قرأت تقريرًا مثيرًا للاهتمام من بنك استثماري حول شركات الخزانة للبيتكوين - يرون إمكانات بعد التصحيح الأخير. تحصل Strategy و Strive على تقييمات شراء، مع أهداف سعرية $175 على التوالي 12 دولارًا، و(. تتداول Strategy حاليًا حول 141 دولارًا، وStrive حوالي 8.67 دولارًا.

ما يلفت انتباهي هو أن هذه الشركات تتداول الآن بتخفيضات تقييم كبيرة. تسجل Strategy حوالي 1.2 ضعف صافي قيمة الأصول المعدلة ) أقل بكثير من الذروة عند 3.4 ضعف في 2024 $126k ، بينما تتداول Strive عند حوالي 0.9 ضعف صافي قيمة الأصول المعدلة. أدى انخفاض سعر البيتكوين من أكتوبر إلى مارس - من $69k إلى حوالي ( - إلى ضغط على القطاع بأكمله وأبطأ إصدار الأسهم.

الجزء المثير للاهتمام: كلا الشركتين اتخذت هيكل تمويل مختلف. تجمع Strategy بين الأسهم العادية والأسهم الممتازة الدائمة )عائد 8-11.5% (، المضمونة باحتياطيات نقدية بقيمة 2.25 مليار دولار. تضيف Strive أنشطة إدارة الأصول الخاصة بها )حوالي 2.5 مليار دولار تحت الإدارة وتوفر عائد أرباح ممتازة حوالي 12.5%. من الواضح أن هذه الإيرادات تجذب المستثمرين الذين يركزون على العائد.

لا تزال Strategy مهيمنة مع امتلاكها 738,731 بيتكوين. الأسبوع الماضي، قامت بشراء ضخم يقرب من 18,000 بيتكوين مقابل 1.28 مليار دولار. الأمر هو أن شركات الخزانة هذه قد بنت الآن هياكل رأس مال أكثر توازنًا - ليست فقط تعتمد على تقييم البيتكوين، بل أيضًا على تدفقات دخل متنوعة. هذا قد يدعم المرحلة التالية من النمو إذا استقرت السوق.