لقد غصت للتو في أرقام صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين وهناك شيء يستحق الانتباه إليه. نعم، هذه الصناديق المشفرة تحتفظ بحوالي $85 مليار حتى بعد أن انخفض سعر البيتكوين من $126K إلى نطاق $60K . يبدو الأمر متفائلًا من الظاهر، أليس كذلك؟ لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام.

قام ماركوس ثيلين من شركة 10x Research بتحليل ما يحدث فعليًا في الأسفل. اتضح أن معظم هذا المال ليس من أشخاص يؤمنون حقًا بالبيتكوين على المدى الطويل. إنه من صانعي السوق وصناديق التحوط الذين يقومون بعمليات التحكيم - هم أساسًا محايدون بشأن السعر ويقومون فقط بجني الفروق. عندما تفهم ما هي الصناديق الاستثمارية المتداولة في العملات المشفرة حقًا في جوهرها، فإن الأمر أقل عن الإيمان وأكثر عن آليات السيولة. صندوق IBIT الخاص بـ BlackRock وحده يقدر بحوالي $61 مليار، لكن 55-75% من ذلك فقط من هؤلاء اللاعبين المحايدين للسوق.

العلامة الحقيقية؟ قام صانعو السوق بتقليص حوالي 1.6-2.4 مليار دولار في الربع الرابع عندما كان سعر البيتكوين قريبًا من 88 ألف دولار. هذا يعني طلبًا أقل للمضاربة، وفرص تحكيم أقل. إذن نعم، ممتلكات الصناديق الاستثمارية المتداولة تبدو مرنة، لكن بمعرفة ما هي الصناديق في العملات المشفرة وكيف تعمل فعليًا، فإن هذه المرونة لا تعني ما يعتقده معظم الناس. إنها هيكلية، وليست معنوية. السعر الحالي يقف حول 71.5 ألف دولار الآن، وهذه التدفقات تستحق المراقبة إذا أردت فهم ما يحرك السوق فعليًا مقابل ما هو مجرد ضجيج.