انخفض الفضة بنسبة 17% خلال يوم واحد - وهذه هي المرة الثالثة خلال الأيام الأخيرة التي يشهد فيها المعدن تحركات حادة كهذه. بدا أن الانتعاش سيستقر أمس، لكن لا. مع الفضة، انخفض الذهب والنحاس أيضًا. في ظل انخفاض السيولة، يقوم المضاربون بتغيير مراكزهم بسرعة.

الضغط الرئيسي يأتي من منصات العملات المشفرة. حدثت تصفية جماعية للمراكز على الفضة المرمزة على Hyperliquid - تم إغلاق حوالي 17.75 مليون دولار قسرًا، منها 16.82 مليون كانت مراكز طويلة. دخل المتداولون برافعة مالية كبيرة، راهنوا على التعافي، لكن عند أول دفعة من التقلبات خرجوا. الرافعة تعمل في كلا الاتجاهين.

هذا يذكرنا بالوتيرة التي حذر منها مايكل بيري خلال الأسبوع. أشار إلى ذلك كحلقة مفرغة من الرهن - عندما تنهار رهونات العملات المشفرة، تضطر المؤسسات إلى تصفية مراكز مربحة في المعادن لتغطية متطلبات الهامش. يتبين أن خسائر البيتكوين تؤدي إلى عمليات بيع للفضة. في مثل هذا السيناريو، تتراجع المعادن أحيانًا بشكل أكبر من البيتكوين نفسه.

الاقتصاد الكلي تراجع إلى المرتبة الثانية. نعم، هناك حديث عن ترشيح كيفن وورش لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي، وترامب يعلق على موقف المنظم. لكن الآن الأهم هو تحديد الموقف في السوق وعمليات البيع القسرية، وليس الطلب الأساسي على المعادن الثمينة. يعتمد التوقع بشأن الفضة الآن أكثر على متى ستنتهي عمليات التصفية وليس على الاقتصاد الكلي.

من الجدير بالذكر أن شركة SpaceX تمتلك 8.285 بيتكوين في حسابها لدى وصي كبير، بقيمة تقدر بحوالي 603 مليون دولار. مرت الشركة بعام 2025 الصعب - حققت أرباحًا قدرها 8 مليارات، والآن تتكبد خسائر، على الرغم من ارتفاع الإيرادات إلى 18.5 مليار. لكن لم يتم تصفية مركزها في العملات المشفرة. ربما يكون هذا إشارة إلى أن بعض اللاعبين لا يزالون يؤمنون بالرؤية طويلة الأمد، حتى في ظل الصعوبات.