أسهم منتجي الذهب تنتعش، تعرف على توقعاتها وفقًا للمحللين

على الرغم من أن أسعار الذهب لا تزال تميل إلى الانخفاض وسط استمرار الصراعات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، بدأت أسهم شركات إنتاج السلع الأساسية تلك في الانتعاش.

معظم أسهم منتجي الذهب تظهر تعافيًا على الأقل خلال الأسبوع الماضي. من أمثلة ذلك، ارتفاع سعر سهم شركة أمّان ميتال إنترناشونال بشكل حاد بنسبة 15.43% خلال الأسبوع الماضي ليصل إلى مستوى 5,425 روبية للسهم حتى يوم الجمعة (10/4).

وفي الوقت نفسه، قفز سهم شركة بومي ريسورسز مينيرالز بنسبة 14.97% ليصل إلى مستوى 845 روبية للسهم. كما ارتفع سهم شركة أرتشي إندونيسيا بنسبة 10.25% ليصل إلى مستوى 1,560 روبية للسهم.

بالإضافة إلى ذلك، ارتفع سهم شركة أنيكا تامبانج بنسبة 1.92% خلال الأسبوع الأخير ليصل إلى مستوى 3,710 روبية للسهم. وعلى العكس، ظل سهم شركة جي ريسورسز آسيا باسيفيك عند مستوى 510 روبية للسهم رغم تحركه بشكل متقلب خلال الأسبوع الماضي.

أما الأسهم التي شهدت تراجعًا فهي سهم شركة ميرديكا كوبّر غولد بنسبة 1.23% خلال الأسبوع الأخير ليصل إلى مستوى 3,220 روبية للسهم. وكذلك، تراجع سهم شركة ميرديكا غولد ريسورسز بنسبة 0.91% ليصل إلى مستوى 8,125 روبية للسهم.

قالت المحللة أريندا إزاتي من شركة بيلارماس إنفستيندو سيكوريتاس، إن قوة أسهم منتجي الذهب مؤخرًا كانت مدفوعة أكثر بمزيج من عوامل تتعلق بالتوقعات المستقبلية (forward looking)، بدلاً من مجرد سعر الذهب الحالي في السوق الفوري.

وفي هذا الصدد، على الرغم من أن سعر الذهب ثابت نسبيًا عند حوالي 4,700 دولار للأونصة، بدأ السوق في تسعير احتمالية انخفاض أسعار الفائدة العالمية، وضعف الدولار الأمريكي (AS)، وزيادة المخاطر الجيوسياسية، مما يعيد إحياء وظيفة الذهب كملاذ آمن.

بالإضافة إلى ذلك، فإن العوامل الخاصة بالشركات أيضًا تلعب دورًا كبيرًا. على سبيل المثال، التفاؤل بالتوسع وزيادة حجم الإنتاج في شركتي AMMN و BRMS، وتحسين هيكل التكاليف، وتوقعات تحسن الهوامش إذا استقرت أسعار الطاقة.

قالت: "هذه الزيادات في الأسهم لا تعكس بالضرورة انتعاش أسعار الذهب على المدى القصير، بل تتعلق أكثر بتوقعات دورة الذهب التي قد تعود إلى الاتجاه الصعودي على المدى المتوسط"، يوم الجمعة (10/4).

من ناحية التقييم، ذكرت أريندا أن بعض أسهم الذهب مثل ANTM و MDKA أصبحت عند مستويات عادلة نسبياً أو حتى مميزة بفضل نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (PBV) أو قيمة المؤسسة (EV)-EBITDA التي تتجاوز المتوسط التاريخي. في المقابل، يُنظر إلى الأسهم الثانوية مثل BRMS و ARCI على أنها لا تزال مقومة بأقل من قيمتها لأنها في مرحلة نمو مبكرة وتعمل على تحسين احتياطيات الذهب.

وفي الوقت ذاته، يرى المراقب المالي هيندرا وردانا، مؤسس ريبابليك إنفستر، أن بعض أسهم الذهب تعتبر ذات تقييمات جذابة، خاصة لأولئك الذين لم يعكسوا بعد بشكل كامل إمكانيات الإنتاج المستقبلية.

ومع ذلك، يحتاج المستثمرون إلى أن يكونوا أكثر انتقائية فيما يخص الأسهم التي ارتفعت بشكل كبير، حيث أن تقييماتها بدأت تقترب من القيمة العادلة.

بشكل عام، لا تزال آفاق شركات الذهب جذابة، خاصة عند النظر إلى توجه السياسات النقدية العالمية الأكثر تيسيرًا وإمكانية ضعف الدولار الأمريكي.

وفي ظل هذه الظروف، يميل سعر الذهب تاريخيًا إلى الارتفاع لأن تكلفة الفرصة البديلة (opportunity cost) لامتلاك الذهب تصبح أقل. وليس ذلك فحسب، فالتوترات الجيوسياسية التي لا تزال متقلبة ستظل داعمًا لأسعار الذهب على المدى المتوسط والطويل.

ومع ذلك، فإن مساحة نمو أداء شركات الذهب ليست بلا حدود. التحديات مثل ارتفاع تكاليف الإنتاج، وتقلبات أسعار الطاقة، والمخاطر التشغيلية والتنظيمية، تظل عوامل يجب أن يوليها كل شركة اهتمامًا.

قالت: "الشركات التي تمتلك احتياطيات كبيرة، وتكاليف إنتاج فعالة، وتوسع واضح ستكون أكثر تفوقًا مقارنةً بتلك التي تعتمد فقط على أسعار السلع الأساسية"، يوم الجمعة (10/4).

لتحقيق أداء مثالي، يجب على شركات الذهب تعزيز استراتيجيتها في الحفاظ على كفاءة التكاليف لتظل تنافسية وسط تقلبات أسعار السلع.

كما يتعين على الشركات في هذا القطاع تسريع تطوير مشاريع جديدة لزيادة حجم الإنتاج، والحفاظ على هيكل مالي صحي وسط الحاجة إلى استثمارات رأس مال كبيرة. ولا ينبغي إغفال أهمية تنويع الأعمال إلى معادن أخرى مثل النحاس، لأنه يمكن أن يوفر حماية عند تصحيح أسعار الذهب.

وبالمثل، ترى أريندا أن على شركات الذهب أن تكون منضبطة في مراقبة التكاليف لضمان التنافسية وسط تقلبات أسعار السلع. كما يجب عليها تسريع استكشاف وتطوير احتياطيات جديدة لضمان استدامة الإنتاج.

علاوة على ذلك، يتعين على شركات الذهب تحسين إدارة محفظة أصولها الأساسية، بما في ذلك بيع الأصول غير الأساسية أو المناجم ذات التكاليف العالية. كما أن التكامل الأفقي أو التنويع إلى معادن استراتيجية أخرى يمكن أن يكون خيارًا كحماية ضد دورة أسعار الذهب.

قالت: "إدارة مالية محافظة مع مستوى منخفض من الرفع المالي وسيولة قوية مهمة للحفاظ على المرونة عندما تنعكس دورة السلع"، مضيفة أن أريندا.

وأخيرًا، نصحت أريندا المستثمرين بمراجعة أسهم ANTM و MDKA مع تحديد سعر مستهدف لكل منهما عند مستوى 4,800 روبية للسهم و3,700 روبية للسهم على التوالي.

من ناحية أخرى، يرى هيندرا أن أسهم قطاع الذهب لا تزال جذابة كجزء من استراتيجية دفاعية وتكتيكية في التداول وسط تقلبات السوق العالمية.

يوصى بشراء مضارب على أسهم ANTM مع هدف سعر عند حوالي 4,000 روبية للسهم. كما يُنصح بالمضاربة على أسهم BRMS مع هدف سعر عند 965 روبية للسهم.

كما أن أسهم ARCI و EMAS و AMMN تستحق المتابعة، مع أهداف سعرية عند 1,770 روبية، 9,000 روبية، و6,075 روبية على التوالي. كما يُنصح بالمضاربة على سهم MDKA بهدف سعر عند 3,540 روبية للسهم.