سي تي سيان تيو: صناعة الحركة الديناميكية في مسار نمو سريع، حصة السوق والأرباح في سوق الدراجات النارية الصينية تواصل الارتفاع

أصدرت شركة CITIC Securities تقريرًا بحثيًا يفيد بأن صناعة المركبات ذات الدفع الرباعي في مسار نمو سريع، حيث يعزز ارتفاع مستوى الاستهلاك وزيادة الطلب على الترفيه والتسلية من اختراق منتجات السيارات ذات التضاريس الوعرة والدراجات النارية ذات السعة الكبيرة. على مدى السنوات الأخيرة، عززت شركات الدراجات النارية الصينية من قدراتها الإنتاجية، مع ميزات واضحة من حيث القيمة مقابل السعر، مما يعزز فرصها في الاستحواذ على حصة السوق الخارجية، مع تحسين هيكل المنتجات بشكل مستمر، وزيادة الحصة السوقية وهوامش الربح بشكل مستمر. وبالنظر إلى العام بأكمله، من المتوقع أن يستمر الطلب على الدراجات النارية في الخارج في النمو، مع استمرار الشركات اليابانية في توجيه نمو أعمالها، ومن المتوقع أن تواصل الشركات الصينية استحواذ حصتها في السوق العالمية؛ ومن المتوقع أن ينمو سوق السيارات ذات الأربع عجلات على المدى المتوسط والطويل، مع قيام العلامات التجارية الصينية بنشاط في التوسع، مما قد يسرع من اللحاق برائد الصناعة.

وفيما يلي أبرز وجهات نظر CITIC Securities:

الدراجات ذات العجلتين: نمو سريع في الأسواق الناشئة، أداء قوي للشركات اليابانية والهندية

بحلول الربع الرابع من عام 2025، تأثرت وتيرة النمو مؤقتًا بسبب تأثير قاعدة المقارنة العالية الناتجة عن Euro 5+ في أوروبا(، حيث سجلت إيطاليا وإسبانيا وألمانيا وفرنسا والمملكة المتحدة وتركيا نسبًا سنوية-26.9%/+0.5%-68.6%-26.7%-33.5%-42.3%)، بينما استمرت جنوب شرق آسيا في الأداء المستقر(، حيث سجلت إندونيسيا وفيتنام نسبًا سنوية +7.9%-6.8%-1.3%)، واحتفظت أسواق الهند وأمريكا اللاتينية بمعدلات نمو عالية(، حيث سجلت الهند وباكستان وكولومبيا ونيكاراغوا وأمريكا اللاتينية نسبًا سنوية +16.9%/+25.3%/+29.8%/+20.0%/+45.1%). استفادت الشركات اليابانية والهندية من نمو الطلب في الأسواق الناشئة واستحواذها على حصص في الأسواق الناضجة، مع استمرار زيادة المبيعات والإيرادات في السوق المحلية وأسواق التصدير؛ بينما تواجه الأسواق المتقدمة مثل أوروبا وأمريكا الشمالية ضغوطًا من الطلب وتزايد المنافسة، مما يضغط على مبيعات العلامات التجارية المحلية. تغيرت بنية استهلاك الدراجات النارية، وزادت حدة المنافسة في الأسواق الناضجة، وظهرت تباينات في أسعار الوحدة، والأرباح لكل وحدة، وهوامش الربح بين الشركات اليابانية والصينية.

السيارات ذات الأربع عجلات: انتعاش الطلب في أمريكا الشمالية، وتباين أداء العلامات التجارية الرائدة

بفضل تأثير قاعدة المقارنة المنخفضة وتحفيز خفض أسعار الفائدة على الاستهلاك، شهد الربع الرابع انتعاش الطلب في أمريكا الشمالية، بينما تراجع الطلب في أوروبا. استمرت العلامات التجارية الرائدة في تطبيق استراتيجيات الترويج لتصفية مخزون القنوات، لكن ارتفاع تكاليف الرسوم الجمركية وزيادة النفقات استمرت في الضغط على هوامش أرباح الشركات الكبرى، حيث سجلت شركة Polaris إيرادات من أعمال السيارات ذات التضاريس الوعرة بنمو مزدوج الرقم وهامش ربح أقل قليلاً؛ سجلت شركة Yamaha انخفاضًا في الإيرادات بمقدار مزدوج الرقم واستمرت في خسائرها؛ بينما حافظت Kawasaki على استقرار الإيرادات مع انخفاض الأسعار وزيادة الكميات؛ وتراجعت شركة Dethleff في إيرادات السيارات الخاصة، مع انخفاض في هوامش الربح.

الشركات الصينية: رحلة التوسع العالمية، استمرار نمو涛涛 و林海

بحلول الربع الرابع من عام 2025، كثفت الشركات الصينية من استراتيجياتها التوسعية في الأسواق الخارجية، بهدف الاستحواذ على حصص في السوق العالمية، وحققت كل من涛涛 و林海 نموًا في الإيرادات والأرباح، مع وصول حجم إيراداتهما إلى أعلى مستوى تاريخي في الربع الواحد، كما بدأت涛涛 في التوسع في مجالات الروبوتات والكلاب الآلية، مع بناء شركات الدراجات النارية الصينية لخطوط نمو ثانوية على أساس النمو في الأعمال الأساسية.

التوقعات: استمرار نمو الدراجات النارية اليابانية، وتباين أداء علامات السيارات ذات الأربع عجلات

بالنسبة للدراجات ذات العجلتين، تتوقع الشركات اليابانية أن يستمر نمو مبيعات الدراجات النارية في السنة المالية 2025 و2026، بعد تراجعها لمدة عامين، مع توقع استقرار هارلي ديفيدسون في عام 2026 بعد تراجع مستمر؛ ومن المتوقع أن يستمر تصاعد حدة المنافسة في السوق العالمية، مع احتمال أن تواصل الشركات الصينية استحواذ حصتها. أما بالنسبة للسيارات ذات الأربع عجلات، فالسوق تتعافى بشكل عام، مع تحسين مستويات مخزون العلامات التجارية الرائدة، وتبقى التوقعات لعام 2026 متفائلة، مع قيام Kawasaki وChunfeng وغيرها من العلامات التجارية الثانوية بنشاط في التوسع، بينما تتراجع Yamaha تدريجيًا؛ ومن المتوقع أن تواصل涛涛 استراتيجيتها ذات العلامتين التجاريتين في الاستحواذ على سوق سيارات الجولف، متفوقة على الصناعة والعلامات التجارية الرائدة مثل E-Z-GO وYamaha، مع استمرار زيادة حصتها السوقية.

تحذيرات المخاطر: ضعف الطلب الخارجي عن المتوقع، وتقلبات الشحن وأسعار الصرف، والتوترات التجارية وزيادة الرسوم الجمركية.