يقف البيتكوين عند حوالي 71.5 ألف الآن، وكنت أراقب تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة عن كثب. شهد يوم الأربعاء تدفق صافي قدره 155 مليون دولار إلى صناديق الاستثمار المتداولة الفورية، مما يحافظ على استمرار هذا الاتجاه لمدة أسبوعين بقوة - نحن الآن عند حوالي 1.47 مليار دولار إجمالاً خلال الأسابيع القليلة الماضية. بعد كل تلك السحوبات في بداية العام، يبدو أن هناك تحولاً حقيقياً في شهية المؤسسات.

لكن ما يثير تفكيري هو أن البيانات على السلسلة ترسل إشارات مختلطة. تظهر Glassnode أن زخم الشراء يتراجع بشكل كبير. الأرباح المحققة انخفضت بأكثر من 60 في المئة منذ أوائل فبراير، ولا يزيد سوى حوالي 57 في المئة من عرض البيتكوين حالياً في حالة ربح. هذا المستوى من 57 في المئة هو تاريخياً ما تراه عندما يبدأ سوق الدببة للتو، لذلك من الجدير الانتباه إليه.

يشير بعض المحللين إلى أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة لا تصل دائماً إلى السوق الفورية على الفور - يمكن لصانعي السوق إنشاء وبيع أسهم ETF قبل شراء البيتكوين الأساسي. لكن ما ألاحظه هو أن المؤسسات تبدو الآن تتعامل مع البيتكوين بشكل مختلف. أقل كأصل مخاطرة، وأكثر كتحوط ضد الفوضى الجيوسياسية. يتداول على مدار 24 ساعة، ويتحرك عبر الحدود فورياً، على عكس الذهب. قد يكون لهذا التحول في السرد أهمية أكبر من أرقام التدفق الفعلية.

لكن التوتر حقيقي - طلب قوي على صناديق الاستثمار المتداولة من جهة، ومقاييس على السلسلة هشة من جهة أخرى. الحائزون على المدى القصير يقفون بالقرب من أساس تكلفة حوالي 70 ألف، والذي قد يصبح سقفاً إذا استمر هذا الارتفاع. أراقب بالتأكيد لمعرفة ما إذا كانت هذه التدفقات نية حقيقية أم مجرد وضع تكتيكي.