حرب أمريكا وإسرائيل وإيران شهر واحد، أربعة كلمات رئيسية "تشخيص الحالة" تضر بالاقتصاد العالمي

(المصدر: هيئة تنمية وإصلاح الصين)

حرب أمريكا وإسرائيل وإيران شهر واحد

باستخدام أربعة كلمات رئيسية “تشخيص الحالة” للاقتصاد العالمي المتضرر

تأخرت حرب أمريكا وإسرائيل وإيران شهرًا، وتضرر أكثر من 105,000 منشأة مدنية في إيران. لم تتراجع الحرب بل تصاعدت، وأحاديث المفاوضات بين أمريكا وإيران تقع في “باب الرعب”. بمجرد تطور الحرب إلى عمليات برية، ستتصاعد حدة الصراع والخسائر إلى “مستوى مختلف تمامًا”.

وفي الوقت نفسه، تتوسع أزمة سلاسل التوريد الناتجة عن إنتاج وتوزيع مختلف السلع في منطقة الخليج كأثر الفراشة، وتكشف عن هشاشتها بشكل كامل. الاعتماد على مسار واحد يجعل من الصعب العثور على بدائل على المدى القصير، وأي انقطاع في أي حلقة من سلسلة الصناعة سيضاعف الصدمة.

في 4 مارس، في طهران عاصمة إيران، يمر رجل بالدراجة فوق أنقاض المباني. وكالة أنباء شينخوا

مؤخرًا، قال مسؤولون إيرانيون إنهم يمنعون بشكل واضح سفن أمريكا والدول التي تفرض عقوبات أحادية على إيران من عبور مضيق هرمز، ويخططون لتنفيذ نظام دخول ورسوم على السفن العابرة للمضيق، مما قد يؤدي إلى ارتفاع تكاليف النفط والغاز وغيرها، ويصبح ضغطًا طويل الأمد على العالم. من جانبها، تقول الولايات المتحدة إنها لن تسمح لإيران بالسيطرة الدائمة على مضيق هرمز، وإنشاء نظام رسوم.

ومع ذلك، فإن التأثير على سلاسل الإنتاج والتوريد العالمية لا يقتصر على تجميد اللوجستيات فحسب، بل إن الضربات العسكرية التي طالت الأهداف العسكرية في نهاية مارس امتدت إلى المنشآت الصناعية، وتضرر إنتاج المواد الخام والسلع الأساسية في دول الخليج، مما حول اضطرابات النقل قصيرة الأمد إلى نقص طويل الأمد في القدرة الإنتاجية.

على سبيل المثال، تعرض مصنع ألبا في أبوظبي وشركة البا في البحرين لهجمات، ومن المتوقع أن يظهر نقص في عرض الألمنيوم بمقدار 1.2 مليون طن في الربع الثاني، وانخفض المخزون العالمي إلى مستوى يكفي فقط 45 يومًا من الاستهلاك؛ كما أُجبر حقل غاز راس لفان في قطر على التوقف عن الإنتاج، مما أدى إلى انقطاع إمدادات حوالي ثلثي غاز الهيليوم الضروري لصناعة أشباه الموصلات والأجهزة الطبية (تصوير الرنين المغناطيسي)، وارتفعت أسعار الغاز الطبيعي المسال الفورية في آسيا بأكثر من 93% على أساس شهري في مارس. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت أسعار المواد الكيميائية الأساسية مثل الميثانول والإيثيلين بنحو 72% و80% على التوالي، وارتفعت تكاليف منتجات الألياف الصناعية مثل البوليستر والنيليون بشكل ثابت؛ وارتفعت تكاليف المواد الخام الزراعية مثل الكبريت، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف اليوريا والأسمدة الفوسفاتية، وارتفعت أسعار اليوريا والأمونيا السائلة بنسبة حوالي 50% و10% على التوالي.

تأثير الحرب على الاقتصاد العالمي تطور من صدمة الطاقة الأولية إلى ضغط كلي منهجي، مما أدى إلى تحمل الأسواق العالمية لضغوط أكثر وضوحًا فيما يتعلق بالتضخم والنمو والاستقرار المالي. في مارس، انهارت العديد من الأصول في الأسواق المالية العالمية بشكل متزامن، حيث انخفضت الأسهم والسندات والذهب، وواجهت أدوات الحماية التقليدية للمحافظ الاستثمارية فشلًا شبه كامل، مما وضع المستثمرين في مأزق كبير من حيث التحوط. خفضت المؤسسات الاقتصادية الكبرى توقعاتها للنمو ورفعت توقعاتها للتضخم، وبدأت مؤشرات الاقتصاد الحقيقي تظهر علامات التعب. وإذا استمرت الحرب في التصعيد، فإن الاقتصاد العالمي قد يواجه اختبار “الركود التضخمي” الأكثر حدة.

في بداية أبريل، مع تأثير التهدئة المؤقتة للحرب، ارتفعت الأسواق العالمية، لكن ضغوط التضخم لا تزال قائمة.

تختار هذه النشرة أربعة كلمات رئيسية “سلسلة التوريد في الإمارات”، “الشحن الدولي”، “الأسواق العالمية”، و"الدولار النفطي" كنماذج، لتشخيص الحالة الاقتصادية العالمية المتأثرة بالأزمة.

الكلمة المفتاحية الأولى

نموذج إعادة التصدير المعطل في الإمارات: هشاشة سلاسل التوريد العالمية

توقف حركة الملاحة في مضيق هرمز، مما أدى مباشرة إلى تأثير على سلاسل اللوجستيات العالمية التي تمر عبر العديد من موانئ الإمارات. دبي، كمركز رئيسي للتجارة العابرة، يتأثر بشكل كبير بانقطاع شبكة اللوجستيات، حيث تؤثر على صناعات مثل السيارات المستعملة والمنسوجات والطاقة والمواد الإنشائية، عبر سلسلة “توقف اللوجستيات - ارتفاع التكاليف - فشل العقود”، مما يعطل نماذج الأعمال بشكل عميق.

نظام تداول السيارات المستعملة المعتمد على “شهادة دبي” يتوقف. تعتمد شبكة تجارة السيارات المستعملة العالمية، خاصة اليابانية، بشكل كبير على نظام التصدير في دبي: حيث تصل السيارات أولاً إلى دبي، وتستخدم خدمات التخليص، والفحص، والتوثيق، والتمويل لإعادة بيعها إلى أسواق أفريقيا وأوروبا وآسيا الوسطى. وفقًا للتقارير، حُجزت العديد من السيارات اليابانية المصدرة بالفعل في البحر، ولا يمكن إتمام إجراءات الترانزيت، مما يواجه الوكلاء في سريلانكا ونيجيريا، الذين يعتمدون بشكل كبير على هذا المسار، وضعًا بدون سيارات للبيع.

الإمارات ليست فقط محطة عبور تجارية، بل أيضًا مركز تصدير رئيسي للطاقة. أبلغت شركة النفط الوطنية في أبوظبي شركاءها أن كمية الشحنات النفطية البرية المصدرة في مارس قد تقلصت بنحو 1/5. على الرغم من أن الشحن يمكن أن يُنقل عبر ميناء الفجيرة خارج مضيق هرمز، إلا أن ذلك كسر نظام التوريد الأصلي، واضطر العديد من مصافي النفط الآسيوية إلى إلغاء الطلبات بسبب عدم القدرة على ترتيب النقل.

ميناء الفجيرة هو أحد الموانئ القليلة خارج مضيق هرمز، ويُعتبر “احتياطيًا آمنًا”، وهو أحد أكبر موانئ تزويد الوقود البحري للسفن في العالم، حيث بلغ حجم مبيعاته في يناير 636,000 متر مكعب، أي حوالي 630,000 طن، وهو أعلى مستوى خلال أربعة أشهر. لكن في فبراير، انخفضت مبيعات الوقود عالي الكبريت بنسبة 35.6%، بسبب اعتماده بشكل كبير على المنتجات الثانوية للتكرير في المنطقة، وبلغت عمليات التوقف التام في نهاية مارس.

وفي الوقت نفسه، تواجه الشركات الصينية العاملة في دبي، خاصة في مجال مواد البناء، مشاكل في سلاسل التوريد. حيث أبلغ التجار الصينيون أن الشحنات في الطريق تثير “تحذيرات مخاطر”، مع ارتفاع أسعار الشحن عدة مرات أو عدم القدرة على حجز أماكن على السفن. وبما أن الدول لم تعلن الحرب رسميًا، فإن تطبيق بند “القوة القاهرة” غير واضح، مما قد يمنع بعض التجار من استرداد خسائرهم الناتجة عن الحرب.

كما أن نمط “المخازن الخارجية” في التجارة الإلكترونية العابرة للحدود أظهر هشاشته خلال الأزمة. أولًا، توقف حركة اللوجستيات، حيث توقفت عمليات موانئ مثل جبل علي، وتكدست البضائع في مخازن الوكلاء، مما أدى إلى تعطيل عمليات الشحن. ثانيًا، تواجه الشركات ضغوطًا على السيولة، حيث أبلغ بعض البائعين أن البضائع الموجهة إلى العراق عائمة في البحر، وأن انخفاض قيمة الدينار العراقي أدى إلى إلغاء العملاء لطلبات بالدولار، مما أدى إلى خسائر في المال والبضائع.

نموذج التصدير عبر دبي يعتمد على استغلال الموقع الجغرافي والاستقرار السياسي، حيث يتم تجميع البضائع ثم إعادة توزيعها بعد زيادة قيمتها. ويعتمد على بيئة سلمية، ومرور آمن عبر المضيق، وتكاليف معقولة. لكن مع اندلاع الحرب، تتعطل هذه الشروط، ويحدث انقطاع في الحركة، وارتفاع التكاليف، وتفكك الثقة.

وفي ظل التخصص الدقيق والمتقدم لسلاسل التوريد العالمية اليوم، فإن أي توقف لنقطة واحدة مثل دبي يمكن أن يسبب ضربة منهجية لجميع القطاعات بسبب “اعتمادية المسار”.

الكلمة المفتاحية الثانية

ثمن كبير للشحن البحري العالمي: من “التجميد” إلى “الذوبان البطيء”

في 25 مارس، أعلنت إيران أن السفن غير المعادية يمكنها المرور بأمان، وأعلنت شركة COSCO عن استئناف حجز الشحن في الشرق الأوسط. تتجه صناعة الشحن العالمية من “التجميد” إلى “الذوبان البطيء”، لكن حرب أمريكا وإسرائيل وإيران أضرت بشكل كبير بهذا القطاع.

رغم أن التأمين على السفن لا يزال ممكنًا، إلا أن شركات التأمين البحري الكبرى في لندن تؤكد أن انخفاض النشاط البحري يرجع إلى تصاعد مخاطر الأمن، وليس إلى تقليص نطاق التغطية. تطلب سوق التأمين في لندن من السفن إعادة التفاوض على رسوم التأمين بناءً على نوع السفينة، وطبيعة البضائع، وبلد العلم، كما انخفض الطلب على تأمين المرور بشكل حاد. قال ديفيد سميث، رئيس قسم أبحاث التأمين البحري في جامعة مكغيل بكندا، إن التغيرات السريعة أدت إلى تقلبات في أسعار التأمين كل ساعة تقريبًا.

الأكثر خطورة هو أن الوقود المستخدم لتشغيل أسطول الحاويات العالمي، والذي يُعرف بـ"الوقود البحري"، أصبح مصدر قلق رئيسي لارتفاع تكاليف الشحن. الشرق الأوسط هو المصدر الرئيسي والمصدر للوقود البحري، خاصة الوقود عالي الكبريت، لكن النزاعات العسكرية حولت هذا المصدر من “محور” إلى “عنق زجاجة”.

وفقًا لوكالة الطاقة الدولية، تنتج مصافي الخليج حوالي 20% من إجمالي وقود التجارة الدولية، وتنتج مخلفات النفط التي يمكن تصنيعها إلى وقود أكثر من خام WTI، مما يجعل من الصعب على المصافي الآسيوية شراء بدائل من أمريكا وروسيا بنفس الكمية.

عادة، يتم تصدير حوالي 3.7 مليون طن من وقود النفط عبر مضيق هرمز شهريًا، أكثر من ثلثها يتجه إلى آسيا. ميناء الفجيرة في الإمارات هو ثاني أكبر مركز لتزويد الوقود للسفن بعد سنغافورة وروتردام، حيث بلغ مبيعاته في يناير 636,000 متر مكعب، وهو أعلى مستوى منذ أربعة أشهر. لكن في فبراير، انخفضت مبيعات الوقود عالي الكبريت بنسبة 35.6%، بسبب اعتماده على المنتجات الثانوية للتكرير في المنطقة، وبلغت التوقفات التامة في نهاية مارس.

في أوائل مارس، كادت إمدادات وقود النفط من سنغافورة إلى أن تتوقف، وبدأت تظهر مشاكل في عدة موانئ من بين أكبر عشرة موانئ عالمية.

وفي تقرير حديث، ذكرت جمعية النقل والبيئة الأوروبية أن تكاليف الوقود والنقل والبيئة التي دفعتها صناعة الشحن العالمية منذ 28 فبراير تجاوزت 4.6 مليار يورو. ارتفعت أسعار وقود النفط منخفض الكبريت في سنغافورة إلى 941 يورو للطن، بزيادة 223% عن بداية العام، وهو أعلى مستوى على الإطلاق؛ وارتفعت أسعار الغاز الطبيعي المسال بنسبة 72% في مارس، مما زاد من تكاليف التشغيل للسفن.

حاليًا، أصبحت السيولة في سوق الوقود شبه منعدمة. يشتري السوق الحقيقي المنتجات المكررة مثل البنزين والديزل والوقود، وأسعار التكرير عند طرف التصدير هي التكاليف الحقيقية للاقتصاد الحقيقي. لقد انقطعت العلاقة بين سعر النفط المرجعي وسعر الوقود، ووقود النفط يُعرف بـ"منتج القاع" في صناعة النفط، وكان دائمًا منخفض السعر ويُهمَل، لكنه الآن أحد أغلى السلع الأساسية في العالم. إذا انهارت سلسلة إمداد الوقود، ستتوقف السفن الحاوية والناقلة، وسينتقل ذلك عبر ارتفاع تكاليف الشحن وتأخير البضائع إلى الاقتصاد الحقيقي.

بعض التجار يضطرون للتخلي عن الطلبات بين ميناءي أمريكا وسنغافورة. حاليًا، تستورد شركة Maersk، عملاق الشحن، الوقود من مصادر مختلفة حول العالم، من روتردام، جبل طارق، لوس أنجلوس، بنما، وتفرض رسوم طارئة على الوقود منذ 25 مارس لمواجهة تكاليف التوزيع.

مستقبل صناعة الشحن العالمية لا يزال غير مؤكد بشكل كبير. في 28 مارس، أعلنت جماعة الحوثيين في اليمن عن تنفيذ أول عملية عسكرية ردًا على تصعيد الأوضاع الإقليمية، مما يهدد قناة السويس، ويمثل تهديدًا لمضيق ماندن، أحد أهم ممرات الشحن في العالم، مما قد يضاعف الضغوط على شبكة الشحن العالمية، ويجعلها تواجه تحديات غير مسبوقة في التنسيق والإدارة.

الكلمة المفتاحية الثالثة

الأسواق العالمية: إعادة التسعير حول “المخاطر الجيوسياسية” و"توقعات التضخم"

شهدت الأسواق المالية العالمية اختبارًا عنيفًا بسبب حرب أمريكا وإسرائيل وإيران، وأعيد تسعير “المخاطر الجيوسياسية” و"توقعات التضخم"، وارتفعت مؤشرات الخوف (VIX) بشكل كبير. بشكل عام، كل من يعتمد على النفط في الشرق الأوسط يكون أكثر مقاومة للخسائر؛ ومن يملك موارد الطاقة يحقق أرباحًا عكسية.

شهد سوق الأسهم الأمريكية في مارس تقلبات حادة، من “هبوط-انتعاش-ضغط مجدد”، مع ضغط بيع كبير، خاصة على أسهم التكنولوجيا. تباينت مؤشرات الأسهم الرئيسية، حيث كانت داو جونز أقل تراجعًا وربما ارتفعت قليلًا، بينما انخفض مؤشر ناسداك بأكثر من 10% من أعلى مستوياته، ودخل منطقة التصحيح، وانخفض مؤشر S&P 500 بشكل ملحوظ.

انخفضت أسواق أوروبا، مثل ستوكس 600، بأكثر من 4.6% في الأسبوع الأول من مارس، وتراجعت مؤشرات ألمانيا وفرنسا بأكثر من 5%، وبدأت الأسواق الأوروبية تتراجع مرة أخرى بأكثر من 1% في 26 مارس. كانت مؤشرات داكس الألماني وكاك 40 الفرنسي تحت ضغط كبير خلال مارس.

أما أسواق آسيا، فكانت “المتضررة الأكبر”، حيث انخفضت بشكل شبه أحادي الجانب في مارس، مع هبوط حاد في أواخر الشهر وتوقفات. سوق كندا، المدعوم بارتفاع أسعار النفط، أظهر مقاومة نسبية، مع ارتفاعات في بعض الأيام. مؤشر سوق أستراليا ASX 200 تراجع بنسبة 7.4% في مارس، وهو أسوأ أداء شهري منذ 2022، لكنه أقل من أسواق آسيا الأخرى بفضل دعم قطاعات الطاقة والذهب.

أما أسواق أمريكا اللاتينية، فهي مصدر رئيسي للنفط والمعادن، وحققت أسواق البرازيل والمكسيك أداءً أفضل بفضل ارتفاع أسعار الموارد. وفي الشرق الأوسط، ظهرت انقسامات حادة، حيث ارتفعت أسواق السعودية والإمارات، بينما تراجعت أسواق تركيا ومصر، المستوردة للطاقة، مع خسائر في الأسهم والعملات.

وبالتالي، فإن الدول التي تملك سلطة على أسعار الموارد، مثل السعودية وأستراليا وروسيا وكندا، أظهرت خلال هذه المرحلة خصائص تحوط قوية، حيث أدى ارتفاع أسعار النفط إلى تحسين الفوائض المالية وتوقعات أرباح الأسهم، بينما تواجه الدول الصناعية التي تعتمد بشكل كبير على استيراد الطاقة، مثل اليابان وألمانيا، تدفقات رأس المال الخارجي، وتواجه ضغوطًا على هوامش أرباح الشركات بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة.

في بداية مارس، كانت الأسواق تتجه نحو التحوط، بشراء الذهب، وشراء سندات الخزانة الأمريكية، وبيع الأسهم. لكن مع توقف حركة الملاحة في مضيق هرمز، تحولت المنطق السوقي إلى “صدمة العرض” و"صفقة إعادة التضخم"، وارتفعت أسعار النفط بشكل كبير، مما أدى إلى تحول التوقعات من “خفض الفائدة” إلى “رفع الفائدة أو إبقاءها مرتفعة”، وتأجيل الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة، مما أدى إلى تراجع الأسهم والسندات معًا.

أشارت شركة China Merchants Bank International إلى أنه إذا عادت توقعات التضخم وبدأت السياسة النقدية في التشدد، فإن العديد من الأسهم ذات التقييمات العالية ستتأثر، خاصة أسهم التكنولوجيا التي تتأثر بشكل كبير بمعدلات الفائدة، حيث أن ارتفاع معدل الخصم يضغط على التقييمات؛ كما أن أسهم الرعاية الصحية التي تتضمن شركات في مراحل البحث والتطوير تعتمد بشكل كبير على التوقعات المستقبلية، وأسهم السفر والسيارات والسلع الاستهلاكية التي تتأثر بقوة بالقدرة الشرائية للمستهلكين، ستواجه ضغوطًا من التضخم، كما أن تكاليف التمويل للشركات سترتفع مع ارتفاع أسعار الفائدة.

في بداية أبريل، مع تحسن الأوضاع نتيجة التهدئة، ارتفعت معنويات السوق، وارتدت الأسواق العالمية بقوة، لكن مشكلة إمدادات النفط لم تُحل، ولا تزال الضغوط التضخمية قائمة.

الكلمة المفتاحية الرابعة

الدولار النفطي يدخل “غروب الشمس الطويل”

حتى 1 أبريل، انخفض مؤشر الدولار إلى ما دون 100 نقطة. أضعفت إشارات وقف إطلاق النار بين أمريكا وإيران الطلب على الملاذات الآمنة، وارتفعت توقعات خفض الفائدة، مما قلل من ميزة فارق الفائدة على الدولار. بشكل عام، ارتفع مؤشر الدولار خلال مارس بنسبة حوالي 2.4%.

كونه العملة الرئيسية لتسعير وتداول النفط، يبدو أن الدولار أكثر أمانًا من الذهب. لكن بعد أن ارتفع مؤشر الدولار بسرعة إلى 100 نقطة خلال الأسبوعين الأولين من الحرب، فقدت زخم الارتفاع، ولا تزال في أدنى مستوياتها منذ أبريل 2022.

“انهيار النفط بالدولار” هو تكرار للحديث في سوق مارس. وهو لا يعني أن الدولار سينهار غدًا، بل أن الأعمدة الثلاثة التي تدعم هذا النظام، “الالتزام الأمني”، “طلب النفط”، و"ائتمان الدولار"، تتعرض للانكسار في الوقت نفسه.

وفقًا لبيانات سوق المال، يُقاس قوة الدولار مقابل سلة من العملات الرئيسية، وهي اليورو، الين، الجنيه الإسترليني، الدولار الكندي، الكرون السويدي، والفرنك السويسري. ويُظهر هذا المؤشر مدى قوة الدولار في سوق العملات الدولية.

في عام 1974، توصلت الولايات المتحدة والسعودية إلى اتفاق غير مسبوق يغير ملامح العملة العالمية. قدمت أمريكا حماية عسكرية لدول الخليج المنتجة للنفط، وضمنت أمن المنطقة وسلامة الملاحة، وكانت تجارة النفط في المنطقة تُقيم وتسوى بالدولار فقط، وتستخدم فائض الدولار في شراء سندات الخزانة الأمريكية، مما يخلق دائرة مغلقة، ويعود الدولار باستمرار إلى أمريكا، ويظل الطلب عليه دائمًا. على الرغم من أن ديون أمريكا الآن تقترب من 39 تريليون دولار، وأن العجز التجاري لعام 2025 يتجاوز 900 مليار دولار، إلا أن الدولار لا يزال العملة الاحتياطية العالمية.

لكن في سياق حرب أمريكا وإسرائيل وإيران، لم تعد “الالتزامات الأمنية” فعالة، ولم تعد أمريكا “تحمي” حلفاءها في الخليج. هاجمت صواريخ إيرانية منشأة قطر للغاز الطبيعي المسال، وأدت إلى تضرر 17% من قدرة تصدير قطر من الغاز، وخسارة حوالي 20 مليار دولار سنويًا. كما تعرضت البنى التحتية الحيوية في الإمارات والسعودية للهجمات، وفشلت أمريكا في حماية حلفائها بشكل فعال.

قال جيم أونيل، الاقتصادي السابق في جولدمان ساكس ووزير المالية البريطاني السابق، إن “هذه الصراعات أثبتت أن الاعتماد على أمريكا والتحالف معها لم يعد يضمن الأمن الحقيقي للدول”.

الركيزة الثانية للدولار النفطي، “طلب النفط”، تتآكل مع تراجع الحاجة إلى النفط والتجارة النفطية، حيث تتجه الدول إلى تقليل اعتمادها على الدولار. فوفقًا لبيانات دويتشه بنك، لم تعد أمريكا أكبر مشترٍ للنفط من الخليج، وأصبحت منذ 2019 مصدرًا صافياً للطاقة.

أما الاتجاه الثالث، فهو تسريع “التحول بعيدًا عن النفط”، حيث تتجه أوروبا، اليابان، وكوريا إلى تقليل اعتمادها على نفط الخليج. تواصل فرنسا بناء 6 مفاعلات نووية من الجيل الجديد، وتستثمر في طاقة الرياح والطاقة الشمسية والحرارية الأرضية؛ وتعد إيطاليا مشروعًا لإلغاء حظر النووي، وتغير اليابان سياستها من “الابتعاد عن الاعتماد على النووي” إلى “الاستفادة القصوى منه”. وتخطط السعودية، ضمن “رؤية 2030”، للاستثمار بكثافة في مشاريع طاقة الرياح والطاقة الشمسية، بحيث تصل نسبة الطاقة المتجددة إلى 50% بحلول 2030. وإذا استمرت الدول في تقليل الطلب على الوقود الأحفوري، فإن ذلك سيمس نظام الدولار النفطي بشكل كبير، تمامًا كما يفعل التبادل غير بالدولار.

بالإضافة إلى ذلك، فإن “ائتمان الدولار” يتزعزع، حيث حولت أمريكا الدولار من أداة للحماية إلى أداة للمخاطر. بعد اندلاع الحرب الروسية الأوكرانية، جمدت مجموعة السبع وحلفاؤها أكثر من 300 مليار دولار من الاحتياطيات الأجنبية الروسية، وبدأت البنوك المركزية العالمية “بالتصويت بأقدامها”، وبلغت قيمة احتياطيات الذهب التي تمتلكها البنوك المركزية العالمية في 2025 لأول مرة أكثر من ديون أمريكا، وفقًا لتقديرات بعض المؤسسات، فإن حصة الدولار في احتياطيات العملات الأجنبية العالمية ستنخفض إلى حوالي 40% بحلول أوائل 2026، وهو أدنى مستوى منذ 20 عامًا.

حذر ريتشارد دالي، مؤسس صندوق Bridgewater، في منتصف مارس، من أن أمريكا تعيد تكرار أزمة السويس في عام 1956، التي كانت علامة على نهاية الإمبراطورية البريطانية.

وحدد دالي ثلاثة عوامل قد تؤدي إلى “انهيار” أمريكا: الأول، عبء الديون الهائل الذي لا يمكن تحمله، وتآكل قوة شرائها للدولار؛ الثاني، الانقسام السياسي العميق والتوترات الاجتماعية، التي تجعل أمريكا ضعيفة أمام التهديدات الخارجية؛ والثالث، الصراعات عالية التكلفة مع دول كبرى مثل إيران، التي تستهلك الموارد العسكرية والاقتصادية بسرعة.

(المراسل: جي شياولي، هيئة تنمية وإصلاح الصين)