شركة Huayun Gold Lease تطرح مرة أخرى بدون مزايدة، وخصم كبير لا يثير اهتمام أحد

(المصدر: صحيفة الاقتصاد المرجعي)

تواجه مزادات الأسهم في قطاع التأجير المالي مرة أخرى برودة. قبل أيام، انتهت عملية المزاد العلني لحصة 21% من أسهم شركة هوايون للتأجير المالي المحدودة (المعروفة باسم “هوايون للتأجير المالي”)، والتي يملكها مجموعة تايفو للتجهيزات الثقيلة، بدون مشاركة. ومنذ ذلك الحين، أصبحت أسهم هوايون للتأجير المالي هي الثالثة خلال العام، والخامسة بشكل إجمالي التي تُعرض على “الرف”. وفي الوقت نفسه، انخفض سعر المزاد الأساسي مرة أخرى، من 3.863 مليار يوان في المرة الأولى إلى 2 مليار يوان في هذه المرة.

وفي هذا الصدد، قال خبراء الصناعة إن صعوبة نقل ملكية أسهم شركات التأجير المالي تعكس الحالة الراهنة للصناعة. ينبغي على شركات التأجير المالي الصغيرة والمتوسطة أن تعدل هيكل أعمالها بنشاط ضمن متطلبات الامتثال، وأن تدمج خصائصها الخاصة، وتحدد مجالات التخصص الدقيقة، وتعمل على تطويرها بشكل متعمق، لتشكيل ميزات احترافية، مما يتيح لها تحقيق نمو مستدام ومستقر.

ثالث مرة خلال العام لعدم إتمام مزاد حصة 21%

اكتشف مراسلنا على منصة تداول الأصول “جيندون” أنه حتى آخر يوم لمزاد أسهم هوايون للتأجير المالي، في صباح 19 مارس، لم يتقدم أحد للتسجيل، واهتم اثنان، وراقب 463 شخصًا. وكتب على المنصة: “تم فشل المزاد، يمكن تقديم نوايا الشراء، وما زال بالإمكان الشراء”. وتظل هذه العبارة بارزة في مكان واضح على المنصة.

وفي الواقع، منذ ديسمبر 2020، كانت حصة 21% من أسهم هوايون للتأجير المالي، المملوكة لمجموعة تايفو للتجهيزات الثقيلة، معروضة للمزاد مرتين على منصة “جيندون”، بأسعار تقديرية حوالي 3.86 مليار يوان و3.09 مليار يوان، لكن لم يتقدم أحد بعروض، وانتهت بدون مشاركة. وفي منتصف فبراير وأوائل مارس من العام الجاري، تم عرض الحصة مرة أخرى، بأسعار ابتدائية قدرها 3 مليارات و2.4 مليار يوان، ثم انخفضت مؤخرًا إلى 2 مليار يوان، وهي المرة الثالثة خلال العام التي يُعرض فيها المزاد. ومع ذلك، حتى النهاية، لم يتقدم أحد.

اكتشف مراسلنا أن إعلانات المزاد، على عكس السابق، أوضحت أن مجموعة تايفو للتجهيزات الثقيلة وغيرها من الشركات ذات الصلة الست، قد دخلت إجراءات الإفلاس، وأن عملية المزاد هذه أُديرت من قبل مديرين من الشركات ذات الصلة الست، وتحت إشراف محكمة الشعب المتوسطة في شيانتان.

بالإضافة إلى ذلك، لم يتمكن المديرون من الوصول إلى المعلومات الفعلية عن التشغيل والأصول والخصوم لهوايون للتأجير المالي، ولا يعرفون ما إذا كانت هناك حالياً موظفون أو أصول؛ كما أنهم غير مطلعين على الحالة الفعلية لمكان التشغيل/عنوان التسجيل، ويجب على المشتري أن يتحقق بنفسه. وباستثناء البيانات المالية حتى نهاية عام 2025 (الوثائق الإلكترونية)، لم يتمكن المديرون من الوصول إلى أي مستندات أو مواد مرتبطة بحصة 21%، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر، اتفاقية استثمار الأسهم، وشهادات الاستثمار، وملفات ملكية الأسهم، ورخصة تشغيل الشركة المستهدفة أو ممتلكاتها.

ومع ذلك، ذكر إعلان المزاد أن وفقًا لـ"تقرير الإعلان عن معلومات الائتمان للشركات"، فإن حصة 21% من أسهم هوايون للتأجير المالي المملوكة لمجموعة تايفو للتجهيزات الثقيلة غير مرهونة، ولا توجد تجميد فعال، وأن رأس المال المسجل قد تم دفعه بالكامل.

من أصول بمليارات المليارات إلى معدل قروض غير جيدة بنسبة 99.15%

تُظهر المعلومات العامة أن هوايون للتأجير المالي هي أول شركة تأجير مالي في الصين أُنشئت برأس مال خاص بقيادة مساهمين من القطاع الصناعي الخاص. وتملك مجموعة تايفو للتجهيزات الثقيلة 21% من الأسهم، وتعد ثاني أكبر مساهم في الشركة. ووفقًا لموقع الشركة الرسمي، تأسست هوايون للتأجير المالي في أبريل 2015، ومقرها في المنطقة الاقتصادية لمطار تيانجين، برأس مال مسجل قدره 1 مليار يوان في البداية. وفي عام 2017، أدخلت الشركة مستثمرين استراتيجيين، وارتفع رأس المال المسجل إلى 1.429 مليار يوان، حيث اشترت مجموعة هواكسون فاونز جميع الأسهم الجديدة، لتصل نسبة ملكيتها إلى 30%، وتصبح أكبر مساهم؛ كما تملك مجموعة تايفو للتجهيزات الثقيلة وشركة استثمار طاقة التعاون (Xiehe Wind Power Investment) حصة 21%، وتعد ثاني أكبر مساهمين.

وباعتبارها شركة تأجير مالي برأس مال خاص، اختارت هوايون للتأجير المالي في البداية الطريق التقليدي، مع التركيز على الأعمال الائتمانية، وكانت هيكل الأصول يعتمد بشكل رئيسي على منصات الائتمان الحكومي، وبلغ حجم الأصول ذروته عند مئات المليارات. وفي بداية عام 2018، سعت الشركة للتحول، وانخفض حجم الأصول بشكل مستمر، حيث تراجع إجمالي الأصول من 45 مليار يوان في نهاية 2020 إلى أقل من 20 مليار يوان في يوليو 2023.

ومن الجدير بالذكر أن حصة 30% من أسهم هوايون للتأجير المالي، المملوكة لمجموعة هواكسون فاونز، تم عرضها للمزاد في نوفمبر 2023، وأوضح تقرير التقييم أن رصيد التأجير لدى الشركة بلغ حوالي 2.25 مليار يوان حتى نهاية يوليو من ذلك العام، وأن هناك 18 مشروعًا ذا مخاطر عالية، مع معدل قروض غير جيدة يصل إلى 99.15%. بالإضافة إلى ذلك، سجلت الشركة خسائر صافية قدرها حوالي 2.35 مليار يوان في 2021، و4.54 مليار يوان في 2022.

ووفقًا لتقارير ذات صلة، لدعم هوايون للتأجير المالي في حل مشاكله، قدمت الحكومات المحلية والجهات التنظيمية دعمًا كبيرًا لتخفيف المخاطر وإعادة هيكلة الشركة. ومن بين ذلك، أن لجنة إدارة المنطقة الحرة لميناء تيانجين، باعتبارها جهة إدارة محلية، تنسق بنشاط مع المحاكم المحلية لدفع عملية تسوية الدعاوى المتعلقة بالمشاريع غير الجيدة وتسريع استرداد الأموال، وتبدي موقفًا إيجابيًا بشأن استحواذ المؤسسات المهتمة بنقل الموقع، وتدعم بشكل كامل عمليات دخول المستثمرين الجدد، والتعامل مع الأصول غير الجيدة، وغيرها من الأمور ذات الصلة.

تزايد التباين في صناعة شركات التأجير المالي

وفي الواقع، فإن برودة مزاد أسهم هوايون للتأجير المالي ليست إلا “صورة مصغرة” عن الحالة العامة للصناعة في السنوات الأخيرة. تظهر بيانات Wind أن أكثر من عشر شركات، بما في ذلك هوايون للتأجير المالي، و"هوانغتشياو للتأجير المالي"، و"مينشين للتأجير المالي"، تم نقل أو بيع أسهمها منذ عام 2025. ومع ذلك، فإن نتائج عمليات نقل الأسهم في العديد من شركات التأجير المالي ليست جيدة. على سبيل المثال، تم مزاد حصص شركة مينشين للتأجير المالي، المملوكة لشركة “بكين داي يينغ شين ييه للتطوير العقاري”، بقيمة 632 مليون يوان مرتين العام الماضي، مع انخفاض السعر في المزاد الثاني مقارنة بالأول، لكن كلاهما انتهى بدون مشاركة.

وقال خبراء الصناعة إن الأسهم التي تم نقلها منذ العام الماضي يمكن تصنيفها إلى فئتين: فئة تُباع عبر المزاد القضائي، وفئة يُعرض فيها المساهمون الأصول المالية للبيع بشكل طوعي من خلال المزادات. وأوضحوا أن المساهمين الذين يدخلون إجراءات الإفلاس بسبب سوء إدارة أنفسهم غالبًا ما يُجبرون على تصفية حصصهم في شركات التأجير المالي عبر القضاء. أما المساهمون الذين يختارون البيع عبر المزاد العلني، فهم عادةً يهدفون إلى تلبية متطلبات الجهات التنظيمية، حيث يُطلب من الشركات المملوكة للدولة أو الشركات المركزية التركيز على أعمالها الأساسية، والتخلي تدريجيًا عن حصصها في المؤسسات المالية.

ومن الجدير بالذكر أن “إشعار تعزيز إدارة وتشغيل شركات التأجير المالي” الصادر عن الهيئة العامة للرقابة المالية في أكتوبر 2023، أكد على تحسين هيكل أعمال التأجير، والسعي لتحقيق نسبة لا تقل عن 50% من الأعمال المباشرة الجديدة بحلول عام 2026. ووفقًا لنظام إدارة شركات التأجير المالي الذي سيدخل حيز التنفيذ في نوفمبر 2024، يُطلب من شركات التأجير المالي زيادة رأس مالها الأدنى إلى 10 مليارات يوان، مع رفع نسبة ملكية المؤسسين الرئيسيين من 30% إلى 51% على الأقل.

وتابع مراسلنا أن شركات التأجير المالي تواصل زيادة استثماراتها في الأعمال المباشرة، لكن المنافسة على الأعمال ذات الجودة العالية قوية، وتتمتع الشركات الرائدة بميزة أكبر، بينما تواجه الشركات الصغيرة والمتوسطة صعوبة في التوسع، مما يزيد من تباين الصناعة، وقد يثير مشكلات تتعلق بالامتثال وإدارة المخاطر.

وفي هذا الصدد، ذكرت تقارير “يوين زيسن” أن في ظل طلب الجهات التنظيمية بزيادة نسبة الأعمال المباشرة، فإن الشركات الكبرى ذات القدرة التنافسية والموارد الغنية تكون أكثر قدرة على تطوير هذه الأعمال، وتلبية متطلبات الجهات التنظيمية؛ أما الشركات الصغيرة والمتوسطة، فهي تواجه صعوبة في دخول مجالات مثل الطائرات والسفن، ولهذا، من أجل تحقيق أهدافها التشغيلية، تتجه بشكل متزايد إلى توسيع أعمال التأجير التشغيلي في مجالات ذات عتبات دخول أقل، مثل محطات الطاقة الشمسية الكهروضوئية. وتغيرت هياكل أعمال الشركات الصغيرة والمتوسطة، وقطاعات العملاء المستهدفة، مما يثير قضايا تتعلق بالامتثال وإدارة المخاطر أثناء عملية التحول.