بالأمس، رأيت مناقشة مثيرة حول كيف يمكن أن تكون حركة سندات الخزانة الأمريكية "خط اليد النادر" التي تحدد اتجاه الصراع بين إيران وتحركات البيتكوين. هذا جدي، وليس مجرد تكهنات سوقية.

الوضع كالتالي: منذ تصاعد حرب إيران في نهاية فبراير، ارتفعت عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات حوالي 45 نقطة أساس لتصل إلى 4.37%. هذا الرقم مهم جدًا لأنه يحدد تكلفة الاقتراض في الاقتصاد الأمريكي بأكمله. لكن الأهم من ذلك هو وجود "خط مقاومة" عند مستوى 4.5%–4.6%. لماذا؟ لأنه عند هذا المستوى بدأت إدارة ترامب بإعطاء إشارات لتأجيل فرض رسوم جمركية ضخمة.

هناك مقياسان يجب مراقبتهما بجدية. الأول، فارق سعر مبادلة سندات الخزانة لمدة 10 سنوات. وفقًا لـ ING، إذا تجاوز هذا الفارق 60 نقطة أساس، فهذا يدل على مشكلة خطيرة قد تضطر إدارة ترامب إلى تغيير استراتيجيتها. حاليًا، لا يزال أقل من 50 نقطة أساس، لكن الاتجاه يجب مراقبته. لماذا هذا مهم؟ لأن اتساع فارق المبادلة يعني أن تكلفة تمويل الديون الأمريكية ستصبح أعلى. والعم سام المثقل بالديون سيواجه صعوبة أكبر في إصدار سندات جديدة.

ثانيًا، عائد سندات العشر سنوات نفسه. إذا تجاوز 5%، فهذا مستوى تم تحديده كنقطة حرجة. قال آرثر هايز من Maelstrom Fund إن احتمال ارتفاعه إلى 5% قد يطلق أزمة مالية صغيرة تضطر الاحتياطي الفيدرالي للتدخل من خلال ضخ السيولة.

لماذا هذا مهم للبيتكوين الآن؟ في البداية، كان من المتوقع أن ينخفض البيتكوين كرد فعل تلقائي على مشاعر المخاطرة المنخفضة. لكن إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي في ضخ السيولة — وهو أمر مرجح إذا تجاوز عائد العشر سنوات 5% — فإن البيتكوين يمكن أن يتعافى بسرعة ويصبح صاعدًا. إذن، الخط النادر في السوق هو لحظة يُجبر فيها الحكومة على التدخل، وغالبًا ما يكون ذلك صعوديًا للأصول ذات المخاطر.

الآن، البيتكوين عند 71.81 ألف دولار. إذا استمرت عوائد سندات الخزانة في الارتفاع وتوسع فارق المبادلة، فالتوقع هو لارتفاع تقلبات السوق في الشهر القادم. لكن لا تنسَ: في كل مرة تظهر فيها إشارات أزمة، عادةً لا تبقى الاحتياطي الفيدرالي والحكومة مكتوفي الأيدي. سيقومون بضخ السيولة، وعندما يحدث ذلك، عادةً ما تتلقى الأصول ذات المخاطر، بما فيها العملات الرقمية، دفعة قوية.

الخلاصة: راقب عوائد سندات الخزانة وفروقات المبادلة أكثر من الأخبار العنوانية. فهي التي يمكن أن تحدد ما إذا كانت إدارة ترامب ستخفف من التوتر مع إيران، وما إذا كان البيتكوين سيرتفع أو يتراجع. سوق السندات هو السيد، ونحن مجرد متداولين نتابع التيار.