تقرير شركة هاير الذكية السنوي يرتكب أخطاء بسيطة وما زال لم يُصححها بعد ثلاثة أيام، وهامش الربح الإجمالي وصافي الربح يشهدان انخفاضًا، وانخفاض كبير بنسبة 45% في الأرباح المعدلة خلال الربع الواحد

سؤال حول الذكاء الاصطناعي · هل يكشف عدم تصحيح الأخطاء البسيطة في التقرير السنوي خلال ثلاثة أيام عن تقصير في الإدارة؟

خبر صحيفة تشانجيانغ التجارية ● مراسل صحيفة تشانجيانغ التجارية، شين يورونغ

واحدة من أكبر ثلاث شركات للأجهزة الكهربائية، هاير زيجيا (600690.SH، 06690.HK)، أثارت تقريرها السنوي جدلاً واسعًا.

ينشأ الجدل من جانبين. الأول، ظهور أخطاء بسيطة في تنسيق التقرير السنوي، ولم يتم تصحيحها بعد مرور ثلاثة أيام، بالإضافة إلى أن رئيس مجلس الإدارة كتب رسالة للمساهمين مرات نادرة بصيغة “الضمير الأول”. الثاني، تراجع أداء الربع الرابع من عام 2025، وتجاوز الانخفاض التوقعات السوقية.

وفقًا للتقرير السنوي المعلن في 26 مارس، في عام 2025، حققت هاير زيجيا إيرادات تشغيلية قدرها حوالي 3023 مليار يوان، لأول مرة تتجاوز حاجز 3000 مليار، بزيادة قدرها 5.71% على أساس سنوي؛ وحقق صافي أرباح من حقوق المساهمين 195.53 مليار يوان، بزيادة 4.39% على أساس سنوي. من بين ذلك، في الربع الرابع، بالإضافة إلى انخفاض الإيرادات التشغيلية، انخفض صافي أرباح حقوق المساهمين وصافي الأرباح المعدلة بنسبة 39.15% و45.14% على التوالي، مع انخفاض شهري يقارب 60%.

في عام 2025، انخفضت هوامش الربح الإجمالي وصافي الربح مقارنة بالعام السابق، كما أن استثمار الشركة في البحث والتطوير بلغ 107.17 مليار يوان، وهو أدنى مستوى خلال الثلاث سنوات الماضية.

في ظل ضغوط التشغيل، أطلقت هاير زيجيا ثقة في السوق. طوال عام 2025، ستوزع الشركة إجمالي أرباح نقدية بقيمة 107.55 مليار يوان، مع معدل توزيع أرباح بنسبة 55%.

في مساء 26 مارس، أعلنت هاير زيجيا عن نيتها لشراء أسهم الشركة بما لا يقل عن 30 مليار يوان ولا يتجاوز 60 مليار يوان، لاستخدامها في خطة ملكية الموظفين.

تراجع أداء الربع الرابع من عام 2025

مزيج من الفرح والحزن، هذا هو تقييم السوق لنتائج هاير زيجيا لعام 2025.

في مساء 26 مارس، أعلنت هاير زيجيا عن تقريرها السنوي في الوقت المحدد. في عام 2025، تجاوزت إيرادات التشغيل لأول مرة حاجز 3000 مليار، لتصل إلى 3023.47 مليار يوان، بزيادة 5.71% على أساس سنوي؛ وحقق صافي أرباح حقوق المساهمين 195.53 مليار يوان، بزيادة 4.39%؛ وبلغ صافي الأرباح المعدلة 186.04 مليار يوان، بزيادة 4.49%.

بالنسبة لهاير زيجيا، فإن هذا النمو في الأداء لم يأتِ بسهولة. في عام 2025، أعادت الشركة تنظيم سلسلة التوريد، وسط حماية إقليمية وحواجز غير تجارية، واستمرار الصراعات الجيوسياسية، وتباطؤ انتعاش استهلاك الأجهزة المنزلية في أوروبا، وغيرها من العوامل المعقدة، مما زاد من التحديات أمام الشركة.

قال لي هواغان، رئيس مجلس إدارة هاير زيجيا، إن الشركة قدمت في عام 2025 أداءً مستقرًا، وامتصت تكاليف اضطرابات السوق، وعززت قدرتها التنافسية.

كانت نتائج التشغيل في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2025 جيدة. في الأشهر الثلاثة الأولى، حققت الشركة إيرادات قدرها 2340.54 مليار يوان، وصافي أرباح حقوق المساهمين 173.73 مليار يوان، بزيادة 9.98% و14.68% على التوالي.

لكن أداء الربع الرابع تغير فجأة، مما أثر على معدل النمو السنوي. في الربع الرابع، بلغت الإيرادات 682.93 مليار يوان، بانخفاض 6.72% على أساس سنوي، وانخفضت أيضًا بنسبة 11.95% مقارنة بالربع السابق، وهو أول انخفاض فصلي في الإيرادات منذ الربع الرابع من عام 2021. في نفس الفترة، بلغ صافي أرباح حقوق المساهمين وصافي الأرباح المعدلة 21.80 مليار و17.11 مليار يوان، بانخفاض 39.15% و45.14% على التوالي، مع انخفاض شهري قدره 59.17% و67.03%.

انخفاض مزدوج في الأداء الفصلي، وبمقدار كبير، حدثت هاير زيجيا من قبل في الربعين الأول والثاني من عام 2020.

في الربع الرابع من عام 2025، بلغ هامش الربح الإجمالي وصافي الربح 24.79% و3.40%، بانخفاض 3.09 و3.51 نقطة مئوية على التوالي، وصافي الربح أقل من نصف الربع السابق.

تأثرت السوق بنتائج الأداء هذه، حيث انخفض سعر سهم هاير زيجيا في سوق الأسهم الصينية بنسبة تصل إلى حوالي 7%، وانخفض في سوق هونغ كونغ بنسبة تصل إلى 8.15%. وعلى الرغم من تقلص الانخفاض عند الإغلاق، إلا أن الانخفاض ظل حوالي 4%.

ومن الجدير بالذكر، أنه في وقت إعلان التقرير السنوي، أعلنت هاير زيجيا أيضًا عن نيتها لشراء أسهم الشركة في السوق الثانوية بما لا يقل عن 30 مليار يوان ولا يتجاوز 60 مليار يوان، لاستخدامها في خطة ملكية الموظفين المستقبلية.

خطة الشراء لعام 2025 تتراوح بين 10 و20 مليار يوان، لشراء أسهم A وأسهم هونغ كونغ، مع استثمار فعلي قدره 12.01 مليار يوان لإتمام عملية الشراء.

تراجع استثمار البحث والتطوير وارتفاع التوزيعات النقدية

لا تزال هناك بعض الحالات غير الاعتيادية في هاير زيجيا.

في التقرير السنوي لعام 2025، ذكرت الشركة 61 مرة كلمة “رفيع المستوى”، مؤكدة على دعم التكنولوجيا الأصلية للتميز العالي.

قالت هاير زيجيا إن الشركة تركز على الابتكار التكنولوجي، وتسرع من تطوير قدرات إنتاجية جديدة، وترقية المنتجات إلى مستوى عالٍ، وذكي، وصديق للبيئة، استنادًا إلى تخطيط بحث وتطوير رائد وشامل، وتواصل تقديم أجهزة منزلية تلبي احتياجات المستخدمين حول العالم، وتخصيص حياة ذكية ومريحة، وتوجيه تجربة المستخدم نحو قفزات نوعية، وتحقيق الريادة في العلامات التجارية عالية المستوى، وعلامات العلامة، والبيئة الشاملة.

حتى نهاية عام 2025، قدمت هاير زيجيا أكثر من 112,000 طلب براءة اختراع على مستوى العالم، منها أكثر من 73,000 براءة اختراع اختراع.

ومع ذلك، في عام 2025، تراجع استثمار البحث والتطوير في الشركة. بلغ استثمار الشركة في البحث والتطوير 107.17 مليار يوان، بانخفاض قدره 5.71 مليار يوان مقارنة بالعام السابق، وهو أول انخفاض سنوي منذ 2013. من 2013 إلى 2024، زاد استثمار البحث والتطوير من 20.93 مليار إلى 112.88 مليار يوان.

لا تعاني هاير زيجيا من نقص في السيولة. في عام 2025، بلغ صافي التدفق النقدي التشغيلي 260.03 مليار يوان، بانخفاض 1.20% على أساس سنوي. ومع ذلك، لا تزال الحالة المالية للشركة جيدة.

حتى نهاية عام 2025، بلغ معدل الدين إلى الأصول 57.41%، وهو أدنى مستوى منذ نهاية 2016. وبلغت السيولة النقدية للشركة 476.22 مليار يوان، بالإضافة إلى ودائع ثابتة، ليصل الإجمالي إلى 576.03 مليار يوان، وهو أعلى بكثير من الالتزامات ذات الفائدة البالغة 407.66 مليار يوان.

تراجع استثمار البحث والتطوير بشكل غير معتاد، وزادت توزيعات الأرباح النقدية بشكل كبير. طوال عام 2025، ستوزع الشركة أرباحًا نقدية بقيمة 107.55 مليار يوان، متجاوزة المئة مليار لأول مرة، مع معدل توزيع أرباح يبلغ 55%، وهو أعلى مستوى منذ 2005.

ما يثير الاهتمام، هو أن التقرير السنوي لهاير زيجيا احتوى على أخطاء بسيطة جدًا.

في تنسيق التقرير، تم وضع توقيع “رئيس مجلس إدارة شركة هاير زيجيا: لي هواغان، 26 مارس 2026” بشكل خاطئ في الصفحة الثانية من التقرير، رغم أنه كان من المفترض أن يكون في الصفحة الثامنة.

كما ظهرت عدم اتساق في وحدات القياس، حيث استخدمت الجداول “مليار”، “مليون”، و"يوان"، مما يعطي انطباعًا بعدم الاحترافية.

بالإضافة إلى ذلك، في رسالة المساهمين، ظهرت عبارات بصيغة “الضمير الأول”، مثل: “أعتقد أن عام 2026 ربما لا يزال في منتصف أو نهاية هذا الدورة”، و"على الرغم من أن عام 2026 ليس بعد سنة تأسيس هاير في 1984، إلا أنني أعلم في داخلي أن هاير لا تزال تتبنى عقلية مؤسسها في عام 1984."، وهو أمر نادر جدًا في التقارير الرسمية.

ومن الجدير بالذكر، أنه بعد مرور ثلاثة أيام على نشر التقرير السنوي، لم تقم هاير زيجيا بعد بتصحيح الأخطاء التنسيقية البسيطة في التقرير.

صور من فيتشاينا