لقد رأيت فقط في سوق الخيارات أن الخوف بين المتداولين قد ارتفع حقًا هذا الأسبوع. المشترون لخيارات البيع للحماية من الانخفاض ينفقون مبالغ قياسية - وصلت إلى $685 مليون في الشهر الماضي. نسبة الفتح لخيارات البيع/الشراء ارتفعت إلى 0.84، وهو أعلى مستوى منذ يونيو 2021، وبلغت علاوات خيارات البيع مقارنة بحجم السوق الفوري مستوى قياسي عند 4 نقاط أساس. يبدو أن هذا يشير إلى أن القلق في السوق جدي.

لكن إليك الجزء المثير للاهتمام - بينما المشاعر دفاعية، أصبح حركة السعر الفعلية أكثر استقرارًا. تراجعت التقلبات المحققة من حوالي 80 إلى 50، وانخفضت معدلات التمويل للمراكز المقترضة إلى 2.7% من 4.1%. مما يعني أن الرهانات المضاربة قد ضعفت. لذلك نرى التباين - أسعار السوق الفوري تستقر، لكن مؤشرات الخوف عند مستويات قياسية. وكأن قسط التأمين ارتفع بينما المخاطر الفعلية تتراجع.

وهنا المفاجأة استنادًا إلى بيانات VanEck - تاريخيًا، عندما نرى قراءات خوف مفرطة كهذه، فإنها عادةً تشير إلى نقاط تحول بدلاً من مزيد من الانهيارات. على مدى السنوات الست الماضية، تلت هذه الانحرافات في خيارات البيع عادةً مكاسب متوسطة بنسبة 13% للبيتكوين خلال 90 يومًا و133% خلال 360 يومًا. لذلك، فإن مستوى علاوة الحماية من الانخفاض عند أعلى مستوى قياسي قد يكون إشارة معاكسة تستحق المراقبة. ضغط البيع على السلسلة من قبل المعدنين لا يزال مسيطرًا، والخسائر المحققة انخفضت إلى حوالي $400M يوميًا من الذروة البالغة 2 مليار دولار، مما يشير إلى أن البيع القسري قد خفّ.