سوق التخزين يبدأ بانخفاض، هل يمكن لشركات التخزين في دلتا نهر اليانغ أن تستمر في الارتفاع العام الماضي؟

كيف ستؤثر خوارزمية جوجل الجديدة على الطلب طويل الأمد على شرائح التخزين؟

صحيفة 21st Century Business Herald مراسل سون يان

في عام 2025، شهد قطاع التخزين موجة غير مسبوقة من الارتفاع: حيث قادت منتجات عالية المستوى مثل DRAM الخادم و SSD المؤسساتي السوق، وبلغت الزيادات التراكمية في بعض المنتجات في السوق الفوري أكثر من 300%.

وفي ذلك العام، كانت نتائج شركات التخزين في منطقة Yangtze River Delta لافتة جدًا: حيث حققت شركة Lanqi Technology (688008.SH) وJucheng Co., Ltd. (688123.SH) إيرادات وأرباحًا مرتفعة، كما حققت شركتا Dongxin Co., Ltd. (688110.SH) وPuran Co., Ltd. (688766.SH) نموًا في الإيرادات أيضًا.

أما دورة الصناعة، فهي دائمًا تتبادل بين الصعود والهبوط. في نهاية مارس، شهد سوق DDR تصحيحًا، حيث انخفضت أسعار شرائح الذاكرة DDR4 و DDR5 بشكل كبير في بعض الأسواق القنواتية.

عندما تبدأ موجة “الدورة الفائقة” في التراجع، هل لا تزال شركات شرائح التخزين في Yangtze River Delta قادرة على الوقوف في مقدمة الموجة؟

إيرادات عام 2025 تتجه للارتفاع بشكل عام

على مستوى العالم، تظل شرائح التخزين تحتل المركز الثاني في سوق أشباه الموصلات الفرعي؛ وعلى الصعيد المحلي، تعتبر منطقة Yangtze River Delta مركزًا قويًا لصناعة الشرائح في الصين، وهي أيضًا القلب الرئيسي لصناعة التخزين المحلية.

وفي خريطة شرائح التخزين في Yangtze River Delta، لا شك أن شنغهاي هي “القلعة”، حيث تسيطر شركة Lanqi Technology على سوق شرائح الذاكرة (CXL) بشكل مطلق، ويدعم كل من SMIC (688981.SH) وغيرها من الشركات القدرة على الإنتاج المتناغم للمنطق العالي المستوى والتخزين؛ كما أن Hefei أنتجت Changxin Storage (CXMT)، التي كسرت الحصار المحلي على جزيئات DRAM؛ وWuxi تعتمد على عمالقة مثل Changdian Technology (600584.SH) وHuahong Wuxi، وتحتل حصة سوق عالية في تصنيع التخزين ومرحلة التعبئة والتغليف؛ أما Hangzhou، فهي تستفيد بشكل كامل من مزايا الاقتصاد الرقمي، وتبرز في تصميم شرائح التحكم في التخزين ومجالات التخزين الحوسبي على الحافة.

وفي دورة “الدورة الفائقة” للتخزين، حققت شركات شرائح التخزين في Yangtze River Delta نتائج جيدة جدًا في عام 2025.

شركة Lianyun Technology، الرائدة في شرائح التحكم الرئيسية للتخزين، تتوقع أن تحقق إيرادات إجمالية قدرها 1.331 مليار يوان في 2025، بزيادة قدرها 13.42% عن العام السابق؛ وحقق صافي أرباح للمساهمين بمقدار 142 مليون يوان، بزيادة 20.36%. وتقول الشركة إن الانتعاش في سوق التخزين، بالإضافة إلى النمو السريع لصناعة الذكاء الاصطناعي، أدى إلى استمرار الطلب على منتجات التخزين.

شركة Puran Co., Ltd.، التي تتخصص في تصميم شرائح بدون مصنع (Fabless) للتخزين، تتوقع أن تصل إيراداتها في 2025 إلى 2.32 مليار يوان، بزيادة 28.62% عن العام السابق؛ وحقق صافي أرباح للمساهمين بمقدار 208 مليون يوان، بانخفاض 29.03% عن العام السابق.

كما أن شركات شرائح التخزين الأخرى تشهد نموًا في الإيرادات، لكن نقطة التحول في الأرباح لم تظهر بعد. شركة Dongxin Co., Ltd. تتوقع أن تحقق إيرادات قدرها 921 مليون يوان في 2025، بزيادة 43.76%، لكن صافي أرباحها للمساهمين سيكون -195 مليون يوان، بزيادة في الخسائر بنسبة 16.79%.

“في عام 2025، زادت إيرادات الشركة بنسبة 43.76% مقارنة بالعام السابق، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى انتعاش سوق شرائح التخزين، وتحسين هيكل العرض والطلب، وارتفاع مبيعات المنتجات وأسعارها.” تقول شركة Dongxin، ولكن في عام 2025، من ناحية، فإن تكاليف البحث والتطوير مرتفعة، ومن ناحية أخرى، استثمرت حوالي 211 مليون يوان إضافية في شركة Lisan Technology (شنغهاي)، مع تسجيل خسائر استثمارية قدرها حوالي 166 مليون يوان.

ارتفاع حجم وقيمة جزيئات التخزين أدى أيضًا إلى زيادة الطلب على شرائح الواجهة للذاكرة ووحدات المودول. على سبيل المثال، وفقًا لمعيار JEDEC، بالإضافة إلى جزيئات الذاكرة وشرائح الذاكرة على وحدات DDR5، هناك حاجة أيضًا إلى ثلاثة أنواع من الشرائح المرافقة: مركز الاختبار التسلسلي (SPD)، حساس درجة الحرارة (TS)، وشريحة إدارة الطاقة (PMIC).

شركة Lanqi Technology استثمرت في شرائح الواجهة للذاكرة (RCD/DB، MRCD/MDB وCKD) بالإضافة إلى شرائح المودول المرافقة (SPD، TS، PMIC)، وحققت إيرادات قدرها 5.456 مليار يوان في 2025، بزيادة 49.94% عن العام السابق؛ وبلغ صافي أرباحها للمساهمين 2.236 مليار يوان، بزيادة 58.35%.

شركة Jucheng Co., Ltd. تمتلك مجموعة كاملة من شرائح SPD وTS لموديلات DDR4/5، ووفقًا لتقرير الأداء السنوي، بسبب الزيادة السريعة في شحنات شرائح SPD لـ DDR5، حققت إيراداتها في 2025 حوالي 1.221 مليار يوان، بزيادة 18.77% عن العام السابق، وبلغ صافي أرباحها للمساهمين 364 مليون يوان، بزيادة 25.25%.

سوق التخزين يبدأ في الانخفاض

في نهاية مارس، انخفضت أسعار ذاكرة DDR الفورية، واحتل موضوع “انهيار أسعار شرائح الذاكرة” ترند البحث.

وفيما يخص الأخبار، أصدرت Google Research في 24 مارس ورقة بحثية هزت سوق شرائح التخزين العالمية. تقول الورقة إن خوارزمية TurboQuant الجديدة يمكنها، مع ضمان الدقة، ضغط استهلاك ذاكرة KV في نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة إلى سدس حجمها الأصلي.

حصلت هذه الورقة بسرعة على اهتمام السوق، وأدت إلى تصحيح مرحلي في قطاع التخزين. وفي أول يوم تداول أمريكي بعد ذلك، انخفضت أسهم شركات مثل Micron وSanDisk وWestern Digital المرتبطة بالتخزين. وفي 30 مارس، كانت الأسهم ذات الصلة بمفهوم التخزين في سوق الأسهم الصينية (A-shares) من بين الأكثر انخفاضًا.

قبل ذلك، توقفت موجة ارتفاع أسعار سوق DRAM الفوري. وفقًا لتقرير TrendForce عن اتجاه أسعار السوق الفوري، كانت أداء DDR4 ضعيفًا بشكل خاص: بين 18 و24 مارس، انخفض سعر حبيبات DDR4 8Gb (1Gx8) بسرعة 3200MT/s بنسبة 0.29%.

أما بالنسبة لخوارزمية جوجل الجديدة، فالكثير من المؤسسات ترى أن تأثيرها محدود.

تعتقد شركة Huatai Securities أن TurboQuant لا يمكنه بعد التأثير بشكل جوهري على طلب HBM وDRAM. الطلب على HBM يظل مركزًا على جانب التدريب، حيث يحمل أوزان النماذج والقيم النشطة وغيرها من البيانات الأساسية، وكلها خارج نطاق تأثير TurboQuant. حتى في مرحلة الاستدلال، فإن نسبة KV Cache في استهلاك HBM في البطاقة الواحدة لا تزال محدودة. بالإضافة إلى ذلك، فإن DRAM على جانب المعالج المركزي (CPU) يتولى بشكل رئيسي المعالجة المسبقة للبيانات، والجدولة، وتشغيل النظام، وله علاقة محدودة بـ KV Cache.

وبالنسبة لـNAND، فإن TurboQuant يقلل من استهلاك الذاكرة عبر ضغط KV Cache، مما يجعل موارد البطاقة أكثر كفاية في استدلال السياقات الطويلة، ويقلل من تكرار التبديل بين GPU والتخزين الخارجي، مما يقلل بشكل هامشي من ضغط الوصول إلى NAND، وقد يسبب اضطرابات طفيفة في الطلب على المدى القصير. بشكل عام، تأثير TurboQuant محدود على بعض السيناريوهات، ولا يغير بشكل جوهري هيكل الطلب على NAND.

كما ترى شركة Guotai Haitong Securities أن إطلاق جوجل لخوارزمية ضغط الذاكرة TurboQuant لن يغير من اتجاه نقص التخزين. السبب الرئيسي هو أن القدرة الإنتاجية الحالية للمصنعين تقترب من الامتلاء، خاصة في الخوادم؛ وثانيًا، أن خوارزمية جوجل تقتصر على مرحلة الاستدلال، وهي بيانات مختبرية، وحتى لو تم تطبيقها، فإن ذلك لا يعني تقليل الطلب، بل قد يفتح سوقًا أكبر بسبب انخفاض تكاليف الاستدلال.

استمرار توسع الإنتاج في Yangtze River Delta

بالنظر إلى عام 2026، يتوقع خبراء الصناعة أن يستمر سوق التخزين في الارتفاع.

وفقًا لأحدث استطلاع لأسعار الذاكرة من TrendForce، من المتوقع أن ترتفع أسعار العقود للذاكرة بشكل كبير في الربع الثاني من 2026، حيث ستوجه شركات DRAM الإنتاج نحو HBM وServer، وتتبنى استراتيجية “الزيادة التصحيحية” لتقريب الفارق بين أنواع المنتجات، رغم أن السوق النهائي يواجه مخاطر تقليل الشحنات، إلا أن سعر عقد DRAM التقليدي قد يزداد بنسبة 58% إلى 63% على أساس ربع سنوي. كما أن سوق NAND Flash يظل مدفوعًا بشكل رئيسي بالطلب من الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، مع استمرار تأثير الزيادات المتتالية في جميع المنتجات، ومن المتوقع أن يرتفع سعر العقد بشكل كبير بنسبة 70% إلى 75% في الربع الثاني.

وقال جيانغ جيانغ، من شركة Beijing Junzheng (300223.SZ)، خلال فعالية علاقات المستثمرين، إن ارتفاع الأسعار في السوق الاستهلاكية قد وصل إلى ذروته، وأن سوق السيارات يصعب أن يرتفع بسرعة، وأنه من المتوقع أن يستمر ارتفاع أسعار DRAM للسيارات والصناعات الصناعية بشكل متكرر كل ربع سنة.

وفي الوقت نفسه، مع توجه الشركات العالمية نحو توجيه قدراتها الإنتاجية نحو منتجات عالية الربح مثل HBM وDDR5، فإن فجوة العرض والطلب على DRAM العام ستوفر فرصًا لشركات Yangtze River Delta.

تحت تأثير توقعات الارتفاع في الأسعار والفجوة في العرض، لا تزال موجة توسعة التخزين في Yangtze River Delta مستمرة.

وفي مساء 31 مارس، أصدرت شركة Tongfu Microelectronics (002156.SZ) خطة إصدار أسهم A للمستثمرين المحددين لعام 2026، بحد أقصى جمع 4.4 مليار يوان، لتمويل مشاريع تحسين قدرات تغليف واختبار شرائح التخزين.

وفي نفس اليوم، أصدرت شركة Chengbang Co., Ltd. (603316.SH) خطة إصدار أسهم للمستثمرين المحددين لعام 2026، بحد أقصى جمع 100 مليون يوان، بهدف تعزيز قدرات ونطاق أعمال منتجات التخزين المدمجة (بما في ذلك LPDDR، EMMC، SD NAND).

وفي 1 أبريل، بدأ سوق رأس المال يشعر ببوادر الانتعاش، حيث ارتفع مؤشر الذاكرة (8841241.WI) بنسبة 2.36% بعد أن أنهى موجة الانخفاض المزدوجة.

بالنسبة لشركات Yangtze River Delta، التحدي الحقيقي ليس في تقلبات الأسعار، بل في القدرة على الثبات في المقدمة حتى مع تراجع الموجة.