أداء شركات الأوراق المالية يحقق أعلى مستوى له خلال السنوات الخمس الماضية، ومساحة التعويض في قطاع الأوراق المالية تستحق التوقع

مع دخول موسم التقارير السنوية، أثارت سرعة أداء شركات الأوراق المالية اهتمام السوق، تظهر بيانات Wind أنه حتى 30 مارس، أعلنت 27 شركة وساطة مدرجة عن تقاريرها السنوية لعام 2025، مع تحقيق صافي أرباح صافية للأم بنسبة موجبة، وبلغ متوسط الأرباح على أساس سنوي 44.39%، مسجلاً أعلى مستوى منذ 2020. ومن حيث الاتجاه، ارتفع مؤشر شركات الأوراق المالية في مؤشر كلي لوسط الصين بنسبة 2.54% فقط لعام 2025، متخلفًا بشكل ملحوظ عن أداء مؤشر شنغهاي المركب في نفس الفترة، ومع تضافر الأحداث المتعلقة باندماج وإعادة هيكلة شركات الأوراق المالية، قد يكون هناك مساحة لمزيد من التعويض في قطاع الأوراق المالية. علمت الصحيفة أن صندوق ETF الخاص بكينشن تشانغتشو قد أُطلق حديثًا، حيث يتم إصدار ETF الأسهم (الرمز: 159008) الذي يتبع مؤشر شركات الأوراق المالية في مؤشر كلي لوسط الصين، وهو أداة موحدة تجمع بين الشركات الرائدة ذات الجودة العالية في سوق الأسهم الصينية، مما يسهل على المستثمرين استغلال فرص القطاع. (مصدر البيانات: Wind، وارتفع مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 18.41% في 2025)

توافق عدة عوامل إيجابية، قد يفتح نافذة لتخصيص قطاع الأوراق المالية

من المعروف أن أنشطة الوساطة، إدارة الأصول، والاستثمار الذاتي، مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بنشاط السوق. منذ 24 سبتمبر 2024، ومع استمرار إصدار السياسات الداعمة، زاد نشاط التداول في السوق الثانوية بشكل كبير، على سبيل المثال، بلغ متوسط حجم تداول الأسهم والصناديق يوميًا في 2025 حوالي 19814 مليار يوان، بزيادة 67% على أساس سنوي؛ وفي نهاية 2025، بلغ رصيد التمويل 25242 مليار يوان، بزيادة 36%. من ناحية الأرباح، استنادًا إلى مؤشر شركات الأوراق المالية في مؤشر كلي لوسط الصين، وفقًا لتوقعات Wind الموحدة، نما صافي أرباح هذا المؤشر بنسبة 47.36% في 2025. (مصدر البيانات: Wind، حتى 27/3/2026)

لكن التحسن الكبير في الأداء لم يترجم بعد إلى تصحيح متزامن في تقييمات القطاع، حيث بلغ معدل السعر إلى الأرباح لمؤشر شركات الأوراق المالية في 27 مارس 14.78 مرة، وهو أدنى مستوى خلال 5 سنوات بنسبة 0.54%. قالت شركة هوتاي للأوراق المالية إن أداء شركات الأوراق المالية في الماضي كان يتقلب بشكل كبير مع تقلبات السوق، مما أدى إلى قلق المستثمرين بشأن استمرارية نمو الأداء، وهو سبب رئيسي لضعف أداء القطاع. ومع ذلك، مع زيادة حجم السوق بشكل ملحوظ خلال العامين الماضيين، وتوسع عدد المستثمرين والشركات المدرجة، بالإضافة إلى تدفق رأس المال المستمر على المدى المتوسط والطويل، وتحسن أداء خطوط أعمال شركات الأوراق المالية، من المتوقع أن يقلل ذلك من عدم اليقين بشأن نمو الأداء. وأشارت هوتاي إلى أن “توقعات المستقبل، أن السياسات الداعمة لتطوير السوق المالية قد تخلق بيئة ‘بطء السوق الصاعد’، وتعزز تنويع أعمال شركات الأوراق المالية، مما يعزز استقرار نمو الأداء. الفجوة الحالية بين تقييمات القطاع والأداء قد تتيح مساحة استراتيجية للتخصيص.” وأوضح تحليل هوتاي أن

بالإضافة إلى ذلك، فإن السياسات الداعمة لتطوير شركات الأوراق المالية على المدى المتوسط والطويل واضحة أيضًا. من ناحية، تشجع الرقابة الشركات على الاندماج وإعادة الهيكلة من أجل دمج الموارد، مما يعزز القدرة التنافسية الشاملة ويدفع إصلاحات جانب العرض في الصناعة؛ ومن ناحية أخرى، يتم توجيه شركات الأوراق المالية ذات المستويات المختلفة للتطوير بشكل مميز، مثل منحها مزيدًا من الحرية في تجارب الأعمال الجديدة، واستخدام الأموال، وتوفير مساحة أكبر للشركات الرائدة، بينما يُوجه الشركات الصغيرة إلى التركيز على تميزها، لتجنب استنزاف الموارد الصناعية و"حروب الأسعار" غير الفعالة. وفي الوقت نفسه، اقترحت خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” بناء دولة مالية قوية، حيث يلعب السوق المالي دورًا محوريًا في تنمية قدرات الإنتاج الجديدة وخدمة الاقتصاد الحقيقي، مما يسهم في دفع تنويع أعمال شركات الأوراق المالية، ويفتح آفاق نمو طويلة الأمد.

تجميع قادة الشركات الرائدة، مرونة عالية وهجوم قوي

كيف يمكن استغلال فرص تخصيص قطاع الأوراق المالية؟ ربما يكون صندوق ETF أداة أكثر كفاءة وسهولة. على سبيل المثال، صندوق ETF الأسهم الذي يتم إصداره حاليًا، وهو يتبع مؤشر شركات الأوراق المالية في مؤشر كلي لوسط الصين، والذي يختار أسهم قطاع الأوراق المالية من عينة الأسهم في المؤشر، ويضم حاليًا 49 سهمًا، بما في ذلك الشركات الرائدة التقليدية مثل CITIC Securities، Guotai Huarong، وHuatai Securities، بالإضافة إلى قادة الإنترنت مثل Oriental Fortune، مما يعكس تمثيلًا قويًا للقطاع، ويتيح استغلال فرص الاستثمار بشكل شامل. (مصدر البيانات: Wind، حتى 27/3/2026، والأمثلة على الأسهم ليست نصائح استثمارية، ويجب الحذر عند الاستثمار.)

من البيانات التاريخية، يظهر أن أداء مؤشر شركات الأوراق المالية في مؤشر كلي لوسط الصين مرتبط ارتباطًا وثيقًا بزخم السوق، وغالبًا ما يظهر هجومًا قويًا خلال فترات ارتفاع السوق، ويحقق عوائد تفوق بشكل ملحوظ على أداء المؤشر العام، مثل الفترات من 1 يوليو 2013 إلى 1 يونيو 2015، ومن 1 يناير 2019 إلى 1 ديسمبر 2021، ومن 24 سبتمبر 2024 إلى 31 مارس 2025، حيث ارتفعت بنسبة 235.63%، 52.88%، و31.97% على التوالي، مقارنة بارتفاعات مؤشر شنغهاي المركب في نفس الفترات، والتي كانت 143.97%، 43.43%، و21.35%، مع تحقيق عوائد فائقة واضحة. (ملاحظة: ارتفاعات مؤشر شنغهاي في الفترات المذكورة كانت 143.97%، 43.43%، و21.35%، والبيانات من Wind. الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية. الاستثمار ينطوي على مخاطر، ويجب الحذر.)

بالنسبة للمستقبل، قال مدير الصندوق المنتظر، Zhang Xiaonan، إن تحت حماية السياسات والسيولة، لا تزال اتجاهات السوق المالية نحو النمو المستقر، مع وجود مزايا في التقييم، وإعادة هيكلة الشركات لتعزيز إصلاح جانب العرض، وتحسين جودة الأعمال الدولية، مما قد يخلق فرصًا مزدوجة لتصحيح التقييم وتحقيق الأداء. ومن الجدير بالذكر أن شركة景顺长城، التي تدير الصناديق ETF منذ سنوات، وسعت مؤخرًا من خلال استراتيجيات مميزة وذات طابع دولي، لتوسيع حضورها في الأسواق المحلية والعالمية، وتقديم العديد من منتجات ETF المميزة. على صعيد الموضوعات الصناعية، تشمل المنتجات ETF التي تركز على التكنولوجيا في سوق هونغ كونغ، وتكنولوجيا ناسداك، والذكاء الاصطناعي، والطاقة الجديدة، بالإضافة إلى ETF تركز على الموارد مثل المعادن، والكهرباء، والزراعة، والثروة الحيوانية، والصيد، ويعكس إصدار ETF الأسهم الخاص بـ景顺景顺 تعزيز تنويع منتجات الشركة في مجالات الموضوعات الصناعية، ويوفر أدوات مريحة للمستثمرين لاغتنام فرص قطاع الأوراق المالية.