لاحظت لحظة مثيرة في المناقشات الأخيرة في السوق. يبدو أن التقلبات التي نراها في البيتكوين أصبحت مشكلة خطيرة لأولئك الذين يؤمنون بسردها على المدى الطويل كأصل موثوق. من المفترض أنه عندما يقفز السعر بنسبة عشرات في المئة بسبب استخدام الائتمان والمراكز المضاربة، فإن ذلك يقوض جوهر قصة البيتكوين كذهب رقمي، والذي يجب أن يكون مخزنًا ثابتًا للقيمة.

إليك ما هو مثير للاهتمام: حتى في أوساط اللاعبين المؤسساتيين الكبار، مثل بلاك روك، بدأوا يتحدثون علنًا عن هذه المشكلة. يشير رؤساء أقسام الأصول الرقمية لديهم إلى أن الإقراض المفرط والمضاربة يخلقان تقلبات صناعية تعمل ضد الاعتراف الطويل الأمد بالبيتكوين كأصل جدي.

من المفترض أن يكون ذلك منطقيًا. إذا كان البيتكوين يتذبذب باستمرار بسبب تدفقات المضاربة قصيرة الأجل، فإن المستثمرين الذين يعتمدون على الاستقرار قد يبدأون في إعادة التفكير في مراكزهم. التقلب الناتج عن الائتمان ليس حركة سوق طبيعية، بل هو نتيجة للرافعة المفرطة في النظام.

من المثير للملاحظة أن المؤسسات بدأت تدريجيًا في التعبير عن هذه المشاكل علنًا. قد يعني ذلك أن النقاش حول صحة السوق واستدامة السرد حول البيتكوين سيزداد فقط.