نظرة على التقرير السنوي | بعد أن بدأت النتائج تظهر تحسنًا، واجهت ارتفاعًا حادًا في أسعار النفط، هل ستستمر الخطوط الجوية الثلاثة في التعافي بحلول عام 2026؟

سؤال الذكاء الاصطناعي · كيف تتعامل الشركات الثلاث الكبرى للطيران مع ضغوط التكاليف في ظل ارتفاع أسعار النفط؟

حتى 1 أبريل، أكملت الخطوط الجوية الصينية، الخطوط الجوية الشرقية الصينية، والخطوط الجوية الجنوبية الصينية الإفصاح عن تقاريرها السنوية لعام 2025. تظهر البيانات أنه في عام 2025، حققت الشركات الثلاث مجتمعة إيرادات قدرها 4936.82 مليار يوان، بزيادة قدرها 4.36%؛ وصافي أرباح يعود للمساهمين قدره -25.46 مليار يوان، بزيادة 58.66%.

كـ"فريق الدولة" في صناعة النقل الجوي المحلية، يُعتبر أداء الشركات الثلاث بمثابة “مؤشر لمدى ازدهار القطاع”. في عام 2025، استمر قطاع الطيران المدني في النمو المستقر، حيث زاد حجم نقل الركاب بنسبة 5.5% ليصل إلى 7.7 مليار مسافر. ومع ذلك، في ظل الانتعاش العام للقطاع، أظهرت نتائج الشركات الثلاث تباينا ملحوظا: حيث حققت الخطوط الجوية الجنوبية أول أرباح بعد خسائر، بينما واجهت الخطوط الجوية الصينية وغيرها خسائر على الورق بسبب معايير المحاسبة.

في عام 2025، أدى الانتعاش القوي للخطوط الدولية إلى دفع النمو الرئيسي للشركات الثلاث. ومع ذلك، مع دخول عام 2026، زادت مخاطر ارتفاع أسعار النفط بشكل مفاجئ، وأصبحت سيفا مصلتا فوق رؤوس شركات الطيران. وبينما تتأرجح الشركات الثلاث بين الربح والخسارة، لا تزال تواجه اختبارا حاسما حول ما إذا كانت ستتمكن من الاستمرار في تقليل الخسائر وتحقيق أرباح شاملة في 2026.

الخطوط الجوية الجنوبية “تتحول إلى الربح”، والخطوط الجوية الصينية “تسجل خسائر على الورق”

في عام 2025، سجلت إيرادات الشركات الثلاث أعلى مستوى تاريخي. حيث تصدرت الخطوط الجوية الجنوبية الإيرادات بمبلغ 1822.56 مليار يوان، بزيادة 4.61%، تليها الخطوط الجوية الصينية بإيرادات 1714.85 مليار يوان، بزيادة 2.87%؛ وبلغت إيرادات الخطوط الجوية الشرقية 1399.41 مليار يوان، بزيادة 5.92%.

حالة الأداء المالي لعام 2025 للشركات الثلاث. رسم/صحيفة بكين نيوز، مراسل بيكسل فاينانس وان زين زين، تصميم

ومع ذلك، في جانب القدرة على تحقيق الأرباح، سلكت الشركات مسارات مختلفة تماما. حققت الخطوط الجوية الجنوبية في 2025 صافي ربح للمساهمين قدره 8.57 مليار يوان، بعد أن كانت خسرت 16.96 مليار يوان في 2024، مما جعلها الشركة الرائدة في تجاوز الخسائر إلى الربح. ونجحت الخطوط الجنوبية في ذلك بفضل استثمار دقيق في قدرات النقل وتخفيض التكاليف، حيث أظهرت نتائج غير متكررة أن أرباحها وخسائرها غير المتكررة بلغت 7.12 مليار يوان، بالإضافة إلى مساهمات من دعم حكومي ومصادر أخرى بقيمة 8.42 مليار يوان، مما دعم بشكل كبير تحولها إلى الربح.

أما الخطوط الجوية الشرقية الصينية، فاستمرت في تقليص خسائرها، حيث تقلصت خسارتها بنسبة 61.36% مقارنة بعام 2024. وعلى النقيض، كانت نتائج الخطوط الجوية الصينية أقل إشراقا، حيث سجلت خسائر صافية قدرها 17.7 مليار يوان في 2025، بزيادة قدرها 646.04% عن خسائرها البالغة 2.37 مليار يوان في العام السابق، وهي السنة السادسة على التوالي التي تتكبد فيها خسائر، مع خسائر تراكمية تصل إلى 727.23 مليار يوان.

ومن الجدير بالذكر أن كل من الخطوط الجوية الشرقية الصينية والصينية حققتا تحسنا كبيرا في إجمالي الأرباح قبل الضرائب، حيث من المتوقع أن تصل أرباح الشرقية إلى 2.74 مليار يوان، محققة تحولا إلى الربح، بينما كانت خسائر الصينية أقل، حيث بلغت 15.97 مليار يوان، مع تقلص طفيف في الخسائر مقارنة بالعام السابق.

لاحظ مراسلو بكين نيوز أن كل من الخطوط الجوية الصينية والشرقية الصينية أشارا في تقاريرها السنوية إلى أن الفترة المالية شهدت استرجاع بعض الأصول الضريبية المؤجلة الناتجة عن خسائر سابقة، مما أدى إلى زيادة كبيرة في مصاريف الضرائب. على وجه التحديد، زادت ضرائب الدخل على الشركات الصينية بنسبة 10.8 مليار يوان، وسجلت الشرقية ضرائب دخل مرتفعة لنفس السبب. ويعد هذا التعديل إجراء محاسبي وفقًا لمعايير المحاسبة، وليس نتيجة تدهور جوهري في الأداء التشغيلي. في الواقع، إذا استبعدنا ضرائب الدخل، فإن الشركتين حققتا أرباحا من التشغيل، حيث حققت الشركات الثلاث مجتمعة أرباحا في الأشهر التسعة الأولى من 2025، حيث سجلت الصينية، الشرقية، والجنوبية أرباحا صافية للمساهمين قدرها 18.7 مليار، 21.03 مليار، و23.07 مليار يوان على التوالي.

سواء كانت الخطوط الجنوبية التي تحولت إلى الربح أولاً، أو الصينية التي لا تزال تسجل خسائر، فإن الربع الرابع، وهو موسم الركود التقليدي، كان عبئا على أدائها. ففي الربع الأخير، سجلت الصينية خسائر قدرها 36.4 مليار يوان، والجنوبية خسائر قدرها 14.5 مليار يوان. ويظهر هذا الطابع الموسمي في التقارير المالية السنوية، ولم يكن 2025 استثناءً.

الخطوط الدولية كمحرك للنمو، ارتفاع نسبة المقاعد لكن ضغوط الأسعار مستمرة

عند مراجعة التقارير السنوية للشركات الثلاث، يتضح أن الانتعاش القوي للخطوط الدولية كان المحرك الرئيسي للأداء. مع استعادة الرحلات الدولية لأكثر من 90% من مستويات 2019، زاد حجم نقل الركاب الدوليين في 2025 بنسبة 21.6%.

كانت أداءات الخطوط الدولية للخطوط الجوية الشرقية الصينية مميزة بشكل خاص، حيث بلغت إيراداتها الدولية 457.33 مليار يوان، بزيادة كبيرة قدرها 20.82%، بينما تراجعت إيرادات الأعمال المحلية قليلاً بنسبة 0.28% إلى 904.19 مليار يوان. أما الخطوط الجوية الصينية، فشهدت زيادة في إيرادات الركاب الدوليين بنسبة 14.13%، وارتفعت إيرادات الخطوط الدولية للجنوبية بنسبة 15.15% إلى 576.03 مليار يوان.

ومع زيادة القدرة التشغيلية وعدد الركاب، انخفضت مستويات الأسعار. ففي عام 2025، سعت الشركات الثلاث لتحقيق توازن بين “الكم” و"السعر"، لكن بشكل عام، اتسمت بـ"زيادة في الكمية وانخفاض في السعر".

أما نسبة إشغال المقاعد، فارتفعت بشكل ملحوظ، حيث بلغت نسب الإشغال الإجمالية للخطوط الصينية، الشرقية، والجنوبية 81.88%، 85.86%، و85.74% على التوالي، لكن من حيث العائد لكل كيلومتر، لا تزال هناك ضغوط على الأسعار. ففي 2025، انخفض العائد لكل كيلومتر للمسافرين على الخطوط الصينية بنسبة 3.6%، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض 4.9% في الخطوط الداخلية، رغم أن الانخفاض كان أقل في النصف الأول من العام؛ كما انخفض العائد لكل كيلومتر للمسافرين على الخطوط الجنوبية بنسبة 4.17%، حيث انخفضت الأسعار من 0.48 يوان إلى 0.46 يوان، وركزت الخطوط الدولية للشرقية على النمو، مع زيادة إيراداتها الدولية بنسبة 20.82%، لكن أسعار التذاكر لا تزال تواجه ضغطًا.

ومن الجدير بالذكر أن الربع الأخير شهد مؤشرات على تحسن في مستوى العائدات. أظهر تقرير من هوت شايت أن العائد لكل كيلومتر للمسافرين على الصينية زاد بنسبة 0.2% تقريبًا، مما يعكس بداية استقرار القطاع. ومع ذلك، مع ارتفاع أسعار النفط بشكل كبير في 2026، ستواجه الشركات تحديات في تمرير التكاليف عبر رسوم الوقود، مما يترك احتمالية غير مؤكدة لاتجاه الأسعار.

بالإضافة إلى الأعمال الأساسية، تلعب مساهمات الشركات التابعة والمشاريع المشتركة دورًا هامًا في نتائج الشركات الثلاث.

أداء الشركات التابعة والمشاريع المشتركة لعام 2025. رسم/صحيفة بكين نيوز، مراسل بيكسل فاينانس وان زين زين، تصميم

حقق صافي ربح شركة نانتشو للنقل والخدمات اللوجستية، التابعة للخطوط الجوية الجنوبية، أرباحًا مستقرة، وهو ما ساهم في تحول الشركة إلى الربح. من بين 10 شركات تابعة ومشتركة، حققت 4 منها أرباحًا، حيث حققت نانتشو للنقل والخدمات اللوجستية صافي ربح قدره 35.75 مليار يوان، وكانت شركة إكسيم للطيران، المملوكة للجنوبية، الشركة الوحيدة التي حققت أرباحًا بين شركاتها، مع نمو صافي الربح بنسبة 11.76% ليصل إلى 7.79 مليار يوان.

أما الخطوط الجوية الصينية، فهناك 3 شركات من أصل 9 تابعة لها حققت أرباحًا، من بينها شركة كاثي للطيران، التي حققت صافي ربح قدره 87.48 مليار يوان في 2025، وتعد من أهم دعائم أداء الشركة، بالإضافة إلى شركتي أميكو (شركة بكين لصيانة الطائرات) و"تشاينا أير فنانس". أما الخطوط الجوية الشرقية، فهناك 4 شركات من أصل 7 تابعة لها حققت أرباحًا، وهي يانان للطيران، وشركة شنغهاي للطيران، وتقنية الشرقية، وشركة ستاركو (شركة شنغهاي للتكنولوجيا الفضائية).

أكبر مخاطر 2026: أسعار النفط

في 2025، أدى انخفاض أسعار الوقود إلى تخفيف بعض الضغوط على التكاليف للشركات الثلاث. حيث انخفضت تكاليف وقود الطائرات في الصينية بنسبة 6.85% إلى 500.41 مليار يوان، وفي الجنوبية بنسبة 4.48% إلى 525.26 مليار يوان، وفي الشرقية بنسبة 3.98% إلى 436.90 مليار يوان.

لكن، قد يتغير هذا الوضع في 2026، مع ارتفاع أسعار النفط بشكل كبير بسبب النزاعات في الشرق الأوسط، حيث رفعت العديد من شركات الطيران المحلية رسوم وقود الرحلات الدولية. ففي 1 أبريل، أصدرت شركة إكسيم، وشركة الاتحاد للطيران، إشعارات بزيادة رسوم وقود الرحلات الداخلية بدءًا من 5 أبريل، حيث ستُفرض 60 يوانًا على الرحلات التي تقل عن 800 كيلومتر، و120 يوانًا على الرحلات التي تزيد على ذلك. ويعني ذلك أن رسوم الوقود للرحلات الداخلية ستُرفع بمقدار 50 و100 يوان على التوالي، بزيادة تصل إلى خمسة أضعاف.

وفقًا لتقارير الشركات الثلاث، إذا ارتفعت أسعار الوقود بمعدل 5%، فسترتفع تكاليف الوقود في الصينية بنحو 25.02 مليار يوان، وإذا زادت بنسبة 10%، فسترتفع تكاليف الجنوبية بنحو 52.53 مليار يوان.

ولمواجهة مخاطر تقلب أسعار النفط، اتخذت الشركات إجراءات متنوعة. ذكرت الشرقية في تقريرها أن الشركة يمكنها استخدام عقود المبادلة، وخيارات شراء النفط، ومجموعات الخيارات، وعقود العقود الآجلة للنفط لتثبيت تكاليف الوقود، وتقليل تأثير تقلبات الأسعار. في 2025، نفذت الشركة عمليات تحوط في وقود الطائرات، واحتفظت بمراكز غير مُسوية تصل إلى 500 ألف برميل في نهاية العام. كما أشارت الشرقية إلى أنها يمكن أن تقلل من استهلاك الوقود عبر تحديث الأسطول، وتحسين الطرق، وتقليل وزن الطائرات، وإدارة العمليات بشكل أكثر كفاءة، وزيادة نسبة المقاعد المحجوزة، وتحسين العائد لكل مسافر، لمواجهة ارتفاع أسعار الوقود. وستواصل الشركة تقييم اتجاهات أسعار النفط بحذر. أعلنت الجنوبية بعد الإفصاح عن نتائجها أنها ستبدأ في تداول عقود وقود الطائرات المستقبلية بما لا يتجاوز 159 مليون طن في 2026.

وفي 2026، ستظل الشركات الثلاث تركز على استعادة وتوسيع الخطوط الدولية كوسيلة لزيادة الأرباح، حيث تخطط الصين للطيران لزيادة عدد الرحلات بين بكين ووارسو، ميلان، بودابست، وغيرها من المدن، بينما ستزيد الشرقية من عدد الرحلات الدولية والإقليمية، مع زيادة الرحلات الأسبوعية إلى أوروبا بنسبة 24%. كما أطلقت الجنوبية خط طيران جديد بين بكين داينغ و هلسنكي، مع نسبة إشغال تصل إلى 98%.

وفي السوق المحلية، تسرع الشركات الثلاث في توسيع أسطول الطائرات الوطنية، حيث يُخطط لشراء 110 طائرات C919 خلال الثلاث سنوات القادمة. حتى نهاية 2025، أصبحت الشرقية أكبر مشغل لـC919، حيث تشغل 14 طائرة، وتخطط لشراء 35 أخرى بين 2026 و2028؛ الصينية لديها 9 طائرات، وتخطط لشراء 35 أخرى؛ والجنوبية لديها 8 طائرات، وتخطط لشراء 40 أخرى. ومن الجدير بالذكر أن الصينية أعلنت أيضًا مشاركتها في تطوير طائرة الركاب ذات الممر العريض C929.

توقعات إدارة الطيران المدني تشير إلى أن عام 2026 سيشهد تنسيقًا بين السوقين المحلي والدولي، مع توقعات بإجمالي حجم النقل الجوي يبلغ 175 مليار طن كيلومتر، و8.1 مليار مسافر، و1070 ألف طن من البريد والسلع. بالنسبة للشركات التي لا تزال تتأرجح على خط الخسارة والربح، فإن مدى قدرتها على الاستمرار في تقليل الخسائر أو تحقيق الأرباح في 2026 سيعتمد على مدى استعادة الخطوط الدولية، والسيطرة على التكاليف، ومستوى الأسعار.

مراسل بكين نيوز، وان زين زين