东方证券：إذا استمرت أسعار النفط المرتفعة في التسبب في ركود عالمي، فقد تستفيد كل من الصين والولايات المتحدة بشكل أكبر من المناطق الأخرى

(المصدر: فاينانشال نيوز)

          من المتوقع أن تحصل اليوان على حصة أكبر في تسوية النفط في الشرق الأوسط؛ لكن لا ينبغي أن يكون هناك توقعات مفرطة بشأن سرعة دفع “الابتعاد عن الدولار”، حيث إن ارتفاع أسعار النفط في المدى القصير وتوقعات التيسير النقدي العالمي قد يواصلان إظهار خصائص ضعف الدولار.            

في 6 أبريل، أشارت تقارير أورينت سيكيورتيز إلى أن الاختلافات والتشابهات بين الوضع الأمريكي الإيراني وأزمة قناة السويس، من حيث النقاط المشتركة، تشير إلى أن الصراع الأمريكي الإيراني الحالي من المرجح أن ينتهي بشكل مشابه لأزمة قناة السويس، أي أن الإمبراطورية غير قادرة على السيطرة على ممرات الطاقة الحيوية، مما يؤدي إلى أن يصبح محفزًا لتسريع التغيرات في الاتجاهات السياسية والاقتصادية؛ ومن حيث الاختلافات، كانت بريطانيا تواجه وضعين أكثر صعوبة في ذلك الوقت:

أولاً، بعد نهاية الحرب العالمية الثانية، كانت هناك نظامان متوازيان لتسوية النفط في العالم، وهما “نفط الدولار” و“نفط الجنيه الإسترليني”، وكل طرف منهما لديه القدرة على استبدال الآخر. استندت بريطانيا إلى “نظام الامتياز الإمبراطوري” الذي أُنشئ في ثلاثينيات القرن العشرين، وتطور لاحقًا ليصبح “منطقة الجنيه الإسترليني”، حيث كانت تستورد النفط من الشرق الأوسط بالاعتماد على الجنيه الإسترليني، بينما كانت الولايات المتحدة تستورد النفط من أمريكا اللاتينية بالدولار، وكانت الدول الصناعية الأخرى تستخدم كلا النظامين؛

ثانيًا، وهو الأهم، أن بريطانيا كانت دولة مستوردة رئيسية للنفط، وأزمة حصار قناة السويس كانت تمثل مشكلة قاتلة لها، وهي عدم القدرة على الحصول على “نفط الجنيه الإسترليني” من الشرق الأوسط، مما اضطرها إلى استهلاك احتياطيات العملات الأجنبية لشراء “نفط الدولار” الأغلى ثمناً، ولذلك، بعد الحصار، تم بيع الجنيه الإسترليني بشكل كبير من قبل المؤسسات الدولية، مما أدى إلى انخفاض كبير في قيمة الجنيه.

مقارنةً بالنقطة الثانية، فإن الحالة الحالية للولايات المتحدة تظهر بشكل واضح أنها أفضل بكثير، وهو السبب الرئيسي وراء اختلاف تمامًا بين الدولار واليورو في ذلك الوقت. من ناحية، على الرغم من أن نظام الدولار النفطي قد بدأ يتصدع، إلا أن نسبة تسوية النفط بالدولار لا تزال مرتفعة جدًا، ولا توجد منافسة قوية؛ ومن ناحية أخرى، فإن الولايات المتحدة، كدولة تصدر النفط بشكل صافٍ، تستورد كمية قليلة من النفط من الشرق الأوسط، وزيادة أسعار النفط أدت إلى زيادة الطلب على الدولار لشراء النفط.

بالنظر إلى العوامل السابقة، نعتقد أن الصراع الأمريكي الإيراني على المدى الطويل هو علامة على تراجع الهيمنة الأمريكية، ومن المتوقع أن يحصل اليوان على حصة أكبر في تسوية النفط في الشرق الأوسط؛ لكن لا ينبغي أن يكون هناك توقعات مفرطة بشأن سرعة دفع “الابتعاد عن الدولار”، حيث إن ارتفاع أسعار النفط في المدى القصير وتوقعات التيسير النقدي العالمي قد يواصلان إظهار خصائص ضعف الدولار.

إذا استمر ارتفاع أسعار النفط في التسبب في ركود عالمي، فإن السوق قد يبدأ في تسعير الأصول بناءً على مرونة الطاقة، وكون الصين والولايات المتحدة من بين أكثر الدول نجاحًا في التحول إلى مصادر طاقة جديدة، فإنهما قد يستفيدان أكثر من الأسواق غير الأمريكية. كانت تقلبات الأصول العالمية في مارس أكثر بسبب مخاطر الصراع وتأثير السيولة؛ وعندما يتراجع الصراع بشكل مؤقت، ستعيد الأسواق تقييم تأثير ارتفاع أسعار النفط من منظور الأساسيات، حيث إن الصين، التي تعتبر الأكثر نجاحًا في التحول إلى الطاقة الجديدة، والولايات المتحدة، التي تتمتع بأقوى مرونة في مصادر الطاقة التقليدية، قد يستفيدان من ذلك.