مباشرة من مؤتمر الأداء: افتتح 22,000 متجر للوجبات الخفيفة، مين مين مشغول جدًا ولا يريد جمع رسوم الانضمام.

سؤال إلى AI · مين مين يتخلى عن رسوم الانضمام، كيف يعمق ارتباط المصالح مع أصحاب الامتياز؟

كثير من المستثمرين كانوا يقلقون من أن كثافة متاجر الوجبات الخفيفة ستصل قريبًا إلى الحد الأقصى. شركة مين مين أكبر سلسلة للوجبات الخفيفة الترفيهية في الصين، قدمت في أول تقرير سنوي بعد الإدراج إجابة مختلفة.

بحلول عام 2025، بلغت إيرادات الشركة 66.17 مليار يوان، بزيادة قدرها 68.2%؛ وإجمالي الربح 6.51 مليار يوان، بزيادة 116.9%؛ وصافي الربح للسنة 2.329 مليار يوان، بزيادة 180.9%. حتى نهاية عام 2025، بلغ إجمالي عدد المتاجر 21,948 متجرًا، منها 21,927 متجرًا بنظام الامتياز، وبلغ حجم المعاملات الإجمالية GMV 935.69 مليار يوان، تغطي 30 مقاطعة وجميع مستويات المدن.

في 1 أبريل، أقامت شركة مين مين يتخلى عن رسوم الانضمام أول مؤتمر أداء بعد الإدراج في هونغ كونغ. واجه رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي يان زو، والمدير المالي وان يو تونغ، وغيرهم من الإدارة المستثمرين مباشرة، وشرحوا بالتفصيل استراتيجية التطوير المستقبلية.

إذا نظرنا فقط إلى الأرقام، فإن مين مين يتخلى عن رسوم الانضمام يبدو كشركة قنوات لا تزال تتوسع بسرعة. لكن من خلال تعبيرات الإدارة في مؤتمر الأداء، تتمنى الشركة أن يفهمها سوق رأس المال على أنها منصة بيع بالتجزئة للأغذية تعتمد على سلسلة التوريد، واختيار المنتجات، ونظام الامتياز، وليس علامة تجارية تعتمد على رسوم الانضمام لتحقيق الأرباح.

تُظهر التقارير السنوية أن إيرادات الشركة لا تزال تأتي بشكل رئيسي من مبيعات البضائع وخدمات الامتياز للمستثمرين؛ لكن المدير المالي وان يو تونغ أضاف في المؤتمر أن رسوم الانضمام في 2025 أصبحت تقريبًا غير مأخوذة، وربما لن تستمر في المستقبل، وأن معظم الإيرادات الآن تأتي من مدفوعات التوريد، مع بعض إيرادات رسوم التوصيل.

بعبارة أخرى، تريد الشركة إثبات أن آلية توزيع الأرباح لديها تتغير من جمع رسوم الدخول إلى العمل مع أصحاب الامتياز لزيادة حجم المبيعات معًا.

هذا النموذج يعتمد على شرط أن تظل المتاجر مفتوحة، وأن تظل قادرة على التوسع. في التقرير السنوي، نسب مين مين يتخلى عن رسوم الانضمام قدرته على التوسع إلى تأثير التعاون بعد دمج العلامتين التجاريتين بشكل عميق. تم دمج شركة الوجبات الخفيفة مين مين مع شركة زاو ي مين للوجبات الخفيفة في أنظمة التشغيل، والعمليات، والهياكل التنظيمية، مما أدى إلى تحسين كفاءة سلسلة التوريد والتنافسية في التكاليف.

بحلول عام 2025، افتتحت الشركة 7,813 متجرًا بنظام الامتياز، وأغلقت 265 متجرًا خلال العام، ليصل إجمالي عدد أصحاب الامتياز في نهاية العام إلى 10,327 متجرًا. حوالي 60% من المتاجر تقع في المدن الصغيرة والقرى، وتغطي 1,401 مقاطعة، مع معدل تغطية للمدن الصغيرة حوالي 75%. هذا يعني أن نموها لا يزال يعتمد بشكل رئيسي على توسع السوق المنخفضة في الصين، وليس على تعميق التواجد في مدينة واحدة فقط.

فتح متاجر جيدة هو المفتاح لفتح المزيد من المتاجر

الإدارة تتجه الآن لتصحيح عادة السعي وراء التوسع السريع في السنوات الماضية. اعترف المدير المالي وان يو تونغ في مؤتمر الأداء أن أداء GMV للمتاجر الحالية في النصف الأول من 2025 كان تحت ضغط، وأحد الأسباب هو أن الشركة ركزت لسنوات على فتح المتاجر بسرعة، ومع الإعانات والمنافسة السعرية في 2024، لم تستطع العمليات مواكبة وتيرة التوسع.

في النصف الثاني من 2024، أدركت الشركة هذه المشكلة، وقررت في 2025 تعديل الهيكل التنظيمي، وتفويض المزيد من الصلاحيات إلى أكثر من عشر شركات فرعية، لتمكين فرق الخط الأمامي من التعامل بشكل أسرع مع مشاكل أصحاب الامتياز والمتاجر، بينما تقوم المقر الرئيسي بتوفير عمليات منهجية، وأنظمة، ومعايير موحدة. في النصف الثاني، خاصة في الربع الرابع، بدأ أداء GMV للمتاجر في التعافي.

الإدارة تتحدث بحذر أيضًا عن عام 2026، وتقول إن الأداء العام سيكون أفضل من العام الماضي، لكنها لا تشجع على التوقعات الخطية للسوق.

وهذا هو الجزء الأكثر إثارة للاهتمام في قصة مين مين يتخلى عن رسوم الانضمام في هذه المرحلة. التحدي الحقيقي لم يعد هو عدد المتاجر التي يمكن فتحها، بل هو القدرة على تشغيل شبكة من عشرة آلاف متجر بكفاءة عالية. الإدارة تكرر دائمًا مبدأ بسيطًا: فتح متجر جيد هو الأساس لفتح المزيد من المتاجر.

الأساس الذي تعتمد عليه الشركة ليس معقدًا، بل هو ملء الرفوف، وتنظيمها بشكل صحيح، وتوفير المنتجات التي يرغب أصحاب الامتياز في بيعها، وتجنب نفاد المخزون، وتوقيت عمل المتاجر ليتوافق مع احتياجات العطلات. خلال عيد الربيع، تحسن المبيعات، والإدارة تكتفي بنسب صغيرة من الفضل لنفسها، وتُرجع جزءًا من النجاح إلى الشتاء الدافئ والإجازات الأطول. هذا التفسير، أكثر مصداقية من التركيز فقط على النمو السريع.

المنتجات ليست متمسكة بالعلامة التجارية الخاصة

في استراتيجية المنتجات، تحاول مين مين يتخلى عن رسوم الانضمام أن تميز نفسها عن التجزئة التقليدية.

تتطلب متاجر الشركة عادةً الحفاظ على ما لا يقل عن 1800 نوع من المنتجات (SKU)، وبحلول نهاية 2025، أصبح لدى فريق اختيار المنتجات 281 شخصًا، ويختارون ويصممون المنتجات وفقًا لنمط شراء المستهلكين. في مؤتمر الأداء، شرح رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي يان زو أن الشركة ليست مستعجلة على جعل علامتها التجارية الخاصة محورًا استراتيجيًا، لأن حوالي 80% من المنتجات في المتاجر تختلف عن قنوات البيع التقليدية، ولا تحتاج إلى علامتها الخاصة لتحقيق أسعار تمييزية.

بدلاً من ذلك، يركزون على تجربة التسوق الممتعة والتنوع، والقيمة العاطفية الناتجة عنها. بالنسبة للفئات الجديدة، قررت الشركة التخلي عن قطاعات المنتجات القياسية مثل المنتجات اليومية، لأنها تعتبر أن تلك الأعمال تتسم بالمنافسة الشديدة، ومن الصعب أن تترك أرباحًا كافية لأصحاب الامتياز.

الأهم من ذلك هو منطق اختيار الفئات الجديدة. ذكر يان زو في مؤتمر الأداء أن الشركة ستعزز بشكل منهجي المنتجات الساخنة والمبردة. تشمل الأولى منتجات مثل النقانق المشوية، والتارت، وغيرها من المنتجات ذات درجة الحرارة المرتفعة، والثانية تشمل المنتجات المبردة والمجمدة، مع التركيز على تقليل الإضافات، وتقليل مدة الصلاحية، والتركيز على الأطعمة الصحية أكثر.

مين مين يتخلى عن رسوم الانضمام لا يرغب في أن يتحول إلى شركة تجزئة شاملة، بل هو منصة توسع عالية الدوران، وتكرار التحديثات للأطعمة والوجبات الخفيفة.

فتح متجر بتكلفة 80-100 ألف يوان

سياسة الامتياز والأرباح التي يحققها أصحاب الامتياز لا تزال جوهر قدرة الشركة على التوسع المستمر.

تُعرف الشركة نموذج الامتياز بأنه منصة دعم للحفاظ على علاقات طويلة الأمد ومربحة مع أصحاب الامتياز. في مؤتمر الأداء، قدمت الإدارة أرقامًا أكثر وضوحًا: يتطلب فتح متجر عادةً 80-100 ألف يوان، ومدة استرداد رأس المال حوالي عامين، وهوامش الربح الإجمالية للمتجر حوالي 19%، ومتوسط إنفاق العميل حوالي 30 يوان، وعدد الزوار اليومي للمتجر يتراوح بين 400 و500 شخص.

قالت الإدارة أيضًا إن ربحية المتاجر في 2025 ستكون الأفضل تاريخيًا، وأن حوالي 60% من المتاجر الجديدة تأتي من أصحاب الامتياز القدامى؛ وأكدت على الالتزام بمسافة حماية 500 متر، وعدم التضييق على أصحاب الامتياز بشكل مفرط من أجل التوسع.

بالنسبة لشركة تعتمد على الامتياز، هذه التصريحات أهم من النمو المرتفع نفسه، لأنها تحدد ما إذا كان التوسع في شبكة المتاجر يمكن أن يستمر على أساس ربحية أصحاب الامتياز.

الداعم لهذا النموذج هو نظام خلفي متزايد القوة.

حتى نهاية 2025، أنشأت مين مين يتخلى عن رسوم الانضمام تعاونًا مع أكثر من 2500 مصنع، وتملك 56 مستودعًا، بمساحة إجمالية حوالي 1.232 مليون متر مربع، وتقع المتاجر عادةً ضمن نطاق 300 كيلومتر من المستودعات، مع قدرة على التوصيل خلال 24 ساعة. فريق التحول الرقمي يضم 432 شخصًا، والنظام يغطي عمليات المتاجر، وسلسلة التوريد، وإدارة المخزون.

في مؤتمر الأداء، أضافت الإدارة تفاصيل أكثر تحديدًا، منها نظام اختيار المواقع الذاتي، ورؤية كاملة لعمليات الامتياز، وتقنيات الذكاء الاصطناعي للمراقبة والتدقيق، وأنظمة الدفع الذكية، وتحويل عمليات الطلب المعتمدة على الخبرة إلى عمليات توقعية.

هذا يدل على أن مين مين يتخلى عن رسوم الانضمام لا يطمح فقط إلى أرباح فتح المتاجر، بل أيضًا إلى أرباح التشغيل.

حتى نهاية 2025، بلغت السيولة النقدية والأصول النقدية للشركة 3.737 مليار يوان، بزيادة واضحة عن العام السابق، ولم يوصِ مجلس الإدارة بتوزيع أرباح نقدية، وهو قرار مفهوم، فبالنسبة لشركة لا تزال في مرحلة التوسع الوطني، من الأفضل أن تواصل استثمار السيولة في المستودعات، والتحول الرقمي، وخدمات الامتياز، بدلاً من ردها المبكر للمساهمين.

كما أكد الإدارة في مؤتمر الأداء أن التوجه نحو التصدير حاليًا ليس أولوية استراتيجية، وأن السوق الصينية كبيرة بما يكفي، وأن الشركة لا تزال في مرحلة الاستفادة من فوائد النمو، وتحضير لاستغلال فوائد التشغيل.

من هذا المنطلق، فإن أهم إشارة في تقرير 2025 هي أن الشركة لم تعد تركز فقط على عدد المتاجر، بل بدأت بشكل استباقي في توجيه أنظار سوق رأس المال من عدد المتاجر إلى جودة المتاجر، وعائدات أصحاب الامتياز، وكفاءة اختيار المنتجات، والقدرات الرقمية.

في النصف الأول من سوق الوجبات الخفيفة الترفيهية، كانت تعتمد على ثورة القنوات. الآن، السؤال هو: هل يمكن أن يتحول هذا العمل من شركة تضم عشرات الآلاف من المتاجر إلى منصة فعالة حقًا لبيع الأغذية، ذات كفاءة عالية، في المرحلة الثانية من التطور؟