الجيل الثاني من المؤسسين يبيع "مهنة الأسرة" لكيريه: 3.6 مليار!

سؤال الذكاء الاصطناعي · كيف تؤثر الضرائب على الإرث ذات القيمة العالية على قرارات انتقال الشركات العائلية؟

مقدمة

THECAPITAL

هذه الصورة مولدة بواسطة الذكاء الاصطناعي

الضرائب على الإرث تتجاوز 2000 مليار وون، والورثة يختارون البيع لكارليليو.

هذه المقالة تتكون من 1709 كلمة، حوالي 2.4 دقيقة قراءة

المؤلف | وي يا جون

المصدر | كوكب PE

(معرف: PE-China)

مؤخرًا، وفقًا لتقارير وسائل الإعلام الكورية، شهدت قضية بيع شركة ChungHo Nais، الرائدة في صناعة أجهزة تنقية المياه في كوريا، تطورًا حاسمًا.

وفقًا للمعلومات، فإن عائلة المساهمين الرئيسيين في ChungHo Nais تجري مفاوضات عميقة مع مجموعة كارليليو، عملاق الأسهم الخاصة الأمريكية، ويتوقع السوق أن تصل قيمة الشركة إلى حوالي 8000 مليار وون كوري (ما يعادل أكثر من 36.64 مليار يوان صيني).

وذكر مصدر مطلع أن الطرفين يجريان محادثات مكثفة حول سعر الصفقة، وطريقة تسليم الأسهم، والعمليات التشغيلية المستقبلية للشركة، وأن الاتفاق النهائي لا يزال بحاجة لمزيد من التفاوض.

حتى الآن، توصل الطرفان إلى توافق مبدئي يشمل: بعد إتمام الصفقة، ستحتفظ ChungHo Nais بفريق التشغيل الأساسي، ولن تتدخل مجموعة كارليليو في العمليات اليومية للشركة، وستقدم الدعم في مجالات التخطيط الاستراتيجي، والاستثمار في البحث والتطوير، وتوسيع السوق، مع التركيز على دفع التحول الرقمي للشركة وتحسين هيكل المنتجات، لتعزيز تنافسيتها في السوق العالمية.

وفي الوقت نفسه، وعدت مجموعة كارليليو بعدم تسريح الموظفين أو إغلاق المصانع الحالية خلال الثلاث سنوات القادمة، لضمان استقرار نمو الشركة. وإذا سارت الأمور على ما يرام، من المتوقع إتمام تسليم الأسهم في النصف الثاني من عام 2026.

الضرائب على الإرث تتجاوز 2000 مليار وون

الورثة يختارون “البيع”

تُظهر البيانات العامة أن شركة ChungHo Nais تأسست في مايو 1993، وأن مؤسسها تشونغ هوي دونغ أسسها في مكتب بسيط في منطقة جانان في سول، باسم “ChungHo International” (لاحقًا تم تغيير الاسم إلى ChungHo Nais).

في البداية، كانت ChungHo Nais تركز فقط على تقنيات تنقية المياه، وكانت أول شركة في كوريا تحصل على اعتماد من جمعية المياه الأمريكية (WQA) كشركة خبيرة في جودة المياه. وبعد أكثر من 30 عامًا من التطور، توسعت أنشطتها من مجالات تنقية المياه والهواء الأساسية إلى منتجات مركبة تجمع بين صناعة القهوة، بالإضافة إلى مجال مستحضرات التجميل.

على مدى أكثر من 30 عامًا، أطلقت الشركة منتجات متميزة مثل آلات القهوة المدمجة مع مرشحات المياه، وخزانات التبريد المدمجة، ووسعت أعمالها لتشمل منتجات تجمع بين صناعة القهوة ومستحضرات التجميل، وتصدّر منتجاتها إلى 66 دولة ومنطقة تشمل أمريكا، وأوروبا، وجنوب شرق آسيا، وأفريقيا.

كما أن تشونغ هوي دونغ يُعرف أيضًا بفضل سعيه الحثيث وراء تصميم المنتجات، ويُطلق عليه في الصناعة لقب “المدير التنفيذي التقني” و"صانع الأجهزة المنزلية". حتى توفي في يونيو من العام الماضي عن عمر يناهز 67 عامًا.

وفي حياته، كان يملك 75.1% من أسهم الشركة. ووفقًا لقانون الضرائب على الوراثة والهبة في كوريا، فإن الأسهم التي يملكها تشونغ هوي دونغ تخضع لمبدأ “زيادة قيمة أكبر مساهم”، مما يتطلب إضافة 20% كعلاوة على السيطرة على الأسهم.

وذكرت صحيفة كوريا الاقتصادية أن إدارة الضرائب الكورية أطلقت في مارس 2026 تحقيقًا ضريبيًا خاصًا على ChungHo Nais، ومن المتوقع أن تصل الضرائب على الإرث التي ستواجهها أرملة تشونغ هوي دونغ وابنه إلى ما بين 2000 و2200 مليار وون كوري. في ظل هذا الوضع، أصبح بيع الأسهم حلاً واقعيًا لتخفيف العبء الضريبي وتحقيق سيولة للأصول.

ويُقدر سعر التقييم البالغ 8000 مليار وون استنادًا إلى الأداء المالي المستقر للشركة في السنوات الأخيرة، وهو نفس السعر الذي عرضته شركة Culligan الأمريكية لشراء ChungHo Nais في عام 2022.

وبحسب تقرير التدقيق السنوي للشركة لعام 2024، حققت ChungHo Nais مبيعات سنوية بلغت 4782 مليار وون كوري (حوالي 25.8 مليار يوان صيني)، بزيادة قدرها 5.6% مقارنة بالعام السابق؛ وبلغت أرباح التشغيل بين 649 و670 مليار وون، بزيادة هائلة تتراوح بين 44.4% و49.3%، وارتفعت نسبة أرباح التشغيل من 9.9% في 2023 إلى ما بين 13.5% و14.2%، مسجلة أعلى مستوى منذ عام 2000.

شركة PE الرائدة كارليليو

تواجد في كوريا لأكثر من 20 عامًا

حتى نهاية عام 2025، بلغ حجم الأصول المدارة لمجموعة كارليليو (The Carlyle Group) حوالي 474 مليار دولار، منها حوالي 34% (أي حوالي 161 مليار دولار) في قطاع الأسهم الخاصة العالمية.

تمتلك كارليليو خبرة تزيد على 24 مليار دولار في استثمارات الأسهم في قطاع المستهلك والتجزئة، وشاركت في أكثر من 135 صفقة. وتوضح استثماراتها في قطاع المطاعم في آسيا (بما في ذلك ماكدونالدز الصين، وسلسلة مطاعم تشيميني في اليابان، وYayoi) أن الشركة تتقن تحسين قيمة الشركات من خلال تكامل سلاسل التوريد، والتسويق الرقمي، وتحسين شبكة الفروع.

وبصفتها شركة عالمية عملاقة في الأسهم الخاصة، فإن كارليليو تعمل في السوق الكورية منذ أكثر من 20 عامًا، وتغطي محفظتها مجموعة متنوعة من القطاعات، من سلاسل القهوة إلى التكنولوجيا المالية، ومن خدمات الأمن إلى قطاعات المستهلك والنقل.

وتعود استراتيجية استثمار كارليليو في السوق الكورية إلى أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، وتتميز بنمط “الاستحواذ القائم على السيطرة + تحسين القيمة التشغيلية”.

في عام 2013، اشترت كارليليو، بالتعاون مع شركة Triton الأوروبية، شركة الأمن الكورية الثانية، وهي شركة ADT Caps، بمبلغ يقارب 1.5 تريليون وون كوري (حوالي 13 مليار دولار). وبعد خمس سنوات من تحسين العمليات، باعت الشركة ADT Caps في عام 2018 بمبلغ 2.8 تريليون وون (حوالي 26 مليار دولار) إلى تحالف بين SK Telecom ومجموعة ماكغري، محققة عائد استثمار يزيد على 80%. وأصبح هذا المثال ناجحًا لنهج “الشراء-الإصلاح-البيع” في السوق الكورية.

وفي عام 2021، استحوذت شركة Carlyle Asia Partners V بمبلغ يقارب 875 مليون دولار (حوالي 8000 مليار-8760 مليار وون) على ثاني أكبر سلسلة مقاهي في كوريا، وهي A Twosome Place، التي تضم أكثر من 1400 فرع، وهو أحد أكبر استثمارات كارليليو في قطاع المستهلك في كوريا.

وفي ديسمبر 2025، استحوذت مجموعة كارليليو على 100% من أسهم KFC Korea من شركة Orchestra Private Equity بمبلغ يقارب 200 مليار وون.

وتخطط كارليليو لدمج عملياتها مع A Twosome Place، مستفيدة من خبرتها العالمية في مجالي الوجبات السريعة والقهوة، لتسريع توسعة الفروع وابتكار القوائم. بعد إتمام عملية الدمج، من المتوقع أن ترتفع مبيعات A Twosome Place السنوية من حوالي 5200 مليار وون حاليًا إلى 8000 مليار وون، بزيادة تتجاوز 50%.

وإذا نجحت كارليليو في الاستحواذ على ChungHo Nais، فسيبدأ القطاع الكوري لأجهزة تنقية المياه في مرحلة جديدة تهيمن عليها الشركات الأجنبية في الأسهم الخاصة. حاليًا، تتبع شركة Coway (شركة أومجينز) الرائدة في السوق، مجموعة من الأسهم الخاصة الأمريكية وشركة كيم جونغ هوان الكورية العائلية.

وإذا انضمت ChungHo Nais إلى صفوف كارليليو، فسيكون ذلك بمثابة سيطرة شركات الأسهم الخاصة الدولية على أكبر شركتين في صناعة أجهزة تنقية المياه في كوريا.

# 线索爆料 # rzcj@thecapital.com.cn

شراكة إعلامية: 010-84464881