مقابلة حصرية مع تشانغ شيويه، مستثمر ملاك في صناعة الدراجات النارية

عدد الكلمات: 4622، مدة القراءة حوالي 8 دقائق

المؤلف | أول اقتصاديات عالية يي

مقدمة الضيف

مؤسس ورئيس مجلس إدارة شركة غاوشين للاستثمار، تشاو بن

يتركز على الاستثمار في مجالات التكنولوجيا العالية مثل الدوائر المتكاملة، الفضاء التجاري، التصنيع عالي الجودة وغيرها.

حالات الاستثمار الرئيسية: جينجهيه للدوائر المتكاملة (688249)، سينغسيانوي (688593)، تخزين تشانغشين، ستار هورايزون ديناميكس وغيرها، بإجمالي استثمار في 15 شركة مدرجة. وحقق للمستثمرين عائدات استثمارية بمليارات الدولارات.

تخرج من جامعة ووهان للعلوم والتكنولوجيا بدرجة بكالوريوس، وحصل على ماجستير من أكاديمية العلوم الصينية، ودكتوراه من جامعة فودان.

أول اقتصاديات عالية يي

مؤخرًا، فاز قطار Zhangxue الصنع الصيني في أكبر المسابقات الدولية، واحتفل العلامة التجارية بأوقات الذروة. وفي الوقت نفسه، أثارت المستثمرون وراءه اهتمامًا واسعًا. اليوم، في أول اقتصاديات عالية يي، نُجري مقابلة حصرية مع أول مستثمر ملاك لZhangxue—مؤسس شركة غاوشين للاستثمار، ورئيس مجلس إدارتها، تشاو بن. السيد تشاو، شكرًا لقبولك مقابلتنا مع أول اقتصاديات عالية يي. أعلم أن Zhangxue ليس تمامًا ضمن مسار استثماركم الرئيسي، فغاوشين للاستثمار تركز بشكل رئيسي على أشباه الموصلات والفضاء التجاري. ما يثير اهتمامي هو أنه في يوليو 2024، بعد أربعة أشهر فقط من تأسيس Zhangxue، وبتفريقه مع Kua Yue، قررتم استثمار 20 مليون يوان. ما هو السر وراء ذلك؟

一، فرصة الاستثمار — “ملاحقة السيارة لعشرات الكيلومترات” وخصائص رواد الأعمال التي أثرت على المستثمرين

رئيس مجلس إدارة غاوشين للاستثمار، تشاو بن

Zhangxue جاءنا من خلال صديق مقرب جدًا، واطلعنا على المعلومات، ورأينا العديد من الفيديوهات على الإنترنت. خصائصه واضحة جدًا — أي فيديو له، يمكن أن تنبع من الشاشة مباشرة. في البداية، كان يطارد سيارة الصحفيين ليصبح سائق سباقات، وطارده لمسافة تقارب مئة كيلومتر، وفي النهاية، تأثر الصحفيون به وأعطوه فرصة للتجربة. بعد مشاهدة هذه الفيديوهات، قررنا بشكل حاسم أن نستثمر فيه.

أنا أعمل في الاستثمار منذ 14 عامًا، وأعمق شعور لدي هو: أن جوهر الاستثمار يتلخص في كلمتين — استثمار في الأشخاص. ما نوع الأشخاص الذين يستحقون الاستثمار، هو السؤال الذي نركز عليه أكثر. أشخاص مثل Zhangxue يتوافقون تمامًا مع تصورنا عن مؤسسي الشركات المثاليين. خصائصه واضحة جدًا: أولاً، التركيز، ثانيًا، الحب، ثالثًا، الصلابة الشديدة، رابعًا، الإصرار. عندما استثمرنا فيه، كان لا يزال في بدايته.

二، نظرية “حياة الفائدة المركبة”: التقدم بنسبة 30% سنويًا، عند التقاعد تكون القدرة 10,000 مرة مقارنة بالبداية

أول اقتصاديات عالية يي

كيف توازن نظام إدارة المخاطر لديكم بين إصرار المؤسس على مجاله وبين نجاح الاستثمار النهائي؟ كيف توازن بينهما؟

غاوشين للاستثمار، رئيس مجلس الإدارة، تشاو بن

لدي نظرية اسمها “حياة الفائدة المركبة”. لنفترض أن شخصًا حصل على درجة الماجستير، وتخرج حوالي عمر 25، ويتقاعد عند عمر 60، أي لديه مسيرة مهنية لمدة 35 سنة. إذا ركز خلال هذه السنوات على شيء يحبه ويشعر بالشغف تجاهه، وحقق تقدمًا بنسبة 30% سنويًا، عند التقاعد يكون قدرته قد نمت بمقدار 10,000 مرة مقارنة بالبداية. هذا يعني أن معظم الناس يمكن أن يصبحوا خبراء في مجالات فرعية معينة، وأن المواهب الوراثية ليست مهمة جدًا — سواء كان لديهم دعم من الأسرة أو خلفية قوية، فهذا ليس مهمًا جدًا.

لماذا يحقق العديد من الأشخاص في الصين إنجازات عظيمة من الصفر؟ جزئيًا، بسبب هذا العصر العظيم، وجزئيًا، لأن التركيز المستمر، والجهد، والحب الحقيقي من القلب، كلها عوامل مهمة جدًا.

بالإضافة إلى الإصرار والتركيز، نولي أهمية أيضًا لتدريب رواد الأعمال بشكل منهجي. إذا لم يكن لدى شخص خبرة في إدارة شركة، أو عمل في شركة من قبل، وبدأ مشروعه من الجامعة، فاحتمال النجاح ليس عاليًا. من وجهة نظر إدارة المخاطر، هل الشخص أهم أم التقييم الدقيق؟ العلاقة ليست سوداء أو بيضاء. الشخص هو العامل الرئيسي، إذا كان الشخص مناسبًا، فالأمر يسير بشكل صحيح. التقييم هو مجرد أداة للتحقق من صحة الفهم، والتأكد من أن التصور متوافق، وأن هناك عدم توافق. Zhangxue هو مثال نموذجي، لأنه شخص واحد، وليس هناك الكثير من التقييمات، وكل شيء يعتمد على الشخص. والأدلة تظهر أن رواد الأعمال الذين يؤمنون بمفهوم “حياة الفائدة المركبة” ينجحون بشكل أسهل.

三، خلال أقل من سنة، حقق Zhangxue إيرادات تقارب 700 مليون، ودرجة اجتهاده وتفانيه تفوق التصور

أول اقتصاديات عالية يي

بعد مغادرته Kua Yue، مر Zhangxue بفترة صعبة جدًا. أنتم كنتم من اكتشفه، وكنتم بمثابة من يراه كموهبة. لو لم تستثمروا فيه، ربما لم يكن ليصل إلى ما هو عليه اليوم — لأن استثماركم أعطاه ثقة مختلفة تمامًا، ودعمًا من رأس المال. ومن ناحية رأس المال، 20 مليون يوان ليست مبلغًا صغيرًا. هل ترددتم أو ندمتم على ذلك؟

غاوشين للاستثمار، رئيس مجلس الإدارة، تشاو بن

لا يمكننا أن نقول إننا من اكتشفه، نحن نحقق نجاحًا معًا، ونحن محظوظون جدًا لمشاركتنا في رحلته. عندما خرج من Kua Yue، كان يُنظر إليه على أنه في فترة ركود، لكن من وجهة نظرنا كمستثمرين، كانت هذه فرصة ممتازة.

بعد الاستثمار، أصبح Zhangxue مجتهدًا جدًا، ويفوق الجميع في جهوده. تخيل أن شركة تأسست في أبريل 2024، وفي عام 2025 حققت إيرادات تقارب 700 مليون، وهذا أمر يكاد يكون مستحيلًا. هذا الأداء مذهل جدًا. لذلك، نحن نشعر بالامتنان والحمد لله. نشكر السيد Zhang على الفرصة، وحتى لو لم يكن معنا، أعتقد أن مستثمرين آخرين كانوا سيستثمرون فيه، فالسوق الصينية نشطة ومتطورة جدًا.

四، الخسائر المؤقتة تشتري المستقبل، والاستثمار في البحث والتطوير بنسبة 10% غير معتاد في الصناعة

أول اقتصاديات عالية يي

هناك أصوات مختلفة حول وضعه المالي حاليًا. على سبيل المثال، في 2025، خسرت الشركة أكثر من 20 مليون، واستثمرت حوالي 10% من ميزانيتها في البحث والتطوير. كيف تنظر إلى هذا النموذج المالي؟

غاوشين للاستثمار، رئيس مجلس الإدارة، تشاو بن

من وجهة نظرنا، الخسائر مؤقتة، ومن المتوقع أن تحقق الشركة أرباحًا في المستقبل. وفقًا لأهداف السيد Zhang هذا العام، يخطط لبيع 60 ألف سيارة، والكثير منها موديلات عالية الجودة، ومن المتوقع أن تصل الإيرادات إلى 1.5-1.8 مليار يوان. إذا حققت 1.8 مليار، فغالبًا ستربح هذا العام، وهذا أولًا.

ثانيًا، يجب أن نرى أين ذهبت الأموال. استثمار البحث والتطوير يقارب 10%، وهو رقم غير معتاد في الصناعة، حتى أن العديد من الشركات المدرجة في مجال الدراجات النارية لا تصل إلى هذا المستوى. هذا يدل على أن Zhangxue لديه رؤية واضحة للمستقبل، وعندما يحدد هدفًا، يذهب إليه بكل قوة. نحن نتواصل معه بسرعة، والكلام معه لا يتجاوز 3 دقائق، وكلمته المفضلة هي “لا تلتف، تحدث مباشرة”. الاستثمار في البحث والتطوير هو استثمار في مستقبل الشركة، لذلك، الخسائر المؤقتة مقابل مستقبل واعد، نحن نرحب بالمستقبل.

五، نقطة التحول الصناعية — 20 مليون يوان من التمويل الملائكي أدى إلى إيرادات تقارب 700 مليون، والخلفية هي تراكم سلسلة التوريد الصينية

أول اقتصاديات عالية يي

بعد فوزها في المسابقة الدولية، يتساءل الجميع: هل وصلت تكنولوجيا الدراجات النارية الصينية ذات الحجم الكبير والأداء العالي إلى نقطة تحول؟

غاوشين للاستثمار، رئيس مجلس الإدارة، تشاو بن

الآن، بالفعل، نحن في نقطة تحول. كثيرون يسيئون فهم الدراجات النارية (الآلات) — لأن السيارات الكهربائية والدراجات الكهربائية ذات العجلتين متطورة جدًا في الصين، ولا يلاحظ الكثيرون أن هناك من لا يركب الدراجات النارية، ويعتقدون أن هذا القطاع يختفي، لكنه ليس كذلك. تطور العالم غير متوازن، وتفضيلات الناس تختلف بشكل كبير.

السوق السنوي للآلات الرياضية في الصين يبلغ 150 ألف وحدة، والعالمي 1.2 مليون وحدة. إذا تمكنت من تلبية احتياجات هذه الفئة بشكل جيد، وصنعت منتجات عالية الجودة، فستفتح سوقًا فرعيًا ممتازًا. هذه الدراجات غالية، تبدأ من حوالي 30 ألف يوان، وتصل إلى 60 أو 70 أو 100 ألف يوان. هذا السوق الفرعي كبير جدًا. وكل الشركات التي تصنع الدراجات الرياضية أيضًا تصنع دراجات عادية للمستهلكين، ومن وجهة نظر السوق العالمية، تُباع حوالي 65 مليون دراجة سنويًا، والصين تنتج 22 مليونًا منها. من هذا المنظور، هو سوق ضخم.

ومن ناحية أخرى، تشكلت في الصين خلال الأربعين عامًا الماضية تراكمات صناعية عميقة. كل نوع من الأجزاء، موجود في الصين. تخيل أن شركة بدأت بتمويل ملائكي بقيمة 20 مليون يوان، وحققت العام الماضي إيرادات تقارب 700 مليون، كيف حدث ذلك؟ النجاح الكبير نابع من دعم سلسلة التوريد الناضجة والكبيرة. بدون دعم سلسلة التوريد، لن تظهر منتجات سباقات عالية الجودة. لذلك، الآن هو نقطة تحول في الصناعة الصينية. نحن نؤمن أن الصين ستتحول خلال العشر سنوات القادمة من دولة مصنعة إلى دولة ذات علامات تجارية، وستظهر علامات تجارية عالية الجودة في الصناعات الصناعية والاستهلاكية.

六، التكنولوجيا قريبة جدًا من العلامات التجارية العالمية مثل هوندا وكاواساكي، والوعي لدى المستهلكين هو الحاجز الحقيقي

أول اقتصاديات عالية يي

نجاح Zhangxue هو نتيجة لسنوات من التراكم في الصناعة الصينية. أريد أن أعرف، كيف تقارن دراجاتهم مع العلامات التجارية العالمية مثل هوندا، وكاواساكي، وما مدى قوة الحصن المنيع لديهم؟

غاوشين للاستثمار، رئيس مجلس الإدارة، تشاو بن

الحصن المنيع كان مخفيًا في وعي المستهلكين. من الناحية التقنية، تكنولوجيا الشركات العالمية الرائدة والصينية أصبحت متقاربة جدًا، وكذلك مستوى سلسلة التوريد. هوندا تبيع أكثر من 20 مليون دراجة سنويًا، وهي عملاق، لكنني أؤمن أن الصين ستظهر شركات مماثلة في المستقبل.

من الناحية التقنية فقط، لا يوجد فرق كبير الآن. لكن، في أذهان الكثيرين، لا تزال الدراجات اليابانية هي الأفضل عالميًا. مع فوز الدراجات الصينية في المسابقات الدولية، ستتغير المفاهيم تدريجيًا. ومع الثقة الوطنية والثقة الثقافية، أعتقد أن المزيد من الناس سيقبلون الدراجات الصينية. عندما يتغير تصور المستهلكين، ستنهض العلامات التجارية المحلية عالية الجودة بسرعة، وستنمو بشكل كبير. هذه فرصة العشر سنوات القادمة.

七، الاتجاه نحو الكهرباء — السيارات التي تعمل بالوقود لن تختفي، والذكاء والكهرباء هو المستقبل

أول اقتصاديات عالية يي

تتأثر سوق جنوب شرق آسيا بالجغرافيا السياسية، وارتفعت أسعار النفط، ويعمل العديد على التوجه نحو الدراجات الكهربائية. دراجات Zhangxue أكثر تمثيلًا للسباقات عالية الأداء باستخدام وقود عالي الطاقة، فهل ستستكشفون الأسواق الناشئة، بما في ذلك التحول إلى الكهرباء؟

غاوشين للاستثمار، رئيس مجلس الإدارة، تشاو بن

حاليًا، تتركز صناعة الدراجات النارية في اليابان والصين والهند، حوالي 20 مليون وحدة لكل منها. من ناحية الاتجاه، فإن التحول إلى الكهرباء والذكاء في الدراجات هو مسار لا مفر منه، وهو المستقبل بنسبة 100%. لكن، هذا لا يعني أن السيارات التي تعمل بالوقود ستختفي. شركة Zhangxue للآلات النارية تعمل على التحول إلى الكهرباء والذكاء، وتخطط لاستثمار 1.35 مليار يوان في البحث والتطوير هذا العام، مع جزء كبير منه مخصص للتحول إلى الدراجات الكهربائية والذكية. من المتوقع أن تظهر عدة نماذج من الدراجات الكهربائية بحلول 2027، ونحن نتطلع إليها. في هذا الاتجاه، Zhangxue يرحب بالمستقبل.

八، استثمار سلسلة التوريد — من المركبات الكاملة إلى الأجزاء الأساسية، مثل هواوي، لدفع الترقية في سلسلة التوريد

غاوشين للاستثمار، رئيس مجلس الإدارة، تشاو بن

يمكنكم أن تلاحظوا على ملابس السباق أو الدراجات الخاصة بـ Zhangxue شعار “SAFE” — وهو شركة سايفو للفرامل، وهي واحدة من استثماراتنا. الشركة تقوم بنقل تقنية ABS من السيارات الرباعية إلى الدراجات ذات العجلتين، وتعمل على توسيع استخدام أنظمة الفرامل الذكية التي كانت موجودة في السيارات إلى الدراجات، مع الكثير من الابتكارات الأصلية. أنظمة ABS المستخدمة في دراجات Zhangxue تأتي تقريبًا من شركة سايفو للفرامل. مع النمو السريع لـ Zhangxue، من المتوقع أن يدفع ذلك سلسلة التوريد إلى التقدم، تمامًا كما فعلت هواوي مع صناعة الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر.

九، تأثير القائد في السلسلة — المركبات الكاملة تدفع المكونات المساندة، ونموذج خفف في هيفي

غاوشين للاستثمار، رئيس مجلس الإدارة، تشاو بن

هل تعتمدون على المركبات الكاملة لدفع صناعة المكونات المساندة؟

غاوشين للاستثمار، رئيس مجلس الإدارة، تشاو بن

نعم. هناك منطقة في الصين تُعرف بشكل خاص باسم هيفي. “القائد في السلسلة” هو مصطلح تعلمته من هيفي. هم يجذبون الشركات الرائدة في السلسلة، لأن نمو وتطور الشركات الرائدة دائمًا ما يدفع تطور الموردين المرتبطين بها.

المستقبل، ستُعتبر شركة Changxin للذاكرة، التي تعتبر من أكبر النجوم في سوق رأس المال الصيني، مثالًا على نجاح الاستثمار، ونتوقع أن تصبح من أكبر الشركات المدرجة من حيث القيمة السوقية في الصين. نمو Changxin أدى إلى تطور سريع في سلسلة صناعة الذاكرة في هيفي.

أول اقتصاديات عالية يي

مؤخرًا، يثق الكثير من المستثمرين فيكم، ويرغبون في تقليل حصصكم أو حصص Zhangxue. كيف تسير الأمور في الصفقات؟ هل يمكن أن تكشف عن أي معلومات؟

غاوشين للاستثمار، رئيس مجلس الإدارة، تشاو بن

بصراحة، قليل من الناس كانوا يسألون عن ذلك من قبل، لكن بحلول 2025، حوالي سبعة أو ثمانية أشخاص استفسروا. لكن شخصًا واحدًا معروفًا هو السيد Shen من Zhejiang Venture Capital، الذي تواصل معي باستمرار. في البداية، ظننت أنه فقط يسأل، لكنه كان مصممًا جدًا، وطرح الكثير من الأسئلة، وأخيرًا قال إنه من محبي الدراجات. بعد موافقة Zhangxue، قمت بتوصيتهم. ومن الصدفة، في نهاية العام الماضي، استثمروا بقيمة 9000 مليون يوان بتقييم قبل الاستثمار قدره 1 مليار يوان. كان لديهم رؤية ثاقبة، لأن هذا المجال لم يكن شائعًا جدًا في ذلك الوقت.

عشرة، الاستثمار غير المتوافق — “الاستثمار في الاختلاف، البيع عند التوافق”

أول اقتصاديات عالية يي

أنتم من أوائل المستثمرين في Zhangxue، وذكاؤكم حاد جدًا. على مدى السنوات، استثمر العديد من المستثمرين في التكنولوجيا الصلبة، وهذا القطاع نادر جدًا، وقليل من المؤسسات استثمرت في مثل هذه المشاريع، خاصة أن فريق Zhangxue كان من الصعب أن يحصل على تمويل. كيف تنظرون إلى منطق الاستثمار غير المتوافق؟

غاوشين للاستثمار، رئيس مجلس الإدارة، تشاو بن

قال أحد شركاء شركة جيانسيانج جينزهاجيانغ: “الاستثمار في الاختلاف، والبيع عند التوافق”. يبدو الأمر بسيطًا، لكنه في الواقع صعب جدًا. بسبب الاختلافات، يجب أن ترى أشياء لا يراها الآخرون، ويجب أن تتوافق مع الاتجاه، وأن يكون هناك إمكانية لتحقيقها في المستقبل. الصعوبة تكمن في أمرين: أولًا، إقناع المستثمرين، ثانيًا، إقناع الفريق الداخلي. من الناحية العملية، هذا ليس سهلاً.

十一، خطة الخروج — أنتم “السائق المساعد”، والطرح العام أو التوافق مع الشركات المدرجة يعتمد على التوجه

أول اقتصاديات عالية يي

كيف ترى مستقبل Zhangxue في السوق المالية — هل ستطرح أسهمها، أم ستتواصل مع شركات مدرجة لزيادة الإنتاج أو التبادل المالي؟ هل ناقشت مع السيد Zhang هذا الأمر؟

غاوشين للاستثمار، رئيس مجلس الإدارة، تشاو بن

نحن نكون في المقعد الخلفي، الشركة هي التي تقرر مسارها، ونحن نؤدي دور المساعد. من معرفتي، الشركة تركز على تطوير أعمالها الأساسية، وتعمل على زيادة الإنتاجية والمكانة في السوق. أما دخول السوق المالية، فهو أمر يتبع التوجه الطبيعي، وعندما يكون لديها إيرادات وأرباح كافية، أعتقد أنها ستكون مرحبًا بها في السوق الرئيسي في الصين.

تصوير: هوي تياني