تباين أداء الشركات الثلاث الكبرى للطيران في عام 2025: حققت الخطوط الجوية الجنوبية أرباحًا صافية قدرها 8.57 مليار يوان، لماذا لم تتبع الخطوط الجوية الشرقية والوطنية نفس المسار؟

هل يؤثر فصل أعمال الشحن على أرباح الخطوط الجوية الصينية (Air China و China Eastern)؟

مراسل جريدة موي جين: شو دونغ ني    تحرير جريدة موي جين: بي لو مينغ

مؤخرًا، أصدرت ثلاث شركات الطيران الكبرى في الصين تقاريرها السنوية لعام 2025 بشكل تدريجي: الخطوط الجوية الصينية (SH601111، سعر السهم 7.04 يوان، القيمة السوقية 1228 مليار يوان)، الخطوط الجوية الشرقية الصينية (SH600115، سعر السهم 4.54 يوان، القيمة السوقية 1003 مليار يوان)، الخطوط الجوية الجنوبية (SH600029، سعر السهم 5.93 يوان، القيمة السوقية 1075 مليار يوان). بشكل عام، تستمر صناعة الطيران في التعافي، حيث حققت إيرادات التشغيل للثلاث شركات نموًا سنويًا، وأعاد حجم التشغيل تقريبًا إلى مستوى 2019.

لكن على مستوى الأرباح، ظهرت تباينات واضحة بين الشركات الثلاث: حققت الخطوط الجوية الجنوبية أول أرباح بعد خسائر، وهو أول تحول سنوي إلى الربحية منذ عام 2020، بينما لا تزال الخطوط الجوية الصينية والشرقية في حالة خسارة.

الخطوط الجوية الجنوبية تحقق أرباحًا، والخطوط الصينية والشرقية لا تزال خاسرة

في عام 2025، بلغت إيرادات الخطوط الجوية الصينية 1715 مليار يوان، والخطوط الجوية الشرقية 1399 مليار يوان، والجنوبية 1823 مليار يوان، جميعها تجاوزت مستوياتها في نفس الفترة من عام 2019.

لكن على مستوى الأرباح، لم تستعد الشركات الثلاث مستوى أرباح 2019، وتفاوت أداؤها بشكل كبير. في عام 2025، حققت الخطوط الجوية الصينية، الشرقية، والجنوبية صافي أرباح بعد الضرائب قدرها -17.7 مليار يوان، -16.33 مليار يوان، و8.57 مليار يوان على التوالي. حققت الخطوط الجنوبية أول أرباح، لكن الخطوط الصينية والشرقية لا تزال في حالة خسارة.

توضح التقارير المالية أن السبب الرئيسي لربحية الخطوط الجنوبية هو دعم قطاع اللوجستيات القوي لديها — حيث ساهمت شركة اللوجستيات التابعة لها، نانتشونغ لوجستيات، بصافي ربح قدره 35.75 مليار يوان على مدار العام، مما جلب حوالي 19.66 مليار يوان من الأرباح للشركة المدرجة، وهو ما كان مفتاحًا للتحول إلى الربحية؛ بالإضافة إلى ذلك، ساهم نمو أرباح خدمات صيانة وإصلاح الطائرات بسرعة أكبر، مما ساعد على تحقيق الربحية في ظل ضغط الصناعة بشكل عام.

كما أن الخطوط الصينية والشرقية كانتا تملكان أيضًا قطاع أعمال الشحن، لكنهما الآن تم فصلهما عن الشركة المدرجة وأصبحا شركات مستقلة، حيث أدرجت شركة اللوجستيات الشرقية في السوق الرئيسي لبورصة شنغهاي في عام 2021، وأدرجت شركة الخطوط الجوية الوطنية الصينية في بورصة Shenzhen في ديسمبر 2024. يعتقد لي شياو جين، مدير معهد اقتصاد وتطوير الطيران في جامعة الطيران المدني الصينية، أن الفارق في الأرباح بين الخطوط الجنوبية والأخرى يرجع بشكل رئيسي إلى تأثير أعمال الشحن والصيانة، وإذا نظرنا فقط إلى الأعمال الخاصة بالركاب، فإن أداء الخطوط الجنوبية قد يكون أدنى من الخطوط الصينية والشرقية.

الخطوط الدولية تنمو بشكل جماعي، لكنها لم تستعد مستوى 2019 بعد

عند مراجعة التقارير المالية، من أحد السمات المشتركة للثلاث شركات في عام 2025 هو النمو السريع في الخطوط الدولية. من حيث عدد الركاب على الخطوط الدولية، سجلت الشركات الثلاث معدلات نمو عالية جدًا، تتجاوز العشرين بالمئة، مع سرعة نمو تفوق بكثير الخطوط الداخلية.

تشير التقارير لعام 2025 إلى أن استعادة الخطوط الآسيوية كانت ملحوظة، وأصبحت أحد المصادر الرئيسية لنمو الخطوط الدولية. استمرت الشركات الثلاث في تحسين شبكة خطوطها خلال الفترة، وأعادت أو أطلقت العديد من الخطوط الدولية، مع تركيز على آسيا وبعض الأسواق الدولية، مثل الخطوط الجوية الصينية التي أطلقت 12 خطًا دوليًا جديدًا أو استأنفتها في عام 2025.

في عام 2025، زادت الدول التي يمكن للمواطنين الصينيين السفر إليها بدون تأشيرة إلى 48 دولة، وارتفعت الدول التي تتبادل فيها الدولتان التنازل عن التأشيرة إلى 29 دولة، وبلغ عدد المسافرين عبر الحدود 697 مليون شخص، بزيادة قدرها 14.2% على أساس سنوي، وهو رقم قياسي تاريخي. في ظل هذا الوضع، تسارعت استعادة الخطوط الدولية بشكل ملحوظ، مما يعكس بشكل مباشر تحسين بيئة السياحة والسفر عبر الحدود.

ومع ذلك، على مستوى الصناعة بشكل عام، لا تزال مستويات النقل الجوي الدولية لم تستعد تمامًا مستوى 2019. وفقًا لبيانات إدارة الطيران المدني الصينية، بلغ حجم الركاب على الخطوط الدولية في الصين 139.355 مليون مسافر في عام 2019، بينما بلغ في عام 2025 حوالي 117.796 مليون، مما يدل على أن هناك مجالًا كبيرًا للتحسن.

يحلل لي شياو جين أن السبب الرئيسي هو العوامل غير المتعلقة بالطيران المدني، حيث أدى ذلك إلى ضعف استعادة الخطوط إلى أمريكا الشمالية، بالإضافة إلى توقف بعض خطوط الشرق الأوسط، مما أدى إلى اضطرار العديد من الطائرات ذات الجسم العريض إلى العمل على الخطوط الداخلية والإقليمية، وفي الوقت نفسه، أدى تزايد كثافة شبكة السكك الحديدية عالية السرعة والمنافسة الشرسة إلى وضع صناعة الطيران في وضع “الازدهار في الركاب ولكن ليس في الأرباح”.

من حيث إجمالي عدد الركاب، تجاوزت الشركات الثلاث في عام 2025 مستوياتها في نفس الفترة من عام 2019، وقد اكتمل تقريبًا استعادة الكمية، لكن المشكلة الحقيقية التي تعيق الأرباح هي مستوى العائد — حيث لم تعد أسعار التذاكر إلى مستوى 2019، وما زالت معضلة “زيادة الإيرادات دون زيادة الأرباح” قائمة. يرى لي شياو جين أن عدم استعادة أعمال الركاب بالكامل هو أحد التحديات الأساسية التي تواجهها الشركات الثلاث.