استغرقت عشر سنوات، وأخيرًا تمكنت يوبتشن من بيع الروبوتات

مجلة | التمويل في الصين والتمويلات الرقمية

في مساء يوم 31 مارس 2025، أصدرت شركة يويبيشوان تقريرها السنوي الذي يرفع رأسها ويجعلها فخورة بنفسها.

إيرادات 2 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 53%. لأول مرة، تفوقت الروبوتات البشرية على روبوتات التعليم والروبوتات الاستهلاكية، وأصبحت المصدر الرئيسي للدخل للشركة. تم تسليم 1079 وحدة خلال العام، بإيرادات قدرها 821 مليون يوان، وبلغت الأرباح الإجمالية 448 مليون يوان، وهو معدل ربحية مخيف جدًا، فارتفعت أسهم الشركة بنسبة 17% في اليوم التالي.

هذه الشركة انتظرت هذا اليوم طويلاً.

بنهاية عام 2023، كان مؤسس الشركة زو جيان يقود مع Walker S لقرع جرس بورصة هونغ كونغ. كانت صورة متكررة — رجل وروبوت يقفان جنبًا إلى جنب أمام باب السوق، وقال زو جيان إن ذلك يمثل “تاريخًا جديدًا يُقرع فيه الروبوتات مستقبل البشرية”. كانت التصفيقات حارة، وقد أُشعلت خيالات السوق حول هذا المسار.

لكن بعد زوال التصفيق، كانت الحقيقة باردة جدًا.

في السنة الأولى من الإدراج، كانت الشركة قد سلمت 3 روبوتات بشرية كاملة الحجم خلال العام. ليست 300، وليست 30، بل 3. في ذلك الوقت، كانت الخسائر على حسابات الشركة تتوسع، وبدأت أصوات التشكيك تتدفق من كل الجهات: بعد كل هذه السنوات من الحرق المالي، لمن تُباع الروبوتات؟ كم من الوقت يمكن أن يستمر هذا القصة؟

لا أحد يعرف الإجابة.

بحلول عام 2025، تحولت الثلاثة إلى 1079 وحدة. بزيادة سنوية قدرها 35866%.

الكلمة التي قالها زو جيان في ذلك الوقت، أصبحت الآن رقمًا كافيًا للرد على الشكوك.

من 3 إلى 1079 وحدة

لفهم مدى أهمية هذا التقرير السنوي، يجب أن نعود إلى عام 2024.

ذلك العام، كانت وضعية يويبيشوان محرجة بعض الشيء. على الرغم من لقب “شركة الروبوتات البشرية الأولى”، كانت أسهمها تتذبذب منذ الإدراج، ولم تتوقف الشكوك حولها أبدًا: بعد كل هذه السنوات من الحرق المالي، لمن تُباع الروبوتات؟

الجواب هو، لم يُبع منها إلا عدد قليل.

خلال عام 2024، سلمت يويبيشوان 3 روبوتات بشرية كاملة الحجم — وهو رقم استُنتج من خلال عكس الزيادة السنوية المعلنة في تقرير 2025. وتوسيعًا، يمكن القول إن “إجمالي التسليم خلال العام هو 10 وحدات”، مع وجود نماذج وأحجام مختلفة، لكن المنتجات التي تتوافق فعليًا مع معايير الحجم الصناعي الكامل، هو أساسًا 3 وحدات.

وراء الثلاثة، على الأكثر، كانت عبارة عن “نماذج تدريب” مخصصة جدًا، مع خدمات هندسية ميدانية، وتدريب في المصانع، وأعمال تقترب أكثر من التحقق الفني، وليست تسليمات تجارية حقيقية. في ذلك الوقت، كانت إيرادات يويبيشوان من الروبوتات البشرية حوالي 35 مليون يوان، ومتوسط السعر 3.5 مليون يوان للوحدة — والشراء لم يكن لشراء روبوتات، بل لشراء حزمة خدمات تقنية مخصصة.

هذا النموذج لا يمكن أن يتوسع، والجميع يعرف ذلك.

لذا، طوال عام 2024، كانت يويبيشوان تعمل على شيء واحد: إدخال الروبوتات إلى المصانع، تكرار التجربة، الفشل، التعديل. كانت شركات مثل BYD، جيلي، FAW Volkswagen، أودي، فوكسكون — تظهر هذه الأسماء تدريجيًا في قائمة شركائها، لكن الجوهر وراء القائمة هو “التدريب”، وليس الشراء. الروبوت يقف على جانب خط الإنتاج، كفاءته لا تتجاوز 30% من العمال، وإذا حدث خطأ، يكون هناك مهندس يراقب، والعملية أشبه بضبط منتج طويل الأمد.

ما يراه العالم هو شركة لا يمكنها أن تتجسد تجاريًا، بينما تكدس يويبيشوان بيانات حقيقية من سيناريوهات لمدة 22 شهرًا.

هذا التراكم بدأ يتجسد في عام 2025.

في أبريل، وقعت شركة Dongfeng Liuzhou رسميًا عقد شراء، ودخلت Walker S1 بكميات كبيرة إلى خطوط إنتاج السيارات — وهو أول دخول جماعي لروبوتات بشرية إلى مصنع سيارات على مستوى العالم، وليس عرضًا أو تدريبًا، بل عملية فعلية على الخط. تلت ذلك طلبيات كثيفة: في يوليو، فازت بمشروع بقيمة 90 مليون يوان مع شركة Miyi، وفي سبتمبر، فازت بعقد بقيمة 250 مليون يوان، محطمة الرقم القياسي العالمي، وفي نوفمبر، بدأ تسليم أول دفعة من مئات وحدات Walker S2 بكميات إنتاج، مع قدرة إنتاج تتجاوز 300 وحدة في الشهر.

خلال العام، تم تسليم 1079 وحدة، وبلغت الإيرادات 821 مليون يوان، وطلبات بقيمة 1.4 مليار يوان في الانتظار.

من خدمة مخصصة بسعر 3.5 مليون يوان للوحدة، إلى منتج قياسي بسعر 760 ألف يوان، انخفض السعر بنسبة 80%، وزاد الحجم بنسبة 358 ضعفًا. هذه المنحنى هو في حد ذاته تجسيد لانتقال الروبوتات البشرية من المختبر إلى المنتج الحقيقي — عندما يبدأ شيء ما في أن يُنتج بكميات كبيرة ويُباع بكميات، فإنه لم يعد مجرد نموذج.

شركة يويبيشوان قطعت هذا الطريق خلال ثلاثة عشر عامًا.

من يشتري الـ1079 وحدة؟

بعد الحديث عن الأرقام، يجب أن نتحدث عن المال، ومن أين يأتي.

1079 وحدة، و821 مليون يوان من الإيرادات، ومتوسط السعر حوالي 76 ألف يوان للوحدة. هذا الرقم أعلى بكثير مما يتصور الكثيرون — روبوت صناعي بشري واحد، أغلى من سيارة بورش كايين.

لماذا هو غالي جدًا؟

ما تبيعه يويبيشوان ليس مجرد معدات، بل حزمة كاملة تشمل الروبوت نفسه، ونظام البرمجيات، وتكييف السيناريو، والصيانة المستمرة. الروبوت Walker S2، طوله 1.72 متر، ووزنه 76 كجم، مزود بـ41 مفصلًا، قادر على أداء مهام النقل، والتفتيش، والفرز، ويمكنه تغيير البطارية ذاتيًا، والعمل على مدار 24 ساعة. في اختبار في مصنع جيلي للسيارات، شارك Walker S2 في تجميع وحدات البطاريات، مما قلص دورة الإنتاج بنسبة 15%. سعر هذه الحزمة أقرب إلى سعر المعدات الصناعية، وليس سلعة استهلاكية.

لكن، وراء سعر 76 ألف يوان، هناك بنية العملاء التي تستحق النظر.

بحلول عام 2025، حصلت يويبيشوان على طلبات بقيمة تقارب 1.4 مليار يوان، وأبرزها: في سبتمبر، فازت بعقد بقيمة 250 مليون يوان، وهو أكبر طلب لروبوت بشري على مستوى العالم؛ وفي نوفمبر، فازت بمشروع بقيمة 264 مليون يوان في مدينة Fangchenggang في Guangxi، محطمة الأرقام القياسية مرة أخرى.

عند النظر إلى هؤلاء العملاء، تكتشف نمطًا: في لوائح الشراء، غالبًا ما يكون الطرف الرئيسي هو مراكز البيانات والاختبار الذكي التي تديرها الحكومات المحلية في لوائح جيانغسو، سيتشوان، جيانغشي، وهيوزون — وهي مشاريع تابعة لمراكز الذكاء الاصطناعي المخصصة لجمع البيانات والاختبار.

هذه نوعية خاصة من عمليات الشراء. الحكومات المحلية تشتري هذه الروبوتات، ليس لاستبدال العمال أو تقليل التكاليف، بل لجمع بيانات سيناريوهات حقيقية، وبناء قواعد نماذج صناعية، والاستجابة لسياسات الصناعة الوطنية للذكاء الاصطناعي المتمثل في التمركز الجسدي. الروبوتات تُشترى أساسًا لـ"تدريبها"، وليس “للتشغيل”.

وهذا يختلف تمامًا عن الشركات المصنعة للسيارات التي تضع الروبوتات مباشرة على خطوط الإنتاج.

بالطبع، هناك طلبات من شركات السيارات، وتكون ذات قيمة أعلى. مثل Dongfeng Liuzhou، BYD، جيلي، فوكسكون — هذه الشراكات تمثل التحقق من تجارية الروبوتات البشرية في بيئة صناعية حقيقية، وهو أكثر القصص التي تود يويبيشوان أن تروج لها. لكن، بصراحة، في قائمة الطلبات التي تبلغ 1.4 مليار يوان، تشكل مشاريع مراكز البيانات الحكومية جزءًا كبيرًا منها.

وهذا ليس مشكلة يويبيشوان وحدها. وفقًا لإحصائيات اتحاد تطبيقات الروبوتات البشرية في النصف الأول من 2025، من بين الطلبات المعلنة في السوق المحلية، كانت الجهات الرئيسية للمشتريات هي الجامعات، والمعاهد البحثية، والمراكز التجريبية، بينما كانت المشتريات من العملاء الصناعيين الحقيقيين قليلة نسبياً. هذا هو الواقع الحقيقي لصناعة الروبوتات البشرية في عامها الأول من التحقق التجاري — سياسات داعمة، وسوق يتبع، والوتيرة لا تزال بعيدة.

لذا، عند النظر إلى الـ1079 وحدة، من المفيد التمييز بين: الجزء الذي دخل خطوط إنتاج السيارات، هو تجاري؛ والجزء الذي دخل مراكز البيانات، هو مرحلة تنمية صناعية انتقالية. كلاهما تم تسليمه بشكل حقيقي، لكن قيمة استدامة الطلبات المستقبلية ليست على نفس المستوى.

رقم آخر يجب وضعه هنا: كفاءة نقل الروبوتات البشرية في السيناريوهات الصناعية حالياً حوالي 30% إلى 40% من البشر. الهدف الرسمي هو رفعها إلى 50% بحلول 2026، و80% بحلول 2027.

وهذا قد يعني أن روبوتًا بقيمة 76 ألف يوان، قد يكون أداؤه أقل من عامل يتقاضى 5000 يوان شهريًا. في المرحلة الحالية، العملاء مستعدون للدفع، مقابل جمع البيانات، والتحقق من السيناريوهات، والتوقعات المستقبلية للكفاءة — وليس العائد على الاستثمار الذي يمكن حسابه اليوم.

هذا المنطق ينطبق في المراحل المبكرة للصناعة، لكنه يعتمد على شرط أساسي: أن تتحسن الكفاءة فعلاً في الوقت المحدد، وأن يصبح المنتج أرخص تدريجيًا.

نموذج للمقارنة: شركة يوتشو

بعد الحديث عن يويبيشوان، من الضروري ذكر شركة يوتشو تكنولوجي.

ليس للمقارنة في الأفضلية، بل لوضع هاتين الشركتين جنبًا إلى جنب، يمكن أن يوضحا بشكل أدق الحالة الراهنة للصناعة.

أيضًا في عام 2025، قدمت يوتشو نتائجها: إيرادات 1.7 مليار يوان، وصافي ربح 288 مليون يوان، وقرب 600 مليون يوان بعد استبعاد البنود غير المتكررة. مبيعات الروبوتات البشرية 5500 وحدة، ومتوسط السعر حوالي 17000 يوان للوحدة، وهو هامش ربح يقارب 60%.

مقارنة بأرقام يويبيشوان:

إيرادات متقاربة (20 مليار vs 17 مليار)، لكن شركة واحدة خاسرة بـ8 مليارات، والأخرى رابحة بـ6 مليارات. واحدة تبيع بـ76 ألف يوان، والأخرى بـ17 ألف يوان. واحدة سلمت 1079 وحدة، والأخرى 5500 وحدة.

هذا التباين أثار الكثير من النقاش في الصناعة، بين من يقول إن يوتشو أثبتت أن الروبوتات البشرية يمكن أن تربح، ومن يقول إن مسار يويبيشوان منحرف. لكن الأمر ليس بهذه البساطة.

كيف حققت يوتشو هامش ربح 60%؟ في نشرة الاكتتاب، هناك تفصيل: روبوتات مثل H1 وG1، تكلفتها المادية حوالي 60-70 ألف يوان، لكن سعر البيع هو 170 ألف يوان. السيطرة على التكاليف قوية، والقدرة على التسعير قوية، والتأثير من حجم الإنتاج بدأ يظهر. بالإضافة إلى ذلك، هيكل التكاليف لديها خفيف جدًا — كانت نسبة مصاريف البحث والتطوير في الثلاثة أرباع الأولى من 2025 فقط 7.7%، ومصاريف المبيعات 6.5%، مع عدم القيام تقريبًا بأي ترويج سوقي، وتعتمد على سمعة العلامة التجارية والانتشار الطبيعي.

هذه النموذج أنتج هامش ربح صافٍ يقارب ليونغ يانغ يانغ، وهو أمر غير معتاد في قطاع خاسر بشكل عام.

لكن، لدى يوتشو مشكلة، يجب وضعها على الطاولة أيضًا: عملاؤها بشكل رئيسي من الجامعات والمعاهد البحثية، وقليل جدًا من الحالات التي دخلت خطوط الإنتاج الصناعية، واستبدلت العمال. روبوتاتها المباعة غالبًا تُشترى لأغراض البحث، والتطوير الثانوي، والعرض التقني — أي أنها تُباع كمنصة تطوير عالية الأداء، وليس كحلول صناعية كاملة.

لذا، هما نموذجان مختلفان تمامًا للأعمال، ولكل منهما حدوده:

يويبيشوان تتجه نحو أسعار عالية، وخدمات مكثفة، وارتباط عميق مع العملاء الصناعيين — كل طلب كبير، ومدة تسليم طويلة، وتكلفة خدمة عالية، لكن بمجرد أن تتثبت في مصانع السيارات، تكون لديها حواجز حماية قوية. يوتشو تتجه نحو أسعار منخفضة، وخدمات خفيفة، وتوسيع السوق عبر الكميات — وهو هامش ربح مرتفع، وتدفق نقدي جيد، لكن عملاؤها أكثر من الأوساط البحثية، ولا تزال بعيدة عن الاستبدال الصناعي الحقيقي.

شركة مثل شركة برمجيات صناعية في بداياتها، أو شركة DJI في بداياتها.

الطريقان لم يبلغا النهاية بعد، ولم يُثبَتا بعد. لكن شيء واحد مؤكد: بغض النظر عن النموذج، يجب أن يجيب في النهاية على سؤال واحد — هل يمكن لهذا الروبوت أن يحل محل عامل فعلاً، وهل هو مجدي من ناحية اقتصادية؟

هذا السؤال، في عام 2025، لا أحد يستطيع الإجابة عليه بشكل كامل.

وفي الختام: عام 2026 هو الامتحان الحقيقي

أعطت يويبيشوان في تقريرها السنوي هدفًا لعام 2026: رفع القدرة الإنتاجية للروبوتات البشرية الصناعية إلى عشرة آلاف وحدة سنويًا. وهو معدل نمو يقارب عشرة أضعاف. نجاح هذا الهدف يعتمد على عدة أمور تحدث في آن واحد: زيادة الإنتاج، استقرار جودة المنتجات، تنسيق سلسلة التوريد، والأهم من ذلك، استمرار الطلبات. من بين طلبات 1.4 مليار يوان في 2025، كم منها هو طلبات مؤقتة من خلال السياسات، وكم منها سيتحول إلى عملاء دائمين، ستتضح الإجابة مع مرور عام 2026.

أيضًا، هناك منحنى كفاءة يجب أن يتحقق. من 30% إلى 50%، يبدو مجرد رقم، لكنه يتطلب اختراقات في خوارزميات، وتراكم بيانات سيناريوهات، وتحسين موثوقية الأجهزة. لدى يويبيشوان بيانات حقيقية من مصنع جيلي، وبيانات من مصنع BYD، وDongfeng Liuzhou، وهي أصول مهمة جدًا، لكن تحويلها إلى أرباح يحتاج وقتًا.

أما التسعير، فهو حاجز آخر. سعر 76 ألف يوان يدعم حجم الإيرادات الحالي، لكنه لا يفتح السوق بشكل أوسع. التوقعات السائدة في الصناعة تقول إن سعر الروبوتات البشرية يجب أن ينخفض إلى 20-30 ألف يوان، لتحفيز الطلب الكبير من العملاء الصناعيين. هذا يعني أن يويبيشوان، مع زيادة الكميات، عليها أن تستمر في خفض التكاليف — وهو تحدٍ كبير لسلسلة التوريد وعمليات التصنيع.

أما التمويل، فلا داعي للقلق مؤقتًا. مع وجود 4.8 مليار يوان نقدًا في الحساب، وقدرة التمويل في سوق هونغ كونغ معروفة، فإن يويبيشوان لديها مساحة كافية للخطأ. لكن، صبر رأس المال محدود، وهل يمكن أن يحقق حرق الأموال مزيدًا من الوقت ليصل إلى حجم إنتاج حقيقي في 2026، هو السؤال الذي ينتظر الجميع إجابته.

عقد العزم لمدة عشر سنوات، والسكين خرج من غمده.

لكن، مدى حدته، سيُعرف بعد سنة أخرى.