لقد لاحظت للتو أن خيار البيع بقيمة 40,000 دولار على البيتكوين يمثل حاليًا مركزًا ضخمًا. بقيمة اسمية تبلغ حوالي 490 مليون دولار، هو ثاني أكبر رهان بعد الفائدة المفتوحة – وهذا يعكس الكثير من الخوف في السوق الذي يدور حاليًا.

يتداول البيتكوين حاليًا عند حوالي 72,850 دولارًا، لكن العديد من المتداولين لا زالوا يتوقعون هبوطًا حادًا بشكل واضح. تركيز هذه المراكز في خيارات البيع عند 40,000 دولار يُظهر لي أن التحوط ضد الانخفاضات الحادة في السعر مطلوب جدًا. بالتوازي، يوجد مبلغ كبير قدره 566 مليون دولار عند 75,000 دولار – وهو مستوى الألم الأقصى، حيث ستنتهي معظم الخيارات بدون قيمة.

ما يثير اهتمامي هو أنه على الرغم من وجود عدد أكبر من عقود الشراء مقارنة بعقود البيع بشكل إجمالي (نسبة الشراء إلى البيع تبلغ 0,72)، إلا أن توزيع مراكز البيع الكبيرة عند أسعار تنفيذ أدنى يُظهر استراتيجية واضحة للتحوط. إذ يراهن المتداولون ليس فقط على ارتفاع الأسعار، بل يحمون أنفسهم أيضًا من خسائر إضافية. مع حوالي 7.3 مليار دولار من خيارات البيتكوين التي ستنتهي صلاحيتها بنهاية الشهر، قد يكون الأمر مثيرًا للاهتمام أكثر. هنا، يتم الموازنة بين فرص الارتفاع والحماية من مخاطر الذيل – وهو أمر نموذجي في سوق غير مستقر.