840 مليار، أكبر تمويل في التاريخ يأتي

سؤال AI · كيف يمكن لشروط استثمار أمازون تسريع عملية إدراج OpenAI في السوق العامة؟

بينما يتداول السوق بشكل واسع حول اقتراب OpenAI من طرح أولي ضخم بقيمة تريليون دولار، أطلقت الشركة قنبلة ثقيلة مرة أخرى.

أعلنت OpenAI رسميًا في 31 مارس أنها أكملت صفقة تمويل بقيمة تصل إلى 1220 مليار دولار (حوالي 8400 مليار يوان حسب سعر الصرف الحالي)، وارتفعت قيمة الشركة بعد التمويل إلى 8520 مليار دولار (حوالي 5.9 تريليون يوان).

هذه الأرقام لم تُحدث فقط رقم قياسي لتمويل OpenAI نفسه، بل سجلت أيضًا أكبر صفقة تمويل فردية في تاريخ السوق الخاص العالمي.

كما أعربت المديرة المالية لـ OpenAI، سارة فريار، عن رأيها: “هذا التمويل يتفوق حتى على أكبر طرح عام أولي في التاريخ.” وأوضحت أن هذا التمويل، في ظل عدم اليقين المتعدد في السوق المفتوحة، سيمنح الشركة مرونة تشغيلية كافية لضمان استثمار موارد الحوسبة وتطوير تقنيات الذكاء الاصطناعي بشكل مستقر.

مع انتهاء جولة التمويل هذه، تزايدت توقعات السوق بشأن إدراج OpenAI في السوق العامة. ويتوقع غالبية المحللين أن تبدأ الشركة عملية الإدراج في أقرب وقت هذا العام.

أكبر تمويل في التاريخ: ثلاثة عمالقة يقودون، والمستثمرون الأفراد يدخلون لأول مرة

استغرقت جولة التمويل هذه عدة أشهر من التحضير، وكان حجمها وهيكلها غير مسبوقين. فإجمالي 1220 مليار دولار يتجاوز الالتزامات التي أعلنت عنها في فبراير الماضي والتي بلغت 1100 مليار دولار، ويتفوق على أي جولة تمويل تكنولوجية سابقة.

المصدر الرئيسي لتمويل هذه الجولة هم ثلاثة من أكبر شركات التكنولوجيا: وعدت أمازون باستثمار 500 مليار دولار، وشاركت Nvidia و SoftBank بمبلغ 300 مليار دولار لكل منهما. وتشكّل هذه الالتزامات الـ 1100 مليار دولار أساس الجولة.

ومن الجدير بالذكر أن استثمار أمازون البالغ 500 مليار دولار وضع شروطًا مسبقة واضحة: حيث يتطلب أن يتم استثمار 350 مليار دولار منها بعد أن تكتمل عملية الإدراج أو تحقيق معلم رئيسي في تقنية الذكاء الاصطناعي العام. هذا الشرط يربط بشكل وثيق مصالح أمازون بعملية إدراج OpenAI، ويضيف ضغطًا حقيقيًا على توقعات الشركة بشأن الإدراج.

أما Nvidia و SoftBank، فكل منهما تعهد بدفع 300 مليار دولار على دفعات، حيث يتم دفع كل منها على دفعتين بقيمة 100 مليار دولار، الأولى في 1 يوليو 2023 والثانية في 1 أكتوبر 2023.

وبصفتها شريكًا طويل الأمد لـ OpenAI، شاركت شركة Microsoft أيضًا في الجولة، لكن لم يتم الكشف عن حجم استثمارها بالتحديد. وحتى نهاية عام 2025، بلغ إجمالي استثمار Microsoft في OpenAI أكثر من 13 مليار دولار.

بالإضافة إلى التمويل عبر الأسهم، أعلنت OpenAI عن توسيع حد الائتمان الدائري الخاص بها ليصل إلى حوالي 4.7 مليار دولار، ويدعم ذلك تحالفات بنكية عالمية تشمل JPMorgan و Citibank و Goldman Sachs و Morgan Stanley. وأكدت الشركة أن هذا الحد الائتماني لم يُستخدم بعد، ويهدف إلى تعزيز المرونة المالية وترك مساحة لمزيد من الإنفاق الرأسمالي الكبير في المستقبل.

ميزة أخرى لهذه الجولة من التمويل هي فتح الباب للمستثمرين الأفراد. حيث جمعت OpenAI لأول مرة أكثر من 3 مليارات دولار من المستثمرين الأفراد ذوي الثروات العالية عبر قنوات مصرفية، مما يعزز تنويع مصادر التمويل.

وفي الوقت نفسه، ستُدرج OpenAI ضمن صناديق استثمارية متداولة يديرها Ark Invest بقيادة كاثي وود، مما يتيح للمستثمرين العاديين فرصة غير مباشرة لامتلاك حصص في الشركة. ويأتي هذا الترتيب قبل اقتراب موعد الاكتتاب العام، مما يوسع بشكل أكبر هيكل المساهمين.

وبالإضافة إلى المستثمرين الرئيسيين المذكورين، جذبت الجولة العديد من المؤسسات العالمية الكبرى مثل Andreessen Horowitz (a16z)، وصندوق الثروة السيادي في أبوظبي MGX، و D.E. Shaw Ventures، و TPG، و T. Rowe Price، و Altimeter، و Appaloosa، و BlackRock، و Coatue، و Sequoia Capital، و Fidelity، و Temasek، وغيرها، مما يجعل قائمة المستثمرين من أعلى المستويات.

هذه الجولة القياسية من التمويل لا تعني فقط شيئًا لشركة واحدة، بل تتجاوز ذلك. وأكدت OpenAI في بيان رسمي: “هذه اللحظة نادرة جدًا. على مر الأجيال، ساعدت أسواق رأس المال في بناء أنظمة شكلت الاقتصاد الحديث، من الكهرباء إلى الطرق السريعة ثم الإنترنت. والآن، نحن في مثل هذه اللحظة مرة أخرى. رأس المال الذي يُنفق اليوم يساعد في بناء البنية التحتية للذكاء نفسه.”

وستُستخدم هذه الأموال لبناء “البنية التحتية الذكية”، وتعتقد الشركة أنه مع مرور الوقت، ستعود قيمتها إلى الاقتصاد والأعمال والمجتمعات والأفراد.

دخل شهري قدره 2 مليار دولار، وما زال يحترق

مع إعلان التمويل، كشفت OpenAI بشكل نادر عن بيانات مالية مفصلة، تظهر حقيقة وضعها المالي.

وأوضحت أن إيراداتها الشهرية الحالية تبلغ حوالي 2 مليار دولار، وأن إيراداتها السنوية لعام 2024 ستصل إلى 13.1 مليار دولار. وتدعي الشركة أن معدل نمو إيراداتها هو أربعة أضعاف معدل نمو عمالقة الإنترنت والهواتف المحمولة مثل Google و Meta.

من حيث هيكل الإيرادات، ينمو قطاع الأعمال المؤسسي بسرعة، ويشكل الآن حوالي 40% من إجمالي الإيرادات، ومن المتوقع أن يرتفع إلى 50% بحلول نهاية 2026. وهذا يشير إلى أن OpenAI تتجه من شركة ذكاء اصطناعي استهلاكية إلى شركة تقدم خدمات للمؤسسات بشكل عميق.

وفقًا لتقرير The Information، قامت OpenAI مؤخرًا بزيادة توقعاتها للإيرادات خلال السنوات الخمس القادمة، حيث تخطط لتحقيق إيرادات تصل إلى 2840 مليار دولار (حوالي 1.96 تريليون يوان) بحلول عام 2030.

كما أعلنت OpenAI عن حجم مستخدميها المذهل. حتى مارس من هذا العام، تجاوز عدد المستخدمين النشطين أسبوعيًا لـ ChatGPT أكثر من 900 مليون، وبلغ عدد المشتركين المدفوعين أكثر من 50 مليون. وتزعم OpenAI أن عدد الزيارات الشهرية لموقع ChatGPT وعدد الجلسات على الهاتف المحمول يتفوق بستة أضعاف على ثاني أكبر تطبيق ذكاء اصطناعي، وأن إجمالي الوقت الذي يقضيه المستخدمون على الذكاء الاصطناعي هو أربعة أضعاف مجموع الوقت على جميع تطبيقات الذكاء الاصطناعي الأخرى.

لكن، مؤخرًا، حقق مشروع تجريبي للإعلانات من OpenAI أكثر من 100 مليون دولار من الإيرادات السنوية المتكررة خلال أقل من ستة أسابيع، مما يفتح قناة جديدة واعدة جدًا للدخل. ويعكس ذلك، بشكل غير مباشر، أن انتشار الوكيل الذكي للذكاء الاصطناعي بشكل كامل، والنموذج الذي يعتمد على استخدام منخفض وسهل، يقترب من حدوده، وأن توزيع الموارد بشكل استراتيجي أصبح أمرًا حاسمًا.

على الرغم من أن البيانات المالية تظهر أداءً قويًا، إلا أن OpenAI لا تزال في مرحلة الإنفاق، ولم تحقق أرباحًا بعد. إذ تبلغ نفقاتها السنوية حوالي 8 مليارات دولار، وتُخصص بشكل رئيسي لشراء شرائح الذكاء الاصطناعي، وتوسيع مراكز البيانات، وتوظيف أفضل المواهب ذات الرواتب العالية.

ويواجه الشركة ضغوطًا مستمرة. وأشار المحللون إلى أن إثبات أن تقييم 8520 مليار دولار مبرر في ظل استمرار الخسائر سيكون الاختبار الرئيسي للرئيس التنفيذي سام ألتمان. وخلال الأشهر الأخيرة، حاولت OpenAI تقليل التكاليف عبر تقليص بعض خطط الإنفاق الضخمة وإغلاق بعض الوظائف والمنتجات. وتعمل الشركة على تحسين الكفاءة التشغيلية لتمهيد الطريق لطرحها العام القادم.

تم التخلي عن Sora، والتركيز على “التطبيقات العملاقة”

في سلسلة التعديلات الاستراتيجية الأخيرة لـ OpenAI، كان أكبر قرار هو إغلاق Sora.

Sora هو نموذج ذكاء اصطناعي لإنشاء الفيديو من النصوص، يمكنه إنتاج فيديوهات واقعية تصل مدتها إلى 60 ثانية، مع شخصيات متعددة، وحركات محددة، ومحاكاة عميقة للفيزياء الواقعية. تم إصداره لأول مرة في فبراير 2024، وخلال خمسة أيام فقط، تجاوز عدد التنزيلات مليون مرة.

تم إغلاق Sora رسميًا في مارس 2026. كانت مدة حياته قصيرة جدًا، حيث لم تتجاوز عامين، لكنه مرّ بتجربة كاملة من “صدمة تقنية للعالم” إلى “فشل تجاري”.

وفقًا لتقارير وسائل الإعلام، فإن السبب الرئيسي لإغلاق Sora هو ارتفاع تكاليف التشغيل وخسائرها الكبيرة. وتقدر مجلة Forbes أن تكلفة تشغيل مشروع Sora تصل إلى أكثر من 50 مليار دولار سنويًا، وتستهلك حوالي 15 مليون دولار يوميًا. بالمقارنة، فإن إجمالي إيرادات Sora العالمية منذ إطلاقه لم يتجاوز 1.4 إلى 2.1 مليون دولار، وهو فارق كبير مقارنة بإيرادات ChatGPT التي بلغت 1.9 مليار دولار في نفس الفترة.

وقال مسؤول كبير في OpenAI: “هذا قرار صعب جدًا، لكن الأمر كله يتعلق بالحوسبة.” وشرح سبب خروج خدمة الفيديو AI Sora بهذا الشكل.

إنتاج الفيديو يتطلب استهلاك موارد حوسبة أكثر من النصوص والصور. لذلك، قررت OpenAI إيقاف خدمة Sora وتركيز موارد الحوسبة الثمينة على تطوير نموذج جديد يُعرف باسم “Spud” (الاسم الداخلي، ويعني البطاطس)، والذي يُعد أساس ChatGPT.

ويكشف هذا القرار أيضًا عن واقع أعمق في صناعة الذكاء الاصطناعي، وهو أن الطلب على أشباه الموصلات عالية الأداء وارتفاع أسعار الكهرباء قد أدت إلى حدود استهلاك الحوسبة غير المحدود، وأن النموذج الذي يعتمد على استهلاك غير محدود للحوسبة قد وصل إلى حدوده. في ظل تزايد ندرة موارد الحوسبة، اضطرت OpenAI لاتخاذ قرارات صعبة.

على مستوى استراتيجية المنتج، حددت OpenAI “التطبيقات العملاقة للذكاء الاصطناعي” كهدف رئيسي للمرحلة القادمة. وتخطط الشركة لدمج ChatGPT و Codex ووظائف التصفح وغيرها من قدرات الوكيل الذكي في منصة واحدة، لبناء نظام موحد يفهم النوايا وينفذ المهام عبر التطبيقات.

وترى الشركة أن، مع استمرار تحسين قدرات النماذج، فإن العقبة التي تعيق انتشار الذكاء الاصطناعي لم تعد الذكاء نفسه، بل مدى توفره وسهولة استخدامه. فالمستخدمون لا يحتاجون إلى أدوات متعددة ومشتتة، بل إلى مدخل ذكي موحد.

وفي الرؤية التقنية الأبعد، كشف كبير العلماء في OpenAI، ياكوب باتشوكي، مؤخرًا عن هدف غير مسبوق: بناء “باحث ذكاء اصطناعي” قادر على حل المشكلات المعقدة بشكل مستقل بحلول عام 2028.

وهذا نظام أبحاث متعدد الوكلاء يعمل بشكل كامل تلقائيًا، قادر على إتمام مهام بحثية من الرياضيات والفيزياء والكيمياء الحيوية وحتى تحليل السياسات. وفي سبتمبر من هذا العام، سيتم إطلاق المرحلة الأولى من هذا الهدف، وهي “متدرب باحث AI مستقل”. وقال ياكوب باتشوكي إن تحقيق “الباحث AI” هو الهدف “القطب الشمالي” لمستقبل OpenAI.

وفي يناير من هذا العام، أطلقت OpenAI Codex، وهو وكيل ذكاء اصطناعي يمكنه توليد الكود وتنفيذ مهام حسابية معقدة على الفور. يمكنه تحليل المستندات، وإنشاء الرسوم البيانية، وتنظيم البريد الإلكتروني وملخصات وسائل التواصل الاجتماعي. واليوم، أصبح Codex جزءًا أساسيًا من أدوات الموظفين، يساعد في تطوير الكود وحل المشكلات. وقال باتشوكي إن Codex يمكن اعتباره نموذجًا أوليًا لـ “الباحث AI”، وأنه سيشهد ابتكارات ثورية في المستقبل.

كما أُفيد أن مطور “الروبيان” Peter Steinberger انضم رسميًا إلى OpenAI في 15 فبراير 2026، ليكون مسؤولًا عن تطوير Codex.