مورجان ستانلي: يتوقع أن يؤجل الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة لكن قد يكون خفض الفائدة أكبر لتحقيق توازن بين المهمة المزدوجة

يعتقد بنك مورغان ستانلي أن صدمة أسعار النفط قد تؤجل خفض الفائدة القادم من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وإذا لم تنخفض أسعار النفط إلى مستويات ما قبل الصراع، فسيكون التأثير على التضخم الإجمالي أكبر بحلول عام 2026، ولتوازن التضخم والاقتصاد، قد يكون حجم خفض الفائدة أكبر.

قال بنك مورغان ستانلي إن الاحتياطي الفيدرالي قد يعيد تقليل الفائدة في أقرب وقت في يونيو، لكن صدمة أسعار النفط الناتجة عن الحرب الإيرانية قد تؤجل الخفض التالي.

على الرغم من أن ارتفاع أسعار الطاقة قد يزيد من وتيرة التضخم، إلا أن اقتصاديي مورغان ستانلي لا يزالون يصرون على توقعاتهم السابقة، وهي خفض الفائدة مرتين هذا العام، في يونيو وسبتمبر، بمقدار 25 نقطة أساس لكل مرة.

لكنهم يعتقدون أن الاحتياطي الفيدرالي قد يؤجل أول خفض للفائدة إلى سبتمبر أو حتى ديسمبر، وكلا الاحتمالين قد يؤجلان الخفض الثاني إلى عام 2027.

ذكرت وسائل الإعلام نقلاً عن كبير الاقتصاديين الأمريكيين في مورغان ستانلي، مايكل غابين وفريقه، في تقرير يوم الأربعاء: “إذا استخلص الاحتياطي الفيدرالي دروسًا من التاريخ، وتجاهل ضغوط الأسعار الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط، وبدأ في سياسة التيسير مبكرًا، فإننا نعتقد أننا في وضع مريح.”

أدى الهجوم على إيران من قبل الولايات المتحدة وإسرائيل إلى ارتفاع كبير في أسعار النفط وأثار اضطرابات في السوق. وأدى ذلك إلى شكوك حول موعد قيام الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى بتفعيل سياسة التيسير النقدي، ويتوقع سوق العقود الآجلة حاليًا أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس فقط هذا العام، والأرجح أن يكون ذلك في اجتماع أكتوبر.

وفي صباح الخميس بتوقيت هونغ كونغ، ارتفعت أسعار النفط مرة أخرى إلى ما يقرب من 100 دولار. على الرغم من أن ترامب صرح مؤخرًا مرارًا وتكرارًا أن الحرب مع إيران ستنتهي “قريبًا”، ووافقت الوكالة الدولية للطاقة على تحرير 400 مليون برميل من النفط من الاحتياطيات الطارئة، وهو رقم قياسي، إلا أن أسعار النفط لا تزال مرتفعة.

قال اقتصاديو مورغان ستانلي إنه إذا لم تنخفض أسعار النفط إلى مستويات ما قبل الصراع، فسيكون التأثير على التضخم الإجمالي أكبر بحلول عام 2026، وسيظل معدل البطالة مرتفعًا بشكل طفيف حتى نهاية عام 2028.

ذكر مايكل غابين وفريقه أن الاحتياطي الفيدرالي سيوازن بين مهمته المزدوجة من خلال نطاق تيسير أكبر من المخطط سابقًا. لذلك، فإن الخطر الثاني على آفاق السياسة النقدية هو أن توقيت خفض الفائدة قد يتأخر، لكن حجم الخفض قد يكون أكبر.

“نعتقد أن التسعير الحالي للسوق يعكس درجة عالية من عدم اليقين بشأن مدة الصراع، وأن الناس يدركون أن استجابة الاحتياطي الفيدرالي ستصبح أكثر وضوحًا فقط مع مرور الوقت والبيانات.”