إليك وضعية مثيرة للاهتمام: تدفقت أكثر من مليار دولار إلى صناديق ETF البيتكوين، وكأن سعر البيتكوين ثابت في مكانه. الآن يتداول عند حوالي 73.3 ألف دولار، والحركات قليلة جدًا. بدا أن مثل هذا التدفق للرأس المال يجب أن يدفع السعر إلى الأعلى، لكن لم يحدث ذلك.

يفسر المحللون ذلك بعدة عوامل. أولاً، التدفق نفسه إلى صناديق ETF لا يعني وجود أموال جديدة في سوق السبوت - غالبًا ما يكون إعادة توزيع للمراكز الموجودة بالفعل. ثانيًا، المستثمرون المؤسسيون الذين يشترون عبر هذه الصناديق عادةً يتصرفون بشكل أكثر توازنًا، بدون تقلبات حادة. والأهم من ذلك، أن هذه الصناديق تجذب رأس مال محافظ، لا يبحث عن تقلبات قصيرة الأمد.

يظهر هنا تناقض: الاستثمارات تتزايد، لكن الضغط على السعر غير موجود. قد يعني ذلك أن السوق ببساطة يمر بمرحلة تراكم، حيث يملأ اللاعبون الكبار المراكز بصمت عبر القنوات المؤسسية. من المثير للاهتمام أن نراقب كم ستستمر هذه النمط - عادةً، في النهاية، يؤدي ذلك إلى حركة في السعر.