تقرير شهرية عن الاكتتاب العام الأولي | وتيرة الاكتتاب في بورصة بكين تستمر في التسارع في مارس، و19 شركة حصلت على موافقة تسجيل الإدراج في الخارج، مع سيطرة شركات أشباه الموصلات والروبوتات

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

كل ما تحتاجه للاستثمار في الأسهم هو تقارير المحللين من كينغ جيريلين، موثوقة، محترفة، في الوقت المناسب، شاملة، لمساعدتك على اكتشاف فرص المواضيع المحتملة!

每经记者|王琳    每经编辑|黄胜

مراسل اليومي الاقتصادي | وان لين    محرر اليومي الاقتصادي | هوانغ شينغ

3月份，A股IPO市场有23家公司首发上会，且全部过会，上会数量较2月份的8家大幅回升。上述23家首发上会公司中，拟上市北交所的公司占比继续超过七成。而在3月份首发上市的13家新股中，来自北交所的也占据了六成以上。这显示出北交所IPO节奏的持续加快。

在3月، شهد سوق الطروحات الأولية في الأسهم الصينية (A股) تقديم 23 شركة لعرضها الأولي، ونجحت جميعها في المرور، مسجلة ارتفاعًا كبيرًا عن 8 شركات في فبراير. من بين هذه الشركات الـ23، لا تزال أكثر من 70% منها تخطط للاكتتاب في بورصة بكين للأوراق المالية (北交所). ومن بين 13 شركة جديدة طرحت أسهمها في مارس، أكثر من 60% منها من بورصة بكين، مما يعكس تسارع وتيرة الطروحات الأولية في البورصة.

在港股IPO市场，递表港交所的公司数从2月份的43家公司大幅回升至了3月份的68家。A股上市公司赴港IPO的热度则继续有所冷却，首次披露拟赴港IPO的A股公司数在3月份为至少5家。3月份还有19家公司获得中国证监会下发的企业境外上市备案批文，这一数量较2月份的10家大幅上升，且获备案企业主要来自半导体和机器人行业。

在香港股市的IPO市场，递交申请的公司数量从2月的43家大幅增加到3月的68家。A股公司赴港IPO的热度有所减退，3月首次披露计划赴港的A股公司至少有5家。此外，3月还有19家公司获得中国证监会发放的境外上市备案批文，较2月的10家大幅增加，主要来自半导体和机器人行业。

在Wind数据显示，A股IPO市场在今年3月份总共迎来23家公司首发上会，包括来自北交所的杰理科技和正大种业等17家公司，科创板的长进光子和臻宝科技，创业板的欣兴工具，以及沪深主板的嘉德利、惠康科技和惠科股份，其中来自北交所的占比继续超过七成。这一月度上会数，高于今年1月份的17家，以及2月份的8家，但低于2025年12月的28家。

وفقًا لبيانات Wind، في مارس من هذا العام، استقبل سوق الطروحات الأولية في الأسهم الصينية (A股) إجمالاً 23 شركة لعرضها الأولي، بما في ذلك 17 شركة من بورصة بكين للأوراق المالية، مثل جيلي تكنولوجي وZhengda Seed، وLongjin Photonics وZhenbao Technology من板块 科创板، وXinxing Tools وJiadeli وHuikang Technology وHuiKe من السوق الرئيسي، مع استمرار نسبة الشركات من بورصة بكين في تجاوز 70%. هذا العدد من الشركات التي أتمت الاكتتاب في مارس أعلى من 17 في يناير و8 في فبراير، لكنه أقل من 28 في ديسمبر 2025.

从上会结果来看，上述23家企业全部过会，过会率为100%。

من حيث نتائج الموافقة، نجحت جميع الشركات الـ23 في المرور، بمعدل نجاح 100%.

在上述23家上会企业中，金戈新材主要从事功能性材料的研发、生产和销售，主要产品包括导热粉体材料、阻燃粉体材料、吸波粉体材料等。

من بين الشركات الـ23 التي أتمت الموافقة، تركز شركة جينغو للمواد الجديدة بشكل رئيسي على البحث والتطوير والإنتاج والمبيعات للمواد الوظيفية، وتشمل منتجاتها الرئيسية مواد مسحوق التوصيل الحراري، ومواد مقاومة اللهب، ومواد امتصاص الموجات.

招股书显示，在报告期内，金戈新材的“广东金戈新材料股份有限公司二厂改扩建项目” “年产7000 吨电子电器散热用类球性粉体生产线技术改造项目”存在取得环评批复手续前进行项目建设的情形，但截至招股说明书签署日，前述项目均已办理完毕环评批复及环保验收手续。

توضح نشرة الإصدار أنه خلال فترة التقرير، قامت شركة جينغو للمواد الجديدة بمشروع توسعة وتحديث مصنعها الثاني في قوانغدونغ، ومشروع تحسين خط إنتاج مسحوق الكرات المستخدم في تبديد الحرارة للأجهزة الإلكترونية، على الرغم من أن المشروعين بدأا قبل الحصول على موافقة تقييم الأثر البيئي، إلا أنهما حتى تاريخ توقيع النشرة قد استكملا جميع إجراءات الموافقة والتفتيش البيئي.

与此同时，2023年至2025年各年度，金戈新材的期间费用占营业收入比重分别为13.04%、11.94%和9.78%，逐年下降。而且，金戈新材在2025年的销售费用和管理费用分别为1442.22万元和1563.09万元，分别较2024年的1482.66万元和1964.69万元下降了2.73%和20.44%。对此，金戈新材解释称，主要是因为2025年销售人员奖金减少，导致销售费用减少；以及支付的中介费用减少，导致管理费用减少。

وفي الوقت نفسه، خلال الأعوام 2023 إلى 2025، كانت نسبة المصروفات التشغيلية لشركة جينغو الجديدة إلى الإيرادات التشغيلية 13.04%، 11.94%، و9.78% على التوالي، وتتناقص تدريجيًا كل عام. كما أن مصروفات البيع والإدارة في عام 2025 كانت 14.4222 مليون يوان و15.6309 مليون يوان على التوالي، بانخفاض قدره 2.73% و20.44% مقارنة بعام 2024، حيث كانت 14.8266 مليون يوان و19.6469 مليون يوان على التوالي. وأوضح جينغو أن السبب الرئيسي هو تقليل مكافآت موظفي المبيعات في 2025، مما أدى إلى انخفاض مصروفات البيع، وتقليل رسوم الوساطة المدفوعة، مما أدى إلى انخفاض المصروفات الإدارية.

事实上，在2023年和2024年，金戈新材的管理费用率分别为4.23%和4.20%，远低于同行业可比公司平均水平的7.50%和7.41%，也较所有可比公司的管理费用率都要低。

وفي الواقع، كانت نسبة المصروفات الإدارية لشركة جينغو الجديدة في عامي 2023 و2024 على التوالي 4.23% و4.20%، وهي أقل بكثير من متوسط الشركات المماثلة في الصناعة البالغ 7.50% و7.41%، وأقل من جميع الشركات المقارنة الأخرى.

此外，今年3月份，A股市场总共有13家新股上市，其中来自北交所的公司有8家，所有新股在上市首日收涨，其中有9家公司在上市首日涨幅超过1倍，涨幅最高的族兴新材在上市首日收涨405.73%，涨幅最低的通领科技则在上市首日收涨41.42%。

بالإضافة إلى ذلك، في مارس من هذا العام، تم إدراج 13 شركة جديدة في سوق A股، منها 8 شركات من بورصة بكين للأوراق المالية، وارتفعت جميع الأسهم في أول يوم تداول، حيث زادت 9 شركات بأكثر من الضعف، وكانت أعلى زيادة لشركة Zuxing New Materials بنسبة 405.73%، وأدنى زيادة كانت لشركة Tongling Technology بنسبة 41.42%.

3月份，A股市场三大交易所公布的IPO终止项目总共有4家，分别为拟上市科创板的芯密科技和易加增材，拟上市上证主板的曙光集团，以及拟上市北交所的睿健医疗，这一数量较2月份的3家略有增长。

في مارس، أعلنت الأسواق الثلاثة الرئيسية في سوق A股 عن إلغاء 4 مشاريع طرح أولي، وهي شركة Xinmi Technology وYijia Additive من板块 科创板، وShuguang Group من السوق الرئيسي، وRuijian Medical من بورصة بكين، مع زيادة طفيفة عن 3 مشاريع في فبراير.

上述4家IPO终止企业中，曙光集团是一家以氰化工、现代煤化工、精细化工、化工新材料产业为主，集科、工、贸于一体的大型综合化工企业，已形成氰化物、丁辛醇、煤制氢三大成熟业务板块，并正在全力推进BDO业务板块的建设进程。

من بين الشركات الأربعة التي ألغيت، تعد شركة Shuguang Group شركة كيميائية متكاملة كبيرة تركز على الكيماويات السيانيدية، والكيمياء الحديثة للفحم، والكيمياء الدقيقة، ومواد الكيمياء الجديدة، وتضم قطاعات متكاملة من البحث والتطوير والتصنيع والتجارة، وقد تطورت لديها ثلاثة قطاعات رئيسية: السيانيد، وبيوتانول، وإنتاج الهيدروجين من الفحم، وتعمل حاليًا على تعزيز قطاع BDO.

曙光集团存在客户、供应商集中度较高且关联交易占比较高的情况。招股书显示，2022年至2025年上半年三年一期，曙光集团对关联方的销售金额占公司营业收入的比例分别为67.04%、64.56%、62.41%和69.85%，其中对第一大客户中石化集团的销售金额占公司营业收入的比例分别为64.62%、60.69%、58.78%和69.86%。同期，曙光集团对前五大供应商的采购金额占公司采购总额的比例分别为89.67%、89.14%、87.40%和88.85%，其中对关联方的采购金额占公司采购总额的比例分别为45.09%、37.55%、45.47%和59.80%.

تُظهر نشرة الإصدار أن شركة Shuguang Group لديها تركيز عالٍ على العملاء والموردين، مع نسبة عالية من المعاملات ذات الصلة. خلال الفترة من 2022 إلى النصف الأول من 2025، شكلت مبيعاتها للجهات ذات الصلة 67.04%، 64.56%، 62.41%، و69.85% من إيرادات الشركة على التوالي، مع أن حصة مبيعاتها للعميل الأكبر، مجموعة سينوبك، كانت 64.62%، 60.69%، 58.78%، و69.86% من إيراداتها على التوالي. في نفس الفترة، شكلت مشتريات الشركة من أكبر خمسة موردين 89.67%، 89.14%، 87.40%، و88.85% من إجمالي مشترياتها، مع أن نسبة المشتريات من الجهات ذات الصلة كانت 45.09%، 37.55%، 45.47%، و59.80% من إجمالي المشتريات.

今年3月，A股市场还有160家公司中止IPO项目，这主要是因为在一季度末面临“因财务报告到期补充审计事项”的情况。

في مارس من هذا العام، أوقفت 160 شركة من سوق A股 مشاريع الطرح الأولي، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى مواجهة قضايا تتعلق بتقاريرها المالية التي تحتاج إلى مراجعة إضافية في نهاية الربع الأول.

3月份，A股IPO市场还新受理了8家公司，即拟上市科创板的中科宇航、宇树科技、艾柯医疗和赛克赛斯，拟上市创业板的力高新能和飞依诺，拟上市深证主板市场的五星新材，以及拟上市北交所的华益泰康。

في مارس، استقبل سوق الطروحات الأولية في الأسهم الصينية (A股) طلبات لـ8 شركات جديدة، منها شركة Zhongke Yuhang وYushu Technology وAike Medical وSike Sais، وشركات من板块 创业板 مثل Ligao New Energy وFeiyinuo، وشركات من السوق الرئيسي في Shenzhen مثل Wuxing New Materials، وشركة Huayi Taikang من بورصة بكين للأوراق المالية.

根据招股书，宇树科技专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务，公司的高性能通用人形机器人、四足机器人近年来全球销量保持领先。

وفقًا لنشرة الإصدار، تركز شركة Yushu Technology على البحث والتطوير والإنتاج والمبيعات للروبوتات البشرية العامة عالية الأداء، والروبوتات رباعية الأرجل، ومكونات الروبوت، ونماذج الذكاء المندمج، وحققت مبيعاتها العالمية من الروبوتات البشرية رباعية الأرجل عالية الأداء في السنوات الأخيرة ريادة في السوق.

在业绩表现方面，2022年至2025年前三季度三年一期，宇树科技的营业收入分别为1.23亿元、1.59亿元、3.92亿元和11.67亿元，扣非后归母净利润分别为-807.08万元、-1801.91万元、7750.36万元和4.31亿元，在2024年即已实现盈利。与此同时，宇树科技的研发投入占营业收入的比例分别为24.39%、31.39%、17.84%和7.73%。

أما من حيث الأداء المالي، فخلال الفترة من 2022 إلى الربع الثالث من 2025، كانت إيرادات شركة Yushu Technology 123 مليون يوان، 159 مليون يوان، 392 مليون يوان، و1167 مليون يوان على التوالي، مع صافي أرباح بعد استبعاد البنود غير المتكررة قدره -8.07 مليون يوان، -18.02 مليون يوان، 77.50 مليون يوان، و431 مليون يوان، مع تحقيق ربح في 2024. كما أن نسبة استثمارها في البحث والتطوير من الإيرادات كانت 24.39%، 31.39%، 17.84%، و7.73% على التوالي.

从股权结构来看，王兴兴、上海宇翼、汉海信息、宁波红杉的持股比例在5%以上，分别持有宇树科技23.82%、10.94%、7.61%和6.21%的股份。

من حيث هيكل الملكية، يمتلك وانغ شينغشينغ، وشركة يوي يوي في شنغهاي، وهانهاي إنفورميشن، وهونغشو نينبو، حصصًا تتجاوز 5%، حيث يملك وانغ شينغشينغ 23.82%، وشركة يوي يوي 10.94%، وهانهاي 7.61%، ونينبو 6.21%.

招股书显示，中科宇航主要从事系列化中大型商业运载火箭的研发、生产及发射服务，并开拓太空制造、太空科学实验及太空旅游等太空经济新业态。中科宇航在国内商业运载火箭市场处于显著领先地位。截至招股说明书签署日，中科宇航的力箭系列运载火箭已成功发射11次，累计入轨载荷重量在国内民营商业运载火箭企业中排名第一，公司还是国内唯一且多次承担国家重大发射任务和海外卫星发射任务的民营商业运载火箭公司。

وفقًا لنشرة الإصدار، تركز شركة Zhongke Yuhang على تطوير وإنتاج وإطلاق الصواريخ التجارية المتوسطة والكبيرة الحجم، وتوسيع أنشطة الفضاء مثل التصنيع الفضائي، والتجارب العلمية الفضائية، والسياحة الفضائية. وتتمتع الشركة بمكانة رائدة في سوق الصواريخ التجارية المحلية، حيث أطلقت سلسلة صواريخ Ligao بنجاح 11 مرة حتى تاريخ توقيع النشرة، وتتصدر في حمولة المدار بين الشركات الخاصة في الصين، وهي الشركة الخاصة الوحيدة التي تتولى مرارًا وتكرارًا مهمات إطلاق مهمة وطنية مهمة ومهام إطلاق أقمار صناعية خارجية.

2022年至2025年前三季度三年一期，中科宇航的营业收入分别为595.29万元、7772.10万元、2.44亿元和8422.39万元，其扣非后归母净利润分别为-3.70亿元、-4.40亿元、-8.26亿元和-7.62亿元。

خلال الفترة من 2022 إلى الربع الثالث من 2025، كانت إيرادات شركة Zhongke Yuhang 5.95 مليون يوان، 77.72 مليون يوان، 244 مليون يوان، و842.24 مليون يوان على التوالي، مع صافي أرباح بعد استبعاد البنود غير المتكررة قدره -370 مليون يوان، -440 مليون يوان، -826 مليون يوان، و-762 مليون يوان.

值得一提的是，中国证券业协会披露的2026年第二批首发企业现场检查抽签名单中，中科宇航和宇树科技均位列其中。

ومن الجدير بالذكر أن قائمة سحب الفحص الميداني للشركات المصدرة في الدفعة الثانية لعام 2026 التي أعلنتها جمعية الأوراق المالية الصينية تشمل كل من Zhongke Yuhang وYushu Technology.

在境内企业赴境外上市方面，中国证监会官网披露的《境内企业境外发行证券和上市备案情况表（首次公开发行及全流通）（截至2026年3月27日）》显示，截至2026年3月27日，总共有232家在进行境外发行证券备案中，其中有179家拟赴港交所上市，52家拟赴纳斯达克交易所上市。

وفيما يخص الشركات المحلية التي تتجه إلى الاكتتاب في الخارج، أظهرت بيانات هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية أن حتى 27 مارس 2026، هناك 232 شركة تخضع لتسجيل إصدار الأوراق المالية في الخارج، من بينها 179 شركة تخطط للاكتتاب في بورصة هونغ كونغ، و52 شركة تخطط للاكتتاب في ناسداك.

在港股IPO市场，3月份有68家公司递表港交所，这一数字较2026年2月份的43家大幅回升。而上述3月份的68家递表公司中，同样包括了拓普集团、华勤技术、源杰科技、星环科技等多家A股上市公司。

وفي سوق الاكتتاب العام في هونغ كونغ، قدمت 68 شركة طلبات في مارس، بزيادة كبيرة عن 43 شركة في فبراير 2026. ومن بين هذه الشركات، توجد شركات مثل Top Group وHuaqin Technology وYuanjie Technology وXinghuan Technology، وهي شركات مدرجة أيضًا في سوق A股.

3月份，有19家公司获得中国证监会下发的企业境外上市备案批文，分别为珞石机器人、英派药业、曦智科技、云英谷、东方科脉、剂泰科技、双林股份、宝盖新材、长光辰芯、翼菲科技、思格新能源、华沿机器人、傅里叶、可孚医疗、胜宏科技、麦科田、深演智能、普源精电和乐动机器人，这一数量较2026年2月份的10家大幅提升。

في مارس، حصلت 19 شركة على موافقة من هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية على تسجيل الاكتتاب الخارجي، وهي: Luoshi Robotics، Yingpai Pharmaceuticals، Xizhi Technology، Yunying Valley، Dongfang Kema، Jitai Technology، Shuanglin Co., Ltd.، Baogai New Materials، Changguang Chenxin، Yifei Technology، Sige New Energy، Huayan Robotics، Fourier، Kefu Medical، Shenghong Technology، Maike Tian، Shenyang Intelligent، Puyuan Jingdian، Ledong Robotics، مع زيادة كبيرة عن 10 شركات في فبراير 2026.

A股上市公司赴港两地或多地上市同样保持较弱态势。据《每日经济新闻》记者不完全统计，今年3月份，总共有三星医疗、宏和科技、芯原股份、长盈精密、万马股份至少5家A股上市公司首次公告披露拟赴港IPO，这一数量较今年2月份的至少3家略有提升。与此同时，兖矿能源披露，拟分拆所属子公司物泊科技股份有限公司至香港联交所上市。

أما فيما يخص الاكتتابات في هونغ كونغ من قبل شركات A股، فوفقًا لتقارير غير كاملة من مراسل صحيفة “الاقتصاد اليومي”، في مارس، أعلنت على الأقل 5 شركات من سوق A股، وهي سامسونج ميديكال، هونغ هه تكنولوجي، تشينيوان، تشانغ ينغ، ووانما، عن نيتها للاكتتاب في هونغ كونغ، بزيادة بسيطة عن 3 شركات في فبراير. كما أعلنت شركة Yankuang Energy عن نيتها لتقسيم شركة فرعية، وهي Wupo Technology، لتطرح أسهمها في بورصة هونغ كونغ.

值得一提的是，港股“打新”市场在今年3月份延续了较好的赚钱效应。Wind数据显示，3月份港股市场有16家新股上市，包括以介绍方式上市联交所主板的岚图汽车，以及泽景股份、铜师傅、埃斯顿和优乐赛共享在上市首日收跌，其余11家公司在上市首日股价全部收涨，其中极视角、德适-B和傅里叶在上市首日涨幅均超过100%，分别为150.00%、111.72%和100.00%。

ومن الجدير بالذكر أن سوق “الشراء الجديد” في هونغ كونغ استمر في تحقيق أرباح جيدة في مارس من هذا العام. وفقًا لبيانات Wind، تم إدراج 16 شركة جديدة في سوق هونغ كونغ في مارس، بما في ذلك شركة Landu Motors التي تم إدراجها عبر طريقة الإدراج بالتعريف، بالإضافة إلى شركات Zekjing، Tongshifu، Eston، وYoulesai، التي شهدت انخفاضًا في سعرها في أول يوم تداول، بينما ارتفعت أسعار الـ11 شركة الأخرى في أول يوم، حيث تجاوزت زيادات شركة Jishijiao، Deshi-B، وفورير 100%، على التوالي، بنسبة 150.00%، 111.72%، و100.00%.