في بكين). تشمل التراخيص: شركة بكين بيك الصغيرة للتمويل، وشركة بكين لي فانتون للدفع التكنولوجي، وشركة بكين زون رونغ للتمويل الضمان، وشركة جيانغيا غوتاي للتمويل التجاري (شنتشن)، وشركة Shenzhen Beike Financing Guarantee، وشركة بكين أن لي للتأمين الوسيط.

من الجدير بالذكر أن شركة بيك المالية كانت تمتلك تراخيص أخرى سابقًا. ففي ديسمبر 2020، أُلغيت شركة Shanghai Beike Microloan بسبب السياسات التنظيمية، وفي ديسمبر 2021 أُلغيت شركة بكين بيك للتأجير التمويلي، كما أُلغيت شركة بكين بيك للتأمين الوسيط. يعكس تقلص التراخيص من التوسع إلى الانكماش القسري أن أعمال التمويل في بيك تواجه تحديات تنظيمية صارمة.

التحول إلى تمويل المساعدة للبقاء

في مواجهة تراجع كبير في إيرادات القطاع المالي، تتجه بيك بنشاط نحو تعديل استراتيجيتها. وفقًا للمعلومات، بدأت الشركة في تقديم خدمات تمويل المساعدة، وقروض الرهن العقاري، في محاولة لتوسيع نطاق أعمالها المالية عبر نماذج أصول خفيفة. في 2025، وقعت بيك عدة اتفاقيات تعاون استراتيجي مع بنوك كبرى مثل بنك الصين، وبنك CITIC، وبنك الصين، وبنك الصناعة والتجارة، لتقديم قروض استهلاكية غير عقارية، وتقسيط التكاليف، وقروض الرهن العقاري للأفراد.

وفي تقريرها المالي لعام 2025، ذكرت بيك أنها ستوفر ضمانات مالية لبعض شركاء التمويل أو المقترضين من خلال شركات تابعة، وهو نمط يُعد ترتيبًا لزيادة الثقة في عمليات التمويل—حيث تقدم بيك تدفقات العملاء والمرور، وتتحمل جزءًا من المخاطر الائتمانية.

من زمن لينجيا للتمويل عبر P2P إلى اليوم، حيث تتجه نحو تمويل المساعدة وقروض الرهن العقاري، مرت أعمال بيك المالية بدورة كاملة من التوسع المفرط إلى الانكماش الاضطراري، ثم السعي للتحول. في سوق التمويل السكني، تمتلك بيك ميزة البيانات الضخمة وواجهة العملاء، لكن كيف يمكنها تحويل هذه الميزة إلى نقطة ربح مستدامة ضمن إطار تنظيمي صارم، لا تزال تحديًا كبيرًا أمامها. هل ستتمكن إيرادات القطاع المالي من التعافي في 2026؟ السوق يترقب.